Автор работы: Пользователь скрыл имя, 25 Февраля 2014 в 16:54, курсовая работа
Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что прогнозирование доходов играет огромную роль для всех сторон, заинтересованных в эффективной деятельности компании, позволяет управлять стоимостью действующего бизнеса , и позволяет повысить финансовую гибкость компании, хотя и в современных условиях кризиса достаточно тяжело спрогнозировать устойчивые денежные потоки.
Целью данной курсовой работы является изучение прогнозирования доходов, определение взаимосвязи прогнозирования доходов и оценки стоимости бизнеса . Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- определить теоретические основы прогнозирования доходов;
- рассмотреть методы прогнозирования доходов.
ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..2
1. ОСОБЕННОСТИ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ДОХОДОВ В ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА………………………………………………………………………….4
2. МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ДОХОДОВ……………………………..10
Целостный метод прогнозирования доходов…………………………..10
Поэлементный метод прогнозирования доходов………………………11
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….14
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………………...16
Внутри поэлементного метода возможно применение экстраполяции для отдельных, элементов денежного потока и использование данных отраслевой статистики.
Таблица 2
Обоснование прогнозов расходов на заработную плату поэлементным методом может, например, выглядеть таким образом:
“За последние годы расходы на заработную плату росли быстрее, чем операционные расходы: в среднем на 2%. Оценщик предполагает, что такая тенденция среднегодового прироста заработной платы в прогнозном периоде сохранится. Следовательно, прогнозируемый средний темп прироста заработной платы составит 2% в год”[5, с.75].
В сегодняшних условиях многие российские предприятия, заказывающие оценку собственного бизнеса, имеют финансовую отчетность, отличающуюся от реальных данных, которые не раскрывают, ссылаясь на коммерческую тайну. В таких условиях оценщику остается только применять более упрощенные методы прогнозирования:
— метод среднеарифметической,
— метод средневзвешенной,
— экстраполяция.
В методе капитализации дохода для определения размера прогнозируемого нормализованного дохода наряду с методом экстраполяции могут проводиться расчеты простой средней или средневзвешенной [8, с.65].
Метод простой средней. Определяется среднеарифметическое показателя дохода за ретроспективный период. Метод используется при оценке стабильно функционирующего бизнеса.
Метод средневзвешенной основан на предположении, что чем ближе ретроспективный период к дате оценки, тем большее значение следует придавать доходам этого периода при прогнозировании.
Метод экстраполяции основан на предположении о продлении сложившихся тенденций, заключается в построении тренда при наличии ретроспективных данных за пять — семь лет [5, с.93]. В России данные пяти- и даже четырехлетней давности в значительной мере искажены инфляцией, изменениями социальных и экономических условий (активность рынков, спрос, плотность и уровень жизни населения и др.). Поэтому при прогнозировании приходится ограничиваться данными трех последних лет, которых мало для достоверного прогноза, поэтому оценщики нередко корректируют получаемые значения [4, с.17].
Экстраполяция допускается на один-три года, что делает возможным ее использование в методах капитализации дохода и дисконтирования денежных потоков. Экстраполяция на более длительные периоды может давать значительную ошибку.
В методе экстраполяции в качестве трендовой кривой могут быть использованы самые разнообразные элементарные математические функции: линейная, квадратичная, гипербола и др. Выбор зависит от тенденции, наметившейся для чистого дохода в период предыстории.
Результаты трех методов как правило не совпадают, следовательно, выбор метода зависит от конкретной ситуации в оценке. Если в последний год предыстории произошел значительный скачок величины чистого дохода, нужно выяснить, какими факторами он обусловлен: если случайными, то лучше выбрать метод простой средней или средневзвешенной; если наметилась тенденция роста доходов, то целесообразна экстраполяция. Проблема прогнозирования в оценке предприятий очень сложная и требует особого внимания со стороны экспертов-оценщиков [5, с.76]. Прогнозы, полученные с применением математических методов, могут быть скорректированы оценщиком с учетом реальных перспектив бизнеса и планов руководства предприятия.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Доходный подход предусматривает установление стоимости бизнеса (предприятия), актива или доли (вклада) в собственном капитале, в том числе уставном, или ценной бумаги путем расчета приведенных к дате оценки ожидаемых доходов. Данный подход используют, когда можно обоснованно определить будущие денежные доходы оцениваемого предприятия.
Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные методы — это:
— метод капитализации дохода;
— метод дисконтирования денежных потоков.
При оценке методом капитализации дохода определяется уровень дохода за первый прогнозный год и предполагается, что доход будет таким же и в последующие прогнозные годы (в случае применения метода дисконтирования денежных потоков определяется уровень доходов за каждый год прогнозного периода).
Метод применяются в тех случаях, когда имеется достаточное количество данных для оценки дохода. Доход является стабильным или, по крайней мере, ожидается, что текущие денежные доходы приблизительно будут равны будущим или темпы их роста — умеренны. Это касается, например, бизнеса основанного на арендной плате, постоянной клиентской базе и т.п. на многие годы вперед. В силу того, что текущая стоимость очень чувствительна к изменениям коэффициента капитализации, для использования метода прямой капитализации необходимо тщательное обоснование коэффициента капитализации.
При прогнозировании денежных потоков компании необходим анализ расходов, инвестиций и выручки. При прогнозе выручки учитываются структура товарной продукции (работ, услуг), объем производства и цены, ретроспективные темпы роста выручки, спрос на продукцию, производственные мощности, экономическая ситуация в стране и отрасли, конкуренция в сфере деятельности и в региональном сегменте, доля предприятия на рынке, планы руководства.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ: