Одним из ключевых факторов, влияющих на стоимость  ценных бумаг какой-либо компании, являются ее текущее финансово-хозяйственное  положение и перспективы развития. Выявление наиболее предпочтительных направлений размещения средств создает основу для выбора в их рамках конкретных видов ценных бумаг, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное выполнение инвестиционных задач. Поэтому фундаментальный анализ на его завершающей стадии концентрируется прежде всего на изучении положения дел у эмитента.

     В качестве основных источников информации для этого используются: данные годовых  отчетов о деятельности компании; материалы, которые компания публикует о себе; сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства компании; данные, поступающие по каналам электронных информационных систем; результаты исследований, выполненных специализированными организациями и другими участниками фондового рынка.

     Элементами фундаментального анализа владеет практически любой человек, читающий газеты, журналы, следящий за состоянием экономики и политики в стране. Не только опытному брокеру, но и любому человеку доступна обычная логика — если предприятие понесло убытки, то его акции упадут в цене, а стоимость акций успешно работающего предприятия будет расти.

     Причем  для каждого рынка существует свой набор факторов, влияющих на движение цен. Так, для цен на государственные  ценные бумаги важны такие факторы, как дефицит государственного бюджета и объем заимствований на рынке в будущем, количество денег у российских банков, спрос со стороны иностранных инвесторов. Для рынка акций конкретного предприятия основными факторами являются: прибыльность предприятия, ликвидность его акций, общая ситуация на рынке.

     Таким образом, фундаментальный анализ предполагает всестороннее рассмотрение экономико-политических факторов, влияющих на движение цен, и  поиск тех основных ценных бумаг, в которые можно было бы вложить  денежные средства. Однако фундаментальный анализ дает лишь общее представление о направлении инвестирования денежных средств. Конкретно же решить, куда вложить деньги, поможет технический анализ. 
 
 
 

     Технический анализ фондового  рынка 

     Технический анализ рынка ценных бумаг базируется на трех основополагающих принципах - отражения, тренда, повторяемости. Принцип отражения означает, что все происходящие события (экономические, политические, социальные, психологические и др.) находят свое отражение в ценах. Иными словами, цены финансовых активов изменяются под воздействием сложнейшей совокупности сфер человеческой жизни, в том числе и заранее не поддающихся количественному выражению (математическому описанию). Ссылаясь и на российскую практику, можно сказать, что правилом остается ситуация, когда между указанными показателями существует значительный разрыв. Технические аналитики имеют дело с реальными ценами по итогам торговой сессии на бирже или в какой-либо электронной системе. Техническому аналитику фактически безразличны те причины, по которым меняются цены. Однако он стремится точно знать, что же на самом деле произошло с ценами и в каком направлении будут происходить изменения? Принцип отражения позволил сформулировать правило "продавать при появлении хороших новостей". Хорошие новости практически моментально отражаются на ценах. Поэтому ожидать дальнейшего повышения рыночной цены нецелесообразно.

     Согласно  принципу тренда, изменения цен происходят в соответствии с определенным преобладающим направлением. Именно эти, поддающиеся выделению, направления и представляют собой нормальное "описание" рынка. Стихийные взлеты и падения занимают в рыночной истории менее значительное место по сравнению с трендами. Тренд создается соотношением спроса и предложения и остается стабильным до появления чего-то полностью противоположного. Рыночные цены изменяются таким же образом: сначала они движутся в одном направлении, например, вверх, создавая тем самым повышающий тренд. Этот тренд остается господствующим до тех пор, пока скорость его изменений не начинает снижаться, что предупреждает о предстоящей смене направления. В это время уже начинает зарождаться новый тренд. Выявление тренда и момента его смены является главной целью технического анализа. Следуя определенному тренду, можно значительно повысить вероятность получения положительного результата от проводимых операций.

