Развития и современное состояния финансовых отношений в системе пенсионного обеспечения

      В мире принято несколько моделей  сбора комиссии, и контроля за издержками.

      "Английская  модель" - до определенного времени комиссионные не регулировались вовсе, что приводило к серьезным злоупотреблениям. Сборы за покупку паев и штрафы досрочную продажу бывали запретительно высоки. Однако, с 2000 года власти предприняли агрессивные меры по снижению издержек рыночными методами. Во-первых, была принята единая форма раскрытия информации, включающая в себя публикацию информации о доходности, очищенной от комиссионных. Во-вторых, были приняты налоговые льготы, чтобы заставить управляющие компании предложить населению дешевые индексные фонды с комиссионными не более 1% от СЧА. При продаже "дешевых" фондов (т.н. stakeholders pensions) действует менее жесткий порядок регулирования продаж. В результате, несмотря на то, что stakeholders pensions заняли не слишком большую долю рынка, сам факт их существования привел к резкому снижению комиссионных у других пенсионных и паевых фондов до уровня 1,5-2% от СЧА.

      "Шведская  модель" - шведская модель допускает участие в системе обязательного накопительного пенсионного страхования любого паевого или пенсионного фонда, действующего на розничном рынке (в Швеции их более 500) при согласии придерживаться шкалы комиссионных, заранее рассчитанную регулятором пенсионных фондов. Шкала рассчитывается по формуле, базирующейся на анализе издержек управляющей компании, ее комиссионных для инвесторов, приобретающих паи на свободном рынке, а также объемов привлеченных средств накопительной системы (больше средств - меньше комиссионные). Управляющие компании взыскивают с клиентов обычную комиссию, сопоставляют ее с требованиями регулятора, и возвращают полученный излишек клиентам накопительной пенсионной системы. Вкупе с централизованным учетом средств и документооборота клиринговой палатой в Швеции данная система работает успешно. Основная проблема - очень сложный механизм расчета комиссионных.

      "Боливийская  модель" - конкуренция изначально была жестко ограничена условиями допуска управляющих компаний на рынок. Требование о вложениях подавляющего большинства активов в местные государственные облигации отпугнуло многих участников. В качестве основы доходов управляющих компаний правительство Боливии гарантировало комиссию при перечислении взносов в накопительную систему в размере 0.5% от заработной платы участника (5% от обязательного взноса).

      Отраслевые  планы в странах с добровольным страхованием. Ярким примером является TSP (Thrift Saving Plan), для федеральных служащих в США, имеющий более 3 миллионов  участников и около 90 миллиардов долларов активов накоплений. Федеральные  служащие могут вносить до 16% оклада (включающие в себя государственную  субсидию) в ограниченный набор индексных  фондов. Права на управление этими  фондами распределяются на тендере  раз в 2-4 года, со средней ставкой  комиссии за управление активами в 0.11% от СЧА (что более чем в десять раз меньше чем комиссия среднестатистического  американского паевого фонда  и вдвое меньше комиссий индексных  фондов). Частично, низкие комиссионные можно объяснить тем, что документооборот  и учет средств на счетах вкладчиков взяло на себя федеральное казначейство, а высокий средний размер накоплений на счетах позволяет уменьшить издержки. Важно то, что при централизованных и прозрачных торгах издержки минимизируются без излишнего государственного регулирования за счет гарантированных  объемов взносов и ограниченной конкуренции. Минусом является ограничение  финансовых продуктов, предлагаемых участникам.

      "Чилийская  модель" - достаточно высокий сбор (15.6%) взимается единовременно в момент прихода денег в систему. Впоследствии с активов взимается лишь номинальный сбор на документооборот, то есть все комиссии на управление берутся только в момент прихода новых денег в систему. При переходе из фонда в фонд комиссия не взимается. Подобная модель избрана и в Аргентине. Ее основной недостаток - снижение стимула для успешной работы фонда, а также жесткая зависимость доходов фонда от привлечения свежих денег и относительно молодых клиентов.  
 
