Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: особенности формирования, перспективы развития

  Государство через законодательную базу и свои органы управления регулирует рынок ценных бумаг напрямую — административно, и косвенно — экономически. Нормативной правовой основой регулирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь является действующее законодательство, прежде всего:

  •   Гражданский кодекс Республики Беларусь;

  •   Банковский кодекс республики Беларусь;

  • Законы Республики Беларусь: "О ценных бумагах и фондовых биржах", "Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью", "Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь", "О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь", "О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь", "Об обращении переводных и простых векселей";

  • законодательные акты Республики Беларусь по вопросам рынка ценных бумаг, которые  регламентируются указами Президента Республики Беларусь, постановлениями  Совета Министров Республики Беларусь, Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь, Национального банка республики Беларусь, Министерства финансов Республики Беларусь и других министерств и ведомств.

  В процессе регулирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь в той или иной мере принимают участие многие государственные органы.

  Президент, Национальное собрание, Совет Министров  Республики Беларусь принимают соответствующие нормативные правовые акты, разрабатывают стратегию развития рынка ценных бумаг в республике, осуществляют контроль за его развитием.

  Департамент по ценным бумагам  при Министерстве финансов Республики Беларусь является республиканским органом государственного управления рынком ценных бумаг.

  Национальный  банк Республики Беларусь выполняет двойную роль, являясь одновременно профессиональным участником рынка ценных бумаг и государственным органом.

  Министерство  финансов Республики Беларусь — эмитент государственных ценных бумаг, выступающий от имени Правительства Республики, выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед их владельцами.

  Саморегулируемые  организации профессиональных участников рынка ценных бумаг создаются в форме их добровольных объединений. Основные цели их существования — обеспечение условий деятельности профессиональных участников рынка, соблюдение ими стандартов профессиональной этики, защита интересов владельцев ценных бумаг, установление правил и процедур проведения операций с ценными бумагами, обеспечение связи и представительства, в том числе и защиты, интересов участников рынка ценных бумаг в государственных органах управления. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  2 ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ  И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА

  2.1 Акции и облигации

  Акционерное общество представляет собой общество, имеющее собственные правовые особенности. Это юридическое лицо с основным капиталом, разделенным на акции. По задолженности такого типа обществ ответственность перед кредиторами ограничивается только собственностью данного предприятия.

  Акционерное общество, участник которого может отчуждать принадлежащие ему акции без согласия других акционеров неограниченному кругу лиц, является открытым акционерным обществом. Число акционеров открытого акционерного общества не ограничено. Если же участник акционерного общества может отчуждать принадлежащие ему акции с согласия других акционеров и (или) ограниченному кругу лиц, такое общество признается закрытым. Число участников закрытого акционерного общества не должно превышать пятидесяти, иначе оно подлежит реорганизации в течение одного года. Если по истечении года такое общество не реорганизовано, то оно ликвидируется в судебном порядке.

  Высшим органом управления акционерного общества является общее собрание его акционеров. Могут выпускаться акции двух категорий: простые (обыкновенные) и привилегированные.

  Каждая  простая (обыкновенная) акция удостоверяет одинаковый объем прав ее владельца.

  Уставом акционерного общества может быть предусмотрен выпуск привилегированных акций одного или нескольких типов. Каждая привилегированная акция одного типа удостоверяет одинаковый объем прав ее владельца. Типы привилегированных акций могут различаться фиксированным размером дивиденда, очередностью его выплаты, фиксированной стоимостью имущества, подлежащего передаче в случае ликвидации акционерного общества, очередностью его распределения.

  Доля  привилегированных акций всех типов  в общем объеме уставного фонда  акционерного общества не должна превышать 25%.

  Владельцы простых (обыкновенных) акций имеют право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, получение в случае ликвидации акционерного общества части имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами, или его стоимости, а также право голоса на общем собрании акционеров.

  В отличие от них владельцы привилегированных  акций имеют право на получение  части прибыли акционерного общества в виде фиксированных размеров дивидендов.

  Спектр  различных видов акций в мировой  практике достаточно широк. С целью защиты против нежелательной перемены собственника выпускаются винкулированные именные акции, т.е. акции с ограниченными возможностями передачи. Цель их выпуска состоит в усиленной защите против нежелательной перемены собственника.

  Существует  понятие народных акций, реализуемых широким слоям населения в процессе приватизации государственной собственности. Как правило, данные акции имеют небольшой номинал, в первую очередь они предлагаются людям со средними и низкими доходами, их приобретению способствует гарантия скидок с цены покупки, преимущественное право акционера на покупку новых акций ограничивается определенным числом акций, право голоса ограничено, быстрая продажа затрудняется определенным сроком блокировки.

