Оглавление

Введение 3

Внедрения системы анализа рисков 4

Методики анализа рисков 4

Сущность и виды инвестиционных рисков 6

Управление инвестиционными рисками 12

Расчеты инвестиционных рисков 18

Заключение 21

Список литература 22

Введение

      Риски являются в нашей жизни очень  важной составляющей, особенно если идет речь о создании своего бизнеса. Прежде чем что-либо проектировать, необходимо подсчитать риски, а именно: стоит  ли вкладывать деньги (инвестировать) в проект, сколько понадобится  времени для того, чтобы мы пришли к точке безубыточности, а в  дальнейшем и получение прибыли.

      Риски на предприятии это в наиболее общем видении под риском понимают вероятность возникновения убытков или упущение выгоды по сравнению с прогнозируемым результатом. В любой деятельности всегда существует опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных действий.

      Полностью избежать риска практически невозможно, но, выявляя возможные причины  потерь, предприниматель обязан снизить  их угрозу, уменьшив влияние неблагоприятных  факторов на тот или иной процесс  или выполняемую операцию.

      В принципе, необходимо учитывать только случайные потери, не поддающиеся  прямому расчету. Если потери можно  заранее предвидеть в количественном выражении, то они должны рассматриваться  не как потери, а как возможные  расходы и закладываться при  расчете себестоимости при оказании услуг или производстве и реализации товаров.

Внедрения системы анализа рисков

      Риск  представляет собой действие, нацеленное исключительно на положительный  результат. При этом, риск-менеджмент - это система оценки риска, а также  управления риском, возникающим в  бизнесе. Риском можно управлять, используя  разнообразные способы, позволяющие  с определенной долей вероятности  прогнозировать наступление рискового  события и вовремя принимать  меры к снижению степени риска.

      Внедрение этой системы анализа позволит компании перейти от борьбы с возникновениями  последствий нежелательного результата за борьбу с его появлением. В  силу ряда обстоятельств вы вынуждены  решать проблемы, а легче и намного  дешевле их не допускать.Если рассматривать  возможность снижения финансовых издержек, то этого можно добиться путем: 
 
- снижения процента брака  
 
- снижения расходов на обмен продукции

Что, в свою очередь, позволит 
 
- значительно увеличить объем продаж 
 
- увеличить оборот 
 
- увеличить чистую прибыль 
 
- освоить новые рынки сбыта

      Анализ  рисков снижает потери, в том числе, потери времени. Потери времени не поддаются  прямой финансовой оценке, они существуют тогда, когда процесс идет медленнее, чем было намечено.

Методики анализа рисков

      Предприниматель в процессе своей деятельности на рынке обязан выбрать стратегию, которая бы позволила ему уменьшить  степень риска. Анализ, в частности, с помощью приемов мозгового  штурма, побуждает предпринимателя  рассматривать все возможные  альтернативы, как своих действий, так и действий партнеров и  конкурентов. Мозговой штурм помогает решать проблемы, связанные с выбором  наилучшего решения, с учетом знания всех возможных видов потерь и  умения заранее исчислить их или  измерять в размере, наиболее приближенном к возможному.  

      В то же самое время случайное, неподконтрольное развитие событий приводит не только к потерям, но и снижает вероятность  достижения намеченного результата. При анализе риска необходимо использовать критерии, которые основываются на различных предположениях. К таким  предположениям могут относиться мнения каждого участника мозгового  штурма, их личный опыт, мнения консультантов, имеющиеся и напрямую относящиеся  к решаемому вопросу документы. 

В ходе оценки предоставленных  вариантов необходимо спрогнозировать  все возможные результаты, как  положительные, так и отрицательные. В случае неопределенности необходимо попытаться получить дополнительную информацию, провести повторный анализ проблемы.

Как использовать технологию риск-менеджмента? Поскольку  в основе риск-менеджмента лежит  организация работы по определению  и снижению степени риска, он представляет собой систему управления риском, включает стратегию и тактику  управленческих действий.

Любое управленческое решение основывается на информации, причем важное значение имеет качество этой информации, которое должно быть проверено. Информация сейчас теряет актуальность очень быстро, в виду чего ее следует  использовать оперативно.

Рассмотрим последовательные шаги при анализе рисков:

1. Установите  требования к проводимому анализу  и обозначьте критерии  
 
2. Проведите анализ и обозначьте список возможных рисков  
 
3. Определите критические точки и установите зоны опасности для каждой из них 
 
4. Подготовьте список корректирующих действий 
 
5. Установите процедуры контроля 
 
6. Установите процедуры оценки

Формы анализа  рисков. Здесь нет готовых рецептов. Создайте свою форму, которая будет  удобная именно вам. В созданной  вами таблице или списке будет  присутствовать краткое описание риска, источники возможного его возникновения, виды действий, которые необходимо предпринять для снижения возможности  возникновения нежелательного результата.

