Организация и назначение вторичного рынка ценных бумаг

      Первое  упоминание о трасте в России содержалось  в вышедшем в конце 1993 г. Указе Президента РФ «О доверительной собственности (трасте)», который касался только государственной собственности. Описание трастовых операций дано в Гражданском кодексе РФ, в основе которого лежит континентальная модель права. Развитие траста в России осложняется общей нестабильностью экономико-политической ситуации в стране, противоречивостью интересов Потенциальных участников трастовых операций. Крупные корпоративные клиенты, которые располагают свободными денежными средствами, заинтересованы, прежде всего, в поддержании высокой ликвидности своих портфелей ценных бумаг. Российский рынок государственных ценных бумаг и акций подвержен столь большим колебаниям, что гарантий безубыточной продажи ценных бумаг в любой момент он не дает. Поэтому комбинирование деятельности доверительного управляющего и платежного агента, столь необходимое для крупных корпоративных клиентов, пока затруднено.

      Российский  рынок трастовых услуг отличается от западного принципиально иной структурой трастовых активов. Если в США порядка 40% трастового капитала вложено в акции, около 25% – в облигации федерального правительства и местных органов власти, а остальное – в разного рода ипотечные облигации и депозиты, то в России до недавнего времени подавляющая часть ресурсов, находящихся в трастовом управлении, была задействована на рынке государственных ценных бумаг.

      Важный  вид трастовых услуг – управление крупными долями собственности и  пакетами акций негосударственных  предприятий, когда задача управляющего – обеспечить не прирост портфеля финансовых активов, а эффективность финансового менеджмента, выплату дивидендов, рост показателей рентабельности и т.п. Спрос, на такого рода услуги растет не только со стороны государства, но и со стороны крупных частных корпораций, владеющих пакетами акций и долями собственности большого числа предприятий. Речь идет не о дочерних компаниях и аффинированных структурах, а о пакетах акций на уровне блокирующего или даже меньшего. Как показала практика, управление такими относительно незначительными пакетами акций и долями собственности (количество которых может быть очень большим), как правило, не представляет интереса для крупных компаний. Стоит упомянуть и о нарождающемся в России классе стратегических инвесторов, которые владеют относительно крупными пакетами акций, хранят их в течение длительного времени, но одновременно хотят получить какие-то дополнительные выгоды. Иными словами, объектом управления в такой ситуации выступают именно активы, а не денежные средства.

      Наиболее  широко в России распространено управление портфелем финансовых активов (чаще всего ценных бумаг). Различают персональное управление и управление фондами коллективных инвестиций. Управление фондами коллективных инвестиций (паевыми инвестиционными фондами, общими фондами банковского управления), безусловно, имеет большое будущее, что связано в долгосрочной перспективе с массовым притоком на рынок средств средних и мелких инвесторов, на инвестиции которых и рассчитана идея фондов. Пока же услуги паевых инвестиционных фондов не пользуются массовым спросом мелких вкладчиков.

      В современной России наиболее актуальными  являются агентские трастовые услуги. К ним относятся:

      • управление активами – проведение операций с ценными бумагами, осуществление  инвестиций по поручению клиента, формирование портфелей ценных бумаг;

      • услуги по первичному размещению ценных бумаг – оказание услуг по размещению ценных бумаг на финансовых рынках или услуг по сопровождению размещения ценных бумаг.

      Развитие  траста связано в первую очередь  с падением доходности операций на финансовом рынке, где его участники столкнулись с необходимостью формирования инвестиционных портфелей квалифицированными менеджерами. Финансовый консалтинг, давно осуществляемый крупными инвестиционными компаниями, часто сопровождается организацией трастового управления на основе разного рода схем с использованием балансовых и забалансовых счетов, а также появлением схем налогового планирования и минимизации объема налоговых платежей при помощи оффшорных компаний. Государство рассматривает траст как источник пополнения государственного бюджета за счет передачи в доверительное управление пакетов акций приватизируемых предприятий, находящихся в федеральной собственности. Однако сдерживающим фактором развития рынка трастовых услуг в России выступает отсутствие специального законодательства.

      Клиринг.

      Эффективная работа рынка, связанная с владением  акциями и передачей прав на них, зависит от системы расчетов. В  рамках системы расчетов предоставляется  спектр клиринговых услуг и услуг  депозитариев. Развитие системы расчетов – ключевой момент создания ликвидного рынка ценных бумаг. Клиринговые услуги предоставляются специализированными депозитариями, которые осуществляют:

      сбор  данных о сделках по ценным бумагам (для неттинга и расчетов) – об участниках сделок, категориях ценных бумаг, месте и времени совершения сделок, форме расчетов по ним;

      составление перечня сделок для проведения неттинга и расчетов (как правило, путем  сопоставления и корректировки). В результате неттинга (классификации  заключенных сделок с целью максимального  сокращения числа операций сторон с ценными бумагами) объем сделок сводится к относительно небольшому числу случаев поставки ценных бумаг и передачи денежных средств.

      Клиринговые организации могут создавать  надежные системы контроля и управления рисками при совершении сделок с ценными бумагами. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Заключение 

      Я писала контрольную работу на тему «Организация и назначение вторичного рынка ценных бумаг», в своей работе я постаралась, как можно полнее раскрыть заданную мне тему контрольной работы.

