Мировые рынки капитала

      На  фондовых биржах разных стран мира продают акции только ведущих национальных и иностранных компаний. Таких компаний, включенных в биржевые листинги, в мире насчитывается всего около 43 тыс., так как для остальных десятков миллионов компаний пройти процедуру листинга непросто или нецелесообразно.

6. Инвестиционные  банки

      На  фондовом рынке большую роль играют инвестиционные банки. Они выполняют две основные функции: оказывают услуги эмитентам в размещении ценных бумаг, а покупателям – услуги по покупке этих бумаг. Кроме того, инвестиционные банки часто помогают своим клиентам проводить слияния и поглощения, проводят по их поручению приватизацию, занимаются управлением их денежными средствами (трастовыми операциями). Ведущими инвестиционными банками мира являются американские – «Морган Стэнли Дин Уиттер», «Голдман Сакс», «Алекс Браун», «Саломон бразерс», и «Лиман бразерс», «Си-Эс ферст Бостон», «Дж. П. Морган Чейз» и др.

      При публичном размещении ценных бумаг  инвестиционный банк обычно принимает на себя риск, покупая у эмитента целиком или частично выпуск ценных бумаг, а затем размещая их среди инвесторов. Доход банка состоит из разницы в цене, уплаченной эмитенту и полученной от покупателей ценных бумаг этого выпуска. Подобный доход называется спрэдом и составляет в США от 0.7% до 10%. Однако для очень слабых и очень сильных ценных бумаг размещение их выпуска может производиться на комиссионных началах, т.е. вознаграждение банку выплачивает сам эмитент, причем выплата может осуществляться не в денежной форме, а в виде пакета ценных бумаг эмитента, часто по символической цене.

      Для снижения риска при крупных публичных  выпусках инвестиционные банки часто используют механизм синдицирования. В эмиссионный синдикат могут входить несколько сотен инвестиционных банков. Во главе синдиката становится тот банк, который «привел» клиента. Обычно он сам отбирает остальных членов синдиката. Последние становятся как бы оптовыми покупателями ценных бумаг данного выпуска, занимаясь затем через дилеров и брокеров «розничной» продажей, т.е. продажей этих бумаг мелкими партиями.

      При частном размещении акций их выпуск распродается среди ограниченного числа покупателей, обычно инвестиционных инвесторов. В этом случае банки получают комиссионные, размер которых в США колеблется от 0.5 до 4%.

      Американские  инвестиционные банки лидируют и  в размещении международных акций, облигаций и других международных ценных бумаг, т.е. выпускаемых не на родине эмитента. Более того, их филиалы за рубежом все больше занимаются там размещением местных выпусков ценных бумаг и предоставлением других финансовых услуг, составляя все большую конкуренцию местным инвестиционным банкам. К тому же они активно поглощают местные инвестиционные банки и компании, особенно в Японии и Великобритании.

      Конкуренцию в международном бизнесе американским инвестиционным банкам составляют прежде всего швейцарский «Юнион банк» и немецкий «Дойче банк». Последний для этого приобрел крупный английский инвестиционный банк, переименовав его в «Дойче Морган Гренфелл» и сосредоточив в нем весь свой инвестиционный бизнес. Дальнейшая либерализация мирового рынка капитала может обострить конкуренцию на местных рынках подобных услуг, тем более что в рамках Всемирной торговой организации было подписано и с марта 1999 г. вступило в силу многостороннее соглашение о либерализации рынка финансовых услуг. По его условиям, около 100 государств обязались поэтапно снять ограничения на деятельность иностранных финансовых, кредитных и страховых учреждений на своей территории.

      Многие  из упомянутых банков участвовали во второй половине 90-х гг. в размещение за рубежом российских еврооблигаций и евронот, а также депозитарных расписок российских компаний, т.е. свидетельств о владении акциями. Их российские филиалы были и остаются основными посредниками для иностранных покупателей российских государственных и частных ценных бумаг. Некоторые из этих филиалов сами приобрели пакеты акций российских предприятий с целью дальнейшей перепродажи их стратегическому инвестору, что требует не только средств, но и последующей реструктуризации купленных предприятий.

