Приоритеты политики управления государственного долга

Итак, в условиях развитых товарно-денежных отношений государство может привлекать к покрытию своих расходов свободные финансовые ресурсы хозяйственных структур и средства населения. Главным способом получения средств является государственный кредит.

Государственный кредит представляет собой совокупность распределительных отношений по мобилизации государством временно свободных денежных средств населения, предприятий и учреждений на условиях срочности, возвратности и платности для финансирования потребностей государства сверх текущих возможностей.22

Функционирование государственного кредита ведёт к образованию государственного долга, который представляет собой сумму накопленных бюджетных дефицитов за вычетом суммы профицитов бюджета, которые имели место в стране.

2. Анализ современной долговой политики России

В настоящее время Россия умеренно использует инструменты государственной долговой политики в сравнении с другими странами: отношение государственного долга к ВВП в России около 11%, тогда как во многих странах это показатель достигает 50-200%. Превышение государственным долгом уровня в 85% к ВВП, по оценкам некоторых авторитетных международных экспертов, становится препятствием для экономического роста.

Рассмотрим содержание долговой политики.

Долговая политика есть деятельность органов власти по управлению государственным долгом. Она формирует идеологию управления государственными заимствованиями, определяет стратегию и тактику управления государственным долгом и основные направления органов

власти по их реализации.

Содержание долговой политики включает широкий комплекс мероприятий:

- разработку концепции  долговой политики, определение  ее стратегических направлений, целей, главных задач;

- создание адекватного  механизма реализации долговой  политики;

- управление деятельностью  государства по планированию  заимствований, организации размещения  займов, предоставлению государственных  гарантий, поручительств (контроль за целевым использованием привлекаемых ресурсов, а также за своевременным погашением государственного долга).

Поскольку государственные заимствования - важный источник финансирования бюджетного дефицита, в предкризисный период снижение государственного долга России было также существенным образом связано со сравнительно благополучным состоянием государственных финансов. При этом своего рода «зеркальным отражением» динамики российского госдолга было изменение Стабилизационного фонда (и затем - Фонда национального благосостояния и Резервного фонда). В итоге в предкризисный период (до 2008 г.) наблюдалась следующая картина: при бюджетном профиците совокупный объем фондов существенно возрастал, а российский государственный долг (в % к ВВП) снижался. Это прекратилось под воздействием прихода мирового кризиса в экономику России.

По состоянию на 1 октября 2015 г. объем государственного долга Российской Федерации составил 5,8 трлн. руб., в том числе государственный внутренний долг - 4,5 трлн. руб., государственный внешний долг - 40,5 млрд. долл. США (эквивалентно 1,3 трлн. руб.).э

В предстоящий период объем государственного долга будет ежегодно возрастать, достигнув к концу 2016 года уровня 11,1 трлн. руб. или 18,4% ВВП. При этом доля внутреннего долга в совокупном объеме госдолга существенно не изменится и составит 75%.

Низкие показатели государственного долга выгодно отличают Россию от значительного большинства, как развитых стран, так и государств формирующихся рынков. На фоне пересмотра в сторону понижения рейтингов многих развитых и развивающихся стран в последние годы, в основном по причине существенного ухудшения показателей долговой устойчивости, российские рейтинги характеризуются стабильностью принадлежности к инвестиционной категории.

По ряду макроэкономических показателей экономическое положение России лучше, чем у развивающихся стран категории "ВВВ", а в некоторых случаях лучше, чем у стран категории "А". Однако кредитные рейтинги, присвоенные России ведущими международными агентствами ("BBB" со стабильным прогнозом от Fitch, "Ваа1" со стабильным прогнозом от Moody"s и "ВВВ" со стабильным прогнозом от Standard&Poor"s), свидетельствуют о том, что наша страна недооценена.

