Социально-экономические последствия экспорта и импорта капиталов

Рост инвестиций в Китай вызывает беспокойство у многих развивающихся  стран, в том числе Латинской  Америки и Карибского бассейна. В  настоящее время на Китай приходится 10% мирового объема инвестиций и треть суммы, приходящейся на все развивающиеся страны. Эта экономика рассматривается рядом латиноамериканских стран (Мексика, Бразилия, страны Андской группы, Центральной Америки) как прямой конкурент в борьбе за иностранные капиталы и рынки сбыта. Для таких стран как Аргентина и Чили, экономики которых по своей структуре являются скорее дополняющими, чем конкурирующими с китайской, перспективы «нашествия» Китая не представляются такими угрожающими.

Участие России в международном  движении инвестиций весьма специфично. Россия мало заметна на мировом рынке капиталов как импортер предпринимательского капитала и одновременно является важным объектом приложения ссудного капитала.

Доля России в общемировой величине иностранных инвестиций не превышает 1%. А это свидетельствует о следующих тенденциях в привлечении иностранных инвестиций в России:

1. Годовые объемы привлеченных  иностранных инвестиций незначительны  и неадекватны огромным потребностям  страны и возможностям их продуктивного использования.

2. Мизерно значение иностранных  инвестиций на душу населения.

3. В структуре иностранных инвестиций, начиная с 1994 года и в ближайшей перспективе, опережающими темпами растут прочие инвестиции по сравнению с прямыми и портфельными, что само по себе фактор неблагоприятный, так как преобладающие ресурсы являются возвратными и платными.

4. В страновой структуре накопленных  в РФ иностранных инвестиций  лидируют США, Германия, Франция, Великобритания, Кипр, Италия. Традиционно крупнейшими прямыми инвесторами в российскую экономику являются США, Кипр, Нидерланды, Германия и Великобритания. Наибольшие «прочие» инвестиции поступают в РФ из Германии, Гибралтара, Швейцарии, Франции, Нидерландов.

5. Наиболее привлекательными для  иностранного капитала сферами  российской экономики являются финансы, черная и цветная металлургия, топливно-энергетический комплекс, добывающая промышленность, машиностроение и металлообработка, пищевая промышленность, торговля и общественное питание.

Объем и структура иностранных  вложений в российской экономике отражает инвестиционный климат, который, по мнению иностранных инвесторов неудовлетворителен. Речь идет, прежде всего, о правовой нестабильности и постоянно изменяющейся системе регулирования, что делает непредсказуемыми результаты хозяйственной деятельности и рентабельности инвестиционных проектов; о слаборазвитой рыночной инфраструктуре; о недостаточной разработанности законодательства относительно страхования, залога и гарантий, о низком уровне личной безопасности инвесторов и т.п. Жесткая налоговая система также дестабилизирует инвестиционную деятельность.

Тем не менее, в последние годы проведена  определенная работа по принятию основополагающих законодательных актов в сфере международного инвестиционного сотрудничества, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствование собственно российского законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества, во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений.

Что касается первого направления, то следует, прежде всего, констатировать: в настоящее время в основном создана система правовых актов, регулирующих инвестиционную сферу. Вступили в действие такие основополагающие законодательные акты, как федеральные законы «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»», «О Бюджете развития Российской Федерации», «О лизинге», «Об ипотеке (залоге недвижимости)» и т.п. Таким образом, можно констатировать некоторое продвижение законотворческой работы по регулированию иностранных инвестиций.

Продвигается переговорный процесс  по заключению международных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений. К настоящему времени Россия заключила 53 таких соглашения.

Помимо движения предпринимательского капитала, миграция денежного капитала в значительной степени осуществляется через перераспределительный механизм мирового рынка ссудных капиталов.

Кредиты и займы – нормальные явления в экономической деятельности любого правительства, и практически  все страны мира имеют тот или  иной государственный долг. Долг же РФ складывается из так называемых «старых» долгов бывшего СССР и «новых» – кредиты, полученные Россией после 1 января 1992 года.

В 1992 году Россия присоединилась к  ведущим международным финансовым организациям – МВФ, Мировому банку, заняла место СССР в Европейском банке реконструкции и развития, учрежденном в 1991 году специально для содействия реформам, проводимыми странами Центральной и Восточной Европы.

