Монетарные методы регулирования социально-экономического развития в Республике Беларусь

При этом все инструменты монетарной политики должны быть направлены на насыщение национальной экономики оптимальным объемом денежных ресурсов для стимулирования субъектов хозяйствования удовлетворять уменьшающийся в условиях финансово-экономического кризиса внутренний платежеспособный спрос и развивать экспортный потенциал. Характерно, что достаточно резкая девальвация белорусского рубля в конце декабря 2008 г. не решила проблему стимулирования экспорта, а лишь усугубила внутренние валютно-денежные отношения. Об этом свидетельствуют события первой половины 2011 г., например, почти 55 % разовая девальвация белорусского рубля в мае этого года, давшая толчок резкому повышению внутренних потребительских цен и тем самым обусловившая дальнейшее абсолютное и относительное обнищание населения Беларуси. Поэтому для стимулирования будущего или потенциального экономического роста необходимо повышать теперешнюю покупательную способность домашних хозяйств и субъектов хозяйствования различных форм собственности путем экономически обоснованного роста денежной массы (реализация идеи денежного правила) и ее товарного покрытия по экономически обоснованным ценам.

В таких условиях особое значение приобретает разработка теории монетарной политики кризисных периодов национальной и мировой экономики, предполагающая, во-первых, выяснение места и роли центрального и коммерческих банков в условиях воспроизводственного кризиса, во-вторых, исследование взаимоотношений, складывающихся между банками разного уровня, а также между банками и субъектами хозяйствования реального сектора экономики, в-третьих, определение оптимальных условий более полного использования потенциала центрального и коммерческих банков для решения макро- и микроэкономических проблем. Для этого необходимо совершенствовать не только «традиционный» денежно-кредитный инструментарий, но и разрабатывать новые формы и методы монетарного воздействия на экономическую жизнь общества.

Как упоминалось, высшей и конечной целью монетарной политики государства является обеспечение стабильности цен, полной занятости и роста реального объема ВНП. Проводником монетарной политики является центральный банк страны. Объекты политики – предложение и спрос на денежном рынке. Прежде чем продолжить несколько определений.

Предложение денег – это общее количество денег, находящееся в обращении.

Спрос на деньги состоит из спроса на деньги как средство обращения (или деловой, операционный спрос для совершения сделок) и как средство для сохранения стоимости. Общий спрос определяется уровнем номинального ВНП. Операционный спрос не зависит от процентной ставки Национального Банка. Спрос на деньги как средство сохранения стоимости зависит от величины номинальной ставки.

Графически денежный рынок представляется следующим образом (рис. 1-2).

 

Рисунок 1 – Кривая денежного рынка

Примечание - Источник: [4, c.130]

 

 

Рисунок 2 - Кривая денежного рынка

Примечание - Источник: [4, c.131]

 

где D – спрос денег на рынке, S – предложение денег, E – равновесная ставка % или цена денег, M – деньги в обращении, % - процентная ставка.

Если предложение выросло, то ставка процента снижается. Люди стремятся уменьшить количество денежных запасов путем покупки других финансовых активов (облигаций например). Спрос на них растет, цены увеличиваются, процентная ставка или альтернативная стоимость хранения не приносит прежнего дохода. Ликвидность становится менее дорогой. Вследствие чего население и фирмы увеличивают количество наличности и чековых вкладов, которые они готовы держать на руках и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

Наиболее существенно для нормального денежного обращения - установление соответствия между денежной массой и потребностью в ней со стороны общества. Любое отклонение от сбалансированности спроса и предложения нарушает нормальное функционирование экономики. Деньги, как они понимаются в рамках параметра М1 - наличные и вклады до востребования - только одна из многообразных форм, которую может принимать богатство. Деньгами являются различные активы (акции, облигации, сертификаты, чеки). Поэтому проблема спроса на деньги трансформируется в положение: какую часть своих денежных ресурсов люди хотят сохранить в ликвидной форме, а не в других видах активов.

Общий спрос на деньги складывается из двух величин: их спроса для сделок и со стороны активов. В широком смысле под денежным рынком понимается рынок краткосрочных высоколиквидных ценных бумаг, в результате купли-продажи которых изменяется количество денежной массы, находящейся в обращении на национальном рынке. Государственная денежная политика сводится к тому, чтобы при определённых обстоятельствах выпускать ценные бумаги, достигая тем самым, с одной стороны, пополнения фонда централизованных денежных ресурсов, с другой, ослаблять влияние изменений денежной массы на экономику.

Спрос на деньги определяется:

- величиной номинального валового продукта;

- объёмом номинальных доходов населения;

- уровнем цен;

- скоростью обращения денежной массы;

- нормой банковского процента [10, c.12].

Спрос на деньги (Demand for money) (MD) – это спрос на ликвидные активы (обычно агрегат М2), которые люди желают иметь в определенный момент времени, при данном уровне дохода. В национальной экономике спрос на деньги растет вместе с увеличением дохода, вместе со снижением процентной ставки, с уменьшением скорости оборота денег.

Спрос на деньги определяется двумя основными мотивами: спросом на деньги для сделок (трансакционный спрос) и спросом на деньги со стороны активов.

Трансакционный спрос тем выше, чем больше объем национального продукта в стране, так как при этом больше совершается сделок. Спрос на деньги зависит и от уровня цен: чем они выше, тем больше требуется денег. Трансакционный спрос на деньги зависит от скорости оборота денег, хотя по данному вопросу экономисты не пришли к единому мнению. Разделив номинальный национальный продукт на скорость оборота денег, мы получим трансакционный спрос на деньги. Тот же результат получим и умножением номинального продукта на долю номинальных денежных остатков в национальном продукте [8, c.114].

Спрос на деньги со стороны активов определяется тем, что свои финансовые активы (накопления в нематериальной форме) рыночные агенты стремятся распределить так, чтобы уменьшить риск (повысить надежность) и увеличить доходность, сохраняя определенный уровень ликвидности. Для этого активы распределяют примерно на три части, вкладывая деньги в покупку акций, государственных облигаций и сохраняя деньги в наличной форме. Спрос на деньги со стороны активов тем выше, чем ниже ставка процента, так как при высокой ставке процента предпочтение будет отдано менее ликвидным (более доходным) активам, чем наличным деньгам. Предпочтение ликвидности есть отказ от возможного дохода. Это альтернативная стоимость хранения денег, или вмененные издержки их хранения. Они тем выше, чем больше доход, от которого отказывается владелец денег, сохраняя их в виде наличности. Следовательно, вмененные издержки хранения денег равны упущенной выгоде владельца денег и она тем больше, чем выше ставка процента. Как мы увидим дальше, государство, изменяя ставку процента (ставку рефинансирования), изменит и альтернативную стоимость хранения денег, а следовательно, изменится и спрос на деньги. В своем анализе классики делают упор на трансакционный спрос, а кейнсианцы - на портфельный подход1. Объединяя эти два подхода, можно выделить три фактора спроса на деньги:

1. Уровень дохода (объем ВВП).
2. Скорость обращения денег.
3. Номинальная ставка процента.
4. Кривая спроса на деньги (Money demand curve) – это кривая, показывающая взаимосвязь общей массы денег, которую фирмы и домашние хозяйства хотят держать в своем распоряжении в настоящий момент времени, со ставкой процента, выплачиваемой по неденежным активам, тесно связанной с альтернативными издержками, вызванными владением этимиденьгами (рис. 3) [5, c.128].

 

Рисунок 3 - Кривая спроса

Примечание - Источник: [5, c.128]

 

На представленном графике, где горизонтальная ось представляет количество денег М2, а вертикальная - номинальную процентную ставку, выплачиваемую по обычным неденежным активам, кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон, что говорит о том, что по мере увеличения ставки процента население будет все меньше хотеть удерживать деньги и все больше желать приобретать неденежные активы, такие как, например, краткосрочные казначейские векселя, и наоборот, по мере снижения ставки процента, для населения, владение неденежными активами будет снижаться и расти владение деньгами.

Общий спрос на деньги зависит и от ожидаемой инфляции, и от предполагаемого реального дохода от акций и облигаций. При высоких темпах инфляции спрос на национальную валюту падает, что не компенсируется высокой номинальной доходностью ценных бумаг. Это особенно характерно для несформировавшихся рынков.

Если спрос на деньги вырос, то процентная ставка повышается. Это может быть из-за роста номинального ВНП. Т.е. население и фирмы хотят держать больше активов в виде наличных денег и чековых вкладов, продавая облигации. При неизменном предложении денег равновесие может быть установлено поднятием процентной ставки.

При проведении монетарной политики центральный банк может использовать следующие инструменты:

1. За счет операций на открытом рынке, т.е. на вторичном рынке казначейских бумаг. ЦБ может скупать или продавать ценные бумаги. Тем самым можно увеличивать или уменьшать спрос на деньги.

2. Политика учетной ставки, т.е. регулируется процент по займам коммерческих банков у центрального банка.

3. Изменение норматива обязательных резервов. Это наибольший по эффективности инструмент.

Монетарная политика действует в краткосрочном периоде. С точки зрения кейнсианцев основа монетарной политики – уровень процентной ставки. С точки зрения монетаристов – сам уровень предложения денег.

 

3. Монетарные методы регулирования социально-экономического развития в Республике Беларусь

 

 

Белорусская экономика в 2012 году развивалась в условиях замедления как роста мировой экономики в целом, так и экономик стран – торговых партнеров Республики Беларусь. Взвешенная денежно-кредитная и бюджетная политика Правительства Республики Беларусь и Национального банка в сочетании с невысокими темпами роста у основных внешнеэкономических партнеров Республики Беларусь обеспечили относительно невысокий, но достаточно сбалансированный уровень экономического роста в стране.

Принятые меры макроэкономической корректировки со стороны Правительства Республики Беларусь и Национального банка, а также благоприятные конъюнктурные факторы способствовали стабилизации ситуации на внутреннем валютном и депозитном рынках, улучшению платежного баланса, замедлению инфляционных процессов.

В 2012 году в секторе нефинансовых организаций постепенно ухудшалось финансовое состояние вследствие снижения реальных значений выручки и прибыли, уровней рентабельности, а также наблюдались высокие темпы роста просроченной дебиторской и кредиторской задолженности и снижение текущей платежеспособности предприятий.

На фоне относительной макроэкономической стабилизации, выраженной в резком снижении интенсивности инфляционных и девальвационных процессов, повышались доходы домашних хозяйств, и, как следствие, в 2012 году увеличился уровень жизни населения. Кредитная задолженность населения росла более низкими темпами, чем его доходы, что привело к сокращению уровня долговой нагрузки домашних хозяйств [10, c.13].

Последние полтора года стали периодом коренных изменений в денежно-кредитной политике Беларуси. В 2012 году усилия Национального банка были направлены на сохранение стабильности на валютном и финансовом рынках страны, снижение инфляции, поддержание уровня золотовалютных резервов государства. Обменный курс белорусского рубля был переведен в режим "управляемого плавания", и его формирование теперь происходит на основе спроса и предложения иностранной валюты на биржевых торгах, при ограниченном участии Национального банка.

Самостоятельный денежный рынок в Республике Беларусь начал формироваться с момента обретения независимости.

В 1992 г. были приняты законы «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь», «О Национальном банке Республики Беларусь» и др., которые определили экономические и правовые основы функционирования денежного рынка Республики Беларусь.

В настоящее время основным документом, регламентирующим правовые отношения в области денежно-кредитного регулирования, является Банковский кодекс Республики Беларусь, вступивший в действие в 2001 г.

Ежегодно разрабатываются и утверждаются Основные направления денежно-кредитной политики, в которых определяются цели, показатели, инструменты денежно-кредитного регулирования [10, c.15].

Необходимость наращивания денежного предложения в белорусских рублях вытекает из Концепции развития банковской системы Республики Беларусь на 2010—2015 годы.

В Республике Беларусь объем широкой денежной массы (ШДМ включает наличные деньги в обращении, средства населения и предприятий на банковских счетах) на 1 сентября 2013 года составил Br180 трлн 968,8 млрд и увеличился с начала года на 12,2%, в том числе в августе прирост составил 2,2%.