Оценка эффективности инновационного проекта

рассчитываются по формуле сложных процентов:

 

( =/(1+Е)t, где

( - коэффициент дисконтирования;

Е – ставка дисконта;

t – время (год).

 

Таблица 2. 4.

 

|Годы |Чистый |Инвестицион|Коэффициент  |Дисконтированный|Дисконтирован|

|     |денежны|ные        |дисконтирован|денежный поток* |ные          |

|     |й  поток|вложения   |ия           |                |инвестиционны|

|     |       |           |             |                |е вложения   |

|2001 |----   |170,5      |1            |---             |170,5        |

|2002 |24,55  |45         |0,855        |20,990          |38,475       |

|2003 |68,3   |81         |0,731        |49,927          |59,211       |

|2004 |142,04 |87,75      |0,624        |88,633          |54,756       |

|2005 |142,04 |---        |0,534        |75,849          |---          |

|2006 |142,04 |---        |0,456        |64,770          |---          |

|2007 |105,95 |---        |0,390        |41,320          |---          |

|2008 |55,2   |---        |0,333        |18,382          |---          |

|Итого|680,12 |384,25     |---          |359,871         |322,942      |

|:    |       |           |             |                |             |

 

 

*Коэффициенты дисконтирования  определены по финансовой таблице  (4  колонка)

– Текущая стоимость единицы для ставки дисконта 17%

 

 

                   2.2.2. Расчет показателей эффективности

 

Чистый приведенный доход представляет собой величину  разностей  результатов

инвестиционных затрат за расчетный  период,  приведенных  к  одному  моменту

времени, т.е. с учетом дисконтирования  денежного  потока   (результатов)  и

инвестиционных вложений (затрат):

 

ЧПД =П – ИС, где

 

ДП – сумма дисконтированного денежного потока;

ИС – сумма дисконтированных инвестиционных вложений.

 

                ЧПД =59,871 – 322,942 =6,929 (млн.руб.).

 

 

Индекс  доходности  определяется  как  отношение   приведенных   доходов   к

приведенным на ту же дату  инновационным  расходам.  ИД  показывает  сколько

дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на  каждый

вложенный рубль.  Расчет индекса доходности ведется по формуле:

 

ИД =П / ИС

 

 

ИД =59,871 / 322,942 =,114

 

 

Период  окупаемости  –  это  минимальный  временной   интервал   от   начала

осуществления  проекта,  за  пределами  которого  чистый  приведенный  доход

становится  не отрицательным. Иными словами, это период, начиная с  которого

инвестиционные вложения покрываются суммарными  результатами  от  реализации

проекта. Период окупаемости определяется по формуле:

 

ПО =С / ДП ср., где

 

ДП ср. – сумма дисконтированного денежного потока в среднем за год.

ПО =22,942 / (359,871 / 7) =22,942 / 51,41 =,282 (года).

 

Внутренняя норма доходности

ВНД =, при котором ЧПД =, где

k – ставка дисконта.

Определение  показателя   ВНД   может   производиться   с   помощью   метода

последовательных операций: выбираются 2 значения ставки дисконта  К1  и  К2,

таким  образом  чтобы  в  этом  интервале  ЧПД  поменял  свое   значение   с

положительного на отрицательное.  Среднее  значение  интервала  (  ВНД,  при

котором ЧПД =.

 Для определения  ВНД используем:

 

 

Таблица 2. 5.

 

|Годы  |Чистый      |Инвестици|Коэффициент  |Дисконтиров|Дисконтиро|

|      |денежный    |онные    |дисконтирован|анный      |ванные    |

|      |поток       |вложения |ия для ставки|денежный   |инвести-ци|

|      |            |         |21%          |поток      |онные     |

|      |            |         |             |           |вложения  |

|2001  |0           |170,5    |1            |           |170,5     |

|2002  |24,55       |45       |0,826        |20,278     |37,170    |

|2003  |68,3        |81       |0,683        |46,649     |55,323    |

|2004  |142,04      |87,75    |0,564        |80,111     |49,491    |

|2005  |142,04      |         |0,467        |66,333     |          |

|2006  |142,04      |         |0,386        |54,827     |          |

|2007  |105,95      |         |0,319        |33,798     |          |

|2008  |55,2        |         |0,263        |14,518     |          |

|Итого:|680,12      |384,25   |             |316,514    |312,484   |

 

 

ЧПД(21%)16,514-312,484=03 млн. руб.

 

 

 

Таблица 2. 6.

