Валютные отношения и валютная система

В перспективе предусматривались введение взаимной обратимости валют и постепенная отмена валютных ограничений, для введения которых требовалось разрешение МВФ.

Ведущее положение США в мировой экономике после окончания войны позволило утвердить «долларовый стандарт», так как доллар становится единственной валютой, конвертируемой в золото, базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов.

В рамках Бреттон-Вудской валютной системы доллар фактически играет роль золота в Парижской валютной системе, что позволяет США использовать статус резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса.

Экономическая слабость стран-участников приводила к возникновению дефицитов платежных балансов, особенно в США, и недостатку золотовалютных резервов, что вызывало всеобщий спрос на доллары и спровоцировало "долларовый голод", что привело к усилению валютных ограничений в большинстве стран.

Официальные валютные курсы носили в этот период искусственный характер, так как сохранялась неустойчивость экономики, кризисы платежных балансов и усиление инфляции. Кроме отрицательных последствий от снижения курсов валют к доллару в результате многочисленных девальваций создаются благоприятные условия для экспорта товаров и услуг из Западной Европы и Японии.

Вместе с восстановлением мировой торговли и производства накапливаются внутренние противоречия системы: доллар постепенно утрачивает монопольное положение, так как в качестве международного платежного и резервного средства начинают использоваться марка ФРГ, швейцарский франк и японская иена, что позволяет формироваться новые центры «валютной гегемонии» – ЕС и Япония.

В конце 60-х гг. наступает кризис Бреттон – Вудской валютной системы, вызванный противоречием между интернациональным и глобальным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию.

Основными причинами кризиса Бреттон-Вудской валютной системы стали:

• Увеличение краткосрочной внешней задолженности США в виде долларовых накоплений иностранных банков («долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением»);
• Мировой циклический кризис 1969 года, охвативший экономики различных стран;
• Усиление инфляции и ее индивидуальные особенности в разных странах оказывало влияние на неодинаковую динамику курсов валют и создавало условия для курсовых перекосов;
• Хронический дефицит платежных балансов одних стран и активное сальдо других усиливали резкие колебания валютных курсов;
• Ослабление экономических позиций США нарушало устойчивость основной резервной валюты, а режим фиксированных паритетов и курсов усугублял негативное влияние курсовых перекосов;
• Образование на рынке евродолларов «горячих денег», используемых для валютных и фондовых спекуляций.

В 1971 году кризис главной резервной валюты усугубляется: доллар США в массовом порядке конвертируется в золото и устойчивые валюты. Необходимость скупать доллары для поддержания валютных курсов в установленных пределах (согласно Устава МВФ) вызвали политические выступления против валютной политики США, особенно со стороны Франции.

В феврале – марте 1973 года вновь возникает валютный кризис доллара. 12 февраля 1973 года проводится повторная девальвация на 10% и повышена официальная цена золота на 11,15%–до 42,22 долл. за унцию. Однако массовые продажи долларов привели к закрытию ведущих валютных рынков со 2 по 19 марта, после чего был осуществлен переход к плавающим валютным курсам. Шесть стран ЕС отменили внешние пределы колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам, создав своеобразную европейскую валютную зону в противовес доллару.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы породил множество проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту.

В 1972-1974 гг. «комитет двадцати» МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы, которое было оформлено в Соглашение стран –членов МВФ в Кингстоуне (Ямайка) в январе 1976 года. Ратифицированное в апреле 1978 года второе изменение Устава МВФ закрепило следующие принципы четвертой валютной системы, получившей название Ямайской:

• Введен новый стандарт – SDR (специальные права заимствования) вместо золотодевизного стандарта была введена новая условная валюта
• Юридическая демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото;
• Представление странам – участникам права выбора любого режима валютного курса;
• МВФ меняется в обязанность усиление межгосударственного валютное регулирования.

Международная расчетная единица SDR, основанная на корзине основных мировых валют, не смогла стать «настоящими» мировыми деньгами, чему помешали проблемы, связанные с вопросами ее эмиссии, распределения и обеспечения, методом определения курса и сферы использования. Изначальная ограниченность применения SDR и сложный механизм эмиссии привели к постоянному снижению ее значения и доли в международных расчетах и резервах.

Эволюция Ямайской валютной системы не устранила объективную необходимость ее дальнейшей реформы, направленную на поиск путей стабилизации валютных курсов и совершенствования мирового валютного механизма.

Для устранения негативного влияния Ямайской валютной системы, страны Западной Европы в 1979 году образовали Европейскую валютную систему, эмитировав собственную резервную валюту – ЭКЮ, которая с 1999 года была заменена на ЕВРО и с 2002 года стала выпускаться в наличном виде.

Европейская валютная система, созданная на основе экономической и политической интеграции стран – членов ЕЭС, достигла значительно более высокого уровня организации валютных отношений по сравнению с Ямайской валютной системой.

В основе создания Европейской валютной системы лежат следующие принципы:

• Введение ЭКЮ (евро), стоимость которой определялась на основе валютной корзины, включающей валюты 12 стран ЕЭС;
• Использование золота в качестве реальных резервных активов посредством создания совместного золотого фонда за счет объединения 20% официальных золотых резервов для частичного обеспечения эмиссии ЭКЮ (евро);
• Введение для осуществления режима валютных курсов совместного плавания валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах (2,25% от центрального курса, с августа 1993 года –15%);
• Осуществление межгосударственного регионального валютного регулирования (ЕВИ, ЕЦБ) путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями.