     И наконец, принцип повторяемости. Его суть состоит в выявлении модельных ситуаций, появляющихся время от времени на рынке. Эти модели позволяют интерпретировать уже произошедшие изменения и прогнозировать будущие движения цен. Принцип повторяемости дает возможность в новых ситуациях реализовать уже приобретенный ранее опыт. Человеческая природа такова, что люди, как правило, действуют в соответствии с уже приобретенным ими опытом. А любой рынок есть не что иное, как результат действий людей; он отражает их поведение. Поэтому рынок ценных бумаг склонен к повторяемости. При этом технический аналитик должен стараться отследить эти повторения.

     Таким образом, технический анализ предполагает выявление закономерностей движения курсов ценных бумаг на каждый данный период времени, определение тенденций на рынке и их устойчивости с целью увидеть изменение тренда на самой ранней стадии и вовремя принять решение о покупке или продаже ценной бумаги.

     Технический анализ проводится либо при помощи графического метода, либо с использованием индикаторов. Под графическим понимается метод, при котором для прогнозирования используются наглядные изображения движений рынка. Существующие приемы и методы графического технического анализа очень разнообразны. Наиболее распространенными графическими методами выступают столбиковые диаграммы или гистограммы, линейные, крестики-нолики, японские свечи. Первые два типа графиков — основа классического технического анализа, а два последних послужили толчком к созданию особых ветвей прогнозирования.

     Современному  инвестору нет необходимости  вручную строить и рисовать графики  — за него это сделает компьютер. Существует большое количество прикладных программ технического анализа. Рассмотрим построение столбиковых диаграмм, которые показывают изменение цен на данные ценные бумаги за определенные периоды времени. При построении таких диаграмм по горизонтальной линии графика откладывается время, а по вертикальной оси — цены. При этом цены изображаются в виде вертикальной линии, которая соответствует определенному периоду времени (дню, неделе, месяцу). Длина линии зависит от колебаний цены за данный период времени — от самой высокой до самой низкой. При необходимости на вертикальной линии графика может быть отметка разового изменения цены — максимально, минимально, открытия и закрытия. Таким образом, совокупность вертикальных отрезков отражает уровень и амплитуду колебания цен за определенный период. Именно этот тип графика наиболее распространен как среди технических аналитиков, так и среди всех других пользователей в связи с тем, что отражает почти все события означенного промежутка времени. Столбиковые диаграммы или гистограммы полезны своей репрезентативностью и помогают сделать наилучшие прогнозы с помощью классических трендовых и поворотных фигур, скользящих средних и т. д. Применение любого из метода технического анализа к гистограмме дает наибольшее количество сигналов и наиболее точное соответствие расчетных и реальных ценовых уровней (см. пример на рис. 2). 

     Рис. 2. Гистограмма HLOC с ежедневным интервалом 

     Технический анализ дает возможность инвесторам реализовать самостоятельный подход к инвестициям. Известно, что каждый инвестор обладает единственным, присущим только ему отношением к риску, темпераментом, опытом, суммой свободных денежных средств. Все это определяет и различия инвестиционного поведения. По указанной причине каждый инвестор, участник рынка ищет свою золотую середину, стремится в заданных условиях принять наиболее адекватные собственным предпочтениям решения. Именно на этой основе каждый инвестор формирует собственный набор, можно сказать, систему показателей.

     Конфигурационные  методы технического анализа

     Главная суть методов конфигурационных методов  заключается в использовании предпосылки о повторяемости рыночных ситуаций, т.е. эти методы основываются на прецедентах.

     Применение  конфигурационных методов заключается  в следующем. Необходимо взять динамическую курсовую кривую за более или менее  длительный временной период и в небольшом масштабе проанализировать ее динамику. Следует найти все тренды и исследовать очертания фигуры, непосредственно предшествующей тому или иному тренду. Если данная фигура похожа на запомнившуюся ранее фигуру, образовавшуюся в аналогичной ситуации, то с этой фигурой связывается последующий тренд.

     Наиболее  популярные конфигурационные методы:

     уровни (линии) сопротивления и поддержки;

     анализ  криволинейных фигур;

     анализ  фигур на графиках японских свечей.

     Уровни (линии) сопротивления  и поддержки

     Линии сопротивления и поддержки являются фундаментом классического трендового анализа, более того они применяются  для анализа схождений и расхождений  некоторых индикаторов. Линия сопротивления  соединяет важные максимумы или  гребни рынка. Она возникает в момент, когда покупатели больше либо не могут, либо не хотят покупать данную ценную бумагу по более высоким ценам. Возникновение и существование линий поддержки прямо противоположно линиям сопротивления. Чем активнее будут продавцы, и чем пассивнее покупатели, тем выше вероятность того, что уровень линии поддержки будет пробит и цена пойдет дальше вниз.

     Рисунок 3. Линии сопротивления и поддержки

     Линии сопротивления и поддержки лучше  проводить не через максимальные выбросы цен на вершинах и низах, а через зоны скопления цен. Массовое скопление цен показывает, что здесь поведение определяющего количества трейдеров меняло свое направление, а максимальные выбросы цен в таких местах свидетельствуют о паническом поведении самых слабых участников рынка, спешно закрывающих свои убыточные позиции. Метод анализа линий сопротивления и поддержки помогает трейдерам следить за изменением тенденции - ее разворотом или ускорением.

     Чем больше высота зоны поддержки и сопротивления, тем она сильнее.

     Чем больше объем сделок в зоне поддержки  и сопротивления, тем она сильнее. Обилие сделок в данной области свидетельствует  об активности игроков, а это признак  их сильной эмоциональной вовлеченности  в данный уровень цен. Низкий уровень  сделок свидетельствует о неохотном участии при данном уровне цен - это признак слабой поддержки или сопротивления.

     Криволинейные фигуры

     Данный  метод основан на определении  повторяющихся фигур на криволинейном  графике, которые  отражают выявленные ранее закономерности поведения на рынке.

     Различают два вида фигур как криволинейных, так и при анализе японских «свечей»: фигуры разворота и фигуры продолжения (развития тренда).

     Фигуры  разворота тренда очень важны  для аналитика, т.к. несут в себе наиболее значимую информацию - об ожидающемся изменении ценовой тенденции, а момент такого разворота является наилучшим для проведения сделки купли-продажи.

     Фигуры  развития (продолжения) также имеют  для инвестора немалое значение, только они подают сигнал не к купле-продаже, а к выжиданию. Если, к примеру, ценовая тенденция устраивает инвестора, то, получив сигнал в виде фигуры продолжения, ему есть смысл подождать с совершением сделки, до более выгодного момента.

     Фигуры  на криволинейных графиках получаются путем проведения линий поддержки (по минимальным значениям) и сопротивления (по максимальным). Момент пробития одной из линий считается одним из ключевых в графическом анализе, поэтому уделяется большое внимание при рассмотрении таких ситуаций.

     Наиболее  популярные классические фигуры, подтверждающие разворот тренда: модель «голова-плечи» и перевернутая «голова-плечи».

     Среди тройных и особенно двойных вершин-донышек  попадается много ложных сигналов. Большинство ложных сигналов проверяется  через призму показателя объема, где  на первом движении курса к линии сопротивления или поддержки объемы растут, а на последнем падают. Таким образом, в начале этой разворотной фигуры объем растет на старом трендовом движении цены. В завершение же фигуры он начинает расти на противоположном старому тренду движении цены. Этим рынок дает понять, что он не заинтересован в продолжении старого тренда.

  Рассмотрим модели продолжения (развития) тренда. «Флаг» представляет прямоугольник с параллельными границами, слегка наклоненный вверх или вниз. Прорывы обычно происходят в направлении, противоположном наклону флага. Если флаг уходит вверх, то более вероятен прорыв вниз. Если флаг идет вниз, то более вероятен прорыв вверх.

     Если  во время восходящего тренда обнаруживается нисходящий флаг, следует выставлять заказ на покупку выше последнего максимума пика, чтобы поймать восходящий прорыв. Восходящий флаг при восходящем тренде служит признаком происходящего перераспределения сил и более вероятен нисходящий прорыв. Следует размещать заказ на продажу ниже последнего минимума во флаге. При нисходящем тренде нужно действовать наоборот.