 

|Годы  |Чистый      |Инвестици|Коэффициент  |Дисконтиров|Дисконтиро|

|      |денежный    |онные    |дисконтирован|анный      |ванные    |

|      |поток       |вложения |ия для ставки|денежный   |инвестицио|

|      |            |         |22%          |поток      |нные      |

|      |            |         |             |           |вложения  |

|2001  |0           |170,5    |1            |           |170,5     |

|2002  |24,55       |45       |0,820        |20,131     |36,900    |

|2003  |68,3        |81       |0,672        |45,898     |54,432    |

|2004  |142,04      |87,75    |0,551        |78,264     |48,350    |

|2005  |142,04      |         |0,451        |64,060     |          |

|2006  |142,04      |         |0,370        |52,555     |          |

|2007  |105,95      |         |0,303        |32,103     |          |

|2008  |55,2        |         |0,249        |13,745     |          |

|Итого:|680,12      |384,25   |             |306,755    |310,182   |

 

ЧПД(22%)06,755-310,182=,427 млн.руб.

 

Формула для расчета внутренней нормы доходности:

ВНД=1+(ЧПД1/(ЧПД1-ЧПД2))х(К2-К1);

К1!%; ЧПД1=03;

К2"%; ЧПД2=,427;

ВНД=21+(4,03/(4,03+3,427))х(0,22-0,21)=2154!,54%;

 

 

2.3. Анализ показателей  эффективности и оценка эффективности  инновационного

                                   проекта

 

 

1. Чистый приведенный  доход

ЧПД характеризует превышение суммарных денежных поступлений  над  суммарными

затратами  для  соответствующего  проекта.  Так  как  ЧПД  данного   проекта

величина положительная (ЧПД6,929>0), то имеет место  превышение  денежного

потока над инвестиционными вложениями, следовательно, проект к  рассмотрению

принимается. Однако, хотя ЧПД имеет положительный знак, стоит заметить,  что

он слишком мал чтобы говорить об эффективности и ликвидности производства.

 

2. Индекс доходности

При  расчете  ИД  сравниваются  две  части  потока  платежей:   доходная   и

инвестиционная.  ИД  показывает,  сколько   дохода   получает   инвестор   в

результате  осуществления  этого  проекта  на  каждый  вложенный  рубль.   В

рассматриваемом проекте ИД>1 (1,114), следовательно,  проект  можно  считать

экономически эффективным.

 

3. Период окупаемости

Период  окупаемости  данного  инновационного  проекта  6,282   лет.   Проект

рассчитан  на  8  лет.  Производство  налаживается  со   2-го   года.   Срок

окупаемости задан 5  лет.  Инвестирование  в  условиях  рынка  сопряжено  со

значительным риском (изменения конъюнктуры рынка, цен)  и  чем  больше  срок

окупаемости проекта, тем этот риск выше.  И,  наконец,  ликвидность  проекта

находиться  в  такой  же  зависимости.  Следовательно,  для   этих   условий

полученный период окупаемости достаточно высок. Необходимо снизить  величину

этого показателя до  уровня  4.5  –  5  лет  посредством  предлагаемых  ниже

мероприятий по оптимизации инновационного проекта.

 

4. Внутренняя норма  доходности

   Для оценки  эффективности проекта сравним  значение ВНД с нормой  дисконта.

В нашем случае ВНД =1,54%, что превышает  ставку  дисконта  17%  и  ЧПД>0,

следовательно проект считается эффективным.

 

   Проанализировав  показатели эффективности  исходный  инновационный  проект

можно считать  эффективным.  Однако,  по  полученным  данным  можно  сделать

вывод,  что  ЧПД  =36,929  млн.   руб.   является   относительно   низким,

соответственно ИД=,114 руб. показывает,  что  на  каждый  вложенный  рубль

доход составляет 11,4 коп., а это не  привлекательно   для  инвестора.  Срок

окупаемости   значительно   превышает   норму   {5   лет}.   Для   повышения

эффективности проекта необходимо провести ряд мероприятий, которые  позволят

изменить исходные данные инновационного проекта, вследствие чего  изменяться

основные показатели эффективности и проект станет более  привлекательным,  с

экономической  точки зрения,  для инвесторов.

 

 

   К  мероприятиям,  улучшающим  значения   показателей   эффективности,   а

следовательно и эффективность проекта можно отнести:

   1. Увеличение  объема реализации продукции. Это  возможно за счет:

.  Увеличения  количества  устанавливаемого  оборудования.  Здесь  следует

   учитывать  имеющиеся  в  наличии  производственные  площади.  Необходимо

   наиболее  рационально разместить дополнительное  оборудование, посредством

   перепланировки   старого   производственного   корпуса.   В   результате

   проведенных  работ оказалось возможным дополнительно  установить в  2002г.