  Коллективные  акции распределяются между участниками трудового коллектива либо бесплатно, либо по льготным ценам. Выпуском таких акций стремятся обеспечить капиталом коллектив, а также более сильную связь работников с предприятием.

  Акции с корректировкой образуются трансформацией накоплений из нераспределенной прибыли в основной капитал без вливания свежего капитала в общество от акционеров и новых инвесторов. Эта нераспределенная прибыль делится между акционерами в соответствии с их долей в уставном фонде.

  Целый ряд разновидностей имеют привилегированные  акции:

  •    кумулятивные, по которым невыплаченные или не полностью выплаченные дивиденды, размер которых определен при выпуске акций, накапливается и выплачивается впоследствии;

  •    конвертируемые, при выпуске которых определяются условия конвертации их на простые (обыкновенные) акции или привилегированные акции иных типов;

  . отзывные или возвратные. Возможны два варианта выкупа: по инициативе эмитента с премией или через выкупной фонд; по инициативе держателя акций, в этом случае выпускаются  ретрективные привилегированные акции;

  • с долей участия, дающие право не только на фиксированные дивиденды, установленные при выпуске акций, но и на дополнительные дивиденды, если дивиденды по простым акциям по итогам года превышают уровень фиксированных;

  •    с плавающей ставкой дивидендов, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг, например, государственных облигаций;

  •   с увеличивающейся долей в ликвидационном фонде предоставляют акционеру преимущественное право при роспуске общества.

  Номинал акции — это стоимость, указанная на ее лицевой стороне в случае, если акции выпускаются на бумажной основе, поэтому номинальную стоимость часто называют лицевой, или нарицательной, стоимостью. Номинал всех акций акционерного общества должен быть одинаковым и обеспечивать всем держателям акций этого общества равный объем прав. Номинальная стоимость акций, выпущенных на территории Республики Беларусь, может выражаться только в белорусских рублях.

  Владельцы акций имеют право на получение  дивидендов — часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акционеров, приходящаяся на одну простую и привилегированную акцию.

  Чистая  прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и в соответствии с категориями принадлежащих им акций.

  Облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

  Основной  принципиальной разницей между облигациями  и акциями является следующее: инвестор — владелец акции (акционер) — становится одним из собственников предприятия-эмитента, инвестор — владелец облигации — его кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют конкретный срок обращения, по истечении которого они погашаются.

  Облигации имеют преимущество перед акциями  при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и только затем дивиденды; при делении имущества акционерного общества в случае его ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. [9, с, 43]

  Облигации, классифицируемые по сроку займа без фиксированного срока погашения:

  •    бессрочные или непогашаемые (примером таких облигаций могут быть выпущенные в XVIII в. английские консоли, которые обращаются до настоящего времени, или выпущенные в начале XIX в. российские бонны, которые не принимались к погашению, но по которым выплачивался фиксированный процент);

  •    отзывные облигации (могут быть отозваны эмитентом до наступления срока  погашения, при их выпуске эмитент  устанавливает условия востребования: по номиналу или с премией);

  •   облигации с правом погашения (предоставляют  инвестору право на возврат облигаций  эмитенту до наступления срока погашения и получения за них номинальной стоимости);

  •    продлеваемые облигации (предоставляют  инвестору право продлить срок погашения облигации и продолжать получать проценты в течение этого срока);

  •    отсроченные облигации (дают право  эмитенту на отсрочку погашения).

  Облигации, классифицируемые по способу погашения, которое осуществляется:

  •    по указанному номиналу одноразовым платежом;

  • некоторыми долями от номинала через определенные промежутки времени, в течение указанного интервала времени;

  • с последовательным погашением фиксированной доли от общего количества выпущенных облигаций.

  Облигации, классифицируемые по характеру выплат:

  • облигации, по которым выплачиваются только проценты и нет гарантий возврата номинала; при этом эмитент указывает на возможность выкупа, не связывая себя какими-нибудь сроками (пример, облигации бессрочного займа — английские консоли);

  •   дисконтные, по которым выплачивается только номинал в момент их погашения;

  •    облигации, по которым проценты выплачиваются  в момент погашения и добавляются  к номиналу (пример, сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые  в США);

  •   доходные или реорганизационные облигации, которые погашаются по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от производственной деятельности компании-эмитента;

  •   купонные облигации с вырезным талоном, на котором указывается купонная ставка выплаты (как правило, в виде процента).

  Облигации, классифицируемые по характеру обращения. Их разновидность — конвертируемые облигации. Владелец имеет право обменять эти бумаги на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные). Важное значение для держателя конвертируемых облигаций имеет коэффициент конвертации, т.е. показатель, указывающий, на какое количество акций может быть обменена одна облигация. [7, с. 48]