Понятие, структура и функции рынка капитала

     Приоритетным  направлением государственного регулирования  рынка капитала является регулирование  его денежного, ссудного сегмента. Основными субъектами рынка кредитов являются банки.

     Банки являются органом банковского регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций. Главная цель банковского регулирования и надзора - поддержание стабильности банковской системы, защита интересов вкладчиков и кредиторов.

     Деньги, кредиты и акционерный капитал, как правило, направляются туда, где можно получить максимальную отдачу. Таким образом, капитал используется эффективно— он способствует повышению производительности, а следовательно— развитию экономики страны, в которой он вложен. Что же касается инвестора, то он получает от своих средств наибольшую прибыль.

     Поскольку в ходе этого процесса предприниматели  конкурируют друг с другом, может  показаться, что все капиталы достаются  самым крупным и богатым фирмам, которые могут одолжить их под максимальный процент. Но ведь рынок капиталов охватывает все страны мира, так что на нем возрастает не только спрос, но и предложение. При этом максимальные процентные ставки инвесторам предлагают не самые богатые компании, а те, которые могут получить наибольшую отдачу от полученных денег. Действительно, зачем утвердившейся на рынке крупной фирме брать кредиты под самый высокий процент— ведь ее существование от этих займов не зависит. Наибольшую прибыль, как правило, можно получить не в тех отраслях, куда уже были направлены крупные капиталовложения, а от новых предприятий, которым жизненно необходимы средства для финансирования инновационных проектов. Рынок капитала особенно полезен тем, у кого нет недостатка в творческих идеях, но не хватает денег на их реализацию. Как уже было показано, либерализация рынков капитала, судя по всему, способствует уравниванию шансов для всех игроков на экономическом поле. Люди и корпорации, имеющие свободные капиталы, могут получать прибыль, одалживая деньги тем, кто в них нуждается и способен использовать эти средства более эффективно. В результате не большие фирмы обретают возможность успешно конкурировать с более мощными соперниками. Чем большей гибкостью отличается такой рынок, чем меньше на нем ограничений, тем шире доступ к капиталу для предпринимателей, которые могут им распорядиться наилучшим образом [7].

     Наличие международного финансового рынка  позволяет увеличить объем инвестиций. В рамках крупных и эффективных  финансовых рынков, дающих возможность  «торговать» рисками через вторичные  ценные бумаги, создаются условия  для финансирования более масштабных проектов и более рискованных вложений, чем прежде. За счет доступа к международному финансовому рынку мы можем оптимизировать риски, вкладывая капиталы в различных странах. Раньше, если в экономике от дельно взятой страны дела шли неважно, это приводило к нехватке средств на такие нужды, как выплата пенсий. Если то же самое происходит сегодня, подобные проблемы не возникают — конечно, при условии, что государство позволяет своим гражданам вкладывать свои сбережения в других странах. Таким образом, появляется способ смягчить последствия экономических трудностей без резкого снижения уровня потребления.

     Оптимальное развитие экономики обеспечивается в тех случаях, когда свободных капиталов имеется достаточно, они дешевы, а их распределение происходит прозрачно и честно. И наоборот, дефицит и дороговизна капиталов, а также произвол в области их распределения создают наихудшие условия для развития. Наличие масштабных, свободных финансовых рынков с большим количеством игроков способствует развитию, а система, при которой управляемые государством потоки капитала сосредотачиваются в небольшом количестве финансовых институтов и корпораций, препятствует росту. Как показывают научные исследования, функциональное развитие финансовых рынков в той или иной стране позволяет судить о ее перспективах с точки зрения экономического роста [7].

