Рынок ценных бумаг

• получение уведомления о размере осн. суммы долга и условиях займа

• получение фиксированных (или плавающих) % от осн. суммы долга
• получение оговоренной суммы погашения на дату погашения (если погашение не было осуществлено раньше срока по условиям соглашения)
• право требовать от компании погашения займа раньше срока в том случае, если ст-ть активов компании упала ниже оговоренного уровня (т.е. активов, обеспечивающих залог).

   Некоторые  компании считают, что валюты международных р-ков более привлекательны для инвесторов, чем та валюта, с которой работают на внутреннем р-ке облигаций. Соответственно они могут выпускать облигации на иностранном р-ке в валюте этой страны.

   К 3 основным  странам, выпускающим такие облигации относятся: США, Япония, Великобритания.  

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ.  

Общая характеристика.

   Государственная ценная бумага – это форма существования гос. внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает гос-во.

   Выпуск в обращение гос. ценных бумаг может использоваться для решения след. осн. задач:

1. финансирование гос. бюджета на не инфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение
2. финансирование целевых гос. программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, соц. обеспечения и т.д.

   Гос. ц.  б. имеют как правило 2 преимущества  перед др. ц. б.:

1. самый высокий уровень надёжности для вложенных ср-в и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему
2. льготное налогообложение по сравнению с др. ц. б. или направлениями вложения капитала. Часто на гос. ц. б. отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

   Облигации внутреннего валютного облигационного займа (ОВВЗ).

   Выпущены  в 1992г. Цель выпуска – погашение задолженности перед российскими предприятиями и организациями вследствие банкротства внешнеэкономического банка. Валюта займа – доллары США. Ежегодные купонные выплаты – 3%. Выпущены 5 траншей (выпусков) со сроком обращения 1, 3, 6, 10, 15 лет. Номинал от 1000 до 100 000 долларов. Форма выпуска – предъявительские документарные облигации с купонами.

   ОВВЗ  могут спокойно продаваться   или покупаться с расчётом  на рубли или за конвертируемую  валюту. Вывоз ОВВЗ за границу  запрещён.

   Облигации  торгуются на внебиржевом р-ке и на ММВБ. Размещение ОВВЗ проводилось по номиналу, однако на вторичном р-ке облигации продаются с дисконтом от 90% до 10%.

   Государственные краткосрочные облигации (ГКО).

   Эмитентом  выступает министерство финансов, которое принимает решения об осуществлении отдельных выпусков ГКО и определяет их параметры. Генеральный агент эмитента – ЦБ РФ. Он выполняет ф-ции платёжного агентства Минфина, проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременное погашение облигаций.

   Сделки с облигациями могут проводиться только на ММВБ. Цель выпуска – финансирование бюджетного дефицита. Номинал облигации – 1000 руб. Срок обращения может быть 3, 6 месяцев и год. Облигации дисконтные, т.е. доходом по ним явл-ся разница между ценой покупки и погашения. Облигации именные – форма выпуска безбумажная.

   Облигации федерального займа (ОФЗ).

   Эмитент,  цель выпуска и место торговли  то же , что и по ГКО. Облигации  могут быть с фиксированным  купонным доходом (ОФЗ-ФД)  - это  облигации, выпущенные в результате реструктуризации гос. долга в 1999г. Номинал – 10 руб., размещались по номиналу. В настоящее время сущ-ет 12 выпусков со сроком погашения до 2004г. Крупный доход выплачивается 1 раз в квартал. Облигации с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) – облигации, не попавшие под реструктуризацию, для каждого выпуска устанавливался свой размер купонного дохода, дата погашения и дата выплаты купона. Номинал – 1000руб., срок обращения от 1 года до 30 лет. Выплаты купона 1 раз в год. Величина купонного дохода постоянна.

   Облигации банка России (ОБР).

   Появились  практически сразу после кризиса  в 1998г как полный аналог  ГКО, только в качестве эмитента  – ЦБ РФ. Номинал – 1000руб.  Срок обращения – до 1 года. Облигация  дисконтная. Облигации могут покупаться  только кредитными организациями.

   Облигации гос. сберегательного займа (ОГСЗ).

   Выпускаются  правительством РФ в лице Минфина.  Форма выпуска бумажная. Номинальная  ст-ть – 100 и 500 рублей. Облигации  могут свободно покупаться и  продаваться на РЦБ. Купон выплачивается ежеквартально. Выпуск был рассчитан преимущественно на мелких инвесторов. Осн. отличие от ГКО и ОФЗ – это документарная форма , относительно низкий номинал и предъявительский хар-р ценных бумаг.

   Муниципальные ценные бумаги – это способ привлечения фин. ресурсов местными органами гос. власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели.

   Цель  займа:

1. покрытие временного дефицита местного бюджета
2. финансирование бесприбыльных объектов, требующее единовременных крупных ср-в, которыми не располагает местный бюджет: строительство, реконструкция и ремонт объектов соц. назначения и местные инфраструктуры
3. финансирование прибыльных проектов, вложения в которые окупаются в течение нескольких лет за счёт получаемой прибыли.

