Лизинговая деятельность в России

Общая сумма  возмещения инвестиционных затрат (издержек) и сумма вознаграждения представляют собой общую сумму лизингового  договора, которая погашается лизингополучателем посредством лизинговых платежей. Все  инвестиционные затраты лизингодателя  должны быть обоснованы.

Перечень расходов лизингодателя, составляющих инвестиционные затраты (издержки) определен Законом  о лизинге. Инвестиционные затраты (издержки) - это расходы и затраты  лизингодателя, связанные с приобретением  предмета лизинга и использованием его лизингополучателем. К инвестиционным затратам относятся:

• стоимость предмета лизинга;
• налог на имущество;
• расходы на транспортировку и установку, включая монтаж и шефмонтаж, если иное не предусмотрено договором лизинга;
• расходы на обучение персонала лизингополучателя работе, связанной с предметом лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга;
• расходы на таможенное оформление и оплату таможенных сборов, тарифов и пошлин, связанных с предметом лизинга;
• расходы на хранение предмета лизинга до момента ввода его в эксплуатацию, если иное не предусмотрено договором лизинга;
• расходы на охрану предмета лизинга во время транспортировки и его страхование, если иное не предусмотрено договором лизинга;
• страхование от всех видов риска, если иное не предусмотрено договором лизинга;
• расходы на выплату процентов за пользование привлеченными средствами и отсрочки платежей, предоставленные продавцом (поставщиком);
• плата за предоставление лизингодателю гарантий и поручительств, подтверждение расчетно-платежных документов третьими лицами в связи с предметом лизинга;
• расходы на содержание и обслуживание предмета лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга;
• расходы на регистрацию предмета лизинга, а также расходы, связанные с приобретением и передачей предмета лизинга; o расходы на создание резервов в целях капитального ремонта предмета лизинга;
• комиссионный сбор торгового агента;
• расходы на передачу предмета лизинга;
• расходы на оказание возникающих в ходе реализации комплексного лизинга дополнительных услуг;
• иные расходы, без осуществления которых невозможно нормальное использование предмета лизинга.

Вознаграждение  лизингодателю, составляющее часть  суммы договора лизинга, включает в  себя оплату услуг по осуществлению  лизинговой сделки и процент за использование  собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение предмета лизинга и (или) на выполнение дополнительных услуг (при комплексном лизинге).

Сумма вознаграждения лизингодателя, т. е. разница между  общей суммой договора и инвестиционными  затратами (издержками) представляет собой  доход лизингодателя по конкретному  договору лизинга. Однако инвестиционные затраты (издержки) - далеко не все расходы, которые несет лизингодатель  в процессе осуществления лизинговой деятельности, и, следовательно, доход  лизингодателя еще не является его  прибылью от осуществления уставной деятельности. Наряду с инвестиционными  затратами (издержками), т. е. затратами  по каждому конкретному договору, лизингодатель несет расходы, также  относящиеся к предпринимательской  деятельности, но непосредственно не связанные с осуществлением операций по конкретному договору лизинга  и, следовательно, не входящие в сумму  лизинговых платежей (например, заработная плата персонала, амортизация основных средств, используемых в процессе осуществления  уставной деятельности, и .д.). Таким  образом, прибылью лизингодателя является разница его доходами и расходами  на осуществление основной деятельности, не входящими в сумму лизинговых платежей.

3.2. Лизинговые платежи:  состав и порядок  расчета

Существуют Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, утвержденными Минэкономики России 16 апреля 1996 г. по согласованию с Минфином России. Они носят рекомендательный характер, т.к. размер лизинговых платежей и их и периодичность есть предмет  договоренности субъектов лизинга. Рекомендации позволяют понять методологию  расчета платежей.

В соответствии с Рекомендациями, расчет общей суммы  лизинговых платежей осуществляется по следующей формуле:

ЛП = АО + ПК + KB + ДУ+ НДС,  
где ЛП - общая сумма лизинговых платежей; 
АО - величина амортизационных отчислений; 
ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга; 
KB - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга; 
ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга; 
НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

В состав лизинговых платежей следует включить налог  на имущество (если балансодержателем  предмета лизинга является лизингодатель), уплачиваемый лизингодателем по конкретному  предмету лизинга, налоги с выручки  и на прибыль.

Таким образом, формула расчета лизинговых платежей примет вид:

ЛП=АО+ ПК+ КВ+ДУ+ НДС+ НИ+ НО+ НП, 
где НИ - налог на имущество; 
НО - налоги с выручки (оборота); 
НП - налог на прибыль.

Проведенные по методике расчета лизинговых платежей расчеты не позволяют определить эффективность лизинга. Они учитывают  только интересы лизингодателя.

4. Экономика лизинга

4.1. Финансово-экономическая  оценка инвестиционных  проектов использования  лизингового оборудования

Финансово-экономическая  оценка инвестиционных проектов использования  лизингового оборудования занимает важное место в процессе оценки проекта  лизинга.

Ошибочно считать, что достоверная оценка эффективности  проекта необходима только аналитикам банков, инвестиционных фондов и других финансовых институтов, которые будут  эти проекты анализировать и  решать вопрос, стоит ли под них  выделять лизингодателю финансовые ресурсы для закупки оборудования. Прежде всего эти проекты необходимы самому предприятию (лизингополучателю), экономисты которого должны готовить инвестиционные проекты, а потом  заниматься их реализацией. При всех прочих благоприятных показателях  инвестиционного проекта лизингополучатель  никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования  взятого в лизинг оборудования.

