Оценка эффективности инновационного проекта

|    |оборудования)                                 |        |        |

|    |Норма  амортизации производственного  здания в  |%       |4       |

|    |год                                           |        |        |

|    |Ставка  налога на прибыль                      |%       |30      |

|    |Ставка  дисконта                               |%       |17      |

 

 

                    Оптимизированный инновационный  проект

 

                      2.4.Расчет показателей по годам.

                        2.4.1.Расчет денежного потока

 

Таблица 2. 8.

 

|N  |Наименование        |ГОДЫ                                               |

|п/п|показателей         |                                                   |

|   |                    |2002 |2003  |2004   |2005  |2006 |2007  |2008   |

|1. |Количество          |25   |39    |41     |41    |41   |41    |41     |

|   |работающего         |     |25    |39     |39    |39   |39    |       |

|   |оборудования        |     |      |25     |25    |25   |      |       |

|   |Итого               |25   |64    |105    |105   |105  |80    |41     |

|2. |Количество          |120х |120х64|120х   |120х  |120х |120х  |120х41 |

|   |выпускаемых  изделий |25   |      |105    |105   |105  |80    |       |

|   |из пластмасс  в год  |     |      |       |      |     |      |       |

|   |(годовая            |     |      |       |      |     |      |       |

|   |производительность  |     |      |       |      |     |      |       |

|   |единицы  оборудования|     |      |       |      |     |      |       |

|   |Х количество        |     |      |       |      |     |      |       |

|   |работающего         |     |      |       |      |     |      |       |

|   |оборудования).      |     |      |       |      |     |      |       |

|10.|Чистая прибыль      |42,4 |109,75|226    |226   |226  |163,36|83,33  |

|   |(налоговая  прибыль –|–12,7|–32,93|–67,8  |–67,8 |–67,8|–49,01|–25    |

|   |налог на  прибыль)   |2    |      |       |      |     |      |       |

|   |                                    |2001    |2002   |2003   |2004  |

|1. |Расходы по  созданию и эксплуатации  |8,0     |       |       |      |

|   |опытного  образца усовершенствованной|        |       |       |      |

|   |модели термопластоавтомата          |        |       |       |      |

|   |-- в млн. руб.                      |        |       |       |      |

|2. |Капитальные затраты  на частичную    |1,5х 105|       |       |      |

|   |реконструкцию  производства          |        |       |       |      |

|   |термопластоавтоматов (удельные      |        |       |       |      |

|   |капитальные  затраты Х количество    |157,5   |       |       |      |

|   |единиц оборудования).               |        |       |       |      |

|   |-- в млн. руб.                      |        |       |       |      |

|3. |Расходы по  перепланировке старого   |20,0    |       |       |      |

|   |корпуса  и проведению                |        |       |       |      |

|   |ремонтно-строительных  работ в       |        |       |       |      |

|   |производстве  изделий из пластмасс.  |        |       |       |      |

|   |-- в млн. руб.                      |        |       |       |      |

|4. |Затраты на  оборудование производства|        |2,25х  |2,25х  |2,25х |

|   |изделий  из пластмасс (балансовая    |        |25     |39     |41    |

|   |стоимость 1-го  термопластоавтомата с|        |       |       |      |

|   |учетом монтажа  Х количество         |        |56,25  |87,75  |92,25 |

|   |устанавливаемого  оборудования).     |        |       |       |      |

|   |-- в млн. руб.                      |        |       |       |      |

|ИТОГО:                                  |185,5   |56,25  |87,75  |92,25 |

 

 

 

                    2.5. Расчет показателей эффективности

 

  2.5.1. Расчет дисконтированных  величин денежного потока и  инвестиционных

                                  вложений

 

Таблица 2. 10.

 

|Годы   |Чистый  |Инвести-цио|Коэффициент  |Дисконтир-ова|Дисконтир-ован|

|       |денежный|нные       |дисконтир-ова|нный  денежный|ные           |

|       |поток   |вложения   |ния          |поток*       |инвестиционные|

|       |        |           |             |             |вложения      |

|2001   |----    |185,5      |1            |----         |185,5         |

|2002   |43,98   |56,25      |0,855        |37,603       |48,094        |

|2003   |112,18  |87,75      |0,731        |82,003       |64,145        |

|2004   |215,7   |92,25      |0,624        |134,597      |57,564        |

|2005   |215,7   |----       |0,534        |115,184      |----          |

|2006   |215,7   |----       |0,456        |98,359       |----          |

|2007   |158,35  |----       |0,390        |61,756       |----          |

|2008   |81,27   |----       |0,333        |27,063       |----          |

|Итого  |1042,88 |421,75     |---          |556,565      |355,303       |

 

 

*Коэффициенты дисконтирования  определены по финансовой таблице  (4  колонка)

– Текущая стоимость единицы для ставки дисконта 17%

                   2.5.2. Расчет показателей эффективности

 

Чистый приведенный доход представляет собой величину  разностей  результатов

инвестиционных затрат за расчетный  период,  приведенных  к  одному  моменту

времени, т.е. с учетом  дисконтирования  денежного  потока  (результатов)  и

инвестиционных вложений (затрат):

 

ЧПД =П – ИС, где

 

ДП – сумма дисконтированного денежного потока;

ИС – сумма дисконтированных инвестиционных вложений.

