Оценка инвестиционного климата Российской Федерации

    Для целей дальнейшего изучения, учета, анализа и повышения эффективности  инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, которая основывается на определенных признаках или нормативных актах. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики. Инвестиционная политика, которой придерживается государство, имеет огромное влияние на развитие капиталовложений в стране, как частных, так и государственных. Именно она формирует так называемый инвестиционный климат страны. Инвестиционную политику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

• последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;
• государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;
• размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;
• усиление государственного контроля над целевым расходованием средств федерального бюджета;
• совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;
• значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

    Инвестиционный  потенциал - характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и другие показатели. Его расчет основан на абсолютных статистических показателях.

    Совокупный  потенциал региона включает следующие  интегрированные его виды:

   1. Ресурсно-сырьевой, рассчитанный на основе средневзвешенной  обеспеченности территории региона  балансовыми запасами основных видов природных ресурсов.

   2. Производственный, понимаемый как совокупный результат  хозяйственной деятельности населения  в регионе.

   3. Потребительский,  понимаемый как совокупная покупательная  способность населения региона.

   4. Инфраструктурный, в основе расчета которого положена оценка экономико-географического положения региона и инфраструктурной насыщенности его территории.

   5. Инновационный,  при расчете которого учитывался  комплекс научно-технической деятельности  в регионе.

   6. Трудовой, для расчета которого использовались данные о численности экономически активного населения и его образовательном уровне.

   7. Институциональный,  понимаемый как степень развития  ведущих институтов рыночной  экономики в регионе.

   8. Финансовый, выраженный через общую сумму налоговых и иных денежных поступлений в бюджетную систему с территории данного региона.

    Существующие  законодательные акты всех типов  и уровней государственного управления можно разбить на следующие группы с точки зрения их влияния на инвестиционный процесс:

   1. Регулирование  сфер и объектов инвестирования - определяет приоритетные направления  инвестирования (отрасли, объекты,  виды деятельности, сферы). Наличие  приоритетных сфер в регионе  увеличивает его потенциал. 

   2. Налоговое  регулирование инвестиционной деятельности - сферы и виды деятельности в регионе, льготные по налогообложению.

   3. Предоставление  финансовой помощи и кредитных  льгот инвесторам потенциальным  инвесторам в данном регионе,  или по данной сфере деятельности (по типу Федерального ведомства по опеке в ФРГ).

   4. Проведение  льготной амортизационной политики (право осуществления ускоренной  амортизации для отдельных отраслей  экономики).

   5. Регулирование  участия инвестора в приватизации.

   6. Доступность  региональных ценных бумаг для  внешних покупателей.

   7. Обеспечение  правовой защиты инвестиций и  имущественных региональные законодательных  гарантий (в том числе, залоговое  право).

    Для составления рейтинга была разработана  оригинальная методика, основанная на сочетании статистического и  экспертного подходов.

    На  первом этапе из всех статистических показателей, относящихся к тому или иному виду риска и потенциала с помощью корреляционного анализа  были выделены наиболее индикативные показатели. Затем методом факторного анализа был определен вклад  каждого индикативного показателя в величину соответствующего потенциала или риска.

    На  последнем этапе работы с помощью  метода кластерного анализа регионы, ранжированные по потенциалу и риску  и относящиеся к различным  типам законодательного климата  были объединены в группы по характеру инвестиционного климата. 

1.2 Понятие инвестиционного риска

    В зависимости от того, по каким причинам это происходит можно выделить следующие  разновидности риска:

• рыночный риск - связан с возможностью колебания цен на рынке данной страны;
• риск банкротства;
• инфляционный риск - связан с понижением покупательной способности денежных средств, но это может по-разному отражаться на альтернативных сферах инвестиционных вложений;
• ликвидный риск - связан с финансовыми и иными потерями при перепродаже акций и ценных бумаг;
• политический риск - связан с возможностью финансовых потерь в виду каких-либо политических действий.

    Инвестиционный  риск оценивает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Риск - характеристика вероятностная, качественная. Применительно к региону можно выделить следующие виды риска:

   1. Политический, зависящий от устойчивости региональной  власти и политической поляризации  населения;

   2. Экономический,  связанный с динамикой экономических  процессов в регионе.

   3. Социальный, характеризующийся уровнем социальной напряженности.

   4. Криминальный, зависящий от уровня преступности  с учетом тяжести преступлений.

