Финансирование инновационной деятельности и его источники

Поэтому в условиях переходного  периода, когда жесткие условия конкуренции и вероятность разорения предприятий заставляет внедрять новые технологии, продукты, способы организации и управления производством, необходимо применять более эффективные формы освоения инноваций.

Одним из таких вариантов  освоения инноваций является применение венчурного капитала.

Венчурный капитал представляет собой рисковую форму финансирования. Чтобы оценить рискованность инвестиций необходимо проанализировать все виды рисков. Их можно разделить на 2 группы: технические и коммерческие. Технические риски связаны с различного рода неудачами при проведении НИР и освоении новшества. Коммерческие риски могут возникать на любой стадии реализации инновации.

Анализ рисков позволяет  уточнить значение ставки дисконтирования и внутренней нормы доходности инноваций. Такие факторы как требуемый объем инвестиций, размеры рынка, жизненный цикл нововведения и другие оказывают влияние на эффективность инноваций.

Таким образом венчурный  капитал как экономическая категория выражает экономические отношения в форме согласования противоречивых интересов инвесторов и инноваторов по поводу признания и оценки интеллектуальной собственности на инновации, долгосрочного инвестирования средств на создание и развитие инновационного предприятия, гарантирования инвестиций и предупреждения рисков, взаимовыгодного распределения доходов от реализации инноваций.

С точки зрения воздействия  венчурного капитала на инновации можно выделить следующие функциональные направления.

1) Воспроизводственная функция  венчурного капитала реализует принцип сбалансированности материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота инноваций в процессе его простого и расширенного воспроизводства.

2) Распределительная функция  венчурного капитала заключается в формировании и использовании фондов денежных ресурсов, поддержание эффективной структуры капитала как с точки зрения денежно-кредитной политики государства на макро-, мезо- и микро уровнях, так и финансовой стратегии субъекта инновационной деятельности, форме рискового финансирования, а также других форм организации финансовых отношений.

3) Контрольная функция  венчурного капитала заключается  в осуществлении финансового мониторинга за реальным денежным оборотом в инновационной сфере.

Данные функции, на наш  взгляд, являются базовыми в механизме венчурного финансирования инновационной деятельности.

По характеру выполняемых функций, венчурный капитал имеет большое значение в макро- и микроэкономике. Увеличение доли венчурного капитала в структуре инвестиций может свидетельствовать о ряде положительных процессов в экономике страны⁷.

 

 

 

 

3.2 Особенности венчурного финансирования в инновационной сфере

 

В настоящее время венчурное  финансирование является важнейшим механизмом функционирования национальных инновационных систем в мире. Интерес к венчурному финансированию возрастает с каждым годом. Этому способствуют несколько факторов. Во-первых, инвесторы получают реальный доход, многократно превосходящий потенциальную прибыльность традиционных кредитно-финансовых операций. Во-вторых, специфика объектов финансирования (высокорискованные проекты) дает толчок развитию особых методов управления, способствующих минимизации инвестиционных рисков. В-третьих, данный механизм обеспечивает реальную возможность финансирования новых инновационных идей и разработок на начальных (дорыночных) этапах их реализации, что особенно важно с макроэкономической точки зрения.

Развитие венчурного механизма  существенно повлияло на экономическую и социальную структуру общества. Первостепенную роль в современной экономике стал играть малый и средний наукоемкий бизнес и стоящие за ним новые институциональные структуры

Особая роль в новых  моделях экономического роста отводится венчурному (рисковому) бизнесу. Венчурный бизнес, как форма реализаций инноваций, значительно отличается от других видов предпринимательства, как по методам мобилизации капитала, так и по структуре источников, условиям предоставления финансовых средств и т.д. Хотя в настоящее время венчурный бизнес применяется в США и других развитых странах в традиционных отраслях экономики, тем не менее, для большинства венчурных фирм эта форма бизнеса отождествляется с деловой активностью в пионерных отраслях.

