Анализ коэффициентов в финансовом менеджменте

Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден будет покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной  продукции требуют предварительной  обработки, прежде чем их можно будет  продать и преобразовать в  наличные средства.

Следует обратить внимание на содержание статьи «Дебиторская задолженность» (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты). Если сроки ее погашения значительны: зачастую соответствуют сроку исковой давности (3 года), то по степени ликвидности ее можно приравнять к четвертой группе.

Первые три  группы активов называют текущими активами.

4. Труднореализуемые активы (А₄) – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включают статьи раздела 1 актива баланса «Внеоборотные активы».

Пассивы баланса  по степени срочности их оплаты группируются следующим образом:

1. Наиболее срочные обязательства (П₁) – кредиторская задолженность и задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов.
2. Краткосрочные обязательства (П₂) – краткосрочные займы и кредиты, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, а также прочие краткосрочные обязательства.
3. Долгосрочные обязательства (П₃) – займы, кредиты, а также прочие долгосрочные обязательства, т.е. итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства».
4. Постоянные пассивы (П₄) – собственный капитал, в который включаются все статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов».

Первые две  группы пассивов называются текущими (краткосрочными) обязательствами. А  первые три группы – краткосрочные  и долгосрочные обязательства называются внешними обязательствами. [1. – С. 46].

Для того, чтобы рассчитать коэффициент текущей ликвидности следует воспользоваться формулой:

.      (3.1.1.)

Коэффициент быстрой  ликвидности помогает оценить возможность  организации погасить краткосрочные  обязательства, в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы. Определить его можно следующим образом:

.     (3.1.2.)

 

Коэффициент абсолютной ликвидности, который показывает какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно, рассчитывается по формуле:

.     (3.1.3.)

 

3.2. Коэффициенты  деловой активности.

Деловая активность в  финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его  средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.

Во-первых, от скорости оборота  средств зависит размер годового оборота.

Во-вторых, с размерами  оборота, а следовательно, и с  оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение  оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой  ускорение оборота и на других стадиях.

Финансовое положение  организации, ее платежеспособность зависят  от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. [3. – С. 109].

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество может  оцениваться:

1. скоростью оборота – количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации и его составляющие;
2. периодом оборота – средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции. [3. – С. 110].

Оборачиваемость активов  оценивается по нижеприведенным  показателям.

Коэффициент оборачиваемости (К_об) или скорость оборота показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за анализируемый период времени:

, где     (3.2.1.)

V – выручка от продажи продукции, работ, услуг;

 – средняя величина оборотного  капитала.

С увеличением показателя ускоряется оборачиваемость оборотных  средств, а значит, повышается эффективность использования оборотных средств.

Длительность одного оборота (Д) или время обращения:

, где     (3.2.2.)

Т – отчетный период (в  днях).

Ускорение оборачиваемости  капитала следует рассматривать  как положительную тенденцию, так как оно способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продажи (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется платежеспособность.

Замедление оборачиваемости  требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной  деятельности организации и достижения результатов хотя бы на уровне прошлого периода.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (К_ДЗ) определяется по формуле:

, где     (3.2.3.)

ДЗ – средняя величина дебиторской задолженности (руб.).

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого  кредита, предоставляемого предприятием.

Период погашения дебиторской  задолженности:

, где     (3.2.4)

Д_ДЗ – длительность погашения дебиторской задолженности (дни).

Чем продолжительнее  период погашения, тем выше риск ее непогашения. [1. – С. 71].

Показатель оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость собственного капитала:

.     (3.2.5.)

Этот показатель характеризует  различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостатки; с финансовой – скорость оборота вложенного капитала; с экономической – активность денежных средств, которыми рискует акционер. Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда больше участвуют в деле кредиторы, чем собственники компании. В этом случае увеличивается отношение обязательств к собственному капиталу, а также риск кредиторов, и компания может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов или с общей тенденцией снижения цен. Низкий коэффициент означает бездействие части собственных средств. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник доходов. [7].

3.3. Коэффициенты  рентабельности.