   5. Экологический,  рассчитанный как интегральный  уровень загрязнения окружающей  среды;

   6. Финансовый, отражающий напряженность региональных бюджетов и совокупные финансовые результаты деятельности предприятий регионов.

   7. Законодательный  - совокупность правовых норм, регулирующих  экономические отношения на территории: местные налоги, льготы, ограничения  и т.п.

    В качестве примера оценки частного инвестиционного риска рассмотрим оценку законодательного риска инвестирования.

    На  территории большинства регионов России действует единый общегосударственный  законодательный фон, видоизменяясь  в отдельных регионах (субъектах  Федерации) под воздействием региональных законодательных норм, регулирующих инвестиционную деятельность только в пределах своих полномочий.

    Характеристика  законодательных условий инвестирования была получена на основе анализа всех нормативных условий, благоприятствующих или препятствующих инвестиционной деятельности. Все законодательные акты были разделены на федеральные и региональные. В федеральном законодательстве были особо выделены специальные нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность в отдельных субъектах Федерации. Это, прежде всего, законодательство по свободным экономическим зонам. 

   1.3 Информация как фактор, влияющий  на инвестиционный климат

    Еще один важный фактор, который прямо  или косвенно влияет на инвестиционный климат – это информация. Информация влияет на инвестиционный климат путем непосредственного воздействия на поведение инвесторов. Другими словами, инвестор, располагая той или иной информацией, принимает решение либо о вложении средств, либо о том, чтобы пока повременить с этим. Но в данном случае под информацией я понимаю не ее содержание, т. е. выгодные или невыгодные условия вложений для инвестора, а вообще ее наличие. Иначе говоря, речь идет о так называемой «прозрачности» предприятий. В настоящее время в России существует проблема, которая заключается в том, что многие предприятия представляют собой «черные ящики», т. е. неизвестно чем они занимаются, во что вкладывают средства, и т. д.

    Информация  и советы для инвесторов могут  иметь либо описательный, либо аналитический  характер.

    Описательная  информация - содержит фактические  сведения о состоянии экономики, рынка или данного финансового  инструмента в прошлом.

    Аналитическая информация - содержит текущие сведения, а также подразумевает оценку перспектив и рекомендации о возможностях вложения капитала.

    Одни  виды информации распространяются бесплатно, другие - только за плату, поштучно или  по годовой подписке. Качество и  точность информации для инвесторов оценить довольно трудно, но в процессе выбора всегда учитываются определенные экономические соображения о том, какие преимущества дает владение информацией, сколько она стоит и т. д.

 

    Глава 2

   2.1 Инвестиционный климат в России

    Оценивая  инвестиционный климат России в целом  по международным стандартам, используя  такие критерии, как политическая и социальная стабильность, динамизм экономического роста, степень либерализации внешнеэкономической сферы, наличие развитой промышленной инфраструктуры, банковской системы и системы телекоммуникаций, наличие рынка относительно дешевой квалифицированной рабочей силы и др., можно констатировать, что практически по всем этим параметрам Россия уступает большинству стран мира.

    Государственное управление является критически важным фактором в период трансформации экономики. Одна из характерных черт переходного периода в России – слабое  государство. С советских времен сохраняется тенденция приносить экономические интересы в жертву политике. Нет четкого разделения функций между властью и бизнесом, что приводит к сращиванию капитала и государства, чрезмерному влиянию частных лиц на выработку государственной политики и к личной заинтересованности федеральных чиновников в определенных решениях.

    Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства и др.

    Российское  правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препятствий, а, кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции это не более чем «надувательство», и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

    Основным  сдерживающим фактором является отсутствие стабильной, учитывающей международную  практику правовой базы, регулирующей деятельность отечественного и иностранного капитала. Постоянные изменения в законодательстве, регулирующем внешнеэкономическую деятельность, и многочисленные подзаконные акты в сочетании с правовым нигилизмом в значительной степени затрудняют деятельность иностранных предпринимателей на территории России. Социальная стабильность является важным фактором инвестиционного климата и обязательным условием проведения любых радикальных экономических преобразований. На динамику оттока и притока инвестиций отрицательное влияние оказывает неразвитая инфраструктура, в том числе связь, система телекоммуникаций, транспорт и гостиничное хозяйство, т.е. отсутствие условий, привычных для большинства цивилизованных бизнесменов.