Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УЧРЕЖДЕНИЕ  ОБРАЗОВАНИЯ

 «ПОЛОЦКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Финансово – экономический факультет

Кафедра финансов 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

по теме: «Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов» 
 
 
 
 
 

Исполнитель:                                                                         ФЭФ, 5 курс

                     05 МНз

                                                                                                 Шалковская Наталья

                                                                                      
 

Руководитель  проекта:  Костюкова С. Н. 
 
 
 

Новополоцк, 2009 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение                                                                                                                   3

Глава 1. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов           5

1. Классификация видов инвестиций                                                              5
2. Методы экономической оценки инвестиций                                              6

Глава 2. Анализ инвестиционных  проектов                                                       17

2.1 Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска             18

2.2 Анализ инвестиционных проектов в условиях неопределенности            20

2.3 Анализ чувствительности инвестиционного проекта                                  25

Глава 3. Совершенствование методологических подходов к оценке   инвестиционной привлекательности проектов                                                   30

Заключение                                                                                                             34

Список литературы                                                                                                35 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     С переходом нашей страны к рынку  и вследствие этого отменой государственного финансирования инвестиционных проектов, все большую актуальность приобретают  вопросы, связанные с инвестиционной деятельностью.

     Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется  различными факторами: видом инвестиций, стоимостью инвестиционного проекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риском, связанным с принятием того или  иного решения.

     Нередко решения должны приниматься в  условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать  выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что критериев может  быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

     Весьма  существенен, при инвестиционном проектировании фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно  варьировать.

     Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов. Степень  их сочетания определяется разными  обстоятельствами, в том числе  и тем, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных  методов, с помощью которых расчёты  могут служить основой для  принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все  же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

     Целью данной работы является финансово - экономическая оценка инвестиционных проектов.

     В курсовой работе поставлены следующие задачи.

     1) Провести сравнительный анализ  существующих утвержденных методик  оценки экономической эффективности  инвестиционных проектов. Изучить альтернативные подходы к определению эффективности инвестиционных проектов.

     2) Провести анализ методов оценки инвестиционных проектов,  с учетом времени, инфляции, тенденций рынка, ставки процента, и других факторов, которые могут повлиять на результаты расчетов.

     3) Предложить рекомендации по совершенствованию методики оценки инвестиционных проектов, либо методов, которые повысят эффективность расчетов в инвестиционном анализе.

     Для выполнения данной курсовой работы были использованы учебники, учебные и  практические пособия для студентов  экономических специальностей вузов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 1. ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

      1.1 Классификация видов инвестиций

     Любая используемая схема оценки инвестиций базируется на классификации видов  инвестиций. Для того, чтобы (с точки  зрения инвестиционных целей) выбрать  те проекты, которые являются наиболее эффективными для вложения средств, необходимо их анализировать.

     Цели, поставленные при оценке инвестиционных проектов, различны, так же, как и  результаты, получаемые в ходе их реализации. Существуют проекты, сами по себе убыточные  в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения  стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые  рынки сбыта продукции  и др. [ист. 1, 68]

    В целом все вложения денежных средств  можно классифицировать по нижеследующим  видам.

    1. Обязательные инвестиции, при которых сохраняется производство и фирма продолжает свою деятельность.

    2. Инвестиции для снижения издержек. Эти проекты включают расходы на замещение действующего, но устаревшего оборудования, на совершенствование действующих технологий. Цель таких проектов состоит в снижении расходов труда, материалов, электроэнергии и по другим статьям обязательств.

    3. Инвестиции для расширения производства существующей продукции. Сюда включаются расходы на то, чтобы увеличить выпуск производимого товара или расширить его выход на рынки. Это комплексные проекты, поскольку они требуют точной оценки будущего спроса продукции фирмы на рынках.

    4. Инвестиции для выпуска новой продукции. Существуют расходы, необходимые для производства новой продукции или для распространения продукции фирмы в неохваченные еще географические зоны. Такие проекты включают стратегические решения, которые могут изменить фундаментальную природу самого этого бизнеса; они обычно требуют больших расходов в течение длительных периодов и очень подробного анализа.

    5. Обязательные инвестиции. Проекты безопасности и/или защиты окружающей среды. В эту категорию попадают расходы на выполнение правительственных указаний, трудовых соглашений или условий страховой политики [ист. 1, 70-71].

      
 
 

    1.2 Оценка эффективности инвестиционных  проектов

     Финансово-экономическая  оценка инвестиционных проектов занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения предприятиями средств.

     Ошибочно  считать, что достоверная оценка эффективности проекта необходима только аналитикам банков, инвестиционных фондов и других финансовых институтов, которые будут эти проекты  анализировать и решать вопрос, стоит  ли под них выделять предприятию финансовые ресурсы для закупки оборудования или других объектов инвестиционной деятельности. Прежде всего эти проекты необходимы самому предприятию, экономисты которого должны готовить инвестиционные проекты, а потом заниматься их реализацией. При всех прочих благоприятных показателях инвестиционного проекта предприятие никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования инвестиций.

     Реальность  достижения такого результата произведенных  инвестиций является ключевой задачей финансово-экономической оценки любого проекта вложения средств. Экономически грамотное и достоверное проведение такой оценки — сложная задача для предприятия.

     Как правило, для финансово-экономической  оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования применяются стандартные методы промышленных технико-экономических исследований. Наиболее часто применяется так называемая методика ЮНИДО, основанная па сопоставлении планируемых величин притоков и оттоков денежных средств.

     Учитывая, что для проведения всесторонних финансово-экономических расчетов к инвестиционным проектам необходимо выполнять значительное количество вычислений, специалистами используются разнообразные программные средства. Наиболее известен пакет СОМFАR, разработанный Центром промышленных технико-экономических исследований ЮНИДО и успешно реализующий одноименную методику [3, с. 353-354].

    В системе управления реальными инвестициями оценка эффективности инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. Оттого, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования, дополнительно генерируемый поток операционной прибыли предприятия в предстоящем периоде. Эта объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяется использованием современных методов ее проведения.

    Рассмотрим  базовые принципы и методические подходы, используемые в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Основные из таких принципов заключаются в следующем:

     1. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой. Это общий принцип формирования системы оценочных показателей эффективности, в соответствии с которым результаты, любой деятельности должны быть сопоставлены с затратами (примененными ресурсами) на ее осуществление. Применительно к инвестиционной деятельности он реализуется путем сопоставления прямого и возвратного потоков инвестируемого капитала [ист. 2, 415].

     2. Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта. В процессе оценки должны быть учтены все прямые и непрямые затраты денежных средств (собственных и заемных), материальных и нематериальных активов, трудовых и других видов ресурсов. Как показывает современная практика в большинстве случаев оценка объема инвестиционных затрат не отражает непрямые расходы, связанные с подготовкой проекта к реализации, формированием необходимого объема инвестиционных ресурсов, контролем за реализацией проекта и т.п. Это не позволяет осуществлять сопоставимую оценку эффективности инвестиционных проектов.

     3. Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществляться на основе показателя „чистого денежного потока". Этот показатель формируется в основном за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта. При проведении различных видов оценки этот показатель может рассматриваться как среднегодовой, так и дифференцированный по отдельным периодам эксплуатации инвестиционного проекта.