Совершенствование финансового менеджмента в ООО "Техник"

1) коэффициенты ликвидности, определяющие возможность погашения текущих обязательств;

2) коэффициенты финансовой устойчивости, или коэффициенты управления займами, определяющие степень использования заемного финансирования (использования финансового рычага) и степень защиты кредиторов;

3) коэффициенты деловой активности, или коэффициенты управления активами;

4) коэффициенты рентабельности, или прибыльности, доходности, определяющие совместные эффекты ликвидности, управления активами и займами в результатах деятельности.

Коэффициенты ликвидности. Эта категория коэффициентов позволяет провести анализ активов и их источников на краткосрочном периоде времени. Под ликвидностью актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства за определенный период времени. Чем короче временной промежуток трансформации, тем выше ликвидность актива.

Различают понятия ликвидности конкретного актива и ликвидности корпорации. Под ликвидностью корпорации понимают наличие текущих активов, достаточных для погашения краткосрочных обязательств. Своевременность погашения здесь не учитывается.

 

1. Коэффициент покрытия, или коэффициент текущей ликвидности (current ratio).

 

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы, без учета долгосрочной дебиторской задолженности / Краткосрочные обязательства

 

Краткосрочные обязательства - это заемные средства со сроком погашения до одного года, кредиторская задолженность и другие виды обязательств. Общий коэффициент покрытия показывает, сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну единицу текущих (краткосрочных) обязательств. Предполагается, что предприятие погашает краткосрочные обязательства трансформацией текущих активов, а не продажей вне оборотных активов. С учетом прошлого развития и по данным фирм-аналогов могут быть оценены критические (нижние) значения коэффициента покрытия (в зарубежной практике в качестве критического значения часто используется коэффициент, равный 1,5). Критические значения должны обосновываться с учетом сферы деятельности и качественного анализа активов.

Высокое значение может характеризовать ликвидность, но может означать и неэффективное использование денежных средств и других текущих активов.

Значение Ктл. < 1 означает, что чистый оборотный капитал (чистый оборотный капитал = текущие (оборотные) активы - текущие обязательства) имеет отрицательное значение. Долгосрочные активы, следовательно, покрываются краткосрочными обязательствами, что рискованно в плане ликвидности. Для корпорации с хорошим финансовым состоянием это не характерно.

Значение Ктл. зависит от различных операций, осуществляемых предприятием. Например, если привлекаются денежные средства по долгосрочному займу, то текущие активы возрастают (возрастает статья денежные средства), а текущие обязательства остаются неизменными. Как результат, коэффициент Ктл. возрастет.

Ранжировав текущие активы по степени убывания их ликвидности, можно рассчитать коэффициенты частной ликвидности предприятия.

Текущие активы по убыванию ликвидности:

1) денежные средства;

2) ценные бумаги;

3) дебиторская задолженность;

4) запасы.

Денежные средства по балансу отражают наличие на определенную дату денежных средств в кассе, на расчетных и валютных счетах. Ценные бумаги (или краткосрочные финансовые вложения) отражают наличие у корпорации акций других корпораций, паев, облигаций и собственных акций, выкупленных у акционеров с целью инвестирования временно свободных денежных средств и последующей продажи. В мировой практике ценные бумаги, отражаемые в балансе, могут быть оценены по номинальной стоимости, по рыночной стоимости или по цене покупки. Дебиторская задолженность может раскрываться предприятиями по-разному. В ряде случаев вся задолженность представляется одной строкой, а в ряде случаев дается подробная расшифровка. В российской практике выделяется краткосрочная и долгосрочная (более года) дебиторская задолженность с выделением задолженности покупателей и заказчиков, векселей, задолженности дочерних и зависимых обществ.

 

2. Коэффициент абсолютной  ликвидности (cash ratio).

