МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РФ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ
УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО
ОБРАЗОВАНИЯ
«ПЕРМСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ
АКАДЕМИЯ ИМЕНИ АКАДЕМИКА Д.Н. ПРЯНИШНИКОВА»
Кафедра финансов, кредита и
экономического анализа
Контрольная работа
по дисциплине финансовый менеджмент
Вариант № 1
Исполнитель: студентка факультета
заочного обучения специальности
«Экономика предприятий и организаций»
шифр ЭБПУ-12-5042
Юминова Татьяна Ивановна
Руководитель: к.э.н., доцент
Механошина Вера Петровна
Пермь 2015
СОДЕРЖАНИЕ:
- Экономическая сущность финансового менеджмента ……..……………...3
- Дисконтный метод оценки инвестиционных
проектов ……………………6
Список использованных источников………………………………………….12
В-1. Экономическая сущность
финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет
собой важную часть менеджмента, или форму
управления процессами финансирования
предпринимательской деятельности. Финансовый
менеджмент, или управление финансами
предприятия, означает управление денежными
средствами, финансовыми ресурсами в процессе
их формирования, распределения и использования
с целью получения оптимального конечного
результата. Финансовый менеджмент представляет
собой управление финансами предприятия,
направленное на оптимизацию прибыли,
максимизацию курса акций, максимизацию
стоимости бизнеса, чистой прибыли на
акцию, уровня дивидендов, чистых активов
в расчете на одну акцию, а также на поддержание
конкурентоспособности и финансовой устойчивости
хозяйствующего субъекта. Финансовый менеджмент
как наука управления финансами направлена
на достижение стратегических и тактических
целей хозяйствующего субъекта. [http://revolution.allbest.ru/management/00010458_0.html]
Содержание финансового менеджмента
составляет искусство руководить движением
финансовых ресурсов и финансовыми отношениями,
возникающими между хозяйствующими субъектами
в процессе движения финансовых ресурсов.
Финансовый менеджмент представляет
собой процесс выработки цели управления
финансами и осуществление воздействия
на финансы с помощью методов и рычагов
финансового механизма для достижения
поставленной цели.
Он включает в себя стратегию
и тактику управления.
Под стратегией понимается общее
направление и способ использования средств
для достижения поставленной цели. Этому
способу соответствует определенный набор
правил и ограничений для принятия решения.
Стратегия позволяет сконцентрировать
усилия на вариантах решения, не противоречащих
принятой стратегии, отбросив все другие
варианты. После достижения цели стратегия
как направление и средство ее достижения
прекращает свое существование. Новые
цели ставят задачу разработки новой стратегии.
Тактика - это конкретные
методы и приемы для достижения
поставленной цели в конкретных условиях.
Задача тактики управления - выбор наиболее
оптимального решения и наиболее приемлемых
в данной хозяйственной ситуации методов
и приемов управления.
Финансовый менеджмент как
система управления состоит из двух подсистем:
- управляемая подсистема (объект
управления)
- управляющая подсистема (субъект
управления). [http://www.dkb-fin.ru/finansovyi_menedgment2.html]
Финансовый менеджмент реализует
сложную систему управления совокупно
стоимостной величиной всех средств, участвующих
в воспроизводственном процессе, и капиталом,
обеспечивающим финансирование предпринимательской
деятельности. Объектом управления является
совокупность условий осуществления денежного
оборота и движения денежных потоков,
кругооборота стоимости, движения финансовых
ресурсов и финансовых отношений, возникающих
во внутренней и внешней среде предприятия.
В объект управления включаются следующие
элементы:
- Денежный оборот;
- Финансовые ресурсы;
- Кругооборот капитала;
- Финансовые отношения.
Субъект управления - совокупность
финансовых инструментов, методов, технических средств, а также
специалистов, организованных в определенную
финансовую структуру, которые осуществляют
целенаправленное функционирование объекта
управления. Элементами субъекта управления
являются:
- Кадры (подготовленный персонал);
- Финансовые инструменты и методы;
- Технические средства управления;
- Информационное обеспечение.