   – 5 литьевых  машин; в 2003г. – 3 термопластоавтомата  и  в  2004г.  -   2

   термопластоавтомата;

. Увеличения средней  цены единицы изделия из пластмасс. С этой целью  было

   организовано  дополнительное маркетинговое исследование  по  ассортименту

   изделий регионального  рынка, предлагаемых к выпуску  и  реализации.  Была

   определена  новая величина цены единицы  изделия равная 45 руб.

. Повышения годовой  производительности  термопластоавтомата.  Этого  можно

   достигнуть  путем   модернизации   литьевой   машины   за   счет   более

   производительной    пресс-формы.    В     нашем     случае     повышение

   производительности  возможно только на 10  тыс.  изделий  в  год.  Отсюда

   годовая производительность  термопластоавтомата  составит  120  тыс.  шт.

   изделий в  год;

   2. Снижение  планируемых текущих затрат следующим  образом:  в  2002г.  и

      2003г  – 0,58 руб. на 1 руб. реализуемой продукции, с  последующим  их

      снижением  в 2004г.- 2006г. до 0,50 руб. и увеличением  их  в  2007  г.

      и2008г. до 0,52 руб. Такое снижение может  быть реализовано за счет:

     > Сокращения  потерь  от  брака,  за  счет  совершенствования  системы

       контроля;

     > Сокращения  затрат на  текущий  ремонт  оборудования  и  транспортных

       средств;

     > Рациональное  использование топливных, энергетических  и других  видов

       ресурсов;

     >  Совершенствование  регулирования  текущего  снабжения  производства

       ресурсами, т.е. обеспечение ритмичности  производства и снабжения;

     > Сокращение  простоев оборудования,  посредством  оптимизации  графика

       работы оборудования, графика сменности  и др.

     > И  др.

 

   Применение  указанных  предложений  дает  новые,   улучшенные   значения

отдельных  исходных  показателей,  которые  целесообразно  сгруппировать   в

таблице (Таблица 2.7.). Далее по аналогии с исходным инновационным  проектом

рассчитаем оптимизированный проект.

 

 

 

    Данные  оценки эффективности оптимизированного  инновационного проекта

 

 

Таблица 2. 7.

 

|№   |Наименование  показателя                       |Ед.изм. |Знач-е  |

|п/п |                                              |        |        |

|1   |2                                             |3       |4       |

|    |Количество  устанавливаемых                    |Шт.     |        |

|    |термопластоавтоматов  а) в том числе по годам  |Шт.     |25      |

|    |2002г.                                        |Шт.     |39      |

|    |2003г.                                        |Шт.     |41      |

|    |2004г.                                        |        |105     |

|    |б) общее  количество оборудования              |        |        |

|    |Годовая  производительность термопластоавтомата|тыс. шт.|120     |

|    |Средняя  цена единицы изделия из пластмасс     |Руб.    |45      |

|    |Срок  службы термопластоавтомата               |Лет.    |5       |

|    |Единовременные  затраты на работы по созданию  и|тыс.    |8000    |

|    |эксплуатации  опытного образца                 |руб.    |        |

|    |Производство  усовершенствованных              |Лет.    |1       |

|    |термопластоавтоматов  наладится через          |        |        |

|    |Удельные  капитальные вложения на реконструкцию|тыс.    |1500    |

|    |существующего  производства на ед. нового      |руб.    |        |

|    |оборудования                                  |        |        |

|    |Стоимость  единицы оборудования                |тыс.    |2000    |

|    |                                              |руб.    |        |

|    |Капитальные  вложения на ремонтно-строительные |тыс.    |20000   |

|    |работы                                        |руб.    |        |

|    |Единовременные  затраты на монтажные и         |тыс.    |250     |

|    |наладочные  работы на ед. оборудования         |руб.    |        |

|    |Текущие  затраты на рубль реализуемой          |руб.    |0,58    |

|    |продукции; в том числе по годам               |руб.    |0,50    |

|    |2002г.- 2003г.                                |руб.    |0,52    |

|    |2004г.- 2006г.                                |        |        |

|    |2007г.- 2008г.                                |        |        |

|    |Норма  амортизации оборудования в год          |%       |20      |

|    |Износ  пресс-форм (от величины амортизации     |%       |20      |