Исходя из параметров, заложенных в прогнозе социально-экономического развития Российской Федерации на 2013 - 2016 гг., и с учетом планируемых объемов заимствований, в предстоящий период значения показателей долговой устойчивости Российской Федерации будут по-прежнему вне опасных зон (Таблица 2).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2

Показатели долговой устойчивости Российской Федерации (бюджетная позиция), %

№ п/п	Показатель	2013	2014	2015	2016	Пороговое значение
1	Отношение государственного долга Российской Федерации к ВВП	11,8	13,1	13,7	18,4	25
2	Доля расходов на обслуживание государственного долга Российской Федерации в общем объеме расходов федерального бюджета	2,6	3,2	3,4	5,3	10
3	Отношение платежей на обслуживание и погашение государственного долга Российской Федерации к доходам федерального бюджета	7,9	6,9	7,1	9,3	10
4	Отношение государственного долга Российской Федерации к доходам федерального бюджета	56,2	68,0	72,1	84,4	100
5	Отношение государственного внешнего долга Российской Федерации к годовому объему экспорта товаров и услуг	11,5	13,2	14,8	52,4	220
6	Отношение расходов на обслуживание государственного внешнего долга Российской Федерации к годовому объему экспорта товаров и услуг	0,5	0,6	0,6	2,6	25

В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2013 - 2016 гг. реализация долговой политики в предстоящий период будет осуществляться в условиях умеренного падения темпов роста российской экономики, повышенного уровня инфляции, сохранения цен на нефть примерно на уровне 50-60 долл. США, и колебаний курса рубля (Таблица 3).

Таблица 3

Основные макроэкономические показатели в 2014 - 2016 гг.

Показатель	2014	2015	2016
ВВП (млрд. руб.)	66 515	73 993	82 937
Темпы роста ВВП к предыдущему году (%)	+3,7	+1,3	-0.8
Цена на нефть (долл.США/барр.)	97,0	50,0	55,0
Инфляция (%)	5,0	13,0	12,0
Курс руб./долл. США	33,4	68,0	60,7

Дефицит федерального бюджета сохранится на протяжении планового периода, и будет иметь  высокие  значения (1,8% ВВП в 2015 г. и 3.8% ВВП в 2016 г.) с планируемым выходом на дефицитный бюджет в 2016 г. При умеренном общем дефиците бюджета значения ненефтегазового дефицита сохранятся на все еще высоком уровне.

Основным источником финансирования дефицита федерального бюджета будут по-прежнему выступать государственные заимствования, объем валового привлечения по которым составит в 2014 - 2016 гг. 1,0 трлн. рублей, 1,1 трлн. рублей и 1,6 трлн. рублей соответственно (Таблица 4).

В целях аккумулирования части нефтегазовых доходов в Резервном фонде и дальнейшего развития национального долгового рынка в предстоящий период планируется продолжить следовать стратегии "занимай и сберегай", осуществляя при благоприятной конъюнктуре рынка государственные заимствования в объемах, превышающих дефицит федерального бюджета.

 

 

 

Таблица 4

Источники финансирования дефицита федерального бюджета в 2012 - 2016 гг., млрд. руб.

Показатель	2013	2014	2015	2016
Дефицит федерального бюджета	-38,1	-52,4	-143,6	-182,8
Государственные заимствования, в том числе:	542,1	606,5	563,4	714,4
привлечение	1 519,9	1 448,8	1 079,3	1 356,4
погашение	-677,8	-842,3	-515,9	-942,0
Государственные внутренние заимствования, в том числе:	709,8	448,6	398,5	306,5
привлечение	1 310,2	1 213,2	842,2	714,8
погашение	-600,4	-764,6	-443,7	-608,3
Государственные внешние заимствования, в том числе:	132,3	157,9	164,9	207,9
привлечение	209,7	235,6	237,1	241,6
погашение	-77,4	-77,7	-72,3	-133,7
Использование Резервного фонда	-830,3	-373,4	-596,3	-918,6
Использование Фонда национального благосостояния	7,5	5,7	7,5	9,9
Приватизация	300,0	427,7	330,8	595,1
Исполнение государственных гарантий Российской Федерации	-109,9	-58,3	-89,6	-160,0
Прочее	-141,3	-86,7	-72,1	-29,0

В 2014 - 2016 годах планируется продолжить расход Резервного фонда. На конец 2014 г. объем Резервного фонда составит 4,8% ВВП, на конец 2015 г.  5,0% ВВП и 1.1% ВВП соответственно. Такие темпы пополнения Резервного фонда не позволят, однако, восстановить его объем на докризисном уровне.