 

Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

 

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, точнее на дату составления баланса. Этот показатель можно рассматривать как характеристику платежеспособности. Понятие платежеспособности отражает не только возможность расплатиться по краткосрочным обязательствам, но и своевременность расчетов. О платежеспособности корпорации можно говорить, если при наступлении срока платежа по обязательствам корпорация имеет в достатке денежных средств. Высокое значение коэффициента абсолютной ликвидности позволяет допустить, что в любой момент предприятие сможет расплатиться по обязательствам. Платежеспособность нельзя рассчитать по балансовым показателям, так как это понятие характеризует финансовое состояние предприятия в конкретный момент времени и связано с временным аспектом расчета по обязательствам. Таким образом, платежеспособность характеризуют следующие условия:

· денежных средств достаточно для погашения краткосрочных обязательств с наступившим сроком погашения;

· отсутствуют краткосрочные обязательства, просроченные и с наступившим сроком.

В мировой практике критическое значение Кал оценивается на уровне 0,2 (Кал > 0,2).

 

3. Уточненный (промежуточный) коэффициент ликвидности.

 

Уточненный коэффициент ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочная кредиторская задолженность

 

Этот показатель отражает ту часть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств и ценных бумаг, но также и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги (т.е. за счет дебиторской задолженности). Рекомендуемым значением данного показателя является значение — 1:1. Следует иметь в виду, что обоснованность выводов по данному коэффициенту в значительной степени зависит от "качества" дебиторской задолженности, то есть от сроков ее возникновения и от финансового состояния дебиторов. Большой удельный вес сомнительной дебиторской задолженности ухудшает финансовое состояние организации.

По российским компаниям уточненный коэффициент ликвидности объясняет крайне низкие значения коэффициента абсолютной ликвидности - большинство долгов покрываются растущей дебиторской задолженностью.

 

4. Коэффициент срочной  ликвидности.

 

Коэффициент срочной ликвидности = (Оборотные активы - Запасы) / Краткосрочные обязательства

 

Коэффициент срочной ликвидности отражает возможность погашения обязательств за относительно короткий срок, так как предполагается, что ценные бумаги могут относительно быстро быть трансформированы в денежные средства без потери стоимости.

 

5. Коэффициент быстрой  ликвидности (quick ratio).

 

Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства

 

При расчете этого коэффициента из текущих активов вычитаются запасы, как наименее ликвидные текущие активы. Это объясняется большими потерями, связанными с трансформацией запасов в денежные средства (например, при банкротстве или ликвидации корпорации запасы могут быть реализованы по цене значительно меньшей, чем их учетная оценка в балансе). В мировой практике Кбл> 0,8.

 

6. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами.

 

Коэффициент обеспеченности собственными средствами = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы

 

Коэффициент показывает достаточность у предприятия собственных средств, необходимых для финансирования текущей (операционной) деятельности, т.е. обеспечения финансовой устойчивости. Нормальное значение показателя обеспеченности собственными средствами должно составлять не менее 0,1.

 

7. Доля заемных средств (total debt ratio).

 

Коэффициент финансовой зависимости = Обязательства / Активы

 

Коэффициент показывает, какая доля активов покрывается заемными средствами. Чем ниже этот коэффициент, тем выше защита кредиторов в случае ликвидации.

Рекомендуемое значение данного коэффициента должно быть меньше 0,8. Оптимальным является коэффициент 0.5 (т.е. равное соотношение собственного и заемного капитала). При значении показателя меньше 0,8 говорит о том, что обязательства должны занимать менее 80% в структуре капитала.

 

8. Коэффициент займа или  соотношение заемных и собственных средств (debt / equity ratio).

 

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала = Заемный капитал / Собственный капитал

 

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных средств. Анализируют изменение значения показателя в динамике. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Рекомендуемое значение Кзс <0,7. Превышение данного значения сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение. Чем выше значение показателя, тем выше степень риска инвесторов, поскольку в случае невыполнения обязательств по платежам возрастает возможность банкротства.

