Смешанное финансирование основывается на различных вариантах использования разнообразных методов, форм и видов привлечения финансовых средств, как внешних, так и внутренних.

    Осуществление инвестирования за счет внутренних источников - это полное самофинансирование. К числу его преимуществ следует отнести простоту реализации и оперативность привлечения средств; более высокую норму прибыли инвестируемого капитала в связи с тем, что хозяйствующий субъект не должен осуществлять дополнительных выплат, например в счет ссудного процента. Однако самофинансирование ограничивает возможности производственного развития, так как реализуется в пределах объемов собственных финансовых средств.

    Только за счет собственных средств компаний в современных условиях имеют возможности осуществлять прибыльную инвестиционную деятельность в основном те отрасли экономики, которые характеризуются относительно коротким технологическим циклом и где практически отсутствует влияние инфляции. Большинство предприятий испытывают недостаток финансовых средств.

    К числу внешних источников финансирования относятся: бюджетные ассигнования, формы и размеры которых в зависимости от политики государства или других условий могут значительно варьироваться; иностранные инвестиции могут осуществляться в форме как межправительственных программ, так и частных инвестиций зарубежных финансовых организаций и частных предпринимателей.

    Международные частные инвестиции достаточно активны на развивающихся рынках. С помощью международной диверсификации деятельности немецкие банки и американские фондовые биржи пытаются обеспечить высокую доходность собственных инвестиций: хотя риск инвестирования в развивающиеся рынки достаточно высок, они, как правило, обеспечиваются высокой доходностью вложений. Но наиболее привлекательными для внешних инвесторов в настоящий момент являются сырьевые и перерабатывающие отрасли промышленности: по оценкам центра иностранных инвестиций Министерства экономики РФ, в России до настоящего времени наиболее привлекательными для внешних инвесторов были нефте- и газодобыча, а также алюминиевая промышленность. Видимо, эта тенденция сохранится и в перспективе.

    За счет внешних источников осуществляется акционирование, которое часто используется для реализации крупномасштабных реальных инвестиций. Основной недостаток акционирования связан с угрозой потери самостоятельности управления деятельностью компании.

    Основной финансовый капитал компания получает за счет аккумулирования средств юридических лиц и граждан в различных финансовых организациях.

    Близкими лизингу альтернативными вариантами приобретения имущества (оборудования) являются приобретение в кредит, в рассрочку, чистая аренда, аренда с правом (но не обязательством) выкупа. 

    Попытаемся качественно оценить привлекательность лизинга среди альтернативных источников финансирования приобретения основных фондов предприятием (фирмой-пользователем).

    Исходные данные: предприятие готово реализовывать проект (имеется необходимая документация, инфраструктура, рынок конечной продукции), но не имеет достаточного количества свободных средств для закупки необходимого имущества.

    Схема приобретения имущества в кредит включает получение фирмой средств для реализации проекта и приобретения в собственность необходимого имущества. При прочих равных условиях финансирующая организация предпочитает предоставлять кредиты для реализации реальных краткосрочных проектов с высокой нормой прибыльности инвестиций (уровень их доходности должен превышать ставку кредитного процента), в то время как срок окупаемости проектов обычно более продолжителен.

    В условиях роста ставки и дороговизны кредитного финансирования использование данного метода предприятиями в российских условиях ограничено условиями эффективности использования кредита.

    Осложняет взаимоотношения хозяйствующих субъектов и то, что банк не всегда может быть уверен в целевом использовании кредита и требует надежного дополнительного обеспечения договора.

    Приобретение в рассрочку в современных российских условиях не используется, так как не эффективно для поставщика: приобретение оборудования в рассрочку связано с переходом права собственности и при невыполнении договорных условий (при неуплате платежей) возврат имущества требует чрезмерно больших затрат.

    Аренда имеет важное преимущество по сравнению с приобретением в рассрочку: риск, связанный с устареванием имущества, переносится на арендодателя. Однако арендатор может лишиться возможности долгосрочно использовать оборудование по независящим от него причинам.

    Схема удобна для удовлетворения потребности хозяйствующих субъектов в серийном мобильном оборудовании, необходимом фирме на относительно короткое время (например, аренда строительной техники). 

    Аренда с правом (но не обязательством) выкупа не исключает недостатков двух предыдущих способов, ограничивается риском при реализации схем сдачи в аренду сложного, дорогостоящего специального оборудования на длительный срок.

    Лизинг характеризуется более высокой доступностью, так как позволяет уменьшить риск невозврата капитала и его целевого использования, а разнообразие лизинговых схем делает возможной выработку наиболее привлекательной для всех сторон договора. Лизинговые соглашения достаточно гибки и могут иметь разные формы. Используя лизинговые схемы, можно улучшить баланс компании, а денежные потоки могут быть больше, чем при приобретении имущества в собственность за счет заемных средств.