     Меры  по контролю над рынком капиталов  нередко создают у инвесторов и политиков ложное ощущение безопасности. Если правила регулирования, искажающие действие рыночных механизмов, скрывают надвигающийся кризис, то его последствия в дальнейшем, когда глубинные проблемы, от которых страдает экономика, проявятся и на поверхности, будут лишь болезненнее. Рано или поздно ошибочная экономическая политика приводит к кризису. Если контроль над рынком капиталов создает у политиков убеждение, что они могут проводить любой курс, какой захотят, их действия, скорее всего, лишь усугубят этот неизбежный кризис. В теории временные меры по контролю над капиталами в период кризиса дают стране «отсрочку», в ходе которой можно провести модернизацию банковского и финансового сектора, решить бюджетные проблемы и осуществить либерализацию экономики. Однако меры регулирования часто служат прямо противоположной цели — избежать болезненных реформ. Одним из признаков подобной ситуации является тот факт, что в странах с регулируемым рынком капиталов бюджетный дефицит и уровень инфляции, как правило, выше, чем в тех государствах, где такого регулирования нет. Поэтому страны с либеральной экономикой и более свободными финансовыми рынками быстрее преодолевают последствия экономических потрясений.

     Другая  проблема связана со сложностью осуществления  мер по контролю над рынком капиталов в условиях постоянного совершенствования связи и ускорения обмена информацией. На практике подобные меры провоцируют людей на нарушение закона, и инвесторы значительную часть усилий тратят на то, чтобы правила регулирования обойти. Чем дольше такое регулирование действует, тем больше снижается его эффективность, поскольку инвесторы имеют время проложить «обходные пути». Кроме того, в подобных правилах часто предусматриваются исключения для самых важных или уязвимых предприятий. В результате в большинстве стран меры по контролю над рынком капиталов лишь стимулируют коррупцию и подрывают принцип равенства всех перед законом.

      Несмотря  на многие очевидные достижения по формированию рыночных механизмов в 1991-2006 гг., процесс рыночной трансформации экономики Беларуси сопровождается значительным числом сложнейших проблем. Невысокая эффективность реформ в нашей стране во многом объясняется тем, что государство вводит рыночные институты сверху, не опираясь на низовой слой частного бизнеса. «Рыночные» реформы, проводимые в Беларуси, не способствуют воспроизводству малого и среднего бизнеса, они стимулируют деятельность огосударствленных предприятий, поддерживая рост крупного номенклатурного капитала. В экономике Беларуси неразвита экономическая среда для функционирования малого бизнеса. На 1.07.2004 г. было зарегистировано 26,7 тыс. малых предприятий, что составляло всего 2,7 малые фирмы на 1000 жителей страны [19]. На малых предприятиях занято почти 315 тыс. человек, что составляет около 8 % работающих в экономике страны. С учетом индивидуальных предпринимателей и нанимаемых ими работников численность занятых в сфере малого бизнеса составляет 15-18 % занятых в экономике. Доля малого бизнеса составляет всего лишь 6-8 % в ВВП страны. Для сравнения отметим, что малый бизнес в Чехии создает 40 % ВВП, в Польше – 50 % ВВП. В то же время доля ВВП,  распределяемого через бюджет  и внебюджетные фонды на середину 2004 г . составляет 45,2 % ВВП. Данные цифры объективно отражают неблагоприятные условия развития бизнеса в стране. По оценке МФК для того, чтобы начать небольшой бизнес гражданину Беларуси необходимо 10000-13000 USD. Ему необходимо также потратить не менее полугода для оформления всех необходимых для легализации бизнеса документов [19].

      На  данном этапе в экономике Беларуси нелегальный рынок растет, как  сорная трава, неся естественные потери от неразрешимых институциональных проблем. Государство проводит рыночные реформы не потому, что это вызывается внутренней необходимостью элиты, находящейся у власти, а потому, что его вынуждает к этому жесткое давление внешних обстоятельств. Реальные стратегические цели государства направлены на поддержку сектора огосударствленых предприятий, а также привилегированных слоев номенклатурного предпринимательства, патронируемого государством. Обе поддерживаемые государством структуры ориентированы на поиск и присвоение рентного дохода, а не производительное использование факторов производства. Очевидной тенденцией является активное противодействие правящих элит формированию частного предпринимательского слоя в экономике. Особенно жестко пресекается развитие малого и среднего бизнеса. Данные обстоятельства ведут к поддержанию условий для функционирования неконкурентного рынка, административно контролируемого государством. В социальной сфере происходит консервация сложившейся при социализме социальной структуры общества при активном противодействии формированию структур гражданского общества.  