В настоящее время процессы колебания валютных курсов в условиях свободного перемещения капиталов являются самоусиливающимися (положительная обратная связь), так как проведение инвестиций или фондовых спекуляций приводит к нарушению стабильности валютного курса: от резкого укрепления до резкого обесценения. В результате, промышленно развитые и развивающиеся страны предпочитают режим регулируемого плавания валютного курса, поддерживая его различными методами валютной политики. Углубление современного мирового кризиса требует создания основ новой мировой валютной системы.

 

 

 

3. Валютные отношения, валютные системы, и их элементы

 

Развитие международных валютных отношений потребовало их определенной организации. Валютная система – форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Она включает элементы, объективные по своей сути, но подверженные влиянию субъективных факторов.

К объективным, не зависящим от валютной политики государства, существующим самостоятельно и организующим валютную систему относятся:

1. Валюта - денежная единица, участвующая во внешнеэкономическом  обороте.

2. Валютный курс - рыночная  цена денежной единицы одной  страны, выраженная в денежной  единице другого государства. Стоимость  валюты, определяемая государством по отношению к другой валюте или товару (ранее золоту), называется валютным паритетом.

3. Институты валютного  регулирования:

– центральный банк страны;

– министерство финансов;

– правительство и глава государства.

Значимость каждого института зависит от принятой в стране системы валютного регулирования. За комплексное проведение валютного регулирования ответственность несет центральный банк.

4. Участники валютных  отношений:

– институты валютного регулирования;

– банковские и небанковские кредитно-финансовые учреждения;

– международные финансовые организации;

– прочие юридические и физические лица, осуществляющие валютно-обменные операции.

Количество и специфика каждого из участников зависят от национального законодательства и международных соглашений.

5. Формы международных  расчетов:

– документарный аккредитив;

– инкассо;

– банковский перевод;

– открытый счет;

– аванс;

– вексель;

– чек.

К основному субъективному фактору, влияющему на валютную систему, относят регулирование валютных отношений. Регулирование валютных отношений – деятельность государства по обеспечению стабильности национальной валюты, валютного курса и платежного баланса. В регулировании валютных курсов предусмотрено:

1. Регламентация использования международных кредитно-финансовых инструментов и международных расчетов – регулируется национальными законодательствами и международными нормами с целью упорядочения и упрощения процедуры международных расчетов.

2.  Режим валютных курсов  – это механизм определения  курсов валют на валютном рынке  при участии государства. Основные  режимы валютных курсов:

– фиксированный – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временные небольшие отклонения от него в ту или другую сторону ±1 %;

– регулируемый – официально определенное соотношение между национальными валютами, допускающее колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами;

–  плавающий – свободное изменение курса под воздействием спроса и предложения, на которые государство может при определенных условиях воздействовать валютными интервенциями;

– стабильный – курс устанавливается на рынке, главное условие этого режима – стабильное функционирование экономики (низкая инфляция, высокая занятость и пр.)

3.    Валютные ограничения  и валютный контроль. Валютный  контроль – это совокупность  мер по реализации законодательства, регламентирующего порядок обращения  валютных ценностей в страну.

Меры валютного контроля, как правило, выступают в форме валютных ограничений: запреты, лимитирование, регламентация, задержки совершения операций с валютными ценностями или распоряжения ими.

4. Конвертируемость валюты  – это оборачиваемость валюты, характеризующая способность различных  субъектов обменивать и использовать  ее в сделках с реальными  и финансовыми активами.

5.    Международная  валютная ликвидность – способность  государства в установленные  сроки отвечать по своим внешним  обязательствам.

К международным ликвидным средствам относятся:

– иностранные валюты;

– золото;

– специальные права заимствования стран – членов Международного валютного фонда (МВФ);

– резервная позиция (доля) в МВФ.

В зависимости от степени охвата валютных отношений валютные системы делятся на национальные, региональные и мировые.

Национальные валютные системы характеризуются спецификой валютных отношений той или иной страны, регламентируемых национальным законодательством. Главные элементы национальной валютной системы:

– национальная денежная единица;

– валютный курс, устанавливаемый на внутреннем валютном рынке;

– государственные органы валютного регулирования (как правило, центральный банк);

– формы международных расчетов, регламентируемые национальными валютными и банковскими нормативными актами.

Выбор системы валютного регулирования зависит от уровня экономического развития, внешнеторговых приоритетов, открытости экономики и других факторов.

Особенности региональной валютной системы:

– существование региональной валюты;

– существование наднациональных монетарных властей;

– региональный валютный рынок.

Региональные валютные системы организуются после гармонизации и унификации национальных валютных систем региона для создания единой валютной системы. Регулирование системы ограничено рамками косвенных, рыночных инструментов. На сегодняшний день существует только европейская валютная система.

Мировая валютная система представляет собой форму организации валютных отношений на мировых валютных рынках с участием международных валют и международных валютно-финансовых институтов. Мировая валютная система подлежит меньшему регулированию, чем национальные или региональная. В основе ее лежат международные валюты – денежные единицы, наиболее часто используемые в торговом обороте: доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк. Международные валютно-финансовые организации (Международный валютный фонд и пр.) в мировой валютной системе являются скорее консультантами и координаторами, а не организаторами. Таким образом, регулирование в мировой валютной системе имеет менее важное значение в организации международных валютных отношений, поскольку носит не обязательный, а рекомендательный характер.5