Инновации в антикризисном управлении

X₁  — показатель текущей ликвидности;

X₂  — показатель удельного веса заемных средств в активах.

Применение зарубежных моделей  к финансовому анализу отечественных  предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику  бизнеса (например, структуру капитала в различных отраслях) и экономическую  ситуацию в стране. В связи с  этим возникает необходимость в  разработке отечественных моделей  прогнозирования банкротства с  учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.

 

Методика Таффлера и  Тишоу

В 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов. Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4

где

Х1 = стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1;

Х2 = стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1;

Х3 = стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1;  
Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1.

При Z > 0,3 вероятность банкротства  низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль, а различительная прогностическая  способность модели ниже по сравнению  с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической  обстановки и возможные ошибки в  исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса  могут приводить к ошибочным  выводам.

 

Методика У. Бивера

Исследования зарубежных ученых в  области предсказания банкротства  предприятий позволяют сделать  вывод о том, что из множества  финансовых показателей можно выбрать  лишь несколько полезных и более  точно предсказывающих банкротство.

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для  прогнозирования банкротства считается  работа У. Бивера. Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась.

У. Бивер пришел к выводу, что, к примеру, отношение чистых денежных потоков к общей сумме долга является наилучшим показателем предстоящего банкротства, который теперь носит название коэффициента Бивера. Бивер создавал базу данных, которую использовал потом в своей модели для статистического тестирования надежности.

 

Таблица 2

Система показателей У. Бивера

Показатель	Формула расчета по данным финансовой отчетности	Группа 1 «Благополучные компании»	Группа 2 «За пять лет до банкротства»	Группа 3 «За один год до банкротства»
1. Коэффициент Бивера ( Kб1)	Kб1 = Чистая прибыль + Амортизация / Заемный капитал	0,4—0,45	0,17	-0,15
2. Коэффициент текущей  ликвидности ( Кл1)	Кл1 = Оборотные активы / Краткоср. обязательства	<3,2	<2	< 1
3. Экономическая рентабельность (Кр)	Кр = Чистая прибыль / Активы × 100%	6—8	4	-22
4. Финансовый леверидж (Кфл)	Кр = Заемный капитал / Пассивы × 100%	<37	<50	<80

 

 

2.3. Российские модели диагностики банкротства организации.

Подходы к прогнозированию  вероятности банкротства предприятий.

Прогнозирование вероятности банкротства  предприятия в Российской Федерации  основано на оценке его финансового  состояния с использованием различных  подходов.

В целях реализации законодательства Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве), проведения государственной  политики, направленной на предотвращение несостоятельности (банкротства) предприятий  и негативных социальных последствий, связанных с реорганизацией или ликвидацией предприятий-банкротов, Правительство РФ приняло постановление от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». В постановлении утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий.

На основании системы критериев принимаются решения о:

• признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным;
• наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;
• наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Решения, принимаемые в соответствии с указанной системой критериев, служат основанием для подготовки предложений  по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, их приватизации, а также  применения иных установленных действующим  законодательством полномочий уполномоченных органов.

Показатели ликвидности  и платежеспособности

Система критериев для определения  неудовлетворительной структуры баланса  включает следующие финансовые показатели, рассчитанные на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчетности  ООО «ВСО»:

• коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами, который определяет наличие собственных оборотных средств предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, который характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить (утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода.

Основанием для признания структуры  баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным служит выполнение одного из условий, представленных в табл.

