Валютный курс и факторы его определяющие

 

Резкие колебания  валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в  том числе валютно-кредитных и  финансовых,  отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

 

В целом обесценение  национальной валюты предоставляет  возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в  иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность  продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли  путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, так как  для получения этой же суммы в  своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

 

При повышении  курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность  экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и  национального производства в целом. Например, в начале 1986 г. 1 долл. США  стоил 10 французских франков, два  года спустя он стоил всего лишь 6 французских франков. По мере изменения  обменных валютных курсов меняются цены импортируемых и экспортируемых товаров этих стран. Так, при обменном курсе 10 французских франков за 1 долл. США американской фирме надо потратить только 6 долл., чтобы импортировать 60-франковую бутылку французского вина. При курсе 6 фр. франков за 1 долл. США требуется 10 долл., чтобы  купить ту же самую 60-франковую бутылку. Подобным же образом при курсе 10 франков за 1 долл. французский покупатель будет вынужден выложить 100 000 франков, чтобы купить в США компьютер "IBM" по цене 10 000 долл. При курсе 6 франков за 1 долл. цена для французского покупателя сократится до 60 000 франков.

 

Таким образом, способность экспортеров США  конкурировать на мировых рынках и способность американских фирм конкурировать с импортируемыми товарами на американских рынках зависят  не только от фактора производительности, но и от существующих обменных курсов. И действительно трудности, с  которыми столкнулись экспортеры США  в первой половине 80-х гг., так  же как и растущий аппетит американцев  на импортируемые товары в этот период были вызваны главным образом  устойчивым ростом обменного курса  доллара с 1980 до начала 1985 г. Что касается технологического лидерства и уровня менеджмента, то они оставались на высоком уровне, и США не уступили здесь позиций. Следовательно, курс национальной валюты существенно влияет на конкурентоспособность национальной экономики, на конкурентоспособность национальных экспортеров и импортеров. Поэтому не утрата технологического лидерства и не снижение уровня менеджмента, а усиление курса доллара стало причиной падения конкурентоспособности промышленности США в первой половине 80-х гг.

 

С другой стороны, импорт в стране с высоким валютным курсом расширяется. Стимулируется  приток в страну иностранных и  национальных капиталов, увеличивается  вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

 

Многие страны манипулируют валютными курсами  для решения своих задач, как  в области экономического развития, так и в области защиты от валютного  риска. Манипулирование включает в  себя целый ряд мероприятий –  от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций.

 

Завышенный  курс национальной валюты – это  официальный курс, установленный  на уровне выше паритетного курса. В  свою очередь, заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный  ниже паритетного.

 

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной  способности, имеет большое значение для внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег  опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи  на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых.

 

Иногда устанавливаются  разные режимы валютных курсов для  различных участников валютного  рынка в зависимости от проводимых операций: коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям  применяется официальный валютный курс, а по операциям, связанным с  движением капитала, - рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. Вначале для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности  экспорта. Однако далее нарастают  ограничения внутриотраслевого  и межотраслевого перераспределения  ресурсов, большая часть  национального  дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого происходит ухудшение  уровня жизни трудящихся. Негативное влияние на изменение пропорций  народного хозяйства может оказать  и искусственное поддержание  постоянного валютного курса, уровень  которого значительно расходится с  паритетным, приводя к закреплению  однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

 

Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение между странами части совокупного общественного  продукта, которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих  валютных курсов усиливается воздействие  курсовых соотношений на ценообразование  и инфляционный процесс.

 

В условиях плавающих валютных курсов усилилось  влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что  сказывается  на валютно-экономическом  положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных  иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может  временно увеличиться объем ссудных  капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

 

Последствия колебаний валютного курса зависят  от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций  в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными  экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного  курса занимают видное место в  экономической науке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. ЗАПАДНЫЕ  ТЕОРИИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО  КУРСА.

 

Западные  теории регулируемого валютного  курса выполняют две функции:

 

Первая (идеологическая) направлена на обоснование жизнеспособности рыночной экономики; вторая (практическая) состоит в разработке методов  регулирования валютного курса  как составной части валютной политики.

 

Для большинства  западных теорий валютного курса  характерен ряд черт:

 

Отрицание теории трудовой стоимости, стоимостной основы валютного курса, товарной природы  денег;

 

Меновая концепция  – преувеличение роли сферы обращения  при недооценке производственных факторов. Меновая концепция проявляется  в эластичном, абсорбированном, монетарном подходе западных экономистов к  анализу валютного курса;

 

Соединение  количественной и номиналистической  теории денег с концепциями международного равновесия.