Что необходимо учитывать при осуществлении  работы с рисками?

- Для начала  верьте в победу. Думайте о  последствиях риска, опишите все,  что может произойти в результате  развития нежелательных последствий,  но проявляйте нацеленность на  достижение запланированного результата.

- Положительное  решение по каждому вопросу  может принимается лишь при  отсутствии сомнения, при наличии  объективных сомнений не бойтесь  принять отрицательное решение  если есть возможность внедрения  последующих корректировок. 

- Помните золотое  правило риска: нельзя рисковать  многим ради малого

- Нельзя думать, что всегда существует только  одно решение, возможно, что есть  и другие варианты.

- Учитывайте  текущие изменения

Сущность и виды инвестиционных рисков

      Инвестирование  во всех его формах сопряжено с  многочисленными рисками, степень  влияния которых на его результаты существенно возрастает с переходом  к рыночной экономике. Возрастание  этого влияния связано с высокой  изменчивостью экономической ситуации в стране, колеблемостью конъюнктуры  инвестиционного рынка, появлением новых для нашей практики видов реальных инвестиционных проектов и форм их финансирования. Рассмотрим данную тему на примере рисков реального инвестирования.

      Основу  интегрированного риска реального  инвестирования предприятия составляют так называемые проектные риски, т.е. риски, связанные с осуществлением реальных инвестиционных проектов предприятия. В системе показателей оценки таких проектов уровень риска  занимает третье по значимости место, дополняя такие его показатели, как  объем инвестиционных затрат и уровень  чистой инвестиционной прибыли (чистого  денежного потока).

      Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления.

Риск реального  инвестиционного проекта является одним из наиболее сложных понятий, связанных с инвестиционной деятельностью  предприятия. Этому риску присущи  следующие основные особенности.

• Интегрированный характер. Риск реального инвестиционного проекта является совокупным понятием, интегрирующим в себе многочисленные виды конкретных инвестиционных рисков. Только на основе оценки этих конкретных видов рисков можно определить совокупный уровень риска инвестиционного проекта.
• Объективность проявления. Проектный риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия, осуществляющего реальное инвестирование. Он сопровождает реализацию практически всех видов реальных инвестиционных проектов, в каких бы формах они не осуществлялись. Хотя ряд параметров проектного риска зависит от субъективных управленческих решений, отраженных в процессе подготовки конкретных реальных инвестиционных проектов, объективная его природа остается неизменной.
• Различие видовой структуры на разных стадиях осуществления реального инвестиционного проекта. Каждой стадии процесса осуществления реального инвестиционного проекта присущи, как правило, свои специфические виды проектных рисков. Поэтому оценка совокупного уровня проектного риска осуществляется обычно по отдельным стадиям инвестиционного процесса.
• Высокий уровень связи с коммерческим риском. Инвестиционный доход по осуществленному проекту формируется, как правило, на постинвестиционной фазе, т.е. в процессе операционной деятельности предприятия. Соответственно формирование положительного денежного потока по инвестиционному проекту происходит непосредственно в сфере товарного рынка, т.е. непосредственно связано с эффективностью и риском коммерческой деятельности предприятия. Это определяет высокую степень взаимосвязи проектного риска с коммерческим риском предприятия.
• Высокая зависимость от продолжительности жизненного цикла проекта. Фактор времени оказывает существенное влияние на общий уровень проектного риска, определяя различную неопределенность последствий. По краткосрочным инвестиционным проектам детерминируемость внешних и внутренних факторов позволяет избрать параметры их реализации, генерирующие наименьший уровень риска. В то же время по долгосрочным инвестиционным проектам недетерминированность многих факторов и, соответственно, неопределенность результатов их реализации возрастает. Зависимость общего уровня проектного риска от продолжительности жизненного цикла проекта носит прямой характер.
• Высокий уровень вариабельности уровня риска по однотипным проектам. Уровень проектного риска, присущий осуществлению даже однотипных реальных инвестиционных проектов одного и того же предприятия, не является неизменным. Он существенно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике. Поэтому каждый реальный инвестиционный проект требует индивидуальной оценки уровня риска в конкретных условиях его осуществления.
• Отсутствие достаточной информационной базы для оценки уровня риска. Уникальность параметров каждого реального инвестиционного проекта и условий его осуществления не позволяет сформировать на предприятии достаточный объем информации, позволяющей использовать в широком диапазоне экономико-статические, аналоговые и некоторые другие методы оценки уровня проектного риска. Поиск необходимой информации для расчета этого показателя связан с осуществлением дополнительных финансовых затрат по подготовке и оценке альтернативных реальных инвестиционных проектов.
• Отсутствие надежных рыночных индикаторов, используемых для оценки уровня риска. Если в процессе финансового инвестирования предприятие может использовать систему индикаторов фондового рынка (такие индикаторы разработаны в каждой стране и их динамика отражена за довольно продолжительный период), по сегментам инвестиционного рынка, связанного с реальным инвестированием, такие индикаторы отсутствуют. Это снижает возможности надежной оценки рыночных факторов в расчетах уровня проектных рисков.
• Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу проектного риска как экономического явления, основной оценочный его показатель — уровень риска — носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления на конкретных предприятиях, определяется различием полноты и достоверности используемой информационной базы, квалификации инвестиционных менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