После распада СССР в начале 90-х  гг. и взятия на себя обязательств от имени стран СНГ по долгам бывшего СССР переоформленная задолженность России составляла 95,1 млрд. долл., в том числе правительствам иностранных государств 57,2 млрд., коммерческим банкам и фирмам -37,9 млрд. долл. Непосредственный долг России за период с 1991 г. по 2004 г. составил 70 млрд. долл. С учетом долгов СССР общий долг России на начало 2005 г. составлял 130,9 млрд. долл., а в структуре внешнего долга преобладали задолженность странам-членам Парижского клуба – 42,3 млрд. долл., другим странам – 14,8 млрд. долл., задолженность МВФ – 7,7 млрд. долл., Мировому банку – 7,2 млрд. долл., еврооблигационные займы – 35,3 млрд. долл.⁴

К сожалению, вся полученная помощь с Запада в основном уходила на текущее потребление и оплату критического импорта, что лишь увеличивает долговое бремя.

Не способствовало решению проблемы и то, что Россия унаследовала не только долги бывшего СССР, но и  кредиты, предоставленные им. СССР был  довольно-таки щедрым кредитором. Должниками выступают развивающиеся страны, которым кредиты предоставлялись исходя из политических и военно-политических соображений. Кредиты выделялись в форме товарных поставок на льготных условиях.

Ряд должников России относится  к наименее развитым государствам мира, до 80% долга которых, согласно договоренности «большой семерки», подлежит списанию. К этому добавились новые долги бывших союзных республик России, которые оказались не в состоянии оплатить поставки нефти, газа, электроэнергии.

К концу 2009 года Правительство заговорило о профиците государственного бюджета, однако в данной ситуации не должен оставаться государственный долг. Образование профицита федерального бюджета позволило Правительству не прибегать, как это практиковалось ранее, к помощи Банка России для осуществления платежей по внешнему долгу.

В настоящее время Правительство  РФ прилагает немалые усилия для  предотвращения нового долгового кризиса, хотя можно отметить повышенную инвестиционную активность, начиная с 2007 года. Например, за 2010 год иностранные инвестиционные вклады составили 40 млрд. долл.

Для России очевидной является необходимость  сокращения масштабов бегства капиталов  и, в первую очередь, уменьшение объема средств, направляемых в портфельные инвестиции, на счета и депозиты за рубежом, на приобретение недвижимости и иностранной валюты. При этом следует стимулировать вывоз капитала в таких формах, как экспортные кредиты и легальные прямые инвестиции.

Таким образом, место РФ в международном  движении капитала определяется тем, что она до 2003 года активно ввозила ссудный, слабо-предпринимательский, капитал, экспорт же капитала из России осуществляется, главным образом, в форме «бегства» капитала.

По мнению экспертов, в 2009 г. активность инвесторов в российской экономике снижается. Это связано, прежде всего, с сохранением дефицита доверия в мировом финансовом сообществе в связи с падением важнейших фондовых, долговых и товарных рынков. Негативные ожидания и высокие риски инвесторов доминируют над привлекательностью и прибыльностью вложений в условиях кризиса. Тем не менее в январе – феврале 2009 г. сформировались некоторые предпосылки для постепенного восстановления активности инвесторов, в том числе на российском рынке.

Во-первых, увеличились инвестиционные планы государства: расходы федерального бюджета в 2009 г., по словам министра финансов РФ А.Л. Кудрина, могут увеличиться на 26% при сокращении доходов на 31,5%. Непосредственно на поддержку экономики планируется потратить 2,7 трлн. руб., еще 650 млрд. – на поддержку банковской системы.

Во-вторых, снижение процентных ставок в США, Еврозоне и других развитых странах сформировало условия для возобновления кредитования западными инвесторами российских банков и нефинансовых предприятий. Насыщению мирового финансового рынка ликвидностью, по мнению экспертов, будет способствовать также антикризисная программа нового президента США Б. Обамы объемом в 787 млрд. долл.

В-третьих, девальвация рубля, повысившая конкурентоспособность продукции российского производства, делает привлекательными инвестиции в развитие производства внутри страны.

Однако как правительственные, так и независимые эксперты считают, что появление этих предпосылок позволит сформировать условия для восстановления инвестиционной активности лишь в среднесрочной перспективе. По уточненным прогнозам Минэкономразвития, по итогам 2009 г. можно ожидать падения инвестиций в основной капитал на 14%, что приведет к снижению ВВП на 2,2%, промышленного производства на 7,4%. Менее пессимистичен консенсус-прогноз Центра развития, составленный по результатам опроса представителей 29 инвестиционных компаний (см. табл. 1). Прогноз предполагает в 2009 г. снижение инвестиций в основной капитал на 5% и соответствующее уменьшение объемов ВВП на 0,4%, промышленного производства на 3,9%. А вот консенсус-прогноз 27 российских и международных финансовых организаций, подготовленный в феврале 2009 г. экспертами РБК, предполагает снижение внутренних российских инвестиций в 2009 г. на 3,5%.

Восстановления положительной  динамики инвестиций аналитики ожидают  не ранее 2012 г., причем многие из них  считают, что это произойдет еще позже – в 2013–2014 гг. Именно с оживлением инвестиционной активности эксперты связывают выход экономики России и крупнейших стран мира из кризиса, включая прекращение рецессии, восстановление устойчивого роста производства, стабилизацию банковско-финансовой деятельности. Однако практически все эксперты единодушны в том, что инвестиционная активность в России начнет возрождаться лишь после преодоления кризиса в крупнейших развитых странах и прежде всего в США. Только стабилизация ситуации в развитых странах будет способствовать тому, что зарубежные инвесторы обратят внимание на российскую экономику. И именно западные инвесторы, считают аналитики, выступят локомотивами роста инвестиций в российскую экономику.

Кроме того, важным условием восстановления интереса инвесторов к нашей стране является возобновление роста мировых цен на нефть и другие товары российского экспорта. По мнению некоторых рыночных аналитиков, это произойдет лишь после того, как нефтяные фьючерсы вновь начнут восприниматься на мировых рынках в качестве инвестиционных активов.

3. Социально-экономические последствия экспорта и импорта капиталов. Государственное и международное регулирование международного движения капиталов

Импорт капитала оказывает как  положительное, так и отрицательное воздействие на национальную экономику. Об этом говорят и основные теории международного движения капитала. Неоклассическое направление в целом положительно оценивает воздействие притока капитала на экономику страны — импортера его. Еще Милль отмечал, что это создает предпосылки для развития экспортной базы, а также кредитует расширение товарного импорта в капиталоим-портирующей стране. В теории Хекшера—Олина подчеркивается, что переток капитала понижает его стоимость в капиталоимпортирующих странах, Иверсен указывал на то, что ограничения на ввоз капитала обостряют нехватку ресурсов в развивающихся странах, подталкивая их к наращиванию экспорта сырья, в результате чего уменьшаются мировые цены на сырье этих стран, а следовательно, и их доходы.

Неокейнсианское направление обращает внимание прежде всего на связь между  ввозом капитала и остальными макроэкономическими  показателями национальной экономики. Кейнс исходил из идеи, что движение капитала должно балансировать движение товаров и услуг и страна с положительным сальдо текущего платежного баланса должна экспортировать капитал, а страна с отрицательным сальдо — импортировать его. Махлуп указывал на то, что наиболее благоприятное воздействие на национальную экономику оказывает ввоз прямых инвестиций, так как он не только стимулирует национальные инвестиции в целом (как в случае с портфельными инвестициями), но и связан с поступлением из-за рубежа новых машин и оборудования. Одновременно Махлуп обратил внимание на отрицательные стороны импорта капитала: рост внешней финансовой зависимости, усиление иностранного контроля над национальной экономикой, увеличение оттока за рубеж прибыли, дивидендов и процентов.

Марксистское направление в  целом относится к ввозу капитала как противоречивому явлению, считая его, с одной стороны, следствием объективного процесса интернационализации, а с другой стороны, орудием воздействия международных монополий на национальную экономику капиталоимпортирующих стран.

Долгосрочный характер подавляющей  части прямых инвестиций в сочетании с отсутствием необходимости погашать их и платить по ним проценты, как и в случае со ссудным капиталом, делает эти инвестиции наиболее привлекательным видом иностранного капитала для стран — импортеров его. К началу 2005 г. в мире было накоплено около 4,8 трлн долл. прямых инвестиций, в том числе в США — 1,1 трлн долл., ЕС — 1,7 трлн долл., в остальных развитых странах — 0,5 трлн долл. Из развивающихся и постсоциалистических стран в наибольших размерах иностранные прямые инвестиции аккумулированы в КНР (вместе с Гонконгом) — 438 млрд долл., Бразилии — 164, Мексике — 72, Индонезии — 65, Малайзии — 49, Саудовской Аравии — 33, Польше — 30 млрд долл. Значительные прямые инвестиции за рубежом имеются у корпораций США — 1,1 трлн долл., Японии — 0,3 и особенно ЕС — 2,3 трлн долл. (в том числе у компаний Великобритании — 0,7 трлн долл., Германии — 0,4, Франции — 0,3, Нидерландов — 0,3 трлн долл.). Из развивающихся и постсоциалистических стран наибольшими прямыми инвестициями за рубежом обладают Китай (вместе с Гонконгом) — 199 млрд долл., Малайзия — 17, Аргентина и Бермудские о-ва — по 19 млрд долл., а также ряд других латиноамериканских стран и территорий, например британские Виргинские острова (14,5 млрд долл.)⁵.