Математическое моделирование управления торговым кредитом на промышленном предприятии

      Важным  правилом, которого должно придерживаться каждое предприятие, является то, что  дифференциал ни в коем случае не должен быть отрицательной величиной.

      Задача  финансового менеджера предприятия  состоит в том, чтобы регулировать количество собственных и заемных  средств, в зависимости от значения дифференциала. [8 стр.205] 

      Эффект  финансового рычага связан с тем, что издержки предприятия делятся на постоянные и переменные.

       К постоянным издержкам можно отнести  амортизационные отчисления и фонд заработной платы с отчислениями, а к переменным – материальные затраты на производство продукции.

      

        

        

      

      Линия общих издержек определяется уравнением первой степени Y=aX+b, где Y – общие  издержки (TC), a – переменные издержки на единицу продукции (VC), b – постоянные издержки (FC).

      Существует  несколько методов определения  линии общих издержек:[]

• метод максимальной и минимальной точки;
• статистический метод;
• метод наиментших квадратов.

      Но  по всем способам получается приблизительно одинаковый результат.

      Эффект  операционного рычага связан с тем, что любое изменение выручки  от реализации вызывает более сильное изменение прибыли.

      В практических расчетах для определения  силы воздействия операционного  рычага используют отношение валовой  маржи (нетто результатаэксплуатации инвестиций) к прибыли.

      VOR(воздействие  операционного рычага)=NREI/PRIB

      Если  рассматриватьпроцентное изменение нетто результата использования инвестиций, то необходимо учитыватьи процентное изменение физического объема.

      VOR=(DNREI/PRIB)/(DK/K)

      Где K - отражает физический объем.

      В принципе эти формулы являются модификацией друг друга. Эффект операционного рычага может рассчитываться для определенного объема продаж и для определенной выручки от реализации.

      VOR=1/(1-(TC/NREI)) 

      Операционный  рычаг воздействует на нетто результат  эксплуатации инвестиций, а финансовый рычаг – на сумму чистой прибыли  предприятия и чистой рентабельности его собственных средств. Чемвыше операционный рычаг, тем больше чувствительность нетто результата эксплуатации инвестиций к изменениям объема продаж и выручки от реализации, и, чем выше эффект финансового рычага, тем более чувствительна чистая  прибыль предприятия к изменениям нетто результата эксплуатации инвестиций.

      Вместе  операционный и финансовый рычаги дают эффект сопряженного операционного  и финансового рычага (SER).

      SER=VOR*EFR

      Но  необходимо помнить про риски  предприятия, которые отражаются операционным и финансовым рычагом.  Так, большое значение операционного и финансового рычагов может отрицательно сказаться  на деятельности предприятия, так как  предпринимательский и финансовый риски предприятия взаимно умножаются.

      Поэтому необходимо выбирать один из трех возможных  вариантов:

• маленький уровень финансового и большой – операционного рычага;
• маленький уровень операционного и высокий – финансового рычага;
• умеренный уровень обоих рычагов.

 

      Сопряженный эффект финансового и операционного рычага можно поделить между предприятием и покупателем. В соответствии с этим прибыль предприятия увеличится из-за увеличения объема продаж.

      Если  предприятие решило поменять свою кредитную  политику, то оно может расчитать  сопряженный эффект финансового и операционного рычага, и в зависимости от этого установить ставку процента по торговому кредиту, которая будет ниже стоимости привлеченных средств для предприятия на обпределенную долю сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов.

      Такая политика позволит предприятию увеличить  объем продаж. И вновь предприятие  испытает на себе эффект финансовово  и операционноо рычагов. Только в  новой ситуации предприятие уже  имеет выбор : направить сопряженный  эффект на увеличение прибыли или  снова снизить ставку процента по предоставляемому торговому кредиту.

Глава 3. Управление торговым кредитом.

§3.1.Моделирование управления торговым кредитом на промышленном предприятии..

      В данной курсовой работе рассматривается  методика управления торговым кредитом промышленного предприятия, который является основной составляющей ее дебиторской задолженности. Таким образом, управление торговым кредитом можно рассматривать как управление деьиторской задолженностью.

      Модель  управления торговым кредитом предприятия строится на основе Агрегированной модели М.В.Лычагина.[1. Стр.79] В исходную модель добавляется блок управления дебиторской задолженностью предприятия.

      Базовые параметры агрегированной модели.

