Прогноз развития Российской экономики на 2010-2011 и 2012-2013 года

В последнее  врем важность обменного курса для  динамики ставки ЦБ снизилась, что, в  частности, обосновано необходимостью стабилизации экономики и попытками  ЦБ перейти к более свободному режиму обменного курса. (см. табл. 5)

На настоящий  момент, исходя из ожидаемых основных макроэкономических показателей, учетная  ставка близка к значению, обусловленному правилом денежной политики. С учетом стабилизации, а затем, возможно, и роста инфляции, а также снижения рисков на глобальных финансовых рынках, ближе к концу года ставки Банка России могут начать повышаться. С другой стороны, рост процентных ставок может способствовать новому витку carry trade. Как следствие, оказалось дополнительное повышенное давление на курс рубля. Из чего можно заключить, что если процентные ставки будут повышены, то незначительно. 

2.6 2012-2013 годы

Безусловно, значительная неопределенность, заключающаяся  как в возможности реализации различных шоков, так и в будущих структурных изменениях в российской и мировой экономиках, заставляет рассматривать любые среднесрочные прогнозы с больной осторожностью. Тем не менее, мы предполагаем, что с учетом глубины и масштаба мирового кризиса 2008-2009гг. темпы экономического роста в России в перспективе ближайших трех лет будут ниже предкризисных показателей: 3,7-4% в 2010-2013гг.( согласно нашему базовому сценарию).

Есть  основания полагать, что российские власти и правительство в целом  осознали важность поддержания инфляции на приемлемо низком, с точки зрения мирового опыта, уровне. Наши модельные расчеты показывают, что годовые темпы роста денежной массы и инфляция в 2012-2013гг. составят около 23% и 7,5% соответственно. В то же время мы полагаем, что большая приверженность денежных властей инфляционному таргетированию и рост доверия к этой политике со стороны экономических агентов, повлечет за собой снижение инфляционных ожиданий, и, фактически, на данном временном отрезке могут быть достигнуты более низкие показатели инфляции.  

3. ДРУГИЕ  ВАРИАНТЫ ПРОГНОЗА

3.1 Пессимистический вариант прогноза

В условиях более низкого мирового спроса и  цен на нефть российская экономика  будет также демонстрировать  более низкие показатели, близкие  к стагнации. В 2010г. экономический рост составит 3%, снизившись до 1% в 2010г. В 2012-2013гг. темп роста составит около 2-2,5% в год. К предкризисному показателю уровню физического объема ВВП в пессимистическом сценарии экономика возвращается только к концу 2013г.

Ограниченные  поступления экспортной выручки на фоне медленного, но все-таки, роста импорта повлекут за собой обесценивание равновесного реального курса рубля, рассчитываемого из размеров сальдо счета текущих операций. В этом случае мы ожидаем, что Банк России не будет препятствовать постепенному удешевлению рубля, и стоимость бивалютной корзины составит в 2010-2011гг. 35-36руб.  В 2012-2013гг. курс рубля к корзине снизится до уровня 39-41 руб. за доллар.

Умеренно  низкие цены на нефть(60долл.за баррель) и постепенное ослабление рубля позволят сохранить положительным сальдо товаров и услуг и сальдо счета текущих операций. Более того, в пессимистическом сценарии, за счет девальвации рубля, импорт будет расти столь низкими темпами, что в 2010-2011гг. сальдо счета текущих операций может сложиться в размере, сопоставимом с размером сальдо текущих операций в базовом сценарии. (см. табл. 6)

Обесценивание рубля может повлечь за собой  усиление инфляционного давлении: до 7,5% в 2010г и 9% в 2012-2013гг. в 2011г. рост потребительских  цен будет определяться, с одной стороны. Продолжающимся понижением курса рубля, а с другой стороны - стагнацией экономической активности, и , в результате, по итогам года инфляция может составить около 7%. 

3.2 Оптимистический  вариант прогноза

Более быстрые темпы развития мировой экономики позволят России также расти более динамично, но даже в этом сценарии показатели экономического роста оказываются ниже предкризисных: 5-5,5% в год в 2010-2011 и 4-5% год в 2012-2013годы. Предкризисный уровень физического объема ВВП в оптимистическом сценарии может быть достигнут уже в середина 2011г.

Оптимистический сценарий предполагает также большой  размер экспортной выручки, сальдо счета  текущих операций и более сильный  рубль, средний курс может составить  в 2011г. 26,9руб. за доллар, укрепившись до отметки 24руб. за доллар в 2013 году.

Под воздействием факторов противоположного действия – более высоких темпов рота денежной массы и более существенных темпов укрепления рубля – темпы роста потребительских цен в оптимистическом сценарии оказываются сопоставимыми с показателями инфляции в базовом сценарии. В то же время, расчеты показывают, что денежная политика, допускающая более быстрое укрепление рубля, позволяет достичь более низких показателей инфляции.( см. табл. 7).