Финансовый менеджмент как
экономический орган управления хозяйствующего
субъекта представляет собой часть аппарата управления,
часть руководства этим хозяйствующим
субъектом. На крупных предприятиях в
акционерных обществах таким аппаратом
управления может быть финансовая дирекция
во главе с финансовым директором или
главным финансовым менеджером. Финансовая
дирекция является одной из центральных
служб аппарата управления, создаваемых
правлением или дирекцией хозяйствующего
субъекта. Она состоит из различных подразделений,
например финансового отдела, планово-экономического
отдела, бухгалтерии и др. Финансовая дирекция и ее
подразделения выполняют следующие основные функции:
обеспечивают финансовую деятельность
(использование финансовых ресурсов, получение
прибыли и т.п.) хозяйствующего субъекта
и его подразделений. Финансовый менеджер
должен знать теорию финансов, кредита
и финансового менеджмента, бухгалтерский
учет, действующее законодательство Российской
Федерации в области финансовой, кредитной,
банковской, биржевой и валютной деятельности,
порядок совершения операций на финансовом
рынке (рынке капитала, рынке кредитных
ресурсов, рынке ценных бумаг, валютном
рынке), основы экономики хозяйствующего
субъекта, внешнеэкономической деятельности,
налогообложения, методику и методологию
экономического анализа. Особо важно для
финансового менеджера уметь читать бухгалтерский
баланс, так как последний является конкретным
отчетным документом, характеризующим
использование финансовых средств хозяйствующего
субъекта. Финансовый менеджер должен
уметь разбираться в финансовой информации
(отечественной и зарубежной), анализировать
результаты финансовой деятельности и
эффективность мероприятий по вложению
капитала, составлять финансовый план,
рассчитывать и прогнозировать результаты
от использования капитала, оценивать
рациональность и эффективность разрабатываемых
финансовых программ, составлять отчет
по использованию финансовых ресурсов.
[
В-2. Дисконтный метод оценки инвестиционных
проектов
[Ковалев В.В. Фин. Менеджмент
2009 г.]
Критерии, используемые в
анализе инвестиционной деятельности,
можно подразделить на две группы в
зависимости от того, учитывается или
нет временной параметр: а) основанные
на дисконтированных оценках; б) основанные
на учетных оценках. К первой группе относятся
критерии: чистая приведенная стоимость;
индекс рентабельности инвестиции; внутренняя
норма прибыли; дисконтированный срок
окупаемости инвестиции.
1. Метод расчета
чистой дисконтированной стоимости.
Под чистой дисконтированной
стоимостью (Net Present Value, NPV) понимается разность
суммы элементов возвратного потока и
исходной инвестиции, дисконтированных
к началу действия оцениваемого проекта.
Критерий принимает во внимание временную
ценность денежных средств. В основу данного
метода оценки заложено следование основной
целевой установке, определяемой собственниками
компании, - повышение ценности фирмы,
количественной оценкой которой служит
ее рыночная стоимость.
Метод основан на сопоставлении
величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных
чистых денежных поступлений, генерируемых
ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку
приток денежных средств распределен
во времени, он дисконтируется с помощью
ставки r, устанавливаемой аналитиком
(инвестором) самостоятельно, исходя из
ежегодного процента возврата, который
он хочет или может иметь на инвестируемый
им капитал.
Общая накопленная величина дисконтируемых
доходов (Present Value, PV) и чистая дисконтированная
стоимость (NPV) рассчитываются по следующим
формулам:
РV =
(1)
NPV =
(2)
где ΣFVn — общая сумма
будущих поступлений от проекта; r — доходность
проекта, приемлемый и возможный для инвестора
ежегодный процент возврата может быть
равен стоимости привлеченных источников
финансирования проекта; IС — сумма инвестиций. Экономическая
интерпретация трактовки критерия NPV с
позиции ее собственников, которая определяет
логику критерия: если NPV < 0, то в случае
принятия проекта ценность компании уменьшится,
т. е. собственники компании понесут убыток,
а поэтому проект следует отвергнуть; если
NPV = 0, то в случае принятия проекта ценность
компании не изменится, т. е. благосостояние
ее собственников останется на прежнем
уровне, проект в случае его реализации
не приносит ни прибыли, ни убытка, а потому
решение о целесообразности его реализации
должно приниматься на основании дополнительных
аргументов; если NPV > 0, то в случае принятия
проекта ценность компании, а следовательно,
и благосостояние ее собственников увеличатся;
поэтому проект следует принять. Если проект
предполагает не разовую инвестицию, а
последовательное инвестирование финансовых
ресурсов в течение m лет, то формула для
расчета NPV модифицируется следующим образом:
NPV =
,
где i - прогнозируемый средний
темп инфляции.
При расчете NPV используется
постоянная ставка дисконтирования, однако
при некоторых обстоятельствах
(например, ожидается изменение уровня
учетных ставок) могут использоваться
индивидуализированные по годам значения
ставки.
2. Метод расчета
индекса рентабельности инвестиции [шимко]
Индекс рентабельности инвестиции
(Profitability Index, PI) – это отношение суммы дисконтированных
элементов возвратного потока к исходной
инвестиции. Критерий принимает во внимание
временную ценность денежных средств.
Этот метод является следствием метода
расчета NPV.
Индекс рентабельности (PI)
рассчитывается по формуле:
Если:
РI > 1, то проект следует
принять;
РI < 1, то проект следует
отвергнуть;
РI = 1, то проект не является
ни прибыльным, ни убыточным.