 

9. Мультипликатор собственного  капитала (equity multiplier).

 

Мультипликатор собственного капитала - отражает соотношение всех средств, авансированных в предприятие, и его собственного капитала (активов).

 

Мультипликатор собственного капитала = Активы / Собственный капитал

 

10. Коэффициент маневренности.

 

Этот коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее ликвидные активы.

Оценить значение этого показателя можно лишь в сравнении с аналогичными предприятиями в динамике. Чем больше значение этого коэффициента, тем более устойчивым в финансовом отношении является предприятие.

 

Коэффициент маневренности функционального капитала = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения/ собственные оборотные средства.

 

В качестве оптимальной величины иногда рекомендуется значение 0,5.

 

11. Коэффициент долгосрочной  задолженности (long-term debt ratio).

 

Так как краткосрочная задолженность (например, кредиторская) больше связана с практикой торговли, чем с политикой управления заемными средствами и принятием финансовых решений, то наибольшее распространение получил коэффициент долгосрочной задолженности, отражающий долю заемного капитала в общем капитале предприятия.

 

Коэффициент долгосрочной задолженности = Долгосрочные финансовые обязательства / Собственный капитал.

 

Значение данного показателя, рассчитанного с использованием этой формулы, должно находиться в интервале от 0 до 1. При этом значение показателя, близкое к нулю, свидетельствует о том, что объем долговых обязательств предприятия в сравнении с его собственным капиталом крайне мал, что свидетельствует о его высокой финансовой устойчивости.

В свою очередь, значение показателя, приближенное к 1, показывает, что почти весь объем собственного капитала учреждения сформирован за счет заемных средств. В современной российской экономике есть отрасли, в которых такое положение дел считается практически нормой для учреждения, однако, тем не менее, высокие значения индикатора свидетельствуют о ее высокой зависимости от контрагентов, что может негативно отразиться на ее финансовой устойчивости в случае неблагоприятного развития событий. Согласно сложившейся практике, коэффициент задолженности, находящийся в пределах от 0 до 0,5, считается нормальным значением.

 

12. Коэффициент долгосрочной  ликвидности.

 

Коэффициент долгосрочной ликвидности является для владельцев заемного капитала индикатором защищенности их средств. На случай сложного финансового положения владельцам заемного капитала важно оценить, будет ли достаточно активов для возврата заемного капитала. Из общей суммы активов вычитаются нематериальные активы, так как при ликвидации или банкротстве они быстрее всего теряют рыночную цену. Для них характерно самое низкое значение коэффициента ликвидационной стоимости, как отношения ликвидационной стоимости к рыночной (или балансовой) оценке.

 

Коэффициент долгосрочной ликвидности = Долгосрочные финансовые обязательства / Обязательства.

 

Коэффициенты деловой активности. Эта категория коэффициентов характеризует эффективность использования ресурсов, т.е. получение отдачи с каждой вложенной денежной единицы.

Коэффициенты показывают, сколько раз в течение года совершается полный цикл производства и обращения, заканчивающийся получением дохода. Низкие значения по сравнению с прошлыми годами или по сравнению с показателями фирм аналогов являются индикаторами неиспользования активов или плохого управления ими. Однако при сравнении следует учитывать, что на коэффициент деловой активности оказывает влияние практика бухгалтерского учета (учет текущих активов), эксплуатация активов по лизингу, переоценка активов и различные финансовые решения.

Если корпорация использует ускоренный метод амортизации, то по сравнению с равномерным методом начисления при прочих равных условиях коэффициент будет выше.

Для изношенных основных средств (в балансе отражается низкая остаточная оценка) или средств, используемых по лизингу коэффициент будет выше. Чтобы избежать усреднения активов рассчитываются коэффициенты по отдельным группам активов и затем сравниваются с прошлыми данными или с показателями фирм-аналогов. К этой категории относятся различные показатели оборачиваемости (число раз и в днях для текущих активов).