Залог  вносится в рублях . ^YYY

¦3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

 
 

      Начало 90-х годов ознаменовалось окончанием « золотого бума» , охватившего мировой рынок золота в прошедшее десятилетие . Высокий уровень цен на золото,(см. график ) который сложился на мировом рынке после кризисных потрясений  70-х годов . привёл к освоению новейших технологий  разведки и разработки драгоценного металла , позволивших начать эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений ^YYYY  
 
 
 

График 1.Среднегодовая  мировая цена золота 1979-1997 ^Y

$\тр.унц

700 

600 

500 

400 

300 

200

        1979      81     83     85      87      89      91     93      95      97 

В последние  годы ситуация на мировом рынке золота претерпела серьёзные изменения  .С середины 1987 наблюдается тенденция снижения реальной ( с поправкой на инфляцию ) и даже текущей номинальной цены на жёлтый металл.

3.1 РАЗВИТИЕ  МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО  РЫНКА ЗОЛОТА

 

Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций денег -  меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота  из-под контроля денежных властей. Таким образом ,усилилось влияние рыночных сил. Либерализация золотого рынка в мире продолжается. Свободная купля - продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая приятная сторона рыночного ценообразования - сильные колебания цены.

На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть - производные  инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от оборота рынка  «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорке^Y

Поскольку доход здесь извлекается из разницы  цен на базовый актив в разное время, то для его максимизации выгодно  сильно раскачивать цену. Чем более  развита виртуальная часть рынка, тем более он спекулятивен. В повышении цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию была очень велика роль чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок исполнения форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*.

Важнейший источник обогащения на таком рынке - информация, поэтому особое внимание уделяется как плохим, так и хорошим новостям, значение которых умышленно преувеличивается.  
 

3.2.ФАКТОРЫ  , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ  ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК  ЗОЛОТА

  3.2.1 спрос и предложение

Одной из важнейших причин снижения мировой  цены на золото явился опережающий  рост его предложения  по сравнению с увеличением спроса . Ювелирная промышленность , на которую приходится около 90 % спроса на жёлтый металл , не могла поглотить возросшие объёмы производства .В деловых кругах западного мира идёт пересмотр  прежних взглядов на золото как на эффективное средство страхования от инфляции , падения курсов национальных валют.

3.2.2сезонность

 Ещё  одной особенностью современного  развития мирового рынка золота  стал сезонный характер в движении  цен на металл . Он проявляется  в том ,что эти цены достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы ,  тогда как в середине лета происходит падение цен .На февраль приходится Новый год в Китае, который становится одним из ведущих потребителей золота в мире ^Y   

3.2.3государственные  запасы золота

 

Заявление Швейцарии о возможной продаже (в случае одобрения изменения  закона на всенародном референдуме) после  2000 года в течение десяти лет 1400 тонн из золотого запаса сказалось  на ценах так, как будто сделка уже началась^YY

Поэтому не очень крупные продажи золота из резервов некоторых центральных банков, состоявшиеся в последнее время, рассматривались не сточки зрения физического объема, а как сигнал о формировании определенной тенденции. Если экстраполировать эту тенденцию до конца, то продажа всех официальных запасов выбросит на рынок 31 тысячу тонн золота (четверть всего имеющегося в наличии, 12 - летний объем добычи). Цена поползла вниз не из-за реальной продажи, а только лишь из-за того, что наметилась тенденция .

График 2.  ^YYY

 

        Сообщение  ЦБ Бельгии о том , что в течение нескольких последних месяцев  он продал из своих резервов 299 т золота  на сумму 2,8 млрд. долл. США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота . Сначала они «рухнули» сразу на 5 $ , опустившись до 287$   за тройск.  унцию. Эксперты предрекали , что они вполне могут откатиться и к самой низкой за последние 18,5 года отметке -281,3 $ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной распродажи золота ЦБ Австралии .

     При таком положении перспективы золотодобывающих корпораций выглядят мрачновато. Уже сейчас половина золотых рудников мира оказалась нерентабельной .Крупные концерны , и  особенно те ,что хеджировали фьючерсные контракты , ещё как-то держатся .Но канадская компания «Barrick Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’ Собираются поддержать мировые цены на золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия» . Юбилейная монета предположительно  в одну тройскую унцию весом , стоимость которой будет тесно привязана к рыночной , по расчётам экспертов «Barrick Gold» , сможет абсорбировать до одной тысячи тонн «излишков золота».^Y Сейчас общий мировой запас золота составляет 120 тыс. тонн , по рыночной цене это 1 триллион 200 тысяч долларов.^YY

3.2.4добыча

      В структуре  мировой добычи постепенно сокращается доля ведущих стран  и увеличивается доля развивающихся .Сейчас в мире идёт активная разведка целых неосвоенных районов .За последние пять лет расходы на разведку месторождений золота выросли в Африке в  пять раз , в Латинской Америке - в четыре раза .Дешевая рабочая сила , благоприятный налоговый режим в этих странах , где правительства очень заинтересованы в экономическом развитии . По данным аналитиков Business Week , если в США себестоимость добычи доходит до 240 долларов , в ЮАР -до 300 долларов , то во многих новых районах она составляет всего 100 долларов .Подобная тенденция к снижению среднемировой себестоимости не могла не оказать своего влияния на цену.

 

    Для рынка, зависящего от информации, хуже всего - неопределенность. Из осторожности игроки рассчитывают на худший вариант, даже если вероятность его осуществления невелика. Поэтому нынешняя цена учитывает вариант обвального роста предложения и сокращения спроса из-за продажи большой части официальных золотых запасов и сопровождающей ее на волне паники продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные банки решатся реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия вперед, чтобы попусту не волновать рынок.

   Поэтому и особое, преувеличенное  значение придают вопросу о  доле золота в резервах  ЕЦБ  - будет ли она составлять 30%, как  в среднем по европейским странам,  всего 5 - 10% или вообще станет  нулевой. Заявления главных европейских банкиров о том, что ЕЦБ много золота не нужно, но  что какая-то доля обязательно будет, остановили обвальное падение цены, но обратный рост все равно не начнется до окончательного решения вопроса в апреле - мае этого года(1998г). ^Y

  Если  проанализировать положение в  1997 году этих факторов , то в  1997 нового рекордного уровня достигло  хеджирование слитков продуцентами , хотя этот показатель частично  компенсировался снижением опционного  хеджирования Центральными Банками  .В таблице представлены показатели , характеризующие рынок золота в 1997 .

  Табл3 .   ^Y Характеристика мирового рынка золота

                              1995-1997 года

 
 
 

  Падение цен началось ещё в 1997 году , вызванное главным образом поступлением на рынок золотых слитков  в основном из государственных запасов .

¦4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ

 

    Переломная ситуация на международном  рынке золота  в России накладывается  на сложный и затянувшийся  процесс реформирования золотого  бизнеса. Чёткого понимания того, к какому результату этот процесс  должен привести и из каких действий состоять , нет ни у одного из множества занимающихся этой проблемой ведомств.

4.1ЭКСПОРТ  ЗОЛОТА

 

    Золото , какие бы катаклизмы ни  происходили в его исторической  судьбе, остаётся надёжным экспортным  товаром, за конкурентоспособность  которого на мировом рынке не нужно биться, , и даже по нынешним  ценам  сегодняшний уровень добычи может приносить в страну более миллиарда в год.

    Сегодня развит только пока  банковский золотой рынок , поэтому  в целях организации межбанковского  рынка драгоценных металлов в стране ЦБ РФ  приказом от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёл в действие Временный порядок проведения Банком России операций по купле продажи драгоценных металлов на внутреннем рынке ^Y .

   В 1996 году банкам было невыгодно  покупать золото, потому что они  приобретали его на заводах по цене выше государственной . В то же время  продать золото внутри РФ было трудно . Также трудно продавать золото за границу из-за проблем , связанных с получением соответствующих лицензий и высоких таможенных пошлин

   Но для развития финансового  рынка и его золотого сектора   экспорт-это важный шаг к ликвидности  рынка .Сегодня ЦБ заключает  сделки только спот, и гарантией  того ,что он это будет делать  через полгода, служит только  его честное слово. Гарантия  сбыта радикально меняет риски , может снизить маржу банков, поднять общие цены закупок у производителей .Но многие банки не повезут золото на экспорт, им это невыгодно ,так как торговать золотом они могут сегодня с ЦБ - он рядом , в Москве , каждый день покупает , всё отработано .А там надо зафрахтовать , застраховать , вывести на депозит ,- а это же всё деньги .

  ЦБ  привязывает цену золота  к  лондонскому фиксингу^YY , хотя до постановления об экспорте ,вышедшем в феврале 1998года(см.приложение стр.27  ), Россия практически не была связана с внешним рынком золота.  Привязывание к лондонскому фиксингу происходит потому,  что Россия всё-таки хочет работать в международных структурах,  на международном рынке. Россия идёт к рыночным отношениям , свободной игры ЦБ на внешнем рынке золота. По закону о Центральном Банке можно вывозить золото ,по Закону о валютном собирается вступать в ВТО.