7. Глобализация  мирового рынка ценных бумаг

      Торговля  ценными бумагами становится все  более глобализированной, особенно в развитых странах. Тем не менее, операции по продаже отечественных акций нерезидентам и покупке иностранных акций резидентами все ещё составляют незначительную часть операций даже на наиболее известных национальных рынках акций – не более нескольких процентов.

      Развивающиеся рынки менее открыты для иностранных ценных бумаг. Не много их продают и в России.

      Также мало продаются на зарубежных фондовых биржах в больших количествах и акции российских компаний. Ведь для этого им нужно пользоваться там достаточной известностью и пройти сложную процедуру листинга (проверку на соответствие требованиям, предъявляемым к котируемым на бирже акциям). Пока же российские компании предпочитают продавать свои акции за рубежом в виде депозитарных расписок. По оценке, их продано на несколько миллиардов долларов.

      На  российском фондовом рынке роль нерезидентов велика, хотя и не столь, как накануне российского финансового кризиса 1998 г. Здесь основными иностранными покупателями российских акций являются институциональные инвесторы, особенно инвестиционные фонды.

      Усиливается роль иностранных резидентов и на рынках развитых стран. Так, в США в 2000 г. они уже владели более 35% американских государственных ценных бумаг, 18% облигаций американских корпораций и 71% их акций.

5. Выводы

1. Мировые рынки  капитала, по широкому определению, являются суммой национальных рынков капитала, а по узкому – только суммой тех сегментов национальных рынков, где совершается торговля финансовыми активами между резидентами разных стран или иностранными финансовыми активами между резидентами одной страны. Основными участниками мирового рынка капитала являются транснациональные корпорации, транснациональные банки и особенно институциональные инвесторы.
2. Мировой рынок капитала структурно может быть представлен как совокупность мирового валютного рынка, рынка деривативов, рынка страховых услуг, кредитного рынка, рынка акций. На валютном рынке, рынке деривативов и рынке страховых услуг совершаются преимущественно краткосрочные сделки. Долгосрочные сделки совершаются во многом на кредитном рынке и, особенно на рынке акций.
3. К международным финансовым центрам относят те места в мире, где торговля иностранными финансовыми активами идет особенно широко. К периферии мирового рынка капитала можно отнести нарождающиеся рынки капитала, т.е. рынки развивающихся стран, постсоциалистических и новых развитых стран. В 80-90-е гг. значение нарождающихся рынков возрастало, хотя финансовый кризис 1997-1998 гг. затормозил этот процесс.
4. Для глобализации мировых рынков капитала характерно усиление взаимосвязей национальных рынков не только с соседними, но и с отдаленными рынками капитала и финансовыми центрами. Глобализация национальных рынков капитала несет для них как позитивные, так и негативные последствия.
5. Мировой валютный рынок огромен, главными действующими лицами на нем являются коммерческие банки. С валютным рынком тесно связан мировой рынок деривативов, т.е. финансовых инструментов, в основе которых лежат акции, облигации, валюта, процентная ставка или реальные активы в виде товаров. Величина мирового валютного рынка оценивается величиной страховых платежей, достигающих 2.5 трлн. долларов в год.
6. Мировой кредитный рынок делят на рынок долговых ценных бумаг и рынок банковских кредитов. На мировом рынке долговых обязательств обращаются прежде всего такие бумаги, как векселя и облигации, включая международные, т.е. выпущенные в чужой стране. Мировой рынок банковских кредитов базируется на евродолларах – финансовых активах, которые пришли из одних стран в банки других стран; они обслуживают исключительно международные экономические отношения и поэтому потеряли свою национальную принадлежность.
7. Объем мирового рынка акций составляет примерно 20 трлн. долларов. Здесь, как и на остальных рынках капитала, доминируют развитые страны. Однако выпуск акций как источник мобилизации средств на рынке капитала характерен не для всех этих стран, так как в некоторых из них таким источником являются банковские кредиты. Возможно, по этому пути идет Россия.

Список  использованной литературы

1. Булатов А.С. – Мировая Экономика: Учебник/М.: Экономистъ, 2004
2. Михайлов Д.М. – Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты. М.: Экзамен, 2000
3. Фаминский И.П. – Международные экономические отношения: Учебник/М.: Экономистъ, 2004
4. Яблукова Р.З. – Международные экономические отношения: Пособие/М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006