Для инновационного венчурного бизнеса характерна значительная специфика, обусловленная высокой долей риска, особенностями воспроизводства рискового капитала и продолжительностью стартового периода до 5 и более лет. Если для обычных проектов в США средний срок до начала прибыльного функционирования составляет 3,5 года, то для проектов, базирующихся на новых технологиях и принципиально новых направлениях НИОКР, он может составлять 5-7 лет. Кроме того, предоставление финансовых средств для рискового бизнеса коренным образом отличается от долгосрочных кредитов коммерческих банков. Инновационный венчурный бизнес допускает возможность провала финансируемого проекта. Первые годы предприниматель проекта не несёт ответственности перед финансистами за расходование фондов и не выплачивает по ним проценты. Инвесторы рискового капитала довольствуются первые пять лет приобретением пакета акций вновь созданной фирмы. Если собственность представлена акциями, то акционеры не имеют права продавать их на бирже до окончания стартового периода. Если инновационная фирма начинает давать прибыль, то она становится основным источником вознаграждения вкладчиков рискового капитала. Именно очевидность получения высокой прибыли на капиталовложения, делает венчурный бизнес, не смотря на высокий риск, весьма привлекательным⁸.

Характерной чертой венчурного бизнеса США, во многом определяющего его динамику и устойчивость развития, является ориентация на вложение средств в инновационные технологии, реализующие передовые технологии в различных отраслях промышленности. Венчурные инвестиции в США являются основным механизмом поддержки и развития малого и среднего бизнеса, особенно в сфере передовых технологий. Венчурный бизнес обеспечивает не только динамичное научно – техническое развитие национальной экономики и ее лидерство и конкурентоспособность на мировой арене, но и высокую норму прибыли инвесторам.

В России венчурный бизнес пока находится в стадии становления. Российские предприятия еще слабо разбираются в особенностях венчурного финансирования и редко прибегают к поиску инвестора венчурного капитала. Схема венчурного финансирования в России сводится преимущественно к финансированию расширения производства путем покупки части акций предприятий, выпускаемых в рамках вторичной эмиссии.

Неразвитость деловой  инфраструктуры в сочетании с информационной непроницаемостью мешают многим предпринимателям увидеть, что в России уже работает новая финансовая индустрия – венчурный капитал. Этот процесс только начался, но он, несомненно, положительно скажется на формировании цивилизованного венчурного рынка⁹.

В современных условиях спрос  на венчурный капитал в России значительно превышает предложение. Одна из причин – отсутствие законодательной базы. Нужны реальные стимулы для российских банков, страховых компаний и других корпоративных участников, для того чтобы они начали финансировать венчурный бизнес.

Мировой опыт свидетельствует, что именно в период промышленной стагнации, переживаемой нашей страной, венчурный капитал мог бы выступить в качестве мощного катализатора инвестиционной и инновационной активности деловых кругов и обеспечить приток инвестиционных ресурсов российским предприятиям.

Венчурный капитал сочетает в себе различные формы капитала: акционерный, ссудный и предпринимательский. Фирмами, предоставляющими венчурный капитал, могут быть по нашему мнению:

• специализированные дочерние компании крупных корпораций (акционерный капитал);

• специализированные ответвления  финансово-кредитных институтов (ссудный капитал);

• независимые инвестиционные компании (предпринимательский капитал);

• частные фирмы инновационного бизнеса (предпринимательский капитал).

Появление рисковой формы финансирования неразрывно связано с нарастающими трудностями внедрения научных достижений в производство, массовым возникновением исследовательского предпринимательства и его высоким спросом на капитал, невозможностью его удовлетворения традиционными банковскими учреждениями.

Развитие венчурного бизнеса  в современных условиях ограничено. Это вызвано рядом объективных причин.

Во-первых, отсутствует экономическая  заинтересованность большинства хозяйственных субъектов в реализации принципиально новых разработок, новшеств высокого технико-экономического уровня. Следствие этого является низкий спрос на такие новшества.

Во-вторых, недостаточно развит рынок ценных бумаг. Ценные бумаги (акции) служат источником аккумуляции финансовых средств для венчурного бизнеса. Однако владение акциями не всегда означает участия в контроле и управлении пропорционально вложенным средствам.