 
 

3 СТАНОВЛЕНИЕ  И РАЗВИТИЕ  НАКОПИТЕЛЬНОЙ ПЕНСИОННОЙ  СИСТЕМЫ В РК 

      На  современном этапе реформирования пенсионной системы РК пенсионное обеспечение  состоит из двух систем: солидарная система (пенсионное обеспечение из Государственного центра по выплате  пенсий); накопительная пенсионная система (пенсионное обеспечение из накопительных пенсионных фондов). Пенсионный возраст является фиксированным: 63 года для мужчин и 58 лет – для  женщин.

      Ежегодно  законодательно утверждается минимальная  пенсия. В соответствии с Программой дальнейшего углубления социальных реформ в Республике Казахстан на 2005-2007 годы, с 1 июня 2005 года введена  государственная базовая пенсионная выплата, которая позволила повысить уровень пенсии из солидарной системы  и одновременно призвана обеспечить социальную гарантию более молодому поколению – участникам накопительной  пенсионной системы. Размер минимальных  пенсионных выплат с учетом базовой  пенсионной выплаты с 1 июня 2005 года составил 9 200 тенге, средний размер пенсионных выплат с учетом базовой  пенсии составил 12142 тенге. С 1 января 2006 года размеры пенсионных выплат повышены с опережением уровня инфляции на 8%.

      Накопительная пенсионная система основана на установлении прямой взаимосвязи между осуществляемыми  взносами и пенсионными выплатами, личной ответственности граждан  за материальное обеспечение своей  старости. В соответствии с действующим  законодательством Республики Казахстан  контроль за полным и своевременным  осуществлением уплаты обязательных пенсионных взносов и пени осуществляется налоговыми органами республики. Уполномоченным органом, осуществляющим функции и  полномочия по регулированию и надзору  за деятельностью накопительных  пенсионных фондов, организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными  активами, банков-кастодианов, страховых  организаций является Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций. Министерство труда и социальной защиты населения Республики Казахстан осуществляет функции, обеспечивающие формирование государственной политики в сфере пенсионного обеспечения населения.

     В июне 2008 году исполнилось десять лет  с момента подписания Закона "О  пенсионном обеспечении в Республике Казахстан". В соответствии с этим Законом с 1 января 1998 года все работающие граждане в обязательном порядке  отчисляют 10% своих доходов в накопительный  пенсионный фонд на индивидуальные пенсионные счета.

     При этом, чем выше риски финансовых инструментов, формирующих инвестиционный портфель НПФ, тем выше должен быть размер собственного капитала НПФ и ООИУПА.

     С 01 января 2007 года доходность пенсионных активов для целей сравнения  и анализа эффективности деятельности рассчитывается за 12, 36, и 60 месяцев. Данные по доходности начиная с 15 января 2007 ежемесячно будут размещаться на сайте Агентства, наряду с данными  по значениям коэффициентов риска  инвестиционных портфелей НПФ.

     Таким образом, при выборе НПФ вкладчику  предоставляется возможность ознакомиться не только с показателями доходности, но и выбора приемлемого значения риска.

     При взвешивании по кредитному риску  установлено, что чем ниже кредитный  рейтинг долговой ценной бумаги (либо он отсутствует), тем выше степень  риска.

     Использование рейтинговой оценки в регуляторных целях является распространенной мировой  практикой. Пенсионная реформа произошла в 1998 году, в рамках которой в законодательстве было отмечено, что солидарная пенсия, назначаемая государством в зависимости от трудового стажа и заработной платы, будет выплачиваться всем, кто имеет не менее шести месяцев трудового стажа на 1 января 1998 года.

      Современные пенсионеры будут получать пенсию из двух источников – из государственной  казны и из накопительного фонда. Будущие пенсионеры, которые начали работать после 1998 года, может рассчитывать только на накопленные пенсионные активы.

      По  состоянию на 1 января 2007 года в республике функционировали 14 накопительных пенсионных фондов (далее – фонды), которые  имели в регионах республики 78 филиалов и 77 представительств. В городе Алматы находилось 11 фондов и по 1 фонду  в городах Караганде (АО «Накопительный пенсионный «Валют-Транзит Фонд»), Жезказгане (АО «Накопительный пенсионный Фонд Казахмыс», корпоративный) и Актобе (АО «Накопительный пенсионный фонд «НефтеГаз-Дем»).

