Перспективы развития российского фондового рынка

Содержание

Введение…………………………………………………………………………..3

Глава 1. Теоретические аспекты  организации торговли международными фондовыми биржами……………………………………………………………..5

1.1 Фондовая биржа: сущность, виды, задачи, организационная структура 5

1.2. Международная федерация фондовых бирж (МФФБ) 10

Глава 2. Оценка деятельности мировых фондовых бирж 13

2.1. Анализ  динамики деятельности мировых  фондовых бирж. 14

2.2 Оценка методов расчета биржевых индексов. 18

Глава 3. Перспективы развития российского фондового рынка. 24

Заключение. 30

Список используемой литературы. 32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Фондовая биржа (Stock Exchange) – это определенным образом организованный, постоянно действующей рынок, на котором производятся сделки купли-продажи ценных бумаг. Как некоммерческая организация фондовая биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг и не совмещает деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи, другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Временное членство на бирже, равно как и сдача мест в аренду лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи, согласно российскому законодательству не допускается, однако активно используется на некоторых зарубежных биржевых площадках.

Фондовая биржа  выступает своеобразным регулятором  финансового рынка. Она играет огромную роль в мобилизации, распределении  и перераспределении капитала. Именно фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения  ценных бумаг, их сбалансированность путем  биржевого ценообразования, реально  отражающего уровень эффективности  функционирования акционерного капитала. Деятельность фондовой биржи предопределяет в значительной мере эффективность  фондового рынка и степень  воздействия на экономические процессы в стране.

Целью данной работы является анализ деятельности мировых фондовых бирж.

Перед нами стоят  задачи:

1. изучение понятия фондовой биржи;
2. изучение организации фондовой биржи;
3. детальный анализ динамики деятельности мировых фондовых бирж в условиях настоящей нестабильной экономической ситуации.

Основные методы исследования, применяемые в данной работе,- исследование, аналитика и обработка информации на основе материала, публикуемого ведущими экономическими изданиями.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЛИ МЕЖДУНАРОДНЫМИ ФОНДОВЫМИ БИРЖАМИ

1.1 Фондовая биржа: сущность, виды, задачи, организационная структура

По своему организационному строению различают два типа бирж:

• биржи публично-правового характера;
• биржи частного характера.

Биржи публично-правового  характера находятся под контролем  государственных органов, которые  назначают ведущих биржевых работников и контролируют их деятельность.

Примером страны, на фондовом рынке которой функционируют  биржи только публично-правового  характера, может служить Франция, где все биржи являются государственными.

Биржи частного характера  образуются как закрытые компании в  форме закрытых акционерных обществ, ассоциаций и т. п. В России биржи  создаются в виде некоммерческого  партнерства, участниками которого являются организации, имеющие статус профессиональных участников фондового  рынка. Каждый учредитель биржи состоит  ее членом, имеет торговое место  на бирже. Исходя из этого число членов биржи ограничено.

В различных странах предъявляются  разнообразные требования к членам биржи. Например, членами Нью-Йоркской фондовой биржи могут быть только физические лица. Компания считается  ассоциированным членом биржи, если ее сотрудник имеет место на бирже. В этой связи крупные финансовые компании покупают места на бирже  для своих сотрудников, чтобы  быть ассоциированным членом биржи. В случае увольнения сотрудника он обязан уступить место другому работнику  данной компании.

В иных странах членами  биржи могут быть только юридические  лица. Так, Лондонская фондовая биржа  с 1926 г. функционирует как частная компания, акционерами которой становятся только брокерско-дилерские фирмы, каждая из которых имеет по одному голосу. По такому же принципу организована Токийская фондовая биржа, членами которой могут быть только инвестиционные институты.

Основными целями образования  фондовой биржи являются[6]:

• создание специализированного места, оснащенного необходимыми техническими средствами для проведения торговых операций
• оценка качества ценных бумаг эмитентов и допуск к биржевой торговле только высоконадежных ценных бумаг
• ведение котировок ценных бумаг и установление равновесной цены
• создание организованного рынка бумаг, на котором действия участников регулируются правилами и стандартами, установленными биржей
• обеспечение гарантий исполнения сделок по ценным бумагам, поставки ценных бумаг и взаимных расчетов
• обеспечение информационной открытости и прозрачности фондового рынка для всех участников

Задачи фондовой биржи  созвучны с основными целями ее образования.

Предоставление централизованного  места, где может происходить  как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.

Однако не место само по себе интересует участников. Фондовые биржи характеризуются сложившимися правилами проведения торгов, обеспечением неукоснительного соблюдения этих правил всеми участниками. Важную роль для  выполнения этой задачи играют техническое  оснащение и правильно подобранный  квалифицированный персонал биржи.

Для выявления рыночной цены биржа должна собирать достаточно большое  количество участников торгов, напрямую и через посредников.

