Изменения курсов валют осуществляются
посредством их ревальвации или девальвации
Организационным звеном системы являются
Международный валютный фонд (МВФ) и Международный
банк реконструкции и развития (МБРР).
МВФ предоставляет кредиты в иностранной
валюте для покрытия дефицита платежных
балансов в целях поддержки нестабильных
валют, осуществляет контроль за соблюдением
странами-членами принципов работы их
валютных систем, обеспечивает валютное
сотрудничество стран.
Устойчивость
американского доллара обеспечивалась
тогда бесспорным экономическим лидерством
США и их монопольным владением золотым
запасом. Рыночные курсы валют могли отклоняться
от паритетов в пределах 1 %: межгосударственное
валютное регулирование должно было осуществляться
через Международный валютный фонд. Суть
Бреттон-Вудской валютной системы заключалась
в установлении стабильных, подвергающихся
незначительным колебаниям валютных курсов.
В случае
«фундаментального нарушения равновесия»
платежного баланса какой-либо страны
валютный паритет мог быть изменен лишь
после консультаций с другими членами
организации (статья IV, раздел 5). Понятие
«фундаментального нарушения равновесия»
никогда не было четко определено и позднее
неоднократно становилось предметом споров
между государствами-членами МВФ. Оговорка
об обстоятельствах, дающих право на освобождение
от договорной обязанности, отличалась
от той, что существовала в эпоху золотого
стандарта, так как в новых условиях государства
уже не могли рассчитывать со временем
вернуться к первоначальному валютному
паритету.
В соответствии
со статьей VIII предполагалось, что государства-члены
МВФ введут свободную конвертируемость
национальных валют по текущим операциям,
и для решения этой задачи статьей XIV предусматривался
трехлетний переходный период. Установление
национального контроля за движением
капитала не запрещалось (статья VI, раздел
3), однако государствам-членам предписывалось
воздерживаться от дискриминационных
валютных мер и множественных валютных
курсов.
Страны
- члены Международного валютного фонда
зафиксировали курсы своих валют в долларах
или золоте а доллар со своей стороны был
увязан с золотом (35 дол. за 1 унцию золота).
Поэтому национальная цена золота в долларах
стала основой всех ценовых расчетов.
Все мировые цены стали устанавливаться
в долларах. Международные платежные средства
должны были состоять из золота и доллара
США (наряду с фунтом стерлингов) в качестве
основной резервной валюты. Центральные
банки могли обменивать имеющиеся у них
доллары в казначействе США на золото
по твердо фиксированному курсу.
Учрежденный
в 1944 в соответствии с Бреттон-Вудским
соглашением Международный валютный фонд
в первые десять лет (1946–1956) своего существования
мало что сделал для восстановления свободы
торговли и свободной конвертируемости
валют. Он всего лишь регистрировал как
«паритеты» валютные курсы, сообщаемые
ему странами-членами. Основной вклад
в восстановление конвертируемости валют
внес Европейский платежный союз (ЕПС).
В период с 1950 по 1958 в ЕПС действовала система
многостороннего клиринга, заменившая
систему двусторонних расчетов. ЕПС позволил
входившим в него государствам производить
комбинированные расчеты друг с другом
конвертируемыми долларами в сочетании
с требованиями к ЕПС, которые можно было
использовать на всей территории ЕПС (т.е.
в стерлинговой зоне и во всех странах
Западной Европы, за исключением Испании).
Успех ЕПС
в конечном счете привел к его упразднению.
Страны ЕПС, ранее страдавшие от огромных
дефицитов платежных балансов, теперь
имели растущее положительные сальдо
международных платежей. В декабре 1958
они формально восстановили конвертируемость
своих национальных валют. Однако это
означало возврат к тому же самому золотовалютному
стандарту, недостатки которого стали
причиной краха международной валютной
системы в 1931.
Прирост
мировых резервов вновь начал зависеть:
От величины
и устойчивости дефицита платежных балансов
Великобритании и особенно США
Желания зарубежных центральных банков
аккумулировать конвертируемые в золото
стерлинговые и долларовые требования,
воздерживаясь при этом от конвертации
этих требований на чрезмерно большие
суммы в дефицитное золото.
2.4
Ямайская валютная система
В 1978 году были произведены соответствующие
изменения в уставе МВФ:
отменена официальная цена золота, прекращен обмен долларов на золото, ни одна национальная валюта больше не имеет золотого содержания. Рынок золота из основного денежного рынка превратился в разновидность товарного рынка.
странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса: свободно плавающего, ограниченного (коридор к одним валютам и свободное плавание к другим) либо фиксированного (привязанного к одной валюте, СДР, корзине или скользящий паритет).
введен новый вид международного платежного средства - СДР
(SDR - Special Drawing Rights, СПЗ- специальные права заимствования) - расчетная единица Международного валютного фонда, используемая для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах. Соглашение о создании этой новой международной счетной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами-членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г. Каждая страна получила свою долю СДР в соответствии со своей долей в МВФ.
расширены возможности проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.
В соответствии с ямайскими поправками
к Уставу МВФ ни одна из национальных валют
не получила де-юре статус резервной валюты.
Роль главного международного платежного
и резервного средства была закреплена
за коллективной валютой. Теперь ни одна
валюта не может иметь золотого содержания;
все золотые запасы стран и международных
валютно-финансовых институтов заморожены.
Новый вид международных платежных средств
- СДР (SDR, СПЗ - специальные права заимствования),
используется для безналичных международных
расчетов путем записей на специальных
счетах и в качестве расчетной единицы
Международного валютного фонда.
К моменту принятия Ямайского соглашения
в «корзину» СПЗ входили валюты 16, а с 1981
г. пяти стран. Доля каждой валюты определяется
экономическим потенциалом страны и подлежит
пересмотру каждые пять лет.
Все страны - участники Ямайского соглашения
перешли от фиксированных валютных курсов,
в основе которых лежало золотое содержание
валют, к плавающим валютным курсам - свободно
изменяющимся в определенных пределах
под воздействием спроса и предложения
на валютных рынках.
Переход к гибким обменным курсам предполагал
достижение трех основных целей:
выравнивание темпов инфляции в различных странах;
уравновешивание платежных балансов;
расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.
Фиксированный валютный курс имеет целый
ряд разновидностей:
курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, европейскому евро.
курс национальной валюты фиксируется к СДР.
«корзинный» валютный
курс. Курс национальной валюты привязывается
к искусственно сконструированным валютным
комбинациям. Обычно в данные комбинации
(или корзины валют) входят валюты основных
стран – торговых партнеров данной страны.
курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).
В «свободном плавании» находятся валюты
США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии
и ряда других стран. Однако часто центральные
банки этих стран поддерживают курсы валют
при их резких колебаниях. Именно поэтому
говорят об «управляемом», или «грязном»,
плавании валютных курсов. В целом развитые
страны имеют курсы валют, находящиеся
в чистом или групповом плавании.
13 марта 1979 г. участниками Европейского
сообщества с целью экономической интеграции,
стабильности с собственной валютой, ограждения
от экспансии доллара была создана Европейская
валютная система.
2.5 Европейская
валютная система
Европейская
валютная система - система, созданная в рамках интеграции
европейских стран в Европейское сообщество.
Европейская валютная система базировалась
на ЭКЮ - европейской валютной единице
(ECU, European Currency Unit). Условная стоимость ЭКЮ
определялась по методу валютной корзины,
включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля
валют в корзине ЭКЮ зависела от удельного
веса стран в совокупном ВНП государств-членов
ЕС, их взаимном товарообороте и участия
в краткосрочных кредитах поддержки (в
сентябре 1993 года в соответствии с Маастрихтским
договором "абсолютный вес" валют
в ЭКЮ заморожен) в зависимости от рыночного
курса. Эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена
золотом.
Режим валютных курсов был основан на
совместном плавании валют в установленных
пределах взаимных колебаний (+/- 2,25% от
центрального курса). На базе центральных
курсов в ЭКЮ рассчитываются взаимные
курсы в форме матрицы с установленными
интервенционными точками в пределах
допустимых колебаний курсов валют +/-
2,25%. Когда фиксировалось достижение 3/4
пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводились
превентивные регулирующие меры.
Со временем ЭКЮ стала использоваться
не только в межгосударственных, но и в
частных расчетах (валюта еврооблигационных
займов, синдицированных кредитов, банковских
депозитов и кредитов, дорожные чеки).
В 1990 году к механизму обменных курсов
присоединилась Великобритания, а в 1992
после значительного падения фунтов стерлингов,
вызванного спекулятивными продажами,
Великобритания вышла из европейской
валютной системы. После выхода из соглашения
стерлинга в 1993 году в связи сильной девальвацией
остальных европейских валют предел колебаний
был увеличен до 15%.
В 1999 году был введен Евро (вместо ЭКЮ).
В соглашении участвовали 12 государств,
удовлетворяющих определенным параметрам
по инфляции и дефициту государственного
бюджета.
1 января 2002 г. Евро был введен в наличный
оборот.
К 2007 году евро достиг уже 1,4 доллара США
и стал не менее популярен как в международных
расчетах, так и в качестве резервной валюты
в Центральных банках.
3 ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ
МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
3.1
Тенденции развития мировой валютной
системы на рубеже веков и в XXI в.
Характерная
черта современности – развитие региональной
экономической и валютной интеграции,
прежде всего, в Западной Европе. Механизм
валютной интеграции включает в себя совокупность
валютно-кредитных методов регулирования,
посредством которых осуществляются сближение
и взаимное приспособление национальных
хозяйств и валютных систем.
В декабре
1991 г. в Маастрихте страны ЕС договорились
о сроках перехода к Европейскому валютному
союзу. Договор был подписан 7 февраля
1992 г. и вступил в силу с 1 ноября 1993 г.
На первом
этапе перехода все члены ЕС должны были
присоединиться к Единому механизму валютного
обмена и держать курсы своих валют в рамках
согласованного коридора. Контроль за
«переливами» капитала между странами
также отменялся. С 1994 г. наступил второй
этап продолжительностью в три года. Сближение
политик всех стран в отношении инфляции,
процентных ставок, состояния платежных
балансов и налоговой политики должно
было гарантировать стабильность валютных
курсов в еще более узких рамках. На третьем
этапе страны перешли к использованию
единой валюты – евро, которая в безналичной
форме была введена с 1 января 1995 года.
Созданный
Европейский Центральный банк по существу
превращается в эмитента европейских
денежных знаков, проводящего единую денежно-кредитную
политику Союза: определяет курс евро
по отношению к доллару и другим внешним
валютам, процентные ставки по еврокредитам,
условия купли-продажи европейских ценных
бумаг.
Период
с 1 января 1999 г. по 31 декабря 2001 г. стал
началом реальной деятельности Экономического
и Валютного союзов. Жестко фиксируются
курсы национальных валют стран-участниц
по отношению к евро, которая становится
самостоятельной, полноправной денежной
единицей. В этот период параллельно и
наравне с ней функционируют и национальные
валюты.
После 31
декабря 2001 г. все счета в обязательном
порядке должны конвертироваться по официальным
курсам в евро.
К 1 января
2002 г. в обращение были введены новые банкноты
и монеты в евро, которые заменили прежние
в национальных денежных единицах.
После первого
июля 2002 г. евробанкноты и евромонеты становятся
единственным законным платежным средством
в соответствующих странах.