    К основным достоинствам лизинга обычно относят возможность: быстро обновить основные фонды предприятия, используя дорогостоящее имущество, наукоемкие технологии без крупномасштабных единовременных вложений, а в случае возвратного лизинга получить на эти цели необходимые финансовые ресурсы; использовать гибкие формы и схемы выплаты лизинговых платежей, выбрать наиболее выгодную стратегию по их уплате, в том числе отсрочку первого платежа; поддержать соотношение собственного и заемного капитала в балансе предприятия - имущество - предмет лизинга обычно числится на балансе у лизингодателя, не увеличивая активов лизингополучателя; позволяет использовать отработанный механизм исполнения сложных таможенных формальностей при ввозе имущества из-за рубежа, так как эти обязанности исполняет лизинговая компания, действующая по неоднократно используемым схемам; относить лизинговые платежи на себестоимость продукции, уменьшая налогооблагаемую базу; в ряде случаев снизить стоимость и увеличить сроки привлечения инвестиционных ресурсов для реализации проекта; реализовать преимущества льготного налогообложения и начисления ускорений амортизации.

    Важным преимуществом лизинга является сохранение права собственности лизингодателя на передаваемое имущество до окончания срока действия договора.

    Однако наряду с явными преимуществами лизинговым схемам присущи и недостатки: сумма затрат при реализации схемы лизинга для лизингополучателя выше, чем цена приобретения имущества за счет собственных средств или банковского кредита (в зависимости от маржи лизингодателя и его финансовых возможностей); необходимость увеличения цены продукции и, следовательно, снижение ее конкурентоспособности из-за значительности суммы лизинговых платежей; зависимость цены лизинга от риска при реализации проекта и ликвидности имущества - предмета лизинга; риск морального старения имущества, снижение его ликвидности и получения лизинговых платежей ложится на лизингодателя, который закладывает компенсацию этих рисков в сумму лизинговых платежей; относительно высокая стоимость оформления документации и консультаций для осуществления лизинговых схем. 
 

    3.3. Привлечение инвестиций в основной капитал предприятия посредством лизинга.

 

    Лизинг - это вид инвестиционной деятельности, в процессе которой происходит инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств в специально приобретаемое движимое и недвижимое имущество и передаваемое по договору лизинга физическим или юридическим лицам на определенный срок для использования в предпринимательских целях.

    Большая значимость инвестирования на базе лизинга определяется тем, что успех предпринимательской деятельности прямо зависит от уровня привлеченных инвестиций.

    Одно из существенных преимуществ механизма лизинга состоит в том, что предприятию предоставляются не денежные ресурсы, а непосредственно средства производства, имеющие технико-экономические характеристики, которые им определены. В результате предприятие может немедленно приступить к выпуску продукции, пользующейся спросом на рынке, и к оказанию услуг, а из выручки рассчитываться с лизинговой компанией.

    Сущность лизинга сводится к тому, что для получения дохода совсем не обязательно иметь имущество в собственности, достаточно иметь право его использовать и извлекать прибыль.

    Договор лизинга представляет собой договор аренды, предусматривающий предоставление лизингодателем (арендодателем) лизингополучателю (арендатору) принадлежащих ему оборудования, машин, ЭВМ, оргтехники, транспортных средств, сооружений производственного, торгового и складского назначения в исключительное пользование на установленный срок, на определенных условиях за определенное вознаграждение - арендную плату, которая включает процентную ставку, покрывающую стоимость привлечения средств арендодателем на денежном рынке с учетом необходимой прибыли и амортизации имущества.

    Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным фондам, кроме земельных участков и других природных объектов, запрещенных к свободному обращению на рынке. Имущество, передаваемое в лизинг, на протяжении всего срока действия договора и после окончания его срока, а также выплаты всей обусловленной договором лизинга суммы остается собственностью лизингодателя (если договором не предусмотрен выкуп объекта лизинга по остаточной стоимости или передача в собственность лизингополучателю).

 

    4. Технология использования лизинга в организации

    4.1. Обобщенная схема системы лизинга

 

    В самом общем виде система лизинга объединяет следующих участников: производителей (или поставщиков) оборудования, машин и механизмов; некую фирму, которая непосредственно осуществляет функции лизинга; потребителей (предприятий - лизингополучателей); различные посреднические организации, предоставляющие консультативные, сервисные, учебные и иные услуги; инвесторов и финансово-кредитные учреждения.

    Между перечисленными участниками осуществляется движение потоков машин и механизмов, документов (договоры, инструкции, положения и правила, бухгалтерские документы и др.), денежных средств, ценных бумаг, различных услуг и продукции.

    Процесс заключения лизингового соглашения для предприятия-лизингополучателя осуществляется в следующей последовательности: предприятие с целью получения необходимой техники и оборудования подает лизинговой компании заявку с указанием наименования, типа, марки и цены материальных активов, указывая при этом предполагаемый срок использования. В заявке также приводятся показатели, характеризующие его производственную и финансовую деятельность:

    наименование предприятия, его организационно-правовая форма, адресные данные, номер расчетного счета в обслуживающем учреждении банка; наличие собственных основных и оборотных средств и динамика их пополнения за последние годы; существующий и перспективный рынок сбыта продукции; подробные сведения о финансовых показателях работы за последний год.

    При необходимости лизинговая компания может затребовать дополнительные сведения о платежеспособности потенциального клиента. После анализа представленных данных она принимает решение. При положительном ответе подписывается договор финансовой аренды (лизинга).

    Обобщенная схема системы лизинга представлена на рис. 2. 

Рис. 2 Обобщенная схема лизинга

      
 
 
 
 
 

    4.2. Механизм лизинговых  операций

 

Техника лизинговых операций отражена на рисунках 3 – 5. 

Рис. 3 Механизм классической операции лизинга