Лекции по "ОВЭД"

   Несмотря  на растущий приток портфельных инвестиций в Россию, зарубежные инвесторы не сбрасывают со счетов и существующие специфические и очень большие  по размеру риски. Их насчитывается пять типов. Главное — это политический риск, связанный с политической ситуацией в России. Второй риск — это как бы производный от политического, риск резкого колебания на российском рынке ценных бумаг. Особенно он велик из-за не очень большой ликвидности на рынке корпоративных бумаг. Третий риск — закрытость российского фондового рынка, в особенности информационная. В России система раскрытия информации в привычном для западных инвесторов виде существует только на рынке банковских акций и облигаций. Четвертый риск — технологический. Система депозитариев и регистраторов в России пока отрегулирована слабо. Права инвесторов систематически нарушаются регистраторами. Недостаточно защищен на этом рынке и мелкий инвестор. Пятый риск — правовой. Законодательная неразвитость рынка ценных бумаг, его инфраструктуры и инструментов все еще остается препятствием для его всестороннего развития.

   Включение России в престижные индексы Международной  финансовой корпорации, присвоение г. Москве, Нижегородской области, а также целому ряду предприятий и банков высоких международных кредитных рейтингов способствовало доступу на российский фондовый рынок крупных институциональных инвесторов, в управлении которых находятся сотни миллиардов долларов.

   Эти инвесторы, будучи классическими портфельными инвесторами, не заинтересованными в установлении контроля над предприятием или вмешательстве в его оперативную деятельность, представляют особый интерес для российских эмитентов.

   Количественные  показатели иностранных  инвестиций

   Таким образом, в России сложились предпосылки  для привлечения иностранного капитала путем выпуска и размещения корпоративных  ценных бумаг.

   Крупнейшим  зарубежным инвестором в России являются США (табл. 6.6). Объем накопленных американских инвестиций - свыше 5 млрд. долл., что составляет 27,8% всех иностранных инвестиций в стране. В Государственном реестре России зарегистрировано на начало более 3 тыс. российско-американских совместных предприятий.

    

   Страны  с наибольшим объемом  инвестиций в экономику России

   Среди регионов у западных инвесторов наибольшей популярностью пользуется Москва, Санкт-Петербург, а также Архангельская, Московская, Тюменская области  

     Регионы России, наиболее привлекательные для иностранных инвесторов

   Весьма  благоприятный режим для притока  иностранных инвестиций создала  Новгородская область. В ней четыре района объявлены безналоговыми зонами. Зарубежные капиталовложения освобождены от местных налогов до полной их окупаемости. По этому пути идут Татарстан, Самарская, Калининградская, Новосибирская, Свердловская области.

   Новым явлением для российской экономики стал приток капитала из азиатских новых индустриальных стран¹. Еще недавно их привлекали только сырьевые отрасли. В середине 90-х гг. они начали уделять внимание проектам в высокотехнологичных и даже инфраструктурных областях. По некоторым оценкам, их общий объем инвестиций в Россию составил 800 млн. долл. Из них на южнокорейские и сингапурские инвестиции пришлось около 300 млн. долл. Соответственно, инвестиции Тайваня, Гонконга составили примерно по 100 млн. долл. Главные интересы азиатских инвесторов, включая Японию, связаны с развитием Дальнего Востока. По мнению ряда специалистов, главный резерв увеличения иностранных инвестиций не в странах Запада, а как раз в странах Востока, в зоне Азиатско-тихоокеанского региона, накопивших за последние годы огромный капитал, имеющих опыт работы в переходной экономике, меньше боящихся инвестиционных рисков, чем западные инвесторы. Странам Дальнего Востока и АТР нужны российское топливо и сырье; они готовы также вкладывать капитал в высокотехнологичные объекты, поддерживая российскую обрабатывающую промышленность.

   Оценивая  количественные показатели присутствия  иностранных инвестиций в экономике  России, приходится констатировать следующее. Их удельный вес в совокупных вложениях, по разным оценкам, составлял в середине 90-х гг. 5—7%. Доля же иностранных инвестиций в общем объеме основных производственных фондов не превышает 1%. Предприятия с участием иностранного капитала составляют весьма динамичную часть в российской экономике. Однако роль этих предприятий пока невелика, они дают лишь 3% ВНП страны.