Показатели рентабельности как одни из основных показателей  эффективности финансовой деятельности позволяют совокупно отразить «качество» финансового состояния организации и перспективы его развития.

Структура показателей  рентабельности в общем и целом  представляет собой отношение прибыли (как экономического эффекта деятельности) к ресурсам или затратам, т.е. в любом рассматриваемом показателе рентабельности прибыль выступает в качестве одного из составляющих факторов. [4. – С. 378].

Рассмотрим такие коэффициенты рентабельности, как:

1. рентабельности продаж;
2. рентабельности активов;
3. рентабельности собственного капитала.

Рентабельность  продаж показывает долю прибыли в выручке от продаж. При анализе рентабельности продаж прибыли в числителе формулы можно рассмотреть несколько видов прибыли. Так, когда берется отношение прибыли от продаж к объему выручки, то мы получаем «чистоту аналитического эксперимента», которая заключается в том, что на данный показатель не должны влиять элементы, не относящиеся к продажам, например, прочие доходы и расходы. Данный показатель позволяет оценить эффективность управления продажами в процессе основной деятельности. При рассмотрении отношения валовой прибыли¹ к выручке мы оцениваем долю каждого рубля, полученного при реализации продукции, которая может быть направлена на покрытие коммерческих и управленческих расходов. Отношение прибыли до налогообложения к выручке позволяет выявить влияние внереализационных и операционных факторов. Чем сильнее влияние операционных и внереализационных доходов и расходов, тем, соответственно, ниже «качество» конечного финансового результата деятельности организации. Отношение прибыли от обычной деятельности позволяет выявить влияние налогового фактора. И, наконец, отношение чистой прибыли к выручке является конечным показателем в системе показателей рентабельности продаж и отражает влияние всей совокупности доходов и расходов.

Рентабельность продаж определяется организацией как отношение  прибыли к объему реализованной  продукции, умноженное на 100%:

, где:                               (3.3.1.)

П – прибыль;

V – выручка от продажи продукции (работ, услуг). [1. – С. 100].

При расчете рентабельности активов в качестве показателя прибыли  берется конечный финансовый результат - чистая прибыль.

Рентабельность активов показывает эффективность управления  активами организации через отдачу каждого рубля, вложенного в активы, то есть рассчитав данный коэффициент мы можем узнать сколько рублей потребовалось фирме для получения 1 рубля прибыли независимо от источника привлечения этих средств. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия.

Рентабельность совокупных активов  определяется по формуле:

, где      (3.3.2.)

П_Ч – чистая прибыль организации, полученная от всех видов деятельности;

 – средняя величина всех  активов организации (валюта баланса), за анализируемый период.

Средняя величина активов  в зависимости от источника информации может быть рассчитана двумя вариантами:

1. если по данным одного баланса, то как средняя арифметическая;
2. если по анализируемому периоду используют несколько балансов (квартальные, месячные), то как средняя хронологическая.  [1. – С. 98].

Рентабельность  собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. В западных странах этот показатель оказывает существенное влияние на уровень котировки акций компании.

С точки зрения наиболее общих выводов о рентабельности собственного капитала большое значение имеет отношение чистой прибыли после уплаты налогов к среднегодовой сумме собственных средств. В показателе чистой прибыли находят отражение действия предпринимателей и налоговых органов по урегулированию результата деятельности компании: в благоприятные для компании годы отчисления возрастают, а в период снижения деловой активности – уменьшаются. Поэтому здесь обычно наблюдается более ровное движение показателя. Этот показатель отражает, сколько рублей чистой прибыли заработал каждый рубль, вложенный собственниками компании. [7].

Рентабельность  собственного капитала определяется по формуле:

, где     (3.3.3.)

 – средняя величина собственного  капитала.

 

3.4. Коэффициенты  структуры капитала

Коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов:

, где:     (3.4.1.)

СК – собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

В западной практике считается, что этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком  уровне, поскольку в таком случае он отражает стабильную финансовую структуру  средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными капиталами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Как правило, нормальным коэффициентом, обеспечивающим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение  собственного капитала к итогу средств  на уровне 60 процентов.