Развития и современное состояния финансовых отношений в системе пенсионного обеспечения

     Крупнейшей  позитивной статистической новостью для пенсионного рынка является то, что средневзвешенная доходность фондов и в годичном, и в 3-летнем и в 5-летнем циклах оказалась выше инфляции, накопленной за те же периоды За 2006 год доходность составила 12,69% при инфляции в 8,4%, в наиболее проблемный трехлетний период эти показатели составили соответственно 25,38% и 24,45%, в пятилетний - 50,64% и 41,69%. В то же время нельзя сказать, что дефицит инструментов для НПФ преодолен системно и они сложились как институциональные инвесторы. На определенном этапе проигрыш доходности пенсионных вложений по сравнению с инфляцией стал острой головной болью для правительства и регуляторов финансового рынка, что привело к своеобразному политическому авралу в предложении инструментов для пенсионных фондов. Минфин увеличил эмиссию своих бумаг, привязанных к инфляции, что заметно изменило ситуацию по сравнению с осенью 2005 года, когда на рынке был недостаток инвестиционно-привлекательных инструментов, связанную с отказом государства от своих эмиссионных планов. Кроме того, на две трети на внутреннем рынке и в основном среди пенсионных фондов было проведено размещение акций «РД «КМГ». Состоялись также два выпуска инфраструктурных облигаций, хотя здесь у НПФ остаются некоторые сомнения, связанные с механизмом государственной поддержки в случае возникновения кризиса. Правительство активно готовит также концессионные проекты, которые, очевидно, будут иметь выход и на рынок ценных бумаг. Согласно данным о доход мости и инфляции, касающимся пятилетнего периода, фактически в Казахстане нет слишком проблемных НПФ. Ликвидируемый «Валют-Транзит Фонд» показывал доходность 39,67% при инфляции в 41,69%, что, возможно, связано не с инвестиционными решениями, а с тем, что он был очень тесно связан с материнским банком Ниже инфляции в пятилетнем периоде был еще только ГНПФ с доходностью в 41,07%. Значительно более острой выглядит ситуация для этого фонда за последние 3 года, где его доходность покрывает немногим более 50% инфляции, что, по оценкам менеджмента, связано с инвестициями в бумаги иностранных эмитентов, которые на определенном этапе делал больше всех именно ГНПФ, стремясь создать сбалансированный портфель с точки зрения рисков.

     За  последний год доля госбумаг в портфелях НПФ снизилась с 31,5% до 23%, что, безусловно, является позитивным результатом[4,с 24]. Портфель фонда, демонстрирующего самую высокую доходность - «БТА-Казахстан», содержал наименьшую долю госбумаг в 17,66% (наибольшая доля вложений в госбумаги приходилась на «Улар-Умит» - 30,5%). При этом «БТА-Казахстан» имеет довольно обычную для рынка долю вложений в негосударственные бумаги - 55% (самым консервативным является подход НПФ Народного Банка и «Улар-Умита», принадлежащих другим крупнейшим банкам: там доля негосударственных бумаг составляет немногим более 40% от общих портфелей). При этом статистика не приводит градацию вложений в акции и облигации, но, по всей видимости, портфель фонда БТА в наибольшей степени использовал все выгоды, связанные с рекордным ростом казахстанского индекса акций. Что касается ценных бумаг негосударственных иностранных эмитентов, то у «БТА-Казахстан» они соответствуют среднему для пенсионных фондов уровню в 7,75%. При этом наиболее активно в иностранные бумаги вкладывается уже не ГНПФ, занимающий вторую позицию на рынке по этому показателю, а фонд Народного банка, у которого на долю иностранных бумаг в портфеле приходится 13,84% [4,с 24]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Главным стратегическим направлением пенсионной реформы стал постепенный переход  от распределительной системы социального  обеспечения, основанной на солидарности поколений, к накопительной пенсионной системе, предусматривающей индивидуальные пенсионные сбережения в накопительных  пенсионных фондах. Эта система только формируется и, поэтому может  продемонстрировать нестабильность, не смотря на имеющиеся успехи.

       На современном этапе развития  казахстанской экономики основными  партнёрами предприятий при реализации  инвестиционных проектов следует  считать пенсионную систему РК, так как именно эта институциональная  структура обладают сегодня наибольшими  объёмами инвестиционных ресурсов, относительно развитой инфраструктурой  и положительным опытом инвестиционной  деятельности.

     Согласно  данным АФН, средневзвешенный коэффициент  номинального дохода пенсионных фондов за период 2003 – первую половину 2007 гг. заметно вырос – до 20,64% с 19,37% месяцем  ранее. Увы, одновременно повысился  и уровень инфляции, который за этот период составил 23,64% против 22,39% за 2003 год –  первую половину 2007 годов. При росте номинальной доходности у 11 фондов из 14 в реальном выражении, то есть за вычетом инфляции, этот показатель повысился только у пяти НПФ. И  всего лишь у двух из них доходность в реальном выражении оказалась  положительной. Это такие фонды  как НПФ «БТА Казахстан», «Атамекен», расположившиеся в таком же порядке  по уровню доходности по пенсионным активам.

     Проведенный анализ показывает, что динамичный рост основных показателей системы  сопровождается снижением эффективности  управления пенсионными накоплениями, связанным с уровнем развития экономики страны, снижением дефицита государственного бюджета и, соответственно, объемом государственных заимствований, ревальвацией тенге, а также внешнеэкономическими факторами.

     Кроме того, необходимость определения  основных приоритетов развития накопительной  пенсионной системы как части  социально-экономической политики государства и координации усилий государственных органов в этой области на среднесрочную перспективу  обуславливают необходимость изучения практики функционирования основных моделей  пенсионных систем, существующих за рубежом. Учет зарубежного опыта важен  при выборе стратегии реформирования отечественной пенсионной системы.

     Современный мировой опыт свидетельствует о  том, что за рубежом функционируют  различные модели пенсионных систем. Причем модели построенные по “распределительному” или “накопительному” принципу в  чистом виде встречаются крайне редко.

     Введение  накопительных элементов в пенсионную систему государства имеет свои преимущества. Путем создания резервных  фондов, передачи клиентов обанкротившихся  компаний в управление финансово  устойчивых компаний достигается тот  результат, что участники ни одной  пенсионной  схемы не могут потерять свои взносы. Тем самым формируется  еще один важнейший элемент существования  системы социального страхования.

     Основная  задача, которую предстоит решить при определении стратегии пенсионной реформы в Казахстане, состоит  в определении оптимальных пропорций  применения распределительных и  накопительных принципов пенсионного  обеспечения и форм развития каждого  из них. 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Баймуратов У.Б., Тулепбаев К.М. Пенсионная реформа Казахстана: итоги,                                                проблемы, перспективы//Банки Казахстана.-2002.-№7.-с.36-42
2. Накопительная пенсионная система: итоги, проблемы, перспективы// РЦБК.-2004.-№11.-с.42-49
3. Опыт реформирования пенсионных систем//РЦБК.-2004.-№11.-с.6-11
4. Институциональные инвесторы//РЦБК.-2007.-№5.-с.22-24
5. Тулепбаев К.М. Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук. Новая модель пенсионного обеспечения населения Казахстана: теория, методология и механизмы реализации. -Алматы, 2007
6. http: //www.afn.kz
7. http: //www.yandex.ru