   Что касается крупных прямых иностранных  инвестиций, то в России их чрезвычайно  мало. Проблематично существенное изменение  ситуации и в ближайшие годы.

   Правительственные программы

   Программа Правительства РФ предусматривает доведение притоки иностранных инвестиций до 20 млрд. долл. Реально, без инфляционных последствий, на этапе подъема Россия может осваивать примерно в 1,5 раза больше.

   По  расчетам Министерства экономики России, для выхода на устойчивую траекторию роста в ближайшие 10 лет России необходимо более 150 млрд. долл. Даже при идеальных условиях, за счет всех имеющихся внутренних источников и привлечения иностранного капитала, реально, видимо, может быть аккумулировано не более 120 млрд. долл.

   Характеризуя  ситуацию с привлечением иностранных  инвестиций в экономику России, приходится констатировать, что пока Россия является местом борьбы международных компаний за сбыт своих товаров, а не ареной приложения капитала. Произошло это  в результате «распахнутости» российского товарного рынка и неадекватного инвестиционного климата.

   Практика  иностранного инвестирования в Россию показывает, что существенные вложения в российскую экономику не в интересах  западных государств и международных  корпораций. Для них важнее оставить Россию на уровне крупнейшего потребительского рынка. Российский рынок для них — это главным образом и прежде всего огромный спрос. Промышленно развитым странам не нужны новые конкуренты.

   Главным источником инвестиционных вливаний в  российскую экономику должен стать отечественный капитал, как находящийся внутри страны, так и эмигрировавший за рубеж. Предпосылками ускорения притока иностранного капитала в Россию могут стать меры по репатриации «убежавшего» из России капитала. Необходимо также привести российское законодательство, определяющее вывоз капитала как незаконный, в соответствие с международным правом. В рамках этого процесса предлагается амнистировать владельцев незаконно вывезенного капитала за границу с целью его возврата в Россию. В этой связи полезным может оказаться использование китайского опыта привлечения зарубежных капиталов, принадлежащих хуацяо (китайцам, проживающим за границей). Ведь именно на дрожжах иностранных инвестиций (до 70% которых принадлежит хуацяо) выросло китайское «экономическое чудо».

   К числу других предпосылок увеличения притока финансового иностранного капитала в Россию можно отнести: высокий банковский процент, небольшую  инфляцию, либерализацию финансового  рынка, государственные обязательства  по выплате задолженности по займам и кредитам.

   Негативные  последствия иностранных  вложений

   Как свидетельствует мировой опыт, продуманная  политика привлечения иностранного капитала — самый прямой и достаточно эффективный путь выхода из кризиса, рычаг ускорения социально-экономического развития страны. В то же время наряду с положительными моментами участие иностранного капитала в развитии российской экономики вызвало ряд отрицательных последствий, которые не следует сбрасывать со счетов. К ним можно отнести то, что:

   1) приоритетное внимание западных фирм к добыче и экспорту энергоносителей способствовало не только разбазариванию невозобновляемых ресурсов, но и дальнейшей гипертрофии добывающих отраслей;

   2) государственное регулирование процесса привлечения иностранного капитала слабо, отсутствует жесткий экологический контроль за действием ряда предприятий с иностранным капиталом;

   3) участие западного капитала в приватизации государственной собственности при крайне заниженном курсе рубля позволило за бесценок скупить ряд важных объектов. Так, около 50% заводов по производству минеральных удобрений скуплены бывшими советскими гражданами и работают преимущественно на внешний рынок;

   4) иностранные капиталовложения нередко используются как способ отмывания «грязных денег» из стран Запада. Имеются серьезные опасения относительно того, что Россия может превратиться в международную «прачечную» по отмыванию средств, имеющих криминальное происхождение.

   Мировой опыт свидетельствует о том, что  многие страны весьма осторожно использовали фактор привлечения иностранных инвестиций. Так, Япония, например, с самого начала строго концентрировала и ограничивала привлечение иностранного капитала. Огромные суммы она затрачивала на закупку иностранных лицензий для создания своей передовой технической экспортной базы. До сих