      Проектные риски предприятия характеризуются  большим многообразием и в  целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:

• По видам. Этот классификационный признак проектных рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет «привязать» оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду проектного риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие проектных рисков в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых проектных и строительных технологий, использование новых инвестиционных товаров и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды проектных рисков.

В современных  условиях к числу основных видов  проектных рисков предприятия относятся  следующие.

• Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры инвестируемого капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по реализуемым проектам. В составе проектных рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.
• Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по инвестиционному проекту во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.
• Риск проектирования. Этот риск генерируется несовершенством подготовки бизнес-плана и проектных работ по объекту предполагаемого инвестирования, связанным с недостатком информации о внешней инвестиционной среде, неправильной оценкой параметров внутреннего инвестиционного потенциала, использованием устаревшей техники и технологии, оказывающим влияние на показатели его предстоящей доходности.
• Строительный риск. Этот риск генерируется выбором недостаточно квалифицированных подрядчиков, использованием устаревших строительных технологий и материалов, а также другими причинами, вызывающими существенное превышение предусмотренных сроков строительно-монтажных работ по инвестиционному проекту.
• Маркетинговый риск. Он характеризуется возможностью существенного снижения предусмотренного инвестиционным проектом объема реализации продукции, уровня цен и другими факторами, приводящими к уменьшению объема операционного дохода и прибыли на стадии эксплуатации проекта.
• Риск финансирования проекта. Этот вид риска связан с недостаточным общим объемом инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации проекта; несвоевременным поступлением инвестиционных ресурсов из отдельных источников; возрастанием средневзвешенной стоимости капитала, привлекаемого к инвестированию; несовершенством структуры источников формирования заемных финансовых средств.
• Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид проектных рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления инвестиционного проекта в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции по реализации реального инвестиционного проекта предприятия, в инвестиционном менеджменте ему уделяется постоянное внимание.
• Процентный риск. Он состоит в непредвиденном росте процентной ставки на финансовом рынке, приводящей к снижению уровня чистой прибыли по проекту. Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать ранее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры инвестиционного рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы.
• Налоговой риск. Этот вид проектного риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов инвестиционной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере реального инвестирования предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты реализации проекта.
• Структурный операционный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат на стадии эксплуатации проекта, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по инвестиционному проекту.
• Криминогенный риск. В сфере инвестиционной деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства, подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов, связанных с реализацией проекта, хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе при реализации инвестиционного проекта, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид проектных рисков.
• Прочие виды рисков. Группа прочих проектных рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств, запасов товарно-материальных ценностей), риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций при финансировании проекта (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка) и другие.
• По этапам осуществления проекта выделяют следующие группы проектных рисков:
• проектные риски прединвестиционного этапа. Эти риски связаны с выбором инвестиционной идеи, подготовкой бизнес-планов, рекомендуемых к использованию инвестиционных товаров, обоснованностью оценки основных результативных показателей проекта;
• проектные риски инвестиционного этапа. В состав этой группы входят риски несвоевременного осуществления строительно-монтажных работ по проекту; неэффективный контроль за качеством этих работ; неэффективное финансирование проекта по стадиям его строительства; низкое ресурсное обеспечение выполняемых работ;
• проектные риски постинвестиционного (эксплуатационного) этапа. Эта группа рисков связана с несвоевременным выходом производства на предусмотренную проектную мощность, недостаточным обеспечением производства необходимыми сырьем и материалами, неритмичной поставкой сырья и материалов, низкой квалификацией операционного персонала; недостатками в маркетинговой политике и т.п.
• По комплексности исследования выделяют следующие группы рисков:
• простой проектный риск. Он характеризует вид проектного риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого проектного риска является риск инфляционный;
• сложный финансовый риск. Он характеризует вид проектного риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного проектного риска является риск инвестиционного этапа проекта.
• По источникам возникновения выделяют следующие группы проектных рисков:
• внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия) Этот вид риска характерен для всех участников инвестиционной деятельности и всех видов операций реального инвестирования. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры инвестиционного рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, налоговый риск;
• внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот проектный риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированным инвестиционным менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) инвестиционным операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления проектными рисками.