   Муниципальные ценные бумаги имеют статус государственных с точки зрения налогообложения, а также порядка эмиссии и обращения. Размещение муниципального займа осуществляется посредством одного или нескольких уполномоченных на это коммерческих банков или др. коммерческих структур. Выбор таких посредников должен осуществляться на конкурсной основе с учётом минимизации расходов местного органа власти на выпуск и обращение облигаций. Обычно муниципальные облигации явл-ся свободно-обращаемыми. В основной своей массе они выпускаются на среднесрочный и долгосрочный период. В наст. вр. доходность по этим облигациям выше, чем по гос. Эти облигации явл-ся более рискованными и менее ликвидными, чем гос. За время существования р-ка муниципальных облигаций, существенно расширилась география выпуска этих бумаг. Теперь уже большинство районов страны зарегистрировали те или иные выпуски. Важной разновидностью рос. муницип. облигаций явл-ся жилищные облигации, целью которых явл-ся финансирование строительства жилья. Эти облигации в зависимости от условий предоставления жилья могут быть либо низко доходными, либо бездоходными.

  Еврооблигации.

   Выпускаются  в валюте, отличной от валюты  страны-эмитента и размещаются  среди междунар. инвесторов из  разных стран. 2 ведущие расчётно-клиринговые палаты по этим облигациям – это Euroclear (Бельгия), Cedel (Люксембург). Облигации, представленные либо глобальными, либо индивидуальными сертификатами не покидают депозитарно-клиринговой палаты, а просто передвигаются по счетам клиентов. Следовательно, это позволяет более эффективно проводить расчёты. По большинству этих облигаций купоны выплачиваются 1 раз в год, а торговые цены отражают чистые цены без накопленного купонного дохода. Большинство облигаций выпускается в долларах США.  
 

ВЕКСЕЛЬ. 

   Вексель – это безусловное обязательство уплатить какому то лицу опр. сумму денег в опр. месте в опр. срок.

   Это абстрактное  долговое обязательство, т.е. не  зависит ни от каких условий.  Вексель – это ден. документ  со строго определённым набором  реквизитов. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

   Особенности  векселя:

1. документарность
2. формальность (необходимость его составления в строго оговоренной законом форме)
3. абстрактность – обязательства по векселю не зависят от обстоятельств его выдачи; обязанное по векселю лицо не может отказаться оплачивать вексель по причине того, что др. лицо не выполнило своих обязательств, связанных с выдачей векселя
4. безусловность – вексель представляет собой ничем не обусловленное обязательство. В векселе не может содержаться оговорка, ставящая обязанность совершить платёж в зависимости от каких-либо действий векселедержателя или от наступления иных внешних обязательств.

   Векселя  могут быть простые и переводные. Они делятся на %-ые и дисконтные.

   %-ые – это векселя, на вексельную сумму которых начисляется %.

  Дисконтные векселя – это векселя, которые выписываются или продаются с дисконтом.

  Вексельная сумма – это ден. сумма, указанная в векселе, подлежащая платежу. 

ПЕРЕДАЧА  ВЕКСЕЛЯ. 

   Передача  векселя от одного векселедержателя к др. совершается путём проставления на нём спец. надписи – индоссамента, содержащей слова «платите приказу такого то » или равносильную формулировку.

   Лицо, индоссировавшее  вексель (передавшее), называется индоссант, а лицо, получившее его таким образом – индоссат.

   Индоссамент  проставляется на обратной стороне  векселя. В случае, когда таких  записей оказывается слишком  много, они могут быть продолжены  на спец. листе – аллонже, прикреплённом к векселю. Индоссамент должен быть простым  и ничем не обусловленным. Не допускается передача части суммы векселя.

   В результате  последовательных индоссирований  векселя, на нём возникает цепочка  записей, начинающаяся с векселедателя,  указывающего первого векселедержателя  и перечисляющая в последовательном порядке всех временных держателей векселя. Каждый предыдущий векселедержатель называет следующего, удостоверяя это своей подписью. На основании непрерывности этой цепочки  делается  вывод о законности приобретения векселя. Все индоссанты векселя несут солидарную ответственность по векселю.

   Солидарная ответственность – это полная ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем.

   Векселедержатель  в случае неплатежа имеет право  предъявить иск ко всем или некоторым обязанным по векселю лицам, не соблюдая очерёдности индоссантов. Такое право векселедержателя называется правом регресса.

   В некоторых  случаях векселедержатель не  желает оказаться обязанным по  векселю после его передачи. В  этом случае он совершает на векселе оговорку «без оборота на меня», которая означает, что он отказывается признавать себя должным по векселю в случае неплатежа основным плательщикам. Это снижает надёжность векселя. Векселедержатель может исключить возм-ть дальнейшего индоссирования векселя, включая в текст векселя слова «не приказу». В этом случае вексель может быть передан только посредством уступки требования.

   Вексель  с такой отметкой называется  ректа-векселем. Если такая оговорка  совершена индоссантом, он освобождается от ответственности перед всеми лицами, которым впоследствии вексель может быть индоссирован. Если же её совершил векселедатель, то вексель становится именным и может быть предъявлен к оплате только тем лицом, которым он был выдан.

   Бланковый  индоссамент выдаётся также, как и обычный, но индоссант не указывает имени следующего векселедержателя. Векселедержатель, получивший вексель с бланковым индоссаментом, может поступить одним из 3 способов:

1. поставит в индоссамент своё имя, превратив бланковый индоссамент в простой
2. поставит имя следующего векселедержателя (при передаче векселя)
3. передать вексель следующему векселедержателю в том же виде, т.е. с бланковым индоссаментом.

 

АВАЛИРОВАНИЕ  ВЕКСЕЛЯ.