Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: особенности формирования, перспективы развития

  Объем эмиссии облигаций может составлять не более 80% стоимости обеспечения. Акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму, не превышающую размер уставного фонда.

  Первичная продажа облигаций осуществляется только профессиональным участником рынка ценных бумаг, имеющим лицензию на посредническую деятельность.

  Оплата  облигаций может проводиться  денежными средствами или имуществом.

  Погашение облигаций проводится в срок не более 10 дней с Момента окончания их обращения. 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

2.2 Депозитные и сберегательные сертификаты

  Депозитные  и сберегательные сертификаты появились  в начале 60-х гг. XX в. в США, в конце 1960-х гг. в Великобритании, позднее в других странах. Что касается Республики Беларусь, то банковские сертификаты приобрели статус ценных бумаг только с 01.07.1999 г. — с даты вступления в силу новой редакции Гражданского кодекса Республики Беларусь, который к ценным бумагам наряду с другими (акции, облигации, векселя) относит депозитные и сберегательные сертификаты [10].

  В соответствии со ст. 197 Банковского  кодекса Республики Беларусь сберегательный сертификат — это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (физического лица — держателя сертификата) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат, или любом филиале (отделении) этого банка.

  Депозитный  сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (юридического лица, индивидуального предпринимателя — держателя сертификата) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат, или любом филиале (отделении) этого банка.

  Депозитный и сберегательный сертификаты должны содержать: наименование "сберегательный сертификат" или "депозитный сертификат"; серию и номер; дату внесения вклада; сумму вклада цифрами и прописью с указанием валюты вклада; процентную ставку, сумму процентов по вкладу и периодичность их выплаты; срок возврата вклада; наименование и место нахождения банка; фамилию, имя, отчество и паспортные данные (для вкладчиков — физических лиц); наименование, место нахождения и номер расчетного счета (для вкладчиков — юридических лиц); отрывной талон, который отделяется от основного бланка при выписке сертификата и остается у эмитента.

  Срок  обращения и процентная ставка сертификата  устанавливаются эмитентом при выписке сертификата и не могут быть изменены в течение срока обращения этого сертификата. Права, удостоверенные сберегательным сертификатом, могут быть переданы только физическому лицу, депозитным сертификатом — только юридическому лицу и (или) индивидуальному предпринимателю.

  Обращение именных депозитных и сберегательных сертификатов осуществляется с использованием цессии — уступки права требования по сертификату, которая оформляется на его оборотной стороне двусторонним соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессионария).

  Сертификаты выпускаются только в национальной валюте. Собственниками их могут быть резиденты и нерезиденты Республики Беларусь. Расчеты по выпуску, обращению и погашению депозитных сертификатов осуществляются только в безналичном порядке с использованием текущих (расчетных) счетов, сберегательных сертификатов как в безналичном порядке, так и наличными денежными средствами.

  Бланки  сертификатов должны обладать определенной степенью защиты от подделки, что подтверждается соответствующим заключением экспертизы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  2.3 Векселя и государственные ценные бумаги

  Вексель — это безусловное обязательство уплатить какому-то лицу определенную сумму денег в определенном месте в определенный срок.

  В соответствии со ст. 144 Гражданского Кодекса Республики Беларусь вексель является ценной бумагой.

  В соответствии со ст. 1 Закон Республики Беларусь "Об обращении переводных и простых векселей" переводный вексель должен содержать:

  • наименование "вексель", включенное в текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;

  •    простое и ничем не обусловленное  предложение уплатить определенную сумму денег;

  •    наименование того, кто должен платить (плательщика, трассата);

  •   указание срока платежа;

  •   указание места, в котором должен быть совершен платеж;

  •    наименование лица, кому или приказу  кого платеж должен быть произведен;

  •    указание даты и места составления  векселя;

  •   подпись того, кто выдает вексель (векселедателя, трассанта). При этом документ, в котором отсутствует один из указанных реквизитов, не имеет силы переводного векселя.

  Простой вексель регулирует вексельные отношения двух сторон. В этом случае векселедатель является прямым должником и обязан по простому векселю так же, как акцептант по переводному, следовательно, простой вексель акцептовать нет необходимости.

  Простой вексель должен содержать следующие  реквизиты:

  •    наименование "вексель", включенное в текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;

  •    простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму денег;

  •    указание срока платежа;

  •    указание места, в котором должен быть совершен платеж;

  •   наименование того, кому или приказу  кого платеж должен быть совершен;

  •    указание даты и места составления векселя;

  •    подпись того, кто выдает документ (векселедателя).

  Любой простой и переводный вексель  может быть передан посредством  индоссамента (индоссамент — это передаточная надпись на оборотной стороне векселя). Индоссамент может быть совершен и в пользу плательщика, независимо от того, акцептовал он вексель или нет, либо в пользу векселедателя, либо в пользу любого другого обязанного по векселю лица. Эти лица могут в свою очередь индоссировать вексель.

