Анализ внешней и внутренней среды организации

      Рассмотренные четыре показателя являются основными  для оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика.  

      Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами. Он рассчитывается по формуле (4.10) и  показывает, какая часть оборотных  активов финансируется за счет собственных средств предприятия.  

      Для понимания сущности и возможной  вариабельности значений данного показателя вновь воспользуемся статическим  представлением баланса, представленным на 4.2, рассмотрев более подробно формирование показателя собственных оборотных  средств (рис. 4.4).  

      Очевидно, что величина собственных оборотных  средств зависит от многих факторов, а ее увеличение обусловливается: реинвестированием  прибыли, относительным снижением  внеоборотных активов, получением долгосрочных кредитов и займов, привлечением новых акционеров. Кроме того, чем более интенсивно оборачиваются средства на предприятии, тем в большей степени оно нуждается в относительно значимой величине собственных оборотных средств. Выше отмечалось, что для любого предприятия логичным является придерживаться такой политики расчетов со своими контрагентами, когда суммы кредиторской и дебиторской задолженности примерно одинаковы. Это и показано на 4.4. В этом случав величина показателя WC. по крайней мере, с позиции количественных оценок, зависит от того, какую роль в покрытии оборотных активов играют краткосрочные ссуды и займы. В отличие от кредиторской задолженности нефинансового характера, за кредиты нужно платить, поэтому очевидно, что если у предприятия недостаточно доходов от текущей деятельности, оно вынуждено обходиться собственными средствами. Таким образом, значение показателя kwc зависит от многих обстоятельств, поэтому неслучайно в международной учетно-аналитической практике каких-либо общепризнанных рекомендаций в отношении величины и динамики kwc не приводится. Что касается отечественной практики, то в регулятивах, относящихся к характеристике степени удовлетворительности структуры баланса и прогнозирования возможного банкротства, приводится рекомендательная нижняя граница этого показателя - 10%. Иными словами, если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами менее чем на 10%, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.  

      Маневренность собственных оборотных средств. Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность:  

      Для нормально функционирующего предприятия  этот показатель обычно меняется от 0 до 1, хотя теоретически возможны и другие варанты. Например, для предприятия, имеющего приведенный ниже баланс, значение МК = 1,5.  

      При прочих равных условиях рост показателя МК в динамике рассматривается как  положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах.  

      Доля  собственных оборотных средств  в покрытии запасов. Характеризует  ту часть стоимости запасов, которая  покрывается собственными оборотными средствами, и рассчитывается следующим  образом:  

      На 4.4 показано, что величина собственных  оборотных средств в первую очередь должна сопоставляться с оборотными активами за минусом дебиторской задолженности. Очевидно, что основная часть оставшихся активов - это запасы и затраты; именно этим и обосновывается необходимость введения в анализ показателя WCS. Данный показатель известен в нашей стране уже в течение нескольких десятилетий и имеет, в частности, большое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли. Рекомендуемая нижняя граница показателя, традиционно сложившаяся за эти годы, - 50%. Экономическая интерпретация этого лимита достаточно очевидна: по текущим операциям банки могут предоставлять льготное кредитование предприятиям, в которых не менее половины стоимости запасов и вложений в незавершенное производство покрывается собственными средствами. Такое льготное кредитование может реализовываться путем открытия специального ссудного счета, с которого оплачиваются счета поставщиков и на который одновременно зачисляются поступления от продажи продукции. В том случае, когда у предприятия на спецссудном счете нет средств, оплата счетов поставщиков все же производится, но уже за счет банка, который тем самым кредитует предприятие. Плата за предоставленный кредит осуществляется на льготных условиях. Подобная система, известная под названием овердрафт, широко распространена и во многих экономически развитых странах. Безусловно, приведенный лимит является ориентиром, а его конкретная величина определяется в кредитных договорах.  

      Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины "нормальных" (обоснованных) источников покрытия запасов и суммы запасов. Под нормальными в данном случае подразумеваются источники, которые по крайней мере логически могут рассматриваться как источники покрытия запасов. Сюда относятся ссуды банков под товарные запасы, кредиторская задолженность за поставленные сырье и материалы и др. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое. Логика расчета этого показателя и смысл применения его в анализе заключаются в том, чтобы проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия производственных (товарных) запасов (обозначим их величину как Inv).  

      В условиях централизованно планируемой  экономики существовали достаточно четко выраженные соотношения между отдельными видами активов в балансе и источниками их покрытия (например, "Товары, проданные в кредит" и "Ссуды под товары, проданные в кредит"). В настоящее время такие однозначные соотношения между активными и пассивными балансовыми статьями по схеме "вид актива" - "соответствующий источник покрытия" отсутствуют. Тем не менее в целях анализа целесообразно рассмотреть многоуровневую схему покрытия запасов и затрат (товарных запасов). В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов (в чисто арифметическом исчислении), можно с определенной долей условности судить об уровне платежеспособности хозяйствующего субъекта.  

      Выделим следующий расширяющийся перечень источников покрытия: собственные оборотные средства (WC) и нормальные источники формирования запасов (JSC). Ориентировочное значение первого показателя можно найти как разность между долгосрочными источниками финансирования и внеоборотными активами либо по формуле (4.6).  

      Показатель JSC отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющихся в теоретическом смысле, как правило, источниками покрытия запасов.  

      В зависимости от соотношения рассмотренных  показателей (Inv, WC, JSC) можно с определенной степенью условности выделить следующие типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта.  

