Мировая валютная система: понятие, сущность, этапы развития

искусственно  сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные

комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых

партнеров данной страны.

4 – курс, рассчитанный  на основе скользящего паритета. Устанавливается

твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой

национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по

специально оговоренной  формуле, учитывающей различия (например, в темпах

роста цен).

В «свободном плавании»  находятся валюты США, Канады, Великобритании,

Японии, Швейцарии  и ряда других стран. Однако часто  центральные банки этих

стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.

Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое

плавание. Оно  характерно для стран, входящих в  Европейский Валютный Союз

(ЕВС). Для них  установлены два режима валютных курсов: внутренний – для

операций внутри Сообщества, внешний – для операций с другими странами.

Между валютами стран ЕВС действует твердый  паритет, рассчитанный на основе

отношения центральных  курсов к ЭКЮ с пределом колебаний +/- 15%. Курсы

валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в

систему ЕВС. Кроме  того, к этой категории валютных режимов принадлежит

режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные

Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих

валют к цене на нефть.

Важную роль играют специальные права заимствования  – СДР. В рамках Ямайской

валютной системы  они являются одним из официальных  резервных активов.

Вторая поправка к Уставу МВФ закрепила замену золота СДР в качестве

масштаба стоимости. СДР стали мерой международной  стоимости, важным

резервным авуаром, одним из средств международных  официальных расчетов.

Участниками системы  СДР могут быть только страны-члены  МВФ. Однако членство

в Фонде не означает автоматического участия в механизме СДР. Для

осуществления операций с СДР в структуре  МВФ образован Департамент СДР. В

настоящее время  все страны-члены МВФ являются его участниками. При этом СДР

функционируют только на официальном, межгосударственном уровне, на котором

они вводятся в  оборот центральными банками и международными организациями.

МВФ наделен  полномочиями создавать «безусловную ликвидность» путем выпуска

в обращение  средств, выраженных в СДР, для стран-участников Департамента

СДР. Эмиссия  СДР осуществляется и в том случае, когда Исполнительный Совет

МВФ приходит к  заключению, что на данном этапе  имеется долговременный

всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их

пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры  выпуска СДР.

Эмиссия СДР  производится в виде кредитовых записей  на специальных счетах в

МВФ. СДР распределяются между странами-членами МВФ пропорционально  величине

их квот в  МВФ на момент выпуска.

Фонд не может  выпускать СДР для самого себя или для других «уполномоченных

держателей». Помимо стран-членов получать, держать и  использовать СДР может

МВФ, а также  по решению Совета Управляющих МВФ, принимаемому большинством,

- страны, не являющиеся  членами Фонда, и другие международные  и

региональные  учреждения (банки, валютные фонды и т.п.), имеющие официальный

статус. В то же время их держателями не могут  быть коммерческие банки и

частные лица.

Вопреки замыслу  СДР не стали эталоном стоимости, главным международным

резервным и  платежным средством. СДР в основном применяются в операциях МВФ

как коэффициент  пересчета национальных валют, масштаб  валютных соизмерений;

квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.

В качестве международного платежного средства СДР используются в

ограниченном  круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель

СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в

целях покрытия дефицита платежного баланса (около 24% их общего объема),

сколько для  погашения задолженности стран  по кредитам МВФ. Значительные

суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и

выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются  на его счетах,

преимущественно в пользу промышленно развитых стран  с активным платежным

балансом. Объем  операций в СДР незначителен.

Роль СДР по сравнению с ЭКЮ остается скромной. При наличии ряда позитивных

моментов в  СДР, что делает возможным их использование  как базы

многовалютных оговорок, они не обладают абсолютной приемлемостью, не

обеспечивают  эквивалентности сопоставлений и урегулирования сальдо

платежного баланса. МВФ создал Департамент СДР в  целях активизации операций

с этой коллективной счетной валютной единицей как наднациональным  резервно-

платежным средством, поскольку использование в этом качестве национальных

валют противоречит логике интернационализации хозяйственных  связей.

Функционирование  Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания,

связанные с  введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично.

Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-

участниц, доступных  им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в

своем чистом виде не практикуются в течение длительного  периода.

Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в

Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:

А) со времен Бреттон-Вудской  валютной системы сохранились значительные

запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;

Б) альтернативные к доллару, признанные всеми резервные  и трансакционные

валюты будут  постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран,

валюты которых  могут претендовать на эту роль (Германия, Швейцария,

Япония), имеют  стабильные активные сальдо;

В) евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного

баланса США  и тем самым способствуют снабжению  мировой валютной системы

необходимым средством  для трансакций.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание  валютного курса

для доллара  США, что объясняется противоречивой экономической политикой США

в форме экспансионистской  фискальной и рестриктивной денежной политики.

Это колебание  доллара стало причиной многих валютных кризисов.

На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов,

особый интерес  в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных

валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную

группировку странам  устойчиво развиваться, невзирая на проблемы,

возникающие в  мировой валютной системе.

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС  создали

собственную международную (региональную) валютную систему в  целях

стимулирования  процесса экономической интеграции.

Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей

современных валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС

приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13 марта

1979 г. была  создана Европейская валютная  система (ЕВС).

Ее основные цели следующие:

Обеспечить достижение экономической интеграции;

Создать зону европейской  стабильности с собственной валютой  в противовес

Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие

которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в

области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях:

Оградить «Общий рынок» от экспансии доллара:

Сблизить экономические  и финансовые политики стран-участниц.

Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной

организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также

сдерживать колебания  международной валютной системы (особенно изменения

доллара).

ЕВС – это  международная (региональная) валютная система – совокупность

экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках

экономической интеграции; государственно-правовая форма организации

валютных отношений  стран «Общего рынка» с целью  стабилизации валютных

курсов и стимулирования интеграционных процессов.

Активными членами  ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия,

Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.

ЕВС – подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности

западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные

принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.

1. ЕВС базировалась  в момент создания на ЭКЮ  – европейской валютной

единице. Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины,

включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине  ЭКЮ зависит от

удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном

товарообороте и участия в краткосрочных  кредитах поддержки.

2. В отличие  от Ямайской валютной системы,  юридически закрепившей

демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных

активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с

этой целью  создан совместный золотой фонд за счет объединения 20%

официальных золотых  резервов стран ЕВС в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС

ориентируются на рыночную цену золота для определения  взноса в золотой

фонд, а также  для регулирования эмиссии и  объема резервов в ЭКЮ.

3. Режим валютных  курсов основан на совместном  плавании валют в форме

«европейской  валютной змеи» в установленных  пределах взаимных колебаний (+/-

2,25% от центрального  курса). Валютная змея, или змея  в тоннеле, - кривая,