В-третьих, слабая конкуренция  на внутреннем рынке научно-технической  продукции. Практически любая разработка может быть приобретена и найти применение на практике. Исключение составляют крупномасштабные инновации, которые создают значительные производственно-экономические «возмущения».

Для эффективной генерации  предпринимательских структур в инновационной сфере в России, по нашему мнению, необходимо создание и развитие принципиально новой инфраструктуры, способствующей интенсификации научно-технических и инновационно - инвестиционных процессов и являющейся непременным условием управления венчурными проектами. Речь идёт о создании на территории России технологических инкубаторов, технопарков, технополисов¹⁰.

В общем, можно сказать, что  венчурный капитал создаёт новый тип инвестиционного механизма, который даёт возможность получать значительные экономические эффекты и стимулирует хозяйственные отношения в целом. Особая роль отводится венчурному финансированию в инновационной сфере.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Из вышеизложенного можно  сделать вывод, что источников финансирования может быть много, однако, главными из них являются, по сути два:

1) средства самих учредителей  предприятия, создаваемого для освоения новой продукции (технологии, услуги), а также связанных с ними лиц

2) средства сторонних  специализированных (венчурных) инвесторов и кредиторов, достаточно глубоко и на основе дополнительно предоставляемой им информации анализирующих возможную степень доверия, как к самим инициаторам проекта инновации, так и к данному проекту.

Для малого наукоемкого бизнеса  характерно, то, что средств инициаторов инновационного проекта и связанных с ним лиц не хватает для доработки и освоения капиталоемких инноваций.

Поэтому особое внимание должно быть уделено реальности получения финансирования от внутренних инвесторов – независимых профессионально анализирующих проект рискованной инновации акционеров, пайщиков и в ряде случаев кредиторов, предоставляющий инвестиционный кредит под перспективный с их точки зрения проект без достаточного имущественного обеспечения, но по повышенному проценту.

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Белопольская Л.Ю., Кургузова Е.Я., Титков А.А. Государственное финансирование инновационной деятельности в российской экономике // Cборник научных статей «Россия на пути выхода из экономического кризиса», СПб.: Институт бизнеса и права, 2010.
2. Вагизова В.И. Финансово – кредитное обеспечение инновационной деятельности в условиях перехода к рыночным отношениям. – Казань,1996.
3. Дынкин А.А. Контуры инновационного развития мировой экономики: Прогноз на 2000-2015 гг. / Под ред. д.э.н. А.А. Дынкина. – М.: Наука, 2000.
4. 4. Казанцев Л.К. Основы инновационного менеджмента. Учебник. Издание 2-е, переработанное и дополненное. Под редакцией д.э.н., профессора Л. К. Казанцева, «Издательство «Экономика», 2004.
5. 5. Морозов Ю.П. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 446 с.
6. 6. Рузавина Е., Шеховцова Н. Венчурный капитал и инновации. - // Российскиймэкономический журнал. – 1992. - №2. С. 102.

7. Скоблякова И.В. Инновационные системы и венчурное финансирование. – М.: «Издательство Машиностроение – 1» - 2006. – 210 с.

8. Хизрич Р., Питерс М. Предпринимательство, или как завести собственное дело и добитьсяуспеха. Вып.3. Финансирование новых предприятий. Пер. с англ. / Общ. ред. В.С. Загашвили.– М.: Прогресс, 1992.

¹ Казанцев Л.К. Основы инновационного менеджмента. Учебник. Издание 2-е, переработанное и дополненное. Под редакцией д.э.н., профессора Л. К. Казанцева, «Издательство «Экономика», 2004

 с. 349-351

² Морозов Ю.П. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. -  С. 96-98

³ Белопольская Л.Ю., Кургузова Е.Я., Титков А.А. Государственное финансирование инновационной деятельности в российской экономике // Cборник научных статей «Россия на пути выхода из экономического кризиса», СПб.: Институт бизнеса и права, 2010

⁴ Морозов Ю.П. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. С. 105-111

⁵ Хизрич Р., Питерс М. Предпринимательство, или как завести собственное дело и добитьсяуспеха. Вып.3. Финансирование новых предприятий. Пер. с англ. / Общ. ред. В.С. Загашвили.– М.: Прогресс, 1992, с. 78