      1. Абсолютная краткосрочная финансовая  устойчивость.  

      Данное  соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. коммерческая организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности. В частности, в отечественной торговле традиционно сложилось положение, когда для большинства нормально функционирующих коммерческих организаций доля собственных оборотных средств в товарных запасах составляет чуть выше 50%.  

      2. Нормальная краткосрочная финансовая  устойчивость.  

      Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующая  коммерческая организация использует для покрытия запасов различные нормальные источники средств - собственные и привлеченные.  

      3. Неустойчивое текущее финансовое  положение.  

      Данное  соотношение соответствует положению, когда коммерческая организация  для финансирования части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле "нормальными", т.е. обоснованными (например, задерживает выплату заработной платы, расчеты с бюджетом и др).  

      3. Критическое текущее финансовое  положение.  

      Характеризуется ситуацией, когда в дополнение к  предыдущему неравенству коммерческая организация имеет кредиты и  займы, не погашенные в срок, а также  просроченную кредиторскую и дебиторскую  задолженность. Последние показатели можно найти в приложении к балансу либо рассчитать по данным аналитического учета. Данная ситуация означает, что коммерческая организация не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении такой ситуации коммерческая организация должна быть объявлена банкротом.  

      Приведенными  коэффициентами и моделями, естественно, не исчерпывается все многообразие способов оценки ликвидности и платежеспособности; вряд ли возможно и расставить приоритеты между теми или иными показателями. Кроме того, следует иметь в виду, что, проводя анализ деятельности конкретного предприятия, следует по возможности учитывать и его специфику - отраслевую, региональную и т.п. Ограничимся двумя примерами в этой связи.  

      Первый  пример связан с неопределенностью в отношении оценок, которые могут быть использованы в расчетах. При расчете коэффициентов ликвидности в рассмотренной методике используются учетные оценки оборотных средств. На предприятии, занятом в торговле, основной удельный вес в оборотных активах обычно приходится на товарные запасы, которые, в принципе, могут отражаться в балансе либо по продажным, либо по покупным ценам. В годы советской власти доминировал первый подход, в последние годы - второй, применяемый, кстати, и в экономически развитых странах. Смысл расчета коэффициентов ликвидности состоит в том, чтобы посмотреть, в какой степени обеспечены оборотными активами краткосрочные обязательства предприятия перед кредиторами. Если исходить из принципа непрерывно действующего предприятия, товарные запасы будут реализованы в течение определенного времени и полученная выручка, в частности, будет использована для расчетов с кредиторами. Отсюда следует на первый взгляд довольно очевидный вывод о том, что, рассматривая товарные запасы как обеспечение краткосрочной кредиторской задолженности, целесообразно воспользоваться не покупными, а продажными ценами. Если учесть, что разница между этими ценами, известная как торговая наценка, может достигать 20% покупной стоимости товара, становится очевидным, что значение коэффициента текущей ликвидности может быть существенно "улучшено" переходом к ценам реализации. Безусловно, сделанное замечание небесспорно, так как с позиции теории торговую наценку нельзя рассматривать как источник покрытия расчетов с кредиторами - она используется для покрытия издержек обращения и получения прибыли. Однако с формальных позиций большого противоречия здесь нет, поскольку по крайней мере часть торговой наценки, приходящаяся на ожидаемую прибыль, может рассматриваться как источник средств для обеспечения расчетов по краткосрочным обязательствам. В принципе, и определенная часть торговой наценки, относящаяся к покрытию будущих издержек текущего характера (упомянем о транспортных расходах), вполне может рассматриваться как обеспечение кредиторской задолженности, но лишь в критической ситуации (напр 
 
 
 
 

      Список  рекомендуемых источников 

      1. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник. – 6-е изд., перераб. и доп. - М.: ИТК «Дашков и К», 2007. – 352 с.

      2.  Стажкова М. М. Финансовый анализ: Учебник (ГРИФ). – М.: Налог Инфо Статус-КВО 97, 2007. – 120 с.

      3. Черняк В. З. Финансовый анализ: Учебник. - 2-е изд., стер. – М.: Экзамен, 2007. – 414 с.

      4. Жилкина А. Н. Управление финансами.  Финансовый анализ предприятия: Учебник (Гриф УМО вузов России). – М.: Инфра-М, 2007. – 332 с.

      5. Савицкая Г.В. Анализ производственно-финансовой  деятельности сельскохозяйственных  предприятий: Учебник (ГРИФ). –  3-е изд., перераб. и доп. –  М.: ИНФРА-М, 2007. – 368 с. 

      6. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ: Учебник. – СПб.: Питер, 2007. – 432 с.

      7. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие (Гриф УМЦ «Профессиональный учебник»). – 2-е изд.. – М.: ЮНИТИ, 2007. – 639 с.

      8. Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: Учеб.пособие (ГРИФ). – М.: КноРус, 2007. – 224 с.

      9. Горелик О. М., Филиппова О. А. Финансовый анализ с использованием ЭВМ: Учеб. пособие (Гриф УМО МО РФ). – М.: КноРус, 2007. – 272 с.

      10. Попков В. Финансовый анализ для начинающих, или Путь к финансовой свободе в России: Учеб. пособие. – М.: НТ Пресс, 2007. – 128 с.

      11. Бердникова Т.Б, Анализ и диагностика  финансово-хозяйственной деятельности  предприятия: Учеб.пособие (ГРИФ). – М.: ИНФРА-М, 2007. – 215 с.