  В настоящее время на вексельном рынке  Республики Беларусь обращаются векселя банков, предприятий, Национального банка и векселя Правительства. Основная масса — это векселя банков, объем которых составляет более четверти общего объема рынка ценных бумаг страны. Более того, векселя являются основными долговыми бумагами, выпускаемыми банками. [6, с.57]

  Выпуск  государственных ценных бумаг является более экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с заимствованием средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег.

  Государственные ценные бумаги выпускаются также  для финансирования различных программ центрального правительства и программ местных органов власти, одобренных правительством. В последнем случае ценные бумаги гарантируются правительством, поэтому они имеют статус государственных.

  Рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие основные функции:

  •    финансирование текущего бюджетного дефицита;

  •    погашение ранее размещенных  займов;

  •    обеспечение кассового исполнения государственного бюджета;

  •    сглаживание неравномерности поступления  налоговых платежей;

  •    обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами;

  •    финансирование целевых программ, осуществляемых органами власти;

  •    поддержку социально значимых учреждений и организаций.

  В соответствии с Основными условиями  выпуска отдельных государственных  ценных бумаг Республики Беларусь, утвержденными постановлением Правительства Республики Беларусь от 13.02.2003 г. № 173, к государственным эмиссионным ценным бумагам относятся:

  •   государственные краткосрочные  облигации со сроком обращения до одного года;

  •    государственные долгосрочные облигации  со сроком обращения один год и более;

  •   государственные краткосрочные  облигации и государственные долгосрочные облигации могут выпускаться с дисконтным и процентным доходами.

  Облигации с дисконтным доходом размещаются по стоимости ниже номинальной. При их погашении владельцам таких облигаций эмитент выплачивает номинальную стоимость облигаций.

  Облигации с процентным доходом размещаются по номинальной стоимости или выше номинальной стоимости. При их погашении владельцам таких облигаций эмитент выплачивает номинальную стоимость облигаций и вознаграждение — процентный доход. Размеры и порядок выплаты процентного дохода устанавливаются Министерством финансов и оговариваются в условиях выпуска. [4, с. 68] 
 
 
 
 
 

  3 АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

  3.1 Тенденции развития рынка ценных бумаг в Беларуси 

    Беларусь начала формирование национального фондового рынка в 1992 г., когда был принят Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» (12 марта 1992 г. № 1512-ХП; изменения и дополнения внесены 28 июня 1996 г. № 487-ХШ).

  Закон определяет единый порядок выпуска  и обращения ценных бумаг, регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также принципы организации и деятельности фондовой биржи.

  Основной объем операций с ценными бумагами совершаются на биржевом рынке. Так, суммарный объем сделок купли-продажи здесь в 2006 г. составил 8,1 трлн р., или 80,3 млн ценных бумаг (2005 г. — 5,6 трлн р., или 67,3 млн ценных бумаг). Общее количество сделок достигло более 59 тыс. в 2007 году. При этом 99,8 % суммарного объема торгов представлено сделками с государственными ценными бумагами; 0,002 % — с негосударственными; 0,1 % — с векселями ОАО «Белтрансгаз». Основными участниками рынка, как и ранее, были коммерческие банки. Причина чрезмерно высокой доли, с одной стороны, государственных ценных бумаг как объекта сделок, а с другой, — банков как субъекта сделок состоит в том, что операции с государственными ценными бумагами стали одним из основных инструментов регулирования ликвидности банковской системы.

  Несмотря  на значительный удельный вес выпущенных акций (более 70 % общего объема эмиссии ценных бумаг), прослеживаемую из года в год динамику увеличения объема торговли ими, по сравнению с другими инструментами, вторичный рынок акций крайне невелик. По мнению специалистов, данный дисбаланс на рынке акций обусловлен следующими причинами:

  •  основное количество акций (около 85 % всех выпущенных акций ОАО) принадлежит  государству, и, следовательно, они  не попадают в сферу обращения;

  •  от 5 до 10 % акций находится под  мораторием (акции, приобретенные гражданами Республики Беларусь на льготных условиях, т.е. по цене на 20 % ниже номинальной стоимости, или за чеки «Имущество», запрещены к отчуждению в период безвозмездной приватизации).

  В результате небольшое количество оставшихся в свободном обращении акций (в пределах 5—10 % общего объема их выпуска) не способствует созданию ликвидного рынка акций в нашей республике и, как следствие, использованию его потенциала в процессе привлечения инвестиций.

  В настоящее время роль фондового  рынка в развитии экономики страны недостаточна. Невелика она и в России: за последние 4 года только 10 % всех инвестиций в реальный сектор приходилось на рынок ценных бумаг и еще 20 % — на банковские кредиты.[13]

  Имеются проблемы и в развитии самого фондового  рынка. Одна из них состоит в отсутствии существенных объемов иностранных инвестиций в его инструменты, что при сформированной инфраструктуре обусловлено теми же причинами, что и в целом для иностранных инвестиций. Другая причина заключается в невысоком уровне капитализации национального фондового рынка, что объясняется низкими рыночными спросом и предложением на нем.