Оценка бизнеса в условиях рыночной экономике

ВВЕДЕНИЕ 

     Развитие  рыночной экономики в России привело  к многообразию форм собственности и возрождению собственника. Появилась возможность по своему усмотрению распорядиться принадлежащими собственнику домом, квартирой, другой недвижимостью, подыскать себе новое жилище или помещение для офиса, вложить свои средства в бизнес.

     У каждого, кто задумывается реализовать свои права собственника, возникает много проблем и вопросов. Одним из основных является вопрос о стоимости собственности.

     С этими проблемами сталкиваются предприятия, фирмы, акционерные общества, финансовые институты. Акционирование предприятий, развитие ипотечного кредитования, фондового рынка и системы страхования также формируют потребность в оценке стоимости объектов и прав собственности. 

     Оценка   стоимости   дает   реалистичное   представление   о   том,   как предприятие будет работать в будущем. Это ценно для всех: собственников, управляющих, потребителей, поставщиков, банкиров, работников страховых и налоговых служб, инвесторов.

     Оценка  стоимости любого объекта представляет собой целенаправленный процесс определения в денежном выражении его цены с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в данный момент времени.

     Оценка  помогает принять правильное инвестиционное решение, сократив при этом традиционные издержки. Если бы каждый участник предполагаемой сделки попытался самостоятельно оценить тот или иной объект, то его расходы оказались бы довольно существенными т.к. пришлось бы сформировать определенную информационную базу, приобрести компьютерные программы и т.п., которые использовались бы всего один-два раза и не смогли бы себя окупить. 

     1 ПОНЯТИЕ, ЦЕЛИ И ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ  БИЗНЕСА В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ  ЭКОНОМИКИ 

     Бурное  развитие  рыночной  экономики  в  России  к  традиционным  рынкам  сырья,  товаров,  рабочей  силы  добавило еще один – рынок предприятий.

     Любой  инвестор  имеет  выбор:  развивать  бизнес  с  нуля или купить существующую компанию (долю в ней).

     Стремительное  развитие  инвестиционного  рынка предъявляет  новые  требования  к  специалистам,  занятым  в финансовой сфере.

     Для  любого  инвестора,  намеревающегося  приобрести бизнес,  важно  проведение  квалифицированного  анализа  и  достоверной оценки. 

     Оценка  стоимости предприятия (бизнеса) – актуальнейшее  направление финансового  менеджмента,  и  со  временем ее значимость будет только возрастать.  

1. Понятие оценки бизнеса

 

     Оценка  стоимости бизнеса – наиболее сложное и комплексное направление  оценки стоимости.

     Гражданский кодекс РФ определяет «предприятие» как «имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности».

     Налицо  две  составляющих  предприятия (бизнеса):  во-первых,  обособленный имущественный  комплекс, во-вторых, деятельность, приносящая определенный доход.

     Имущественный комплекс предприятия составляют все виды материальных (здания, машины, оборудование,  запасы, права требования, ценные бумаги, деньги) и нематериальных (патенты, лицензии, деловая репутация) активов.

     Доходная  деятельность  предприятия –  совокупность бизнес-процессов, обеспечивающих получение дохода.

     В основе разных подходов к оценке бизнеса лежат разные  его  составляющие.  Например,  в  доходном  подходе  рыночная  стоимость  определяется  на  основе  анализа  доходной деятельности предприятия, а в затратном – на основе анализа его имущественного комплекса.

     Термин  «бизнес», несмотря на свое широкое распространение, не является законодательно определенным. Хотя в законодательстве РФ этот термин употребляется, однако он используется лишь как вспомогательный, не имеющий самостоятельного значения, а скорее указывающий на определенную сферу экономики, отрасль, подотрасль или вид деятельности. Основное значение этого термина – предпринимательская деятельность, которая согласно определению, данному в ст. 2 Гражданского кодекса РФ, представляет собой деятельность, которая является самостоятельной, осуществляемой на свой риск и направленной на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке.

     Под «бизнесом» понимается предпринимательская  деятельность, использующая набор инструментов (ресурсы), располагающая активами и  обеспечивающая стабильный денежный оборот.

     Оценка  стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

     Практически во всех странах, где проводится оценка стоимости, ее осуществляют независимые профессионалы-оценщики, которые тем не менее в своей работе придерживаются установленных стандартов оценки.

     В нашей стране оценка стоимости различных  объектов, в том числе и бизнеса, проводится на основании закона об оценочной деятельности и стандартов независимыми лицензированными оценщиками, прошедшими специальную профессиональную подготовку.

     Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оцениваемого субъекта.

     Субъектом оценочной деятельности являются, с  одной стороны, профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками, с другой стороны — потребители их услуг, заказчики.

     В роли профессиональных оценщиков выступают  юридические лица (оценочные фирмы, отделы оценки аудиторских и других компаний) и физические лица (индивидуальные предприниматели). В любом случае их деятельность регулируется Федеральным законом об оценочной деятельности в Российской Федерации.

     Объектом  стоимостной оценки является любой объект собственности. При этом в расчет принимаются не только различные характеристики объекта, но и права, которыми наделен его владелец. Объекты оценки являются объектами гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте. В российском законе об оценочной деятельности к объектам оценки отнесены отдельные материальные объекты (вещи). Совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в  том числе предприятия); право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества; права требования, обязательства (долги); работа, услуги, информация; иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте. 

2. Цели оценки бизнеса

 

Оценку  бизнеса проводят в целях:

     - повышения эффективности текущего  управления предприятием, фирмой;

     - определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке. Для принятия обоснованного инвестиционного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса;

     - определения стоимости предприятия  в случае его купли-продажи  целиком или по частям. Часто бывает необходимо оценить предприятие для подписания договора, устанавливающего доли совладельцев в случае расторжения договора или смерти одного из партнеров;

     - реструктуризации предприятия. Проведение  рыночной оценки предполагается  в случае ликвидации предприятия, слияния, поглощения либо выделения самостоятельных предприятий из состава холдинга;

     - разработки плана развития предприятия.  В процессе стратегического планирования  важно оценить будущие доходы  фирмы, степень ее устойчивости  и ценность имиджа;

     - определения кредитоспособности  предприятия и стоимости залога  при кредитовании;

     - страхования, в процессе которого  возникает необходимость определения  стоимости активов в преддверии  потерь;

- налогообложения;

     - принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому необходима периодическая переоценка имущества предприятия независимыми оценщиками;

     - осуществления инвестиционного  проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

     Если  же объектом сделки купли-продажи, кредитования, страхования, аренды или лизинга, внесения пая является какой-либо элемент  имущества предприятия, а также  если определяется налог на имущество и т.п., то отдельно оценивается необходимый объект, например недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы.

     Таким образом, обоснованность и достоверность  оценки стоимости имущественного комплекса  во многом зависят от того, насколько правильно определена область использования оценки: купля-продажа, получение кредита, страхование, налогообложение и т.д.

     При этом один и тот же объект, оцененный в один и тот же момент времени будет обладать разной стоимостью в зависимости от целей его оценки, поскольку стоимость будет определяться разными методами и со стороны различных субъектов. Примерная классификация целей оценки бизнеса представлена в таблице 1.

                                                                    Таблица 1

 
 

3. Основные  принципы оценки бизнеса

 

     Неопределенность  будущих доходов компании лежит  в основе ее стоимости. Соответственно не может быть единой универсальной  формулы, по которой можно было бы оценить стоимость любой компании в любых обстоятельствах. Поэтому и возникли разные принципы и подходы к оценке стоимости компаний.