     Вторичный рынок ценных бумаг включает как  организованный, так и неорганизованный (внебиржевой) рынок.

     Основными участниками вторичного рынка являются: государство, акционерные общества, специалисты – профессионалы  рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.

      Вторичный рынок ценных бумаг обычно определяется как совокупность отношений по поводу отчуждения ценных бумаг между участниками  рынка, возникающих после процесса их выпуска (размещения).

      В юридическом смысле вторичный рынок  представляет собой бесконечную  череду переходов прав собственности  на ранее размещенные (эмитированные) ценные бумаги, или их отчуждения.

      Основу  отношений на вторичном рынке  составляют отношения между владельцами ценных бумаг (инвесторами). Однако на вторичном рынке могут иметь место и отношения между инвесторами и эмитентами. Такие отношения составляют суть отношений первичного рынка, на котором ценная бумага выпускается в обращение. На вторичном рынке отношения между эмитентом и инвестором представляют собой отношения по поводу прекращения существования ценной бумаги, поскольку исходное эмиссионное отношение перестает существовать. На практике такого рода отношения возникают в двух случаях:

      1) при окончательном изъятии ценной  бумаги из обращения. В этом  случае имеет место процесс  погашения ценной бумаги ее  эмитентом. Такое возможно, например, когда истек срок существования  облигации; когда по условиям  эмиссии эмитент обязан выкупить ее досрочно по требованию инвестора; когда эмитент обязан выкупить часть своих акций на рынке при уменьшении уставного капитала акционерного общества;

      2) при временном изъятии ценной  бумаги из обращения. Временный  выкуп эмитентом акций у акционеров  возникает в случаях, предусмотренных законом. Но акции сразу не погашаются. В течение года эмитент может снова продать эти ранее выкупленные акции, а если это ему не удается, он обязан их погасить (т.е. изъять из обращения окончательно) и на величину номинальной их стоимости уменьшить свой уставный капитал.

      Из  этого следует, что вторичный  рынок ценных бумаг есть не только рынок их обращения, но и рынок их изъятия в форме временного изъятия из обращения или полного погашения. Процесс погашения ценных бумаг постоянно присутствует на вторичном рынке в тех случаях, когда ценная бумага прекращает свой жизненный цикл. Однако основу данного рынка составляет, естественно, сам процесс их обращения.

      Следовательно, более правильно, когда проводится различие между обращением ценной бумаги и ее вторичным рынком:

      • обращение ценных бумаг - это единство процессов отчуждения и присвоения ценных бумаг между инвесторами;

      • выбытие ценных бумаг из обращения - это прекращение (окончательное  или временное) ссудных (долговых) отношений между эмитентами и инвесторами. Выбытие отличается от обращения тем, что при обращении ценная бумага отчуждается от одного владельца и переходит в собственность другого владельца, а при выбытии ценная бумага отчуждается от ее владельца, но не переходит в собственность ее эмитента, а перестает существовать в качестве ценной бумаги (временно до ее новой продажи инвестору изъятие или окончательно в случае ее погашения - гашение);

      • вторичный рынок - это совокупность отношений по поводу обращения ценных бумаг их выбытия из обращения. Вторичный рынок охватывает сразу две стадии кругооборота ценной бумаги: стадию обращения и стадию выбытия как единство гашения и изъятия ценной бумаги.

                Поскольку, именно наличие эффективно функционирующего вторичного рынка является стимулом инвестиционного процесса, необходимого для обеспечения расширенного воспроизводства, особое значение приобретает проблема упорядочения экономических и правовых отношений, возникающих в результате обращения фондовых ценностей, трансформирующаяся в проблему его регулирования. Без четких правил ведения бизнеса на вторичном рынке, учитывающих интересы участников сделок, государственные и общественные интересы, эффективное функционирование вторичного рынка ценных бумаг невозможно. Существенным также является достижение его прозрачности и доступности информации.

      Считаю, что заданная мне тема контрольной  работы раскрыта полностью.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Список  использованной литературы 

      1. Гражданский кодекс РФ, часть  I, гл.7.

      2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (22.04.1996 г.).

      3. Федеральный закон РФ «Об особенностях  эмиссии и обращения государственных  и муниципальных ценных бумаг» (29.07.1998).

      4. Указ президента РФ о мерах  по государственному регулированию  рынка ценных бумаг в Российской федерации (04.11.1994).

      5. Инструкция ЦБ РФ от 10.03.2006 №128-И "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации"

          6. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг : учеб. пособие для вузов. - М. : Финансы и статистика, 2004. - 144 с. : ил.

      7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных  бумаг. - М. : Инфра-М, 2004. - 278 с. - (Вопрос - ответ).

      8. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг / В.А. Боровкова. - СПб. : Питер, 2005. - 320 с. : ил. - (Академия финансов)

      9. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг:  учебное пособие для вузов. - М  . : Инфра-М, 2006. – 384с. 

      10. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и  фондовые рынки: Учеб. пособие  для студ. экон. спец. вузов. - М.: Банки  и биржи, ЮНИТИ, 1995.