      В данной модели лежат следующие предпосылки  исходной модели:

• модель описывает все финансовые ресурсы, отражаемые в балансе предприятия.
• в результате расчетов должны быть получены показатели, отраженные в балансе предприятия.
• типовой вариант агрегированной модели исходит из предпосылки, что предприятие развивается в основном за счет собственных ресурсов, прибегая к заемным источникам только при нехватке средств на развитие.

 

      В данной работе агрегированная модель несколько изменена. В Ней учтена дебиторская и кредиторская задолженность  компании, выплаты процентов по кредитам и налог на имущество.

      Кроме того, добавлен блок управления дебиторской  задолженностью.

 

      Блок  управления дебиторской  задолженностью.

      Полученное  значение SER(T) – отражает с одной  стороны совокупный риск предприятия, а с другой стороны – на сколько  измениться прибыль предприятия  в расчете на одну акцию при  увеличении объума продаж на один процент.

      Наряду  с положительным эффектом, который  наблюдается приб увеличении объума продаж, сопряженное воздействие  рычагов оказывает усугубляющее действие на прибыль при уменьшении объема продаж, так как в этом случае при снижении объема продаж на 1% прибыль сокращается на большую величину.

      Можно использовать сопряженный эффект финансоогои  операционного рычагов, чтобы узнать чистую прибыль на акцию предприятия (PRA) в будущем при определенном изменении объема продаж. Этот подход напрямую может использоваться в дивидендной политике предприятия. (Но это уже совершенно другая область.)[3 стр.346]

      PRA(T+1)=PRA(T)+PRA(T)*SER(T)*REAL(T+1)/REAL(T)

      Будем исходить из того, что предприятие  тремиться увеличить объем продаж, и для этого предоставляет товарный кредит покупателям под определенные проценты (SSTK), меньшие чем средняя ставка процента по кредиту для предприятия (SSZS) в связи с использованием эффекта финансового и операционного рычага.

      SSTK(T)=SSZS(T)*SER(T)*(1-D)

      Где D – доля сопряженного эффекта рычагов, которую предприятие собирается направить на увеличение прибыли. Предприятие предоставляет торговый кредит только в те периоды, когда сопряженный эффект рычагов не отрицательный.

      Свою  кредиторскую задолженность предприятие  не увеличивает, а платежи процентов по торговому кредиту относятся на результаты от инвестиционной деятельности.

      Проанализируем  предоставление товарного кредита  предприятием и значение его финансовых показателей.

      Блок  анализа финансового  состояния предприятия.

      Надо  отметить, что коэффициентов оценки финансового состояния предприятия  очень много и проводить расчеты  можно по всем показателям. Рассмотрим наиболее часто используемые из них.[9 стр.546]

      Коэффициенты  финансовой устойчивости

1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств = Заемные средства/Собственный капитал.
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами = Собственные оборотные средства/Запасы и затраты.
3. Коэффициент финансирования = Собственный капитал/Заемные средства.

 

        Коэффициенты ликвидности и кредитоспособности

1. Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения)/(Кредиторская задолженность + краткосрочные кредиты).
2. Коэффициент покрытия или текущей ликвидности = Оборотные средства (за вычетом расходов будущих периодов)/(Кредиторская задолженность + краткосрочные кредиты).

 

      Рентабельность

1. Рентабельность активов предприятия = Чистая прибыль * 100/Средняя величина  активов.
2. Рентабельность оборотных активов = Чистая прибыль * 100/Средняя величина оборотных активов.
3. Рентабельность инвестиций = Прибыль до уплаты налогов * 100/(Итог баланса - краткосрочные обязательства).
4. Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль*100/Величина собственного капитала.
5. Рентабельность реализованной продукции = Чистая прибыль*100/Выручка от реализации.

 

      Оборачиваемость активов

1. Оборачиваемость активов (скорость оборота) = Выручка от реализации/Средняя величина активов. Этот показатель характеризует скорость оборота оборотных активов предприятия.
2. Продолжительность оборота = Длительность анализируемого периода (1 год=360 дней)/Оборачиваемость активов.
3. Оборачиваемость дебиторской задолженности = Выручка от реализации/Средняя дебиторская задолженность. Характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью.
4. Период погашения дебиторской задолженности = Длительность гарантируемого периода (1 год)/Оборачиваемость дебиторской задолженности. Означает сложившийся за год срок расчетов покупателей.
5. Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов = Дебиторская задолженность*100/Оборотные активы. Характеризует структуру оборотных средств.
6. Оборачиваемость запасов = Себестоимость реализованной продукции/Средняя величина запасов. Характеризует скорость оборота товарно-материальных запасов.
7. Срок хранения запасов = Длительность анализируемого периода/Оборачиваемость запасов.