Реальная рыночная цена является важнейшим индикатором не только самих биржевых торгов, но и состояния  экономики отдельных отраслей, регионов и целых стран. Стоимость ценных бумаг конкретного эмитента, допущенных к торгам, определяется на основе проведенных на бирже сделок и считается признанной котировкой по этим ценным бумагам при регулировании деятельности инвестиционных институтов, оценке стоимости чистых активов, налогообложении и т.д. Биржа предпринимает меры по предотвращению манипулирования ценами.

При  аккумулировании  временно свободных денежных средств  биржа создает возможности для  поддержания ликвидности ценных бумаг путем перепродажи их от одного инвестора другому.

Для  обеспечения гласности , открытости биржевых торгов  создаются  условия свободного доступа к  информации всех заинтересованных лиц.

Очевидно, что в процессе биржевых торгов неизбежны разногласия  и споры. Эти споры должны быть разрешены по возможности быстро и, что самое главное, справедливо. Для этого создается арбитражная  комиссия биржи. Арбитражная комиссия должна обладать авторитетом и влиянием.

Каким образом биржа выступает  гарантом исполнения сделок? Прежде всего, биржа гарантирует надежность ценных бумаг, прошедших процедуру допуска  к биржевым торгам — листинг. Считается, что на биржевой фондовый рынок имеют  доступ лучшие ценные бумаги, специально отобранные по определенным критериям.

Еще один фактор, влияющий на исполнение сделки, — ее немедленная  регистрация сразу же после согласования условий. Участники получают от биржи  подтверждение сделки с указанием  ее конкретных условий. Проблема исполнения сделок является важной, потому что  неисполнение ведет к потере авторитета торговой площадки и неблагоприятно влияет на рынок. Способом обеспечения  гарантии исполнения сделки чаще всего  в российской практике является предварительное  депонирование денежных средств  и ценных бумаг, являющихся объектом сделки.

Разработка этических  стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли

На многих зарубежных биржах разработан специальный документ —  этические правила, соблюдение которого строго контролируется.

Биржи могут создаваться  в форме ассоциаций (США), акционерных  обществ (Великобритания, Япония) или  действовать как публично-правовой (государственный) институт (Франция). Различаются центральные и региональные биржи (в США центральной биржей является Нью-Йоркская, а региональными  – биржи в Филадельфии, Лос-Анджелесе).

В РФ биржевой деятельности осуществляется на основании лицензии (весь процесс получения оговорен в Положении о лицензировании биржевой деятельности на рынке ценных бумаг), выдаваемой Федеральной комиссией  по ценным бумагам и фондовому  рынку при Правительстве РФ (в  соответствии с Указом Президента РФ от 04.11.1994 г.)[1]

Фондовая биржа  относится к числу закрытых бирж, т.е. осуществлять торговлю на ней имеют  право только ее члены. К ним относятся  – ее акционеры, профессиональные участники  рынка ценных бумаг, государственные  органы, коммерческие банки.

Управление биржей осуществляет общее собрание членов биржи и выборные органы, составляющие общественную структуру биржи. Все  органы управления демократически избираются, и вследствие этого биржа рассматривается  как саморегулируемая организация, действующая на принципах самоуправления.

 Высший орган  биржи, общее собрание членов, решает финансовые и организационные  вопросы, определяет правила внутреннего  распорядка. Для оперативного руководства  деятельностью создается исполнительная  дирекция. Для повседневного руководства  биржей и ее административным  аппаратом назначается президент  и вице-президент. Кроме того, надзор за всеми сторонами  деятельности биржи осуществляют  комитеты, образованные ее членами,  например, аудиторский, бюджетный,  системам, биржевым индексам, опционам.

Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в члены биржи. Комитет по арбитражу  заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие между членами  биржи, а также членами и их клиентами. Число и состав комитетов  непостоянен, но ряд из них обязателен. Это комитет или комиссия по листингу, рассматривающие заявки на включение  акций в биржевой список; комитет  по процедурам торгового зала, который  совместно с администрацией определяет режим торговли (торговые сессии) и  следит за соблюдением инструкций по деятельности в торговом зале, а  также в других случаях.

На бирже есть также подразделения, выполняющие  специфические функции: оперативный  или торговый отдел, где заключаются  сделки; регистрационный отдел (бюро); расчетный отдел (палата); отдел внешних  связей; информационно-статистический и т.д.

Участники фондовой биржи.

Согласно российскому  законодательству, членами фондовой биржи являются любые профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  — юридические лица, в том числе  кредитные организации, которые  осуществляют следующие виды деятельности:

• брокерская деятельность
• дилерская деятельность
• деятельность по управлению ценными бумагами
• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)
• депозитарная деятельность
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии[7]. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется  тремя видами лицензий:

• лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг
• лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра
• лицензией фондовой биржи.

Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и  исключения из ее членов определяется фондовой биржей самостоятельно на основании  внутренних документов.

Фондовая биржа  вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов. Неравноправное положение членов фондовой биржи, временное  членство, а также сдача мест в  аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи, не допускаются.