Тема 1. Основы финансовой политики предприятия

В этой теме:

1.1. Понятие «финансовая  политика предприятия», ее значение в развитии предприятия.

1.2. Цели, задачи и  направления формирования  финансовой политики.

1.3. Основные этапы  финансовой политики  предприятия.

1.4. Субъекты и объекты  финансовой политики.

1.5. Организация информационного  обеспечения финансовой  политики.

1.6. Финансовая политика  и другие функциональные  дисциплины.

 

      С 2000 г. в нашей стране начали проявляться  заметные тенденции стабилизации экономики. Замедление темпов инфляции, отсутствие резких колебаний валютного курса рубля, снижение ставки ссудного процента, повышение покупательной способности населения и многие другие позитивные факторы, способствующие улучшению финансового состояния организации. В этой связи, когда внешние условия становятся более предсказуемыми, для успешного роста предприятия особую актуальность приобретает четкое определение направлений развития, как на долгосрочную, так и краткосрочную перспективу, а  также поиск внутренних резервов способствующих более эффективному достижению поставленных целей. Взаимосвязь направлений развития предприятия, а также построение механизма достижения этих целей при помощи финансовых ресурсов реализуется посредством финансовой политики.

      В жизни человека есть период, когда  он думает, что сил бесконечно много, что все задуманное осуществимо, стоит только захотеть. То же знакомо  и любому состоявшемуся бизнесмену – удачливый период развития и  становления, расцвета рыночных  возможностей и уверенности в безграничном росте. Однако через какое-то время наступают пределы экстенсивного роста и территориального расширения, издержки растут более быстрыми темпами, в сравнении с выручкой, норма прибыли снижается, а предприятие все чаще подвергается колебаниям финансового состояния. Вот тут и возникает первостепенная востребованность определить направления роста и развития,  умение сосредоточиться на главном и отмести постороннее.

      Финансовая  политика предприятия – совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия.

      Разработанная финансовая политика позволяет предприятию  не снижать темпов развития, особенно тогда, когда исчерпаны самые  очевидные резервы роста, такие  как неохваченные рынки, дефицитные продукты, пустые ниши. В такой момент на первое место в конкурентной борьбе  выходят компании, умеющие, во-первых, верно идентифицировать свою стратегию, и во-вторых, мобилизовать все ресурсы на достижение поставленных стратегических целей.

      Финансовая  политика – наиболее важный составной  элемент общей политики развития предприятия, которая включает также инвестиционную политику, инновационную, производственную, кадровую, маркетинговую и другие. Если рассматривать термин «политика» более широко – то это действия, направленные на достижение цели.  Так, достижение любой задачи, стоящей перед предприятием, в той или иной мере обязательно связано с финансами:  затратами, доходами, денежными потоками – а реализация любого решения, в первую очередь, требует финансового обеспечения. Таким образом, финансовая политика не ограничена решением локальных, обособленных вопросов, таких, как анализ рынка, разработка процедуры прохождения и согласования договоров, организация контроля за процессами производства, а имеет всеобъемлющий характер.

      Финансовая  политика – сравнительно новая дисциплина. Она не изучает сущность финансовых отношений и даже не разрабатывает  ни механизмы, ни методы регулирования  и оптимизации доходов, расходов, денежных потоков, а использует существующие, рассматриваемые в курсе финансового менеджмента. Однако ее роль и значение не становится от этого менее значимыми. Существует множество способов формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, которые, в конечном итоге, позволят предприятию развиваться. Но только разработка и внедрение финансовой политики на предприятии позволят более четко определить основные направления развития.

      В настоящее время  для многих предприятий  стратегические цели или отсутствуют, или четко не определены критерии и сроки их достижения. Основные ресурсы финансового менеджмента идут на согласование противоречивых задач и устремлений на разных уровнях управления. В этой связи невозможен следующий этап - выбор оптимальных механизмов, позволяющих в кратчайшие сроки и с наименьшими затратами добиться поставленных целей.

      В результате отсутствия заданных стоимостных  показателей и центров финансовой ответственности отвечающих за их достижение, нереализуема контрольная  функция - сравнение фактического и планового параметров.

      Основа  финансовой политики – четкое определение единой концепции развития предприятия как в долгосрочной, так и краткосрочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей наиболее оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля.

      Финансовая  политика призвана дает ответы на вопросы:

• Как оптимально сочетать стратегические цели финансового развития предприятия?
• Как в конкретных финансово-экономических условиях достигнуть поставленных целей?
• Какие механизмы наиболее оптимально подходят для достижения поставленных целей?
• Стоит ли изменять финансовую структуру предприятия посредством использования финансовых инструментов?
• Как и какими критериями возможно проконтролировать достижение поставленных целей?