Экономически  грамотное и достоверное проведение такой оценки - сложная задача для  участников лизинговой сделки, что  объясняется следующими причинами:

• инвестиционные расходы, включаемые в лизинговые платежи лизингополучателя, при финансовом лизинге осуществляются достаточно длительный период времени, при котором в разные годы могут сложиться различные экономические условия;
• соответственно срокам лизинговых платежей длителен и процесс получения экономических результатов от реализации инвестиционных проектов;
• осуществление продолжительных во времени лизинговых сделок приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестирования и к риску ошибки в оценке инвестиционного проекта.

Рассматриваемая проблема усложняется экономической  ситуацией в России, пока не благоприятствующей развитию лизинга в инвестиционной деятельности предприятий, а также  недостаточной экономической грамотностью разработчиков инвестиционных проектов на большинстве предприятий.

Несмотря на это, все большее число банков, промышленно-финансовых и инвестиционных компаний, лизинговых фирм и предприятий  проявляют повышенный интерес к  современным методам оценки инвестиционных проектов. Факт возрастающего интереса участников лизинговых сделок к методам  разработки и оценки инвестиционных проектов объясняется необходимостью выполнения подробного инвестиционного  исследования как одного из возможных  путей снижения риска инвестирования в крайне нестабильных экономических  условиях.

Как правило, для  финансово-экономической оценки инвестиционных проектов в том числе и лизинга  оборудования применяются стандартные  методы промышленных технико-экономических  исследований. Наиболее часто применяется  так называемая "методика ЮНИДО" (ЮНИДО - Организация Объединенных Наций  по промышленному развитию), основанная на сопоставлении планируемых величин  притоков и оттоков денежных средств.

Учитывая, что  для проведения всесторонних финансово-экономических  расчетов к инвестиционным проектам необходимо выполнять значительное количество вычислений, специалистами  используются разнообразные программные  средства. Наиболее известен пакет COMFAR, разработанный Центром промышленных технико-экономических исследований ЮНИДО и успешно реализующий  одноименную методику.

Из отечественных  разработчиков, наиболее близко подошедших к решению проблемы создания методики достоверной финансово-экономической  оценки инвестиционных проектов, можно  назвать фирмы "Инэк", "Кивер", специалистов Российской академии управления, разработчиков программного продукта "Аль-инвест".

Очевидно, что  дальше всех продвинулись банковские инвестиционные специалисты. Но их разработки в литературе широко не афишируются.

Выбор наиболее приемлемой для лизингополучателя  методики финансово-экономической  оценки инвестиционного проекта  существенно зависит от масштабов  инвестиций предприятия, осуществляющего  закупки оборудования на условиях лизинга. Для однократной и небольшой  по сумме лизинговой сделки нет необходимости  применять дорогостоящие исследования и расчеты. Достаточно применить  упрощенную методику финансово-экономической  оценки, позволяющую оценить инвестиционный проект с допустимым для лизингополучателя  уровнем возможной погрешности.

Рассмотрим имеющиеся  возможности финансово-экономической  оценки инвестиционных проектов использования  лизингового оборудования. Наиболее известны пять основных методов оценки экономической привлекательности  инвестиций:

• определение чистой текущей стоимости;
• расчет рентабельности инвестиций;
• расчет внутренней нормы прибыли;
• расчет периода окупаемости инвестиций;
• определение бухгалтерской рентабельности инвестиций.

Наиболее часто  применяются первые три метода, основанные на определении чистой текущей стоимости, расчетах рентабельности инвестиций и  внутренней нормы прибыли, базирующиеся на применении концепции дисконтирования. Методы расчета периода окупаемости  и определения бухгалтерской  рентабельности инвестиций не предполагают использование концепции дисконтирования.

Метод определения чистой текущей стоимости (NPV). Основан на определении чистой текущей стоимости, на которую доход фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта (с учетом временной стоимости денег)

Широкая распространенность данного метода оценки приемлемости инвестиций обусловлена его универсальностью. При разных комбинациях исходных для расчетов условий он позволяет  дать достаточно достоверный ответ  на вопрос, способствует ли анализируемый  вариант инвестирования росту доходов  фирмы.

Метод расчета рентабельности инвестиций. Рентабельность инвестиций позволяет определить, в какой мере возрастут доходы фирмы в расчете на 1 руб. (долл.) инвестиций. При данном методе общий подход к оценке инвестиционного проекта состоит в сопоставлении текущей стоимости ежегодных денежных поступлений, очищенных от инвестиций, с текущей стоимостью инвестированных средств.

Метод расчета внутренней нормы прибыли (IRR). Этот показатель в литературе часто называют внутренним коэффициентом окупаемости инвестиционных проектов. Он показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Внутренняя норма прибыли по своей экономической сущности близка к различного рода процентным ставкам, используемым в финансовых расчетах, например, к процентной ставке сберегательного банка по вкладам, начисляемой по формуле сложных процентов.

Формальными признаками эффективности проекта являются: