Контрольно-курсовая работа по «Финансовому менеджменту»

 
 

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Тульский  государственный университет

Региональный  центр повышения  квалификации и  переподготовки кадров 
 
 
 
 
 
 

Контрольно-курсовая работа  

по дисциплине  
 

«Финансовый менеджмент» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила _____________                           студентка гр. 760642с  Пирютина Н.В.

                          (подпись) 
 
 

   Проверила  _____________                             Доцент Левина В.В.

                           (подпись) 
 
 
 
 
 

       

2007 

 

СОДЕРЖАНИЕ 

    1  Экономическая рентабельность  активов…………………………………..…3

     1.1  Активы предприятия………………………………………………..…..…3

       1.2 Нетто-результат эксплуатации  инвестиций………………………....……3

    2  Коммерческая маржа и коэффициент  трансформации………………..….…5

                2.1  Расчет коммерческой маржи  и коэффициента трансформации………. 5

                2.2  Влияние коммерческой маржи  и коэффициента трансформации  на     

                      изменение экономической рентабельности работы предприятия…...…6

             3  Операционный анализ…………………………………………………….…..8

            3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная  политика управления заемными средствами…………………………………………….…….…8

                3.1.1   Расчет эффекта финансового рычага…………………………...….…8

                3.1.2  Расчет рентабельности собственных  средств……………………..…10

                3.1.3  Дифференциал и плечо финансового  рычага………………………..11

                3.1.4  Варианты и условия привлечения заемных средств…………….…..11

          3.2  Порог рентабельности и  "запас финансовой прочности"  предприятия. Эффект производственного  (операционного) рычага. Регулирование  массы и динамики прибыли. …………………………..……………..…14

               3.2.1  Валовая маржа……………………………………………………….…14

               3.2.2  Порог рентабельности…………………………………..……….…….14

               3.2.3  Запас финансовой прочности…………………………………….……15

               3.2.4  Сила воздействия операционного  (предпринимательского)

               рычага…………………..………………………………………………17

               3.2.5  Сила воздействия финансового  рычага…………………….…….…..18

     3.3 Сопряженный рычаг как оценка  суммарного риска, связанного  с 

           предприятием …..…………………………………………………....…...18

     3.4 Чистая рентабельность акционерного капитала…………………….….20

    Заключение………………………………………….……………………...........22

     Список  литературы……………………………………….…………………….…...23

     Приложение...…………………………………………….………………….……....24  

     -2- 

1. Экономическая рентабельность активов.

Этот  показатель характеризует прибыльность использования активов:

,                                                 (1)

где ЭР - экономическая рентабельность активов, %;

       НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;

       - среднегодовая стоимость активов. 

1.   Активы предприятия.

Активы  предприятия за отчетный год должны быть оценены по среднегодовой остаточной стоимости. Это можно сделать на основе баланса.

                                                                       (2)

где A_н.г., А_к.г. - соответственно активы на начало и конец года.                                          

                                                                                                                    (3)

где  В_i - валюта баланса за i-й период (строка 300 или строка 700 "Баланс"),

К_i - кредиторская задолженность за i-й период - строки (строка 620   "Кредиторская задолженность").

   Так как в нашем распоряжении  баланс только  за один отчетный период, то показатели , , , К предшествующего (базового) года условно примем равными их величине на начало отчетного года, соответствующие показатели на конец года - за показатели отчетного года.

 

Аб = 198348897 – 13097991 = 185250906

Ао = 248291269 – 46799919  = 201491350

 

2.   Нетто-результат  эксплуатации инвестиций.

     Источником  данных для вычисления этого показателя служит Форма №2 "Отчет о прибылях и убытках".