      По  состоянию на 1 июня 2007 года в суммарном  инвестиционном портфеле НПФ ценные бумаги международных финансовых организаций  отсутствовали. Объем государственных  ценных бумаг иностранных эмитентов  в совокупном портфеле НПФ составил 2 965 млн. тенге (0,29%). На долю негосударственных  ценных бумаг иностранных эмитентов  приходилось 8,24%, что на 0,65 процентных пункта больше аналогичного показателя на 1 мая 2007 года.

      Средневзвешенный  коэффициент номинального дохода по пенсионным активам накопительных  пенсионных фондов на 1 июня 2007 года составил: за период май 2002 года – май 2007 года - 47,93%; за период май 2004 года – май 2007 года – 28,93%; за период май 2006 года –  май 2007 года - 7,88%. При этом скорректированный  коэффициент номинального дохода по пенсионным активам за период май 2002 года – май 2007 года составил 44,94%.

     Накопительные пенсионные фонды (НПФ) являются важным звеном формирования системы институциональных  инвесторов РК. За последние семь лет  при уменьшении количества НПФ с 15 до 14 произошли положительные изменения  в абсолютных и относительных  показателях развития данного сегмента финансового рынка РК. Так, активы НПФ выросли с 112,6 млрд. тенге в 2000 году до 909,7 млрд. тенге в  2006 году (прирост составил 707,9%). По отношению к ВВП активы НПФ выросли с 4,3 % до 9,3% (табл. 2)[4, с 22]. 

     Таблица 2 – Динамика развития накопительных пенсионных фондов РК 

     Что касается темпов роста активов НПФ  по годам, то наиболее высокими темпами  они выросли в 2000 году, на 62%. В  последующие  годы темпы роста  неуклонно снижались (в среднем около 37,4% за 2002-2005 годы), а по итогам

2006 года прирост несколько увеличился и составил 40,3%[4, с 23].

     Подведенные официальные итоги 2006 года на пенсионном рынке позволяют сделать вывод об отсутствии резких изменений в части рыночных долей участников. В полной мере это относится прежде всего к лидирующей тройке НПФ, где с увеличивающимся отрывом лидирует фонд Народного банка, на долю которого на начало 2007 года приходилось 27,71 % пенсионных накоплений (годом ранее - 2 5,97%). Что касается других крупнейших фондов, то у ГНПФ- 1 7,99% пенсионных накоплений (1 9,5%), у Улар-Умита- 17,60% (18,1%)[4,с 23].

     По  первым месяцам 2006 года казалось, что  отток из ГНПФ может быть несколько  сильнее, однако долгожданная частичная  приватизация фонда и, очевидно, переход к более агрессивной маркетинговой политике смогли нивелировать низкую доходность фонда, придерживавшегося консервативной инвестиционной стратегии. При этом наибольший абсолютный прирост пенсионных активов продемонстрировал фонд «БТА-Казахстан», выросший за годе 7,3 до 9,2 1% рынка [4,с 23].

     Другими фондами, потерявшими значительную часть своей доли на рынке, стали «Грантум», который лишился более 2%, очевидно, вследствие пертурбаций, связанных со сменой собственника, и «Валют-Транзит Фонд», который хотя и потерял за год более процента рыночной доли, оставался заметной величиной на пенсионном рынке со своими 3,87%. Проблемы, преследовавшие материнский банк весь прошлый год, на удивление слабо сказались к моменту подведения итогов на рыночной доле и поведении вкладчиков фонда. Это также вряд ли стало отражением убежденности в том, что с пенсионными отчислениями ничего не случится, а скорее все той же инерционности клиентов.

     Пока  нет признаков того, что относительно небольшие фонды, не связанные с  банками, значительно сокращают свою рыночную долю. Активы, управляемые «Байлык Ассет Менеджмент», которая является управляющей компанией для 4 таких фондов, сохранились почти на прошлогоднем уровне - 8,1 1 % [4,с 23]. Очевидно, пока на рынке нет каких-то очень жестких предпосылок для консолидации, иначе владельцы фондов, вероятно, задумались бы о продаже активов, если бы резко сокращалась рыночная доля или участились инвестиционные просчеты типа вложений в облигации «Шахармунайгаза» или Валют-транзит банка.