      Характерной чертой экономики Беларуси является значительное распространение в ней бедности. Бедными считаются малообеспеченные семьи со среднедушевыми доходами ниже прожиточного минимума. Уровень бедности в экономике Беларуси составлял по официальной статистике в 1995 г . - 38,4%, в 1999 г . - 46,7%, в 2000 г . – 41,9 %, в 2001 г . – 28,9 %, в 2002 г . – 30,5 %  в 2003 г . – 27,1% [19]. В 2003 г . ниже черты бедности (бюджета прожиточного минимума) проживало в сельской местности 28,9 % домашних хозяйств, а в городах – 19,8 % [19]. Несмотря на то, что экономический рост снижает уровень бедности в обществе, бедным является каждый четвертый человек в стране. Государство борется с бедностью, однако в основном перераспределительными методами. Одним из способов повышения уровня жизни бедных в условиях экономического роста является контроль над уровнем заработной платы Минимальная заработная плата по сравнению с бюджетом прожиточного минимума в 2001 г . составляла только 13%, в 2003 г . – 42 %, в 2004 г . – 76 % [19]. Государство контролирует цены на социально-значимые товары (квартплата, энергия и т.д.). Создана система перекрестного субсидирования предприятиями нефинансового сектора расходов на энергию, потребляемую розничными потребителями.

      Правительство и Национальный банк вынуждает коммерческие банки осуществлять квазибюджетное финансирование, тем самым прямо влияя на поддержание высокого уровня инфляции в стране. В результате система государственного бюджета отличается высоким уровнем налогообложения для фирм и банков, а также нерациональной структурой расходов. В экономике создана неэффективная система внеэкономического перераспределения денежных и натуральных потоков, нацеленная государством на борьбу с бедностью. Внеэкономический перераспределительный механизм, ориентированный на борьбу с бедностью, закономерно приводит к сплошному неадресному субсидированию всех подряд. Примерами являются субсидирование через цены, финансирование Национальным банком Беларуси дефицита государственного бюджета через покупку ГКО и ГДО.  

      ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     В современной экономической теории существуют три основных подхода к трактовке понятия капитала.

       С точки зрения натуралистической концепции капитал - это либо средства производства, либо готовые товары, предназначенные для продажи.

     С точки зрения монетаристской теории капитал - это деньги, приносящие процент. Абсолютизация денежной формы капитала ведет начало от меркантилизма. Большое значение в возрождении интереса к кредиту и деньгам в роли капитала имела теория Д. М. Кейнса.

     Теория «человеческого капитала» появилась в 60-е гг. XX в. в связи с возрастанием роли человеческого фактора в условиях НТР.

     Ее разработали представители неоклассического направления. По их мнению, в производстве взаимодействуют два фактора — «физический капитал», в который включаются средства производства, и «человеческий капитал», к которому относятся приобретенные знания, навыки, энергия.

      Функции рынка капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.

      Выделяют  пять основных функций рынка ссудных  капиталов:

      - первая – обслуживание товарного обращения через кредит;

      - вторая – аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;

      - третья – трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;

      - четвертая – обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;

      - пятая – ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.

     В состав рынка капитала входят разные сектора, различающиеся условиями купли-продажи денежного капитала. Важнейшими из них являются: кредитный рынок, рынок акций и рынок долговых обязательств фирм (прежде всего облигаций). Кроме того, на рынке капитала большую роль играет государство, вкладывающее деньги в предприятия, чтобы поддержать их, предотвратить банкротство и помочь в развитии. На рынке капитала фирмы могут получить денежные средства разного характера: заемный капитал или собственный капитал. Заемные средства привлекаются фирмами на ограниченное время, а затем возвращаются владельцам вместе с платой за пользование ими. Собственный капитал поступает в распоряжение фирм на неограниченное время, а его предыдущие владельцы становятся сохозяевами фирм и получают в этом качестве право на часть их имущества и доходов. Основными средствами получения собственного капитала являются выпуск и продажа различного типа акций. Владельцы акций не могут вернуть их фирме-эмитенту, но вправе продать на рынке ценных бумаг — фондовом рынке. Цена акций на этом рынке определяется ожиданиями относительно доходов, которые фирма может заработать для своих владельцев в будущем.