 

               ЧПД =56,565 – 355,303 =01,262 (млн. руб.).

 

 

Индекс  доходности  определяется  как  отношение   приведенных   доходов   к

приведенным на ту же дату инновационным расходам. Расчет индекса  доходности

ведется по формуле:

 

ИД =П / ИС

 

 

ИД =56,565 / 355,303 =,57

 

 

Период  окупаемости  –  это  минимальный  временной   интервал   от   начала

осуществления  проекта,  за  пределами  которого  чистый  приведенный  доход

становится  не отрицательным. Иными словами, это период, начиная с  которого

инвестиционные вложения покрываются суммарными  результатами  от  реализации

проекта. Период окупаемости определяется по формуле:

 

ПО =С / ДП ср., где

 

ДП ср. – сумма дисконтированного денежного потока в среднем за год.

ПО =55,303 / (556,565 / 7) =55,303/ 79,509=,47 (года).

 

Внутренняя норма доходности

ВНД =, при котором ЧПД =, где

k – ставка дисконта.

Для определения ВНД используем:

 

Таблица 2. 11.

 

|      |Чистый  |Инвестицио|Коэффициент|Дисконтиров|Дисконтирован|

|Годы  |денежный|нные      |дисконтиров|анный      |ные          |

|      |поток   |вложения  |ания для   |денежный   |инвестиционны|

|      |        |          |ставки 37% |поток      |е вложения   |

|2001  |----    |185,5     |1          |----       |185,5        |

|2002  |43,98   |56,25     |0,730      |32,105     |41,062       |

|2003  |112,18  |87,75     |0,533      |59,792     |46,771       |

|2004  |215,7   |92,25     |0,389      |83,907     |35,885       |

|2005  |215,7   |----      |0,284      |61,259     |----         |

|2006  |215,7   |----      |0,207      |44,65      |----         |

|2007  |158,35  |----      |0,151      |23,911     |----         |

|2008  |81,27   |----      |0,110      |8,94       |----         |

|Итого:|1042,88 |421,75    |           |314,564    |309,218      |

 

 

ЧПД(37%) 14,564 – 309,218 =,346 млн. руб.

 

 

 

Таблица 2. 12.

 

|Годы  |Чистый  |Инвестицио|Коэффициент|Дисконтиров|Дисконтирован|

|      |денежный|нные      |дисконтиров|анный      |ные          |

|      |поток   |вложения  |ания для   |денежный   |инвестиционны|

|      |        |          |ставки 38 %|поток      |е вложения   |

|2001  |----    |185,5     |1          |----       |185,5        |

|2002  |43,98   |56,25     |0,725      |31,885     |40,781       |

|2003  |112,18  |87,75     |0,525      |58,894     |46,069       |

|2004  |215,7   |92,25     |0,381      |82,182     |35,147       |

|2005  |215,7   |----      |0,276      |59,533     |----         |

|2006  |215,7   |----      |0,200      |43,14      |----         |

|2007  |158,35  |----      |0,145      |22,961     |----         |

|2008  |81,27   |----      |0,105      |8,533      |----         |

|Итого:|1042,88 |421,75    |----       |307,128    |307,497      |

 

 

ЧПД(38%)07,128 – 307,497 = 0,369 млн. руб.

 

 

Формула для расчета внутренней нормы доходности:

ВНД=1+(ЧПД1/(ЧПД1-ЧПД2)) х (К2-К1);

К17%; ЧПД1=346;

К28%; ЧПД2=,369;

ВНД=37+(5,346/(5,346+0,369))х(0,38-0,37) =,37935 =7,94 %;

 

 

 

        2.6. Анализ показателей эффективности  и оценка эффективности

                  оптимизированного инновационного  проекта

 

 

1. Чистый приведенный  доход

 

ЧПД определяется при сопоставлении величины  производственных  инвестиций  и

общей суммой денежного потока в течении прогнозируемого  периода  времени  и

характеризует  превышение  суммарных  денежных  поступлений  над  суммарными

затратами  для  соответствующего  проекта.  Так  как  ЧПД  данного   проекта

величина положительная (ЧПД 1,262>0), то имеет место превышение  денежного

потока над инвестиционными вложениями, следовательно, проект к  рассмотрению

принимается.