      Только  с помощью разработанной  финансовой политики можно с наименьшими  затратами и в кратчайшие сроки  добиться поставленных целей. Именно поэтому  как алгоритм действий «финансовая  политика» все больше применяется  в практической сфере управления предприятиями. Руководители хозяйствующих субъектов уже долгое время на практике пытаются создать эффективную налоговую политику, обосновать ценовую политику, регламентировать кредитную политику, валютную и т.д. для того чтобы избежать метода «черного ящика» применительно к финансовым потокам. Но это лишь частные случаи общей финансовой политики предприятия, которая должна  разрабатываться в комплексе и в рамках  единых стратегических направлений.

1.2. Цели, задачи и  направления формирования  финансовой политики.

 

    Можно перечислить несколько задач, которые  необходимо решить при организации  долгосрочной финансовой политики:

• Избежать финансовых трудностей и банкротства;
• выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
• Максимально увеличить объем продаж и сектор рынка;
• Минимизировать расходы;
• Максимизировать прибыль.
• Максимизировать рыночную стоимость фирмы

    Приоритетность  той или иной цели по-разному объясняется  в рамках существующих теорий организации  бизнеса (theories of the firm).

    Наиболее  распространенным является утверждение, что фирма должна работать таким образом, чтобы обеспечить максимальный доход ее владельцам (Profit Maximisation Theory). Обычно это ассоциируется с рентабельной работой, ростом прибыли и снижением расходов. Однозначен ли такой вывод?

    В рамках традиционной неоклассической  экономической модели предполагается, что любая фирма существует для  того, чтобы максимизировать прибыль. Однако мы имеем в виду прибыль этого года? Если да, то такие действия, как откладывание на будущее технического обслуживания, невмешательство в постепенное сокращение товарно-материальных запасов и другие краткосрочные меры по сокращению расходов, приведут к увеличению прибыли в настоящем, но такая деятельность не обязательно является желательной.

    Цель  на максимизацию прибыли может подразумевать «конечную» или «среднюю» прибыль, но по-прежнему не ясно, что это значит. Во-первых, имеем ли мы в виду учет чистого дохода или прибыли на акцию? Во-вторых, что подразумевать под «конечной»?

    Часто приводится понятие «нормальной» прибыли, т.е. прибыли, устраивающей владельцев данного бизнеса. Действительно, прибыльность различных видов производств может существенно различаться, что не вызывает тем не менее стремления всех бизнесменов одновременно сменить свой бизнес на более прибыльный. В основе такого подхода лежит и весьма распространенная система ценообразования на производимую продукцию — «себестоимость плюс некая устраивающая производителя надбавка».

    Другие  исследователи выдвигают предположение, что в основе деятельности фирм и их руководства лежит стремление к наращиванию объемов производства и сбыта. Обосновывается это тем, что многие менеджеры олицетворяют свое положение (заработная плата, статус, положение в обществе) с размерами фирмы в большей степени, нежели с ее прибыльностью.

    В рамках данной теории применяются и  другие формальные критерии, в частности, для оценки эффективности данной фирмы в целом очень распространенным является показатель «доход на акцию»; для оценки эффективности инвестиций может применяться показатель «рентабельность инвестиций» (ROI). Однако принятие решений на основе этих и подобных им показателей не всегда очевидно. 

    Пример

    Предположим, что некая фирма достигла значения показателя ROI = 30%. Означает ли это, что представившуюся возможность размещения капитала с ROI- 25%, но в гораздо менее рисковое предприятие следует безоговорочно отвергнуть? Выбор не так прост, как кажется. В частности, новое инвестирование следует осуществить, если

    (а) затраты на поиск источников финансирования меньше, чем 25%;

    (б) фирма имеет временно свободный капитал и не может более выгодно разместить его в предприятие с той же степенью риска. 

    Пример

    Предположим, что финансовый менеджер компании А делает выбор между двумя альтернативными инвестиционными проектами Р1 иР2: 

    Ожидаемый доход на вложенный капитал (руб.)

 

    Основываясь на критерии максимизации суммарного дохода на капитал, следует предпочесть  проект Р2. Однако, безупречен ли такой вывод? Очевидно, что в этом случае не учтена временная ценность денег. Если последнее принять во внимание, первый проект может оказаться более привлекательным, поскольку обеспечивает значительно большее поступление денежных средств в первый год; эти средства могут быть реинвестированы и принести дополнительный доход.

      Перечисленные выше цели отличаются, но имеют тенденцию  принадлежать к двум классам.

        Первый относится к прибыльности. Эта цель включает в себя объем продаж, сектор рынка и контроль над расходами, что относится, по крайней мере, потенциально, к различным способам получения или увеличения прибыли.

      Вторая  группа, включающая избежание банкротства, стабильность и безопасность, относится  некоторым образом к контролированию риска.

      К сожалению, эти два типа целей  в некоторой степени противоречат друг другу. Погоня за прибылью обычно сопряжена с некоторым элементом  риска, таким образом, фактически невозможно максимизировать одновременно безопасность и прибыль. Поэтому нам нужна  цель, одновременно включающая оба фактора.