 
 

     -3-

     При расчете НРЭИ на основе Ф. №2 в него должны быть включены доходы и расходы разделов II и III этой формы:

              строка 050  "Прибыль (убыток) от продаж"

              + строка 060 "Проценты  к получению"

              + строка 080  "Доходы  от участия в других организациях"

              + строка 090 "Прочие  операционные доходы"

              - строка 100 "Прочие  операционные расходы"

              + строка 120 "Внереализационные  доходы"

              - строка 130 "Внереализационные  расходы"

                         НРЭИ

     Рассчитывается  НРЭИ за отчетный и предшествовавший (базовый) год: 

       НРЭИб = 5056042 + 3586428 – 5155182 + 119118 – 243185 = 3363221

       НРЭИо = 44277246 +770811 – 60474 + 5745720 –  3472292 = 47261011

      

     Подставив найденные в пунктах 1.1 и 1.2 значения активов и НРЭИ в формулу (1), получим значения экономической рентабельности за базовый и отчетный год.

     ЭРб = 3363221 :  185250906 · 100 = 1,82

  ЭРо = 47261011 : 201491350 · 100 = 23,46

 

     Найдём  изменение экономической рентабельности.

                                                          (4)

                                    ∆ЭР = 23,46 - 1,82 = 21, 64

 

    Изменение экономической рентабельности показывает, что предприятие в отчётном году стало работать намного эффективнее  по сравнению с прошлым (базовым) годом. Значительное сокращение коммерческих и операционных расходов  привело  к увеличению показателя  НРЭИ, что в свою очередь положительно сказалось на экономической рентабельности.

                                        

 
 

     -4-

2. Коммерческая маржа и коэффициент трансформации.

 

2.1  Расчет коммерческой  маржи и коэффициента  трансформации. 

       Запишем формулу экономической рентабельности (1) следующим образом:

               (5)

     где O_i - оборот за i-й период (год), он определяется по Форме №2 как сумма всех доходных строк [т.е. строка 010 "Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)"  +  строка 060 "Проценты к получению" + строка 080  "Доходы от участия в других организациях" + строка 090 "Прочие операционные доходы" + строка 120 "Внереализационные доходы"].

     Обозначим:

- коммерческая маржа за  i-й год, %;

- коэффициент трансформации  за i-й год, оборотов.

                   Об = 76223214 + 3586428 + 119118 = 79928760

                   Оо = 91920765 + 770811 + 5745720 = 98437296

 

                 КМ б = 3363221 : 79928760  · 100 = 4,20

                 КМ о = 47261011 : 98437291 · 100 = 48,01

 

                 Кmб = 79928760 : 185250906  = 0,43

                 Кmо =  98437291 : 201491350 = 0,49

  Коммерческая  маржа показывает, какую прибыль приносит  каждый рубль оборота. Коэффициент трансформации показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль активов. Тогда формулу (1) можно будет переписать следующим образом:

.                                                         (6)

 

  -5-

                                      ЭРб = 4,20 · 0,43 = 1,81

                                      ЭРо = 48,01 ·  0,49 = 23,52

  Вычислив  разницы между отчетными и  базисными значениями коммерческой маржи и коэффициента трансформации, найдём их абсолютные изменения.

                               ∆КМ = 48,01- 4,20 = 43,81

                               ∆Кm = 0,49 - 0,43 = 0,06

 

   Полученные  результаты говорят о положительном изменении коммерческой маржи и коэффициента трансформации. За отчетный период ускорилась оборачиваемость активов и увеличилась рентабельность продаж.

 

2.2  Влияние коммерческой  маржи и коэффициента  трансформации на  изменение экономической рентабельности работы предприятия.

 

     Для определения степени этого влияния рассчитаем изменения экономической рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

     

- изменение ЭР за счет Кт.

     

- изменение ЭР за счет Км;

 

              ∆ЭР∆Кm = (0,49 - 0,43) · 48,01 = 2,88

                 ∆ЭР∆КМ = 0,43 · (48,01 - 4,20) = 18, 83

     Далее рассчитаем доли этих изменений в  изменении экономической рентабельности: