Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

     Те  же требования, что и при выборе юридической компании, предъявляются к аудитору, подтверждающему достоверность финансовой отчетности эмитента в информационном меморандуме и проспекте эмиссии. Для размещения акций на Западе компания должна представлять аудированную отчетность по международным стандартам хотя бы в течении трех лет. Определяясь с аудитором необходимо помнить, что доверие инвесторов к аудиторской компании – одна из составляющих успеха IPO, поэтому выбор должен производиться среди известных брэндов. Также эмитенту, который планирует привлекать иностранных инвесторов, помимо российской отчетности, следует подготовить отчетность по международным стандартам. 

     Желательно, чтобы у компании уже была публичная  история, которая формируется за счет выпуска векселей, кредитных  нот, еврооблигаций и т.д.

     На всех этапах IPO немаловажную роль играет информационная поддержка. Это и взаимодействие с инвесторами и СМИ, и проведение презентаций и road show. Функции организатора информационной кампании могут быть возложены на отдел по связям с общественностью или отдел по работе с инвесторами эмитента, профессиональному PR – агентству или андеррайтеру размещения. Основная задача при проведении IPO – привлечение широкого круга инвесторов. Это можно сделать, предоставив максимум информации о компании, для того, чтобы инвесторы могли в полной мере оценить ожидаемые доходы и риски инвестирования. Предоставление объективной и достоверной информации потенциальным инвесторам о важных событиях эмитента должно осуществляться в режиме реального времени и предоставляться широкой публике, поэтому ключевыми СМИ следует рассматривать крупные отечественные и международные информационные агентства.

     Важной  составляющей частью информационного  сопровождения IPO является подготовка информационного меморандума, представляющего полную информацию о бизнесе и его перспективах, как компании, так и отрасли в целом, структуре организации, акционерах, органах управления, корпоративной политике, финансовом состоянии компании, факторах риска и т.д. Компании, ориентирующиеся на иностранных инвесторов, включает в информационный меморандум информацию о российском законодательстве в области рынка ценных бумаг, налоговом законодательстве, сведения о российском фондовом рынке и др. Эмитент, успешно разместивший акции, не может рассчитывать на то, что информационная кампания закончится в момент отчета о размещении ценных бумаг. Публичность, на которую согласилась компания, приняв решение о проведении IPO, налагает на эмитента обязательства по раскрытию информации, а также оказывает значительное влияние на капитализацию организации. Не следует забывать и о том, что публичный статус компании подразумевает формирование всестороннего объективного представления о ней. Эта процедура требует усилий, прежде всего от самого эмитента: нужно понимать, какие аспекты деятельности подлежат раскрытию и в каких объемах. Инвесторы ожидают получить обоснованную информацию о структуре эмитента, для чего иногда компаниям приходится проводить реструктуризацию, цель которой – заявить о том, что компания обладает ясными связями и консолидированной отчетностью. Только такие компании и могут успешно провести первичное публичное размещение акций.

     При проведении IPO заранее разрабатывается и техника проведения сделок с учетом имеющейся инфраструктуры фондового рынка: способ депонирования денежных средств и ценных бумаг, метод проведения аукциона, возможность размещения на нескольких торговых площадках и сочетания биржевого и внебиржевого размещения. На этом этапе к организаторам IPO подключаются представители биржи, депозитария, регистратора.

     Заявки  от покупателей собираются в специальную  книгу. Ее ведет букранер . Им может быть как сам Лид-менеджер, так и специально приглашенная фирма. Инвесторы, сделавшие лучшие заявки, получают акции.

     О стоимости своих услуг инвестбанкиры  предпочитают не распространяться. Эксперты оценивают ее в среднем в 3% от суммы размещения. Остальные расходы эмитента (прохождение листинга, услуги юристов, аудиторов и т.д.) примерно составляют $0,6-1,5 млн. в России и $1,5-2,5 млн. на западных площадках.

     Эмитенту  важно принять решение о выборе биржевой площадки. Сегодня есть возможность размещать свои акции в России (в РТС или на ММВБ), но пока большинство останавливается на зарубежных торговых площадках, как правило, Лондона или Нью-Йорка. Выбор иностранной биржи эмитенты объясняют особенностями российского законодательства, которое делает IPO на отечественных торговых площадках юридически сложным и длительным процессом. Но некоторые представители отечественного фондового рынка считают, что такая позиция нередко навязана зарубежными организаторами торгов, которые не хотят терять свои доходы, ведь издержки эмитента при размещении в России намного ниже, чем при размещении за границей. Хотя многие российские компании, остановившие свой выбор на зарубежных биржах, опасаются, что российский рынок из-за недостатка инвесторов не способен аккумулировать большие средства для покупки предлагающихся акций по «справедливой» цене. Конечно, есть и другие аргументы в пользу иностранных торговых площадок: долгосрочные цели стратегического развития компании, отраслевая принадлежность, да просто это престижно.

     В 2007 году рынок первичных размещений компаний испытал взрывной рост. Сумма  привлеченного капитала выросла  на 386% по сравнению с предыдущим годом. В основном это связано  с так называемым «народным IPO» банка ВТБ и размещением акций Сбербанка.

     В связи с мировым финансовым кризисом, большинство российских эмитентов, по данным экспертов, отложили свои планы на 2011 год, из-за чего отечественные компании недополучили не менее $39 млрд инвестиционных средств. По оценке специалистов, в 2008 году проведение IPO/SPO (первичное и вторичное размещение акций) отложили более 26 компаний. Объем неполученных средств оценивается аналитиками в $24 млрд. Всего же подготовкой к IPO в 2008-2009 году занималось не менее 100 компаний. Еще 122 предприятия планировали размещение корпоративных облигаций общим объемом около 360-370 млрд рублей.

     Несмотря  на то что многие компании считают, что смогут вернуться к публичным  заимствованиям не раньше 2011 года, большинство экспертов склонны думать, что российский рынок IPO/SPO откроется в 2010 году.

     Вооружившись  историческим опытом, эксперты утверждают, что фондовые рынки начинают восстанавливаться  приблизительно за шесть месяцев  до восстановления роста ВВП. В то время как рынки IPO восстанавливаются примерно через шесть месяцев после начала восстановления фондовых рынков. Поэтому для России они прогнозируют открытие рынка вторичных размещений (SPO) на первую половину 2010 года, а во второй половине года, по их мнению, российские эмитенты начнут выходить на IPO. Первыми посткризисными эмитентами должны стать компании из сектора телекоммуникаций, оказания коммунальных услуг, фармацевтики, розничной торговли. В дальнейшем, по мере восстановления отечественной экономики, интерес инвесторов будет расти к компаниям сырьевого сектора: нефтегазовым, металлургическим и др. Они выйдут с публичными займами "во втором эшелоне". 
Практическая  часть:

Задача 1:

Вы имеете возможность в течение 5 лет вносить  в банк каждые полгода по 1000 руб. по схеме пренумерандо. Банк начисляет 12 % годовых раз в год;

Решение:

А)S=R*[(((1+i)^n+1   -1)/i)-1]

S=2000*[(((1+0.12)^5+1    -1)/0.12)-1]=1421.6

(1+0.12)^6=1.973

1.973-1=0.973

0.973/0.12=8.108

8.108-1=7.108

2000*7.108=14216(р.будет  на счете в конце 1-го года)

Введение:  по расчетам этой задачи ,можно увидеть,сто  через 5 лет внесения по 1000 рублей,с 12% годовых.

 

Задача 2:

    Первоначальная  стоимость вклада 1000 руб. Процентная ставка, используемая при расчете  суммы сложного процента, установлена в размере 20 % в квартал. Общий период инвестирования – один год. Определить будущую стоимость вклада и сумму сложного процента за весь период инвестирования?

    Решение:

    Fn=P*(1+r)

    F12=1000*(1+0,20)

    F12=1200

    F=1200/12=100(cумма сложных %)

    Вывод: Сумма сложных процентов равна 100 р.за год. 

Задача 3:

  Приведены данные о результатах деятельности предприятия за истекший год (тыс. руб.). Постройте отчет о прибылях и  убытках в номенклатуре статей, предусмотренной действующим законодательством. 
 
 
 
 

 

    Решение:

    Отчет о прибылях и убытках

 

Задача 4:

    Производственное  предприятие характеризуется следующими показателями, млн. руб.;

Выручка от реализации                      2

Переменные  затраты                           1,5

Валовая маржа                                    0,5

Постоянные  затраты                           0,3

Прибыль                                               0,2

Определите:

А)сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 20 %;

Б)процент снижения выручки от реализации, при котором предприятие оказывается в точке безубыточности;

В)на сколько процентов необходимо снизить постоянные затраты, чтобы при сокращении выручки на 20 % и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага (2,5) предприятие сохранило 80 % ожидаемой прибыли? 

     Решение:

    1)2-1,5=0,5

    0,5/1,5=0,33

    2)0,33*100%=33%

    100%/0,33=3,03

    3)Постоянные  затраты=(0,2*2,5)+1=1,5(снизятся постоянные затраты)

    Вывод: удатся сохранить предприятию 0,33 прибыли,33 % удастся сохранить, постоянные затраты  равны 1,5

    Задача 5:

    Годовая потребность компании в сырье 2000 ед. Затраты по хранению единицы сырья - 5 руб., затраты по размещению и исполнению заказа - 60 рублей.

    Рассчитайте:

    а) оптимальный размер заказа;

    б) если поставщик отказывается завозить сырье чаще, чем четыре раза в  год, какую сумму может заплатить  компания, чтобы снять это ограничение?

    Решение:

    а)ОРппт=(квадратный корень)2*2000*60/5=219,08

    б)5*60=300(р.заплатить  поставщику для снятия ограничения)

    Вывод: чтоб снять ограничения компании нужно заплатить 219,08 р.