В отличие от чистой дисконтированной стоимости
(NPV), индекс рентабельности является относительным
показателем: он характеризует уровень
доходов на единицу затрат, т. е. эффективность
вложений. Чем больше значение этого показателя,
тем выше отдача каждого рубля, инвестированного
в проект. Благодаря этому критерий
РI очень удобен при выборе одного проекта
из ряда альтернативных, имеющих примерно
одинаковые значения NPV (в частности, если
два проекта имеют одинаковые значения
NPV, но разные объемы требуемых инвестиций,
то очевидно, что выгоднее тот из них, который
обеспечивает большую эффективность вложений)
либо при комплектовании портфеля инвестиций
с целью максимизации суммарного значения
NPV.
3. Метод расчета
внутренней нормы прибыли инвестиции
[шимко]
Под внутренней нормой прибыли
инвестиции понимают значение ставки
дисконтирования r, при которой значение
NPV проекта равно нулю:
IRR = r, при котором NPV = f(r)
= 0.
Если обозначить IС = P0, то IRR находится из уравнения:
Смысл расчета внутренней
нормы прибыли при анализе эффективности
планируемых инвестиций заключается в
следующем: IRR показывает ожидаемую доходность
проекта, и, следовательно, максимально
допустимый относительный уровень расходов,
которые могут быть ассоциированы с данным
проектом. Например, если проект полностью
финансируется за счет кредита коммерческого
банка, то значение IRR показывает верхнюю
границу допустимого уровня банковской
процентной ставки, превышение которого
делает проект убыточным.
Экономический смысл критерия
IRR заключается в следующем: коммерческая
организация может принимать любые решения
инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не
ниже текущего значения показателя «стоимость
капитала» СС, под которым понимается
либо WACC, если источник средств точно не
идентифицирован, либо стоимость целевого
источника, если таковой имеется. Именно
с показателем СС сравнивается IRR, рассчитанный
для конкретного проекта, при этом связь
между ними такова.
Если:
IRR > СС, то проект следует принять;
IRR < СС, то проект следует
отвергнуть;
IRR = СС, то проект не
является ни прибыльным, ни убыточным.
Независимо от того, с чем
сравнивается IRR, очевидно одно:
проект принимается, если его IRR больше
некоторой пороговой величины; поэтому
при прочих равных условиях, как правило,
большее значение IRR считается предпочтительным. 4. Метод расчета
срока окупаемости инвестиций. Под сроком окупаемости инвестиций
понимается срок, по истечении которого
общая сумма поступления от проекта станет
равной общей сумме вложенных средств.
Момент времени, в который общая сумма
поступлений становится равной общей
сумме первоначальных инвестиций, в финансовом
менеджменте называется точкой безубыточности.
Поступления денежных средств после прохождения
точки безубыточности не учитываются.
Проекты с равными сроками окупаемости
признаются равноценными. Данный метод
также позволяет определить уровень ликвидности
проекта и инвестиционного риска. Чем
меньше сроки окупаемости, тем больше
ликвидность, и наоборот, чем больше срок
окупаемости, тем меньше ликвидность.
Чем выше ликвидность, тем меньше риск,
и наоборот, чем меньше ликвидность, тем
выше риск, связанный с проектом. Метод
срока окупаемости инвестиций (payback period
— РР) позволяет определить срок, в течение
которого сумма недисконтированных прогнозируемых
поступлений денежных средств станет
равной общей сумме расходов, связанных
с данным проектом. Формула расчета срока
окупаемости инвестиций (РР) имеет следующий
вид:
Срок окупаемости инвестиций
рассчитывается: 1. в случае равномерного распределения
поступлений от проекта по годам — делением
совокупных затрат на величину годового
дохода; 2. в случае неравномерного распределения
поступлений от проекта по годам — прямым
подсчетом числа лет, в течение которых
сумма доходов превысит сумму расходов.
Список использованных источников:
- Ковалев В.В. Инвестиции: учеб.
- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.
с.
- Михайлушкин А.И., Шимко П.Д.
Финансовый менеджмент. Серия «Высшее
профессиональное образование». – Ростов
н/Д: Феникс, 2004.- 352 с. (205-226)
- Учебник/Под ред. Е.С. Стояновой, - 6-е
изд. – М.: Изд-во «Перспектива», 2008. – 656
с. (начало параграфа 243, 252-263)
- http://revolution.allbest.ru/management/00010458_0.html
- хhttp://www.currency-exchange.ru/finance/247
- http://www.dkb-fin.ru/finansovyi_menedgment2.html
- http://finance-place.ru/finansovjy-analiz/investicionnje-proekty/ocenka-effektivnosti.html