 

 

Таблица 3

Показатели ликвидности и платежеспособности

Показатель	Формула расчета по бухгалтерскому балансу (форма № 1)	Негативное значение показателя
1. Коэффициент текущей  ликвидности	Оборотные активы / Краткосрочная  кредиторская задолженность	Менее 2,0
2. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами	Собственные оборотные  средства / Оборотные активы	Менее 0,1
3. Коэффициент восстановления  платежеспособности	К1к + 6/12 (9, 6, 3) × (К1к — К1н) / Кнорм, где К1к — коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода; К1н — коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода; Кнорм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 — период  восстановления платежеспособности, мес.; 12 (9, 6, 3) — отчетный  период, мес.	Менее 1,0
4. Коэффициент утраты  платежеспособности	К1к + 3/12 (9, 6, 3) × (К1к — К1н) / Кнорм, где 3 — период утраты платежеспособности, мес.	Менее 1,0

 

Для проведения предварительного анализа  финансового состояния предприятия  ФСФО разработала и утвердила  «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий  и установлению неудовлетворительной структуры баланса» от 12 августа  1994 г. № 31-р. Согласно этому положению к источникам информации для проведения финансового анализа относятся: бухгалтерский баланс организации (форма № 1); отчет о прибылях и убытках (форма № 2, см. приложение № 2); справка к форме № 2.

Основной показатель, характеризующий  наличие реальной возможности у  предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность, — коэффициент восстановления K_вп (утраты K_уп ) платежеспособности. На основании рассчитанных значений коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами проводится их сравнение с критериальными значениями по табл. В зависимости от результата сравнения производится расчет либо коэффициента восстановления платежеспособности, либо коэффициента утраты платежеспособности.

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов имеет значение менее  указанных в табл., рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный в шесть  месяцев.

Если расчетные значения коэффициентов  больше или равны критериальным  значениям, то определяется возможность  утраты платежеспособности, для этого  рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам.

Коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности определяются по данным баланса на начало и конец отчетного  периода. В расчет значения коэффициентов  закладывается сохранение сложившейся  в отчетном периоде динамики (тенденции) показателя текущей ликвидности  на период, который отводится для  возможного восстановления (утраты) платежеспособности. Если значение рассчитанного коэффициента восстановления платежеспособности больше единицы, то ООО «ВСО» имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность в период, равный шести месяцам. Коэффициент утраты платежеспособности, рассчитанный за период, равный трем месяцам, принимающий значение больше единицы, свидетельствует о наличии у предприятия реальной возможности не утратить свою платежеспособность в ближайшие три месяца.

 

2.4. Анализ структуры баланса и возможностей восстановления платежеспособности.

В ходе анализа финансового состояния  ООО «ВСО» выявляются причины ухудшения его финансового состояния. Исследование баланса предприятия дает возможность оценить динамику изменения отдельных показателей финансовой деятельности, проследить основные направления изменения структуры баланса, сопоставить полученные в ходе анализа данные с аналитическими показателями других предприятий отрасли. Можно выделить следующие этапы анализа:

 

• Анализ динамики валюты баланса.
• Анализ структуры пассивов предприятия:
• анализ источников собственных средств;
• исследование структуры краткосрочной кредиторской задолженности.
• Анализ структуры активов предприятия:
• анализ основных средств и прочих внеоборотных активов;
• анализ структуры оборотных средств.
• Анализ результатов финансовой деятельности.

На первом этапе анализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода (стр. 300 либо стр. 700). При этом уменьшение в абсолютном выражении валюты баланса за отчетный период однозначно свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота, что могло повлечь его неплатежеспособность. Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин, к которым могут относиться:

• сокращение платежеспособного спроса на товары, работы и услуги данного предприятия;
• ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов и полуфабрикатов;
• постепенное включение в активный хозяйственный оборот дочерних предприятий за счет материнской компании и др.

В зависимости от того, какие обстоятельства обусловили сокращение хозяйственного оборота данного предприятия, могут  быть рекомендованы различные пути вывода его из состояния неплатежеспособности.

Анализируя увеличение валюты баланса  за отчетный период, необходимо учитывать  влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать  однозначный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции  под воздействием инфляции сырья, материалов либо оно показывает и расширение хозяйственной деятельности предприятия.

При наличии устойчивой базы расширения хозяйственного оборота предприятия  причины его неплатежеспособности следует искать в нерациональности проводимой кредитно-финансовой политики, включая и использование получаемой прибыли, в ошибках при определении ценовой стратегии.