Рассматривая структуру государственного долга Российской Федерации, видно, что в ближайшее время долговая политика будет направлена на то, чтобы Российская Федерация осуществляла заимствования (см. табл. 5).

Таблица 5Структура государственного долга Российской Федерации, млрд. руб.

Категория долга	2012	2013	2014	2015	2016 (прогноз)
1	2	3	4	5	6
1. Государственный внутренний  долг Российской Федерации:	3 553,30	4 355,80	4 868,30	5 284,00	7 596,70
государственные ценные бумаги Российской Федерации в рублях:	3 546,5	4 348,8	4 868,3	5 284,0	7 596,7
ОФЗ	2 903,3	3 575,2	3 917,8	4 176,6	5 411,8
ГСО	553,2	683,6	860,5	1 017,4	1 094,9
облигации внутренних облигационных займов, размещаемые на международном рынке капитала	90,0	90,0	90,0	90,0	90,0
прочее	6,9	7,0	0,0	0,0	0,0
2. Государственные гарантии  Российской Федерации в рублях	637,3	1 106,3	1 732,2	2 306,3	3 717,0
Государственный внутренний долг Российской Федерации с учетом государственных гарантий Российской Федерации	4 190,6	5 462,1	6 600,5	7 590,3	9 313,7
3. Государственный внешний  долг РФ:	1 120,20	1 264,40	1 449,40	1 678,50	1 805,40
государственные ценные бумаги в РФ в иностранной валюте	940,4	1 117,3	1 316,8	1 558,0	1 693,3
облигации внешних облигационных займов	939,6	1 117,1	1 316,6	1 557,8	1 693,1
ОВГВЗ	0,8	0,2	0,2	0,2	0,2
кредиты правительств иностранных государств	96,5	79,3	72,7	67,5	82,8

Продолжение таблицы 5

1	2	3	4	5	6
задолженность перед международными финансовыми организациями	81,5	67,2	59,3	52,3	48,6
прочее	1,8	0,6	0,6	0,7	0,7
4.Государственные гарантии  Российской Федерации в иностранной  валюте	32,5	528,1	696,7	867,0	1 027,6
Государственный внешний долг Российской Федерации с учетом государственных гарантий Российской Федерации в иностранной валюте	1 152,7	1 792,5	2 146,1	2 545,5	2 833,0
Государственный долг Российской Федерации, всего млрд	343,30	454,60	500,9	518,5	521,5(на 1июля 2016)

Можно сделать вывод, что вне зависимости от макроэкономических сценариев и конъюнктуры рынков капитала в предстоящий период государственная долговая политика будет направлена на обеспечение способности Российской Федерации осуществлять заимствования в объемах, необходимых для решения поставленных социально-экономических задач, и на условиях, приемлемых для нашей страны как надежного суверенного заемщика.

Решением этой задачи будет способствовать регулярное присутствие России на рынках капитала, прозрачная и последовательная аукционная политика, постоянное и эффективное информационное взаимодействие с инвестиционным сообществом, последовательное расширение круга инвесторов, заинтересованных в размещении средств в государственные ценные бумаги Российской Федерации.

Фактический объем государственных заимствований будет определяться результатами исполнения федерального бюджета и конъюнктурой внутреннего и внешнего рынков. Накопленный объем долговых обязательств перед национальными и зарубежными кредиторами будет находиться в пределах, исключающих значимое ухудшение долговой устойчивости Российской Федерации. Долговая политика будет направлена на повышение кредитных рейтингов нашей страны и обеспечение ее безусловной платежеспособности.

 

 

 

 

3. Приоритеты политики управления государственного долга

Возникновение и рост государственного долга вызвали к жизни необходимость управления им.

Управление государственным – это совокупность финансовых мероприятий государства, связанных с погашением займов, организацией выплат доходов по ним, проведением конверсии и консолидации государственных займов