 

Основное  положение номиналистической теории денег (деньги – творение государства) распространяется экономистами на валютный курс. По их мнению, валютный курс не имеет  стоимостной основы, а валютный паритет  устанавливается государством в  зависимости от его политики.

 

Основоположник  государственной теории денег немецкий экономист Г. Кнапп рассматривал валютный курс как творение государства, объясняя его изменения волей правительства, отрицая стоимостную основу курсовых соотношений. Подобная подмена экономических категорий юридическими вытекает из смешения денег со счетной денежной единицей и масштабом цен.

 

5.1. ТЕОРИЯ  ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ. 

 

Эта теория базируется на номиналистической и  количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо. Основные положения этой теории состоят  в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит  от уровня цен, а уровень цен –  от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск  «курса равновесия», который поддержал  бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования  платежного баланса.

 

Теория паритета покупательной способности, признавая  реальную базу курса валют – покупательную  способность, отрицает его стоимостную  основу, преувеличивает роль стихийных  рыночных факторов и недооценивает  государственные методы  регулирования  курсовых соотношений и платежного баланса. Отсутствие целостности  этой теории способствует периодическому ее возрождению. Она стала составным  элементом монетаризма, сторонники которого преувеличивают роль изменений  денежной массы в развитии экономики  и инфляции, а также рыночного  регулирования.

 

5.2. ТЕОРИЯ  РЕГУЛИРУЕМОЙ ВАЛЮТЫ.

 

Кейнсианская  теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., когда обнаружилась несостоятельность идей неоклассической школы, выступавшей за свободную конкуренцию и невмешательство государства в экономику. В противовес теории валютного курса, допускавшей возможность автоматического его выравнивания, на базе кейнсианства была разработана теория регулируемой валюты, которая представлена двумя направлениями.

 

Первое направление  – теория подвижных паритетов  или маневрируемого стандарта, - разработано  И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Фишер  предлагал стабилизировать покупательную  способность денег путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы. В отличие от Фишера Кейнс защищал  эластичные паритеты применительно  к неразменным кредитным и  бумажным деньгам, так как считал золотой стандарт пережитком прошлого. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия  на цены, экспорт, производство и занятость  в стране, для борьбы за внешние  рынки.

 

Второе направление  – теория курсов равновесия или  нейтральных курсов – подменяет  паритет покупательной способности  понятием «равновесие курса». По мнению западных экономистов, нейтральным  является валютный курс, соответствующий  состоянию равновесия национальной экономики.

 

5.3. ТЕОРИЯ  КЛЮЧЕВЫХ ВАЛЮТ. 

 

Исторической  почвой возникновения этой теории явилось  изменение соотношения сил в  мире в пользу США на базе усиления неравномерности развития стран. Представители  теории ключевых валют – американские экономисты Дж. Вильямс, А. Хансен, английские экономисты Р. Хоутри, Ф. Грэхем и др.

 

Сущность  данной теории заключается в стремлении доказать:

 

Необходимость и неизбежность деления валют  на ключевые (доллар и фунт стерлингов), твердые (валюты остальных стран  «группы десяти» – марка ФРГ, французский франк и др.) и мягкие, или «экзотические», валюты, не играющие активной роли в МЭО;

 

Лидирующую  роль доллара в противовес золоту (по их оценке, доллар «не хуже, а  лучше золота»);

 

Необходимость ориентации валютной политики всех стран  на доллар и поддержки его как  резервной валюты, даже если это  противоречит их национальным интересам.

 

Кризис Бреттон-Вудской  системы обнажил несостоятельность  утверждений о превосходстве  доллара над другими валютами. Американская валюта оказалась такой  же нестабильной, как и другие национальные неразменные кредитные деньги.

 

5.4. ТЕОРИЯ  ФИКСИРОВАННЫХ ПАРИТЕТОВ И КУРСОВ.

 

Сторонники  этой теории (Дж. Робинсон, Дж. Бикердайк, А. Браун, Ф. Грэхем) рекомендовали режим  фиксированных паритетов, допуская их изменение лишь при фундаментальном  неравновесии платежного баланса. Они  пришли к выводу, что изменения  валютного курса – неэффективное  средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной  реакцией внешней торговли на колебания  цен на мировых рынках в зависимости  от курсовых соотношений. Эта теория оказала влияние на принципы Бреттон-Вудской  валютной системы, основанной на фиксированных  паритетах и курсах валют.

 

 

5.5. ТЕОРИЯ  ПЛАВАЮЩИХ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ.

 

Представители этой теории – преимущественно экономисты неоклассического (монетаристского) направления. Сущность данной теории состоит в  обосновании следующих преимуществ  режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

 

Автоматическое  выравнивание платежного баланса;