 

 

2. Индекс доходности

При  расчете  ИД  сравниваются  две  части  потока  платежей:   доходная   и

инвестиционная.  ИД  показывает,  сколько   дохода   получает   инвестор   в

результате  осуществления  этого  проекта  на  каждый  вложенный  рубль.   В

рассматриваемом проекте ИД>1 (1,57),  следовательно,  проект  можно  считать

экономически эффективным.

 

3. Период окупаемости

 Период окупаемости  данного инновационного проекта  4,47  лет.  То  есть,  в

результате  оптимизации  инновационного  проекта,  мы  получили  значительно

улучшенное значение показателя периода окупаемости.

 

4. Внутренняя норма  доходности

   Для оценки  эффективности проекта сравним  значение ВНД с нормой  дисконта.

В нашем случае ВНД =7,94%, что превышает  ставку  дисконта  17%  и  ЧПД>0,

следовательно, проект считается эффективным.

 

 

 

                               2.6. Заключение

 

      При  сравнении  исходного  инновационного  проекта  с  оптимизированным

можно сделать следующие выводы:

. ЧПД оптимизированного  инновационного проекта в 5,45  раза  превышает  ЧПД

   исходного  проекта. В результате мероприятий  по оптимизации инновационного

   проекта было  достигнуто увеличение ЧПД на  164,333  млн.  руб.  (ЧПД(исх.

   пр.)  =36,929  млн.  руб.;  ЧПД  (опт.  пр.)  =201,262  млн.   руб.).

   Следовательно,  оптимизированный  инновационный  проект  является   более

   эффективным.

. Показатель ИД  удобен при сравнении различных  проектов. Проект, у которого

   ИД больше, следует  считать  наиболее  эффективным.  В  нашем  случае  ИД

   (опт.пр.=57)  >  ИД  (исх.  пр.=1,114),  следовательно  целесообразно

   принять оптимизированный  проект.

. Значение показателя  периода окупаемости оптимизированного  проекта  также

   указывает  на  целесообразность  принятия  этого   проекта.   Посредством

   пересмотра  некоторых показателей  удалось  сократить  период  окупаемости

   инновационного  проекта с 6,282 лет до 4,47  лет.  Более  короткий  период

   окупаемости  свидетельствует о снижении инвестиционного  риска и  повышения

   ликвидности  проекта.

. Проект считается  эффективным, если его внутренняя  норма доходности больше

   ставки дисконта  и  ЧПД  положительное.  В  данном  проекте  эти  условия

   выполняются: при ЧПД =47,232 млн. руб. ВНД =7,94>17.

 

   В заключении  необходимо сказать,  что  несмотря  на  высокие  показатели

 эффективности   оптимизированного   проекта,   соответствующие   показатели

 исходного проекта  указывают на  хорошую  экономическую  эффективность.  Тем

 более, что в    оптимизированном проекте не  учтены дополнительные  затраты,

 сопровождающие  проведение  мероприятий  по  оптимизации  проекта.  Однако,

 предполагается, что эти  затраты  существенно  не  повлияют  на  показатели

 эффективности  и  на  эффективность   проекта   в   целом.   Следовательно,

 утвердительное  решение о принятии проекта  должно быть принято  в  отношении

 оптимизированного  инновационного проекта.

 

 

 

                                Библиография

 

 

 

     1) Ермасов  С.В. Финансовое стимулирование инновационной  деятельности –

        СПЭА, 1997;

 

     2) Ильенкова  С.Д. Инновационный менеджмент. –  М.: Банки и биржи,

        ЮНИТИ, 1999;

 

     3) Кирова  Е.А. Налоги и предпринимательство  в России. – М.: 1998;

 

     4) Кокурин  Д.И. Инновационная деятельность. –  М.: Экзамен, 2001;

 

     5) Лапшина  О.В. Курс лекций по дисциплине  «Инновационный менеджмент»

        МГУИЭ. – М.: 2001.

 

     6) Ратанин  П.И. Инновационное предпринимательство  в переходный период

        России к рынку. – М.,1993;

 

     7) Смирнов  С. Поддержка российского предпринимательства// Вопросы

        Экономики. – М., 1999 - №2;

 

     8) Чайковская  Н.В. Дисциплина инновационного рынка: формирование и

        эффективность. – М. Луч, 1995

 

 

 

-----------------------

[1] Кокурин Д.И. Инновационная  деятельность. – М.: Экзамен, 2001

[2] Ермасов С.В. Финансовое  стимулирование инновационной деятельности  –

СПЭА, 1997

[3] Смирнов С. Поддержка  российского предпринимательства// Вопросы

Экономики. – М., 1999 - №2