Пути совершенствования формирования и использования капитала ЗАО "Шоро"

По времени периоду привлечения выделяют капитал долгосрочный ( перманентный) и краткосрочный.

• долгосрочный капитал, привлекаемый предприятием, состоит из собственного капитала, а также из заемного капитала со сроком использования более одного года. Совокупность собственного и долгосрочного заемного капитала, сформированного предприятием, характеризуется термином "перманентный капитал".
• краткосрочный  капитал привлекается предприятием на период до одного года. Он формируется для удовлетворения  временных  хозяйственных потребностей  предприятия, связанных с цикличностью  хозяйственной деятельности,  временным ростом конъюнктуры рынка и т.п.
• капитал, используемый в экономическом  процессе, характеризует его как экономической  ресурс, вовлеченный в общественное  производство с целью получения дохода.
• капитал, не используемый в экономическом процессе представляет собой ранее накопленную го часть, которая  в силу  определенных причин еще не получила использования в экономическом процессе.

По сферам использования в экономике капитал в существующей хозяйственной практике подразделяется на два основных вида -используемой в реальном или финансовом секторах экономики.

• капитал, используемый в реальном секторе экономики, характеризует его совокупность, задействованную на предприятиях этого сектора- в промышленности, на транспорте, в сельском хозяйстве, в торговле и т.п.
• капитал, используемый в финансовом секторе экономики, характеризует его совокупность, задействованную в разнообразных финансовых институтах -в коммерческих банках, инвестиционных фондах  компаниях, страховых компаниях и т.п.

По направлениям  использования в хозяйственной деятельности выделяют капитал, используемый  как инвестиционный ресурс; капитал; используемый как производственный ресурс; капитал; используемый как кредитный  ресурс.

• капитал, используемый как инвестиционный ресурс, составляет определенную честь капитала предприятий, как реального, так и финансового секторов экономики, задействованную непосредственно в инвестиционном процессе.
• капитал, используемый как производственный  ресурс, составляет преимущественную часть капитала предприятий реального сектора экономики. Эта часть их капитала задействована в непосредственном производстве продукции(товаров,услуг).
• капитал, используемый как кредитный ресурс, составляет преимущественную  часть  капитала таких учреждений финансового сектора экономики, как коммерческие банки и небанковские кредитные институты.

По особенностям использования в инвестиционном процессе выделяют

первоначально инвестируемый,  реинвестируемый  и дезинвестируемый  виды капитала.

• первоначально инвестируемый капитал характеризует объем  изначально сформированных инвестиционных ресурсов, направленных на финансирование конкретного объекта( инструмента) инвестирования (или определенную их совокупность- "инвестиционный портфель").
• реинвестируемый капитал характеризует  повторное  его вложение в конкретный объект или инструмент инвестирования за счет средств возвратного чистого денежного потока.
• дезинвестируемый  капитал характеризует частичное его изъятие из соответствующего объекта инвестирования или инвестиционного портфеля в целом.

По степени задействованности в производственном процессе в практике  финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий капитал.

• работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное  участие в формировании доходов и обеспечении операционной или инвестиционной деятельности предприятия.
• неработающий капитал характеризует ту его часть, которая  авансирована в активы, не принимающий непосредственного участия  в осуществлении различных видов операционной или инвестиционной  деятельности  предприятия и формировании его доходов.

По уровню риска используемый капитал подразделяется на три основные группы- безрисковый капитал; среднерисковый капитал; высокорисковый капитал.

• безрисковый капитал характеризует ту его часть, которая используется для осуществления безрисковых операций, связанных с производственной или  инвестиционной  деятельностью предприятий.
• низкорисковый капитал характеризует его использование в производственных и инвестиционных операциях, уровень риска которых ниже среднерыночного.
• среднерисковый капитал характеризует ту его часть, которая задействована в операциях производственного  или инвестиционного характера, уровень риска которых примерно соответствует среднерыночному.
• высокорисковый ("венчурный", "спекулятивный") капитал характеризует его использование  в операционной деятельности, основанной на принципиально новых технологиях и связанной с выпуском принципиально новых продуктов( так называемый "венчурный капитал"), или в инвестиционной  деятельности, связанной с финансовым инвестированием в высокорисковые  ("спекулятивные") инструменты (так называемый "спекулятивные") инструменты (так называемый "спекулятивный").

1.2. Принципы формирования  капитала создаваемого предприятия 

Основной целью формирования капитала  создаваемого предприятия является привлечение достаточного его объема для финансирования  приобретения необходимых активов, а также оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий последующего эффективного использования.

процесс формирования капитала создаваемого предприятия имеет ряд особенностей, основными из которых являются следующие:

1. К формированию капитала создаваемого предприятия не могут быть привлечены внутренние источники финансовых средств, которые  на этой стадии его жизненного цикла отсутствуют. Так  потребность в собственном капитале создаваемого предприятия не может  быть удовлетворена за счет его прибыли, а потребность  в заемном капитале -за счет текущих обязательств по расчетам (счетов начислений), которые до начала функционирования  предприятия еще не сформировались.
2. Основу формирования стартового капитала создаваемого предприятия составляет собственный капитал его учредителей. Без внесения определенной части собственного капитала в создание нового предприятия привлечь  заемный капитал довольно сложно (формирование  стартового капитала создаваемого  предприятия исключительно за счет заемного капитала может рассматриваться лишь как теоретическая возможность  и в практике встречается очень редко).
3. Стартовый капитал, формируемый в процессе создания нового предприятия, может быть привлечен его  учредителями в любой форме. Такими его формами могут выступать  денежные средства; различные виды основных средств(здания, помещения, машины, оборудование и т.п.); различные виды материальных  оборотных  активов(запасы  сырья, материалов, товаров, полуфабрикатов и т.п.); разнообразные нематериальные активы(патентные права на использование изобретений,  права на промышленные образцы и модели, права использования торговой марки или товарного знака и т.п.); отдельные виды финансовых активов (различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке).
4. Собственный капитал учредителей (участников)  создаваемого предприятия вкладывается в него в форме уставного капитала. Его первоначальный размер декларируется уставом создаваемого предприятия.
5. Особенности формирования уставного капитала нового предприятия определяются организационно-правовым формами его создания. Это формирование осуществляется  под регулирующим воздействием.  Это формирование осуществляется под  регулирующим воздействием со стороны  государства.
6. Возможности и круг источников привлечения заемного капитала на стадии создания предприятия крайне ограничены. хотя в финансовых кругах бытует утверждение, что любая хорошая предпринимательская идея обязательного получит свое финансирование, это утверждение  следует рассматривать как явное  преувеличение ( особенно в условиях  экономики переходного типа).
7. Формирование  капитала  создаваемого предприятия за счет заемных и привлеченных источников требует, как правило, подготовки специального документа- бизнес -плана. Бизнес -план представляет  собой основной документ, определяющий необходимость  создания  нового предприятия, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются его основные  характеристики и прогнозируемые финансовые  показатели.
8. Для подготовки  бизнес-плана учредители создаваемого предприятия должны осуществить  определенные предстартовые расходы капитала. Эти расходы связаны с оплатой труда  разработчиков бизнес-плана  и финансированием связанных с этим исследований. предстартовые  расходы капитала в сумму уставного капитала создаваемого предприятия, как правило, не включаются.
9. Риски, связанные с формированием ( и последующим  использованием) капитала создаваемого предприятия характеризуется  довольно высоким уровнем. Это предопределяет  соответственно высокий уровень  стоимости отдельных элементов заемного капитала, привлекаемого на стадии создания предприятия.

Оптимизация общей  потребности в капитале создаваемого   предприятия представляет собой процесс расчета реально  необходимого объема финансовых  средств, которые могут быть эффективно использованы на первоначальной стадии его жизненного цикла.

Оптимизация общей потребности в капитале создаваемого предприятия достигается различными методами, основными из которых являются:

1. Балансовый метод оптимизации общей потребности в капитале  основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную  деятельность. Этот метод расчетов исходит из балансового алгоритма: общая сумма активов создаваемого предприятия равна общей сумме инвестируемого в него капитала. При использовании этого метода следует учесть, что еще до начала формирования активов учредители предприятия несут определенные предстартовые расходы, связанные  с разработкой  бизнес-плана, оформлением учредительных  документов и т.п. С учетом   этих затрат расчет общей потребности в капитале вновь создаваемого предприятия балансовым методом производится по следующей  формуле:     

Пк=Па+Прк

 где Пк- общая потребность  в капитале для создания нового предприятия;

Па-общая потребность в активах создаваемого предприятия, определенная на стадии разработки его бизнес-плана;

Прк- предстартовые расходы и другие единовременные затраты капитала, связанные с созданием нового предприятия.

2. Метод аналогий основан на установлении объема  используемого  капитала на предприятиях-аналогах. Определение объема потребности в капитале  создаваемого  предприятия этим методом осуществляется по следующим основным этапам:

• На первом этапе на основе проектируемых параметров создания и предстоящего функционирования предприятия определяются его наиболее существенные признаки (показатели), оказывающие влияние  на формирование объема его капитала.

• На втором  этапе по установленным признакам (показателям)  формируется  предварительный перечень  предприятий, которые  могут потенциально выступать как аналог создаваемого предприятия.
• На третьем  этапе  осуществляется количественное  сравнение  показателей подобранных предприятий с ранее определенными параметрами создаваемого предприятий, влияющими на потребность в капитале.
• На четвертом этапе с учетом  корректирующих  коэффициентов  по отдельным параметрам оптимизируется общая потребность в капитале создаваемого предприятия.

 Метод удельной капиталоемкости  является наиболее простым, однако  позволяет  получить наименее  точный результат расчетов. Этот  расчет основывается на использовании  показателя "капиталоемкость продукции", который дает представление о  том, какой размер капитала  используется  в расчете на единицу произведенной (или реализованной) продукции. 

 расчет общей потребности  в капитале  вновь создаваемого  предприятия на основе показателя  капиталоемкости продукции осуществляется  по следующей формуле:

Пк=Кп*ОР+ПРк ,

где Пк-общая потребность капитале для создания нового предприятия;

Кп-показатель капиталоемкости продукции( среднеотраслевой или аналоговый );

ОР-планируемый  среднегодовой объем производства продукции;

ПКк-предстартовые расходы и другие единовременные затраты капитала, связанные с созданием нового предприятия.

Преимущества этого метода оптимизации общей  потребности в капитале создаваемого предприятия является то, что он автоматически задает показатели капиталоотдачи  предприятия на стадии его функционирования.

 Рисунок 1.1 Принципиальные схемы финансирования нового бизнеса, используемые  при формировании структуры капитала создаваемого предприятия.2

На выбор  схемы финансирования и конкретных  источников формирования капитала создаваемого  предприятия оказывает  влияние ряд объективных и субъективных факторов. Основными из этих факторов являются:

1. организационно-правовая  форма создаваемого предприятия. Этот фактор определяет в первую  очередь  формы  привлечения собственного  капитала путем  непосредственного  его вложения инвесторами в  уставный фонд создаваемого предприятия  или его  привлечения путем  открытой или закрытой подписки  на его акции.

2.отраслевые особенности  операционной деятельности предприятия. Характер этих особенностей определяет  структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия  с  высоким уровнем фондоемкости  производства продукции в силу  высокой доли внеоборотных активов  имеют обычно низкий кредитный  рейтинг и вынуждены ориентироваться  при формировании капитала на  собственные источники его привлечения. Чем ниже период операционного  цикла, тем в большей степени  может быть использован заемный  капитал, привлекаемый из разных  источников 

3. Размер предприятия. Чем  ниже этот показатель, тем в  большей степени потребность  в капитале на стадии создания  предприятия может быть удовлетворена  за счет собственных его источников  и наоборот.