Обязанности и ответственность участника полного товарищества

 

 

Расчет среднеквадратичного отклонения доходности по индивидуальному виду ценных бумаг и фондовому рынку в целом

 

Сравнимые параметры	Возможная конъектура индивидуального вида ценных бумаг и фондового рынка	Ei	ER	(Ei - ER)	(Ei - ER)2	pi	(Ei - ER)2pi
Индивидуальный вид ценных бумаг	Высокая Средняя Низкая	300 200 100	200 200 200	100 0 -100	10000 0 10000	0,2 0,6 0,2	2000 0 2000
	В целом		200			1,0	4000	63,2
Фондовый рынок	Высокая Средняя Низкая	400 300 200	300 300 300	100 0 -100	10000 0 10000	0,3 0,4 0,3	3000 0 3000
	В целом		300			1,0	6000	77,4

 

 

Результаты расчета показывают, что среднеквадратичное отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг меньше, чем по фондовому рынку ( < ) , что свидетельствует о более высоком уровне риска фондового рынка.

 

Рассчитаем коэффициенты вариации

 

 

 

Результаты показывают, что , что свидетельствует о более высоком уровне риска индивидуального вида ценных бумаг.

 

Расчет корреляции между доходом от индивидуального вида ценных бумаг и средним уровнем доходности фондовых инструментов в целом показывает сильную корреляционную зависимость:

 

 

Расчет β-коэффициента свидетельствует о высоком уровне риска индивидуального вида ценных бумаг в сравнении с систематическим риском всего фондового рынка

 

 

Вывод: Высокий уровень риска данного вида ценных бумаг  свидетельствует о нецелесообразном вложении в них средств.

 

 

Задача 2/3

 

Предприятие, выпускающее однородную продукцию – станки определенного вида, принимает решение о преобразовании в акционерное общество (АО) открытого типа.

Имущество предприятия оценивается, и принимается решение о выпуске акций на всю стоимость имущества (уставного фонда (УФ)).

Рассчитайте общий объем товарной продукции (ТП), себестоимость продукции (С), балансовую прибыль (БП), уровень рентабельности ( p ), чистую прибыль (ЧП), массу дивидендов (МД), ставку дивиденда (СД), курс акций (КА), текущую рыночную стоимость акции с постоянными дивидендами (САП) и постоянно возвращающими дивидендами (САП.В). Определить целесообразность создания АО при этих показателях.

показатели	Номер варианта
	3
Спрос на продукцию (К) тыс. шт.	2,5
Цена за ед., тыс. у.е. (Ц)	14
Расчетные затраты на 1 у.е. товарной продукции (З)	0,7
Доля налогов и других обязательных платежей из прибыли (П) к ВП	0,4
Уставный фонд, млн у.е. (УФ)	25
Норма текущей доходности акций данного типа, в десятичной дроби (НД) в год	0,3
Годовой темп инфляции (Т) %	20
Риск вложения денег в акции (R) %	3
Процент по вкладам коммерческих банков (Z) %	22
Темп роста дивидендов в десятичной дроби в год (Пд)	0,3
Номинальная стоимость акций (Н) у.е.	1300

 

 

Решение

 

1. Ставку дивиденда  прибавим показатель годового темпа инфляции процент, связанный с риском вложения денег в акции. При установлении ставки необходимо учитывать, что процент по вкладам коммерческих банков должен быть меньше ставки дивиденда:

CD = T + R .

Т = 20 % и R = 3%

CD = 20 + 3 = 23 %.

При Z = 22 % такая ставка приемлема, т.к. CD > Z.

2. Определим намечаемую сумму чистой прибыли (ЧП).

Для определения намечаемой суммы чистой прибыли необходимо рассчитаем:

2.1. Общий объем товарной  продукции (ТП):

ТП = Ц × К .

ТП = 2500 × 14 000 = 35 млн у.е.

2.2. Себестоимость продукции (С):

С = З ×ТП.

С = 0,7 * 35 * 106 = 24,5 млн у.е.

2.3. Балансовую прибыль (БП):

БП = Т – С,

БП = 35 млн – 24,5 млн = 10,5 млн у.е.

2.4. Уровень рентабельности (Р):

Р = БП/С;

P= 10,5 млн/24,5 млн=0,43

2.5. Чистую прибыль (ЧП):

ЧП = БП (1 – П);

ЧП =10,5(1– 0,4) = 6,3 млн у.е.

3. Масса дивидендов (МД) определяется как произведение уставного фонда (УФ) и ставки дивиденда (СД):

MD =УФ *CD/100

МД = 25*0,23 = 5,75 млн у.е.

МД < ЧП в 0,7 раза, что достаточно для выплаты дивидендов и развития производства.

4. Определим курс акций.

4.1. Рассчитаем размер дивиденда (Д), приходящийся на одну акцию:

D =MD *H /УФ

D=5,75*1300/25=299  у.е.

4.2. Курс акций рассчитывается  по формуле

КА= D/ Z*100 %.

КА=299*100/22=1359,1 у.е.

5. Определим текущую рыночную стоимость акций.

5.1. Для определения текущей  рыночной стоимости акций с постоянными дивидендами (САп) необходимо использовать формулу

САп= D / HD

 

где HD – норма текущей доходности акций данного типа (в десятичной дроби).

САп=299/0,3=997 у.е.

5.2. Для определения текущей  рыночной стоимости акций с постоянно возрастающими дивидендами (САп.в) используют «модель Гордона»:

 

 

где D – сумма последнего уплаченного дивиденда;

Пд– темп роста дивидендов (в десятичной дроби).

 

 

Список литературы

 

1. Основы предпринимательства : метод. указания и задания к контр. работе для студ. спец. «Экономика и организация производства» заоч. формы обуч. / сост. Е. В. Ермакова. – Минск : БГУИР, 2008. – 44 с.
2. ЭУМК Основы предпринимательства
3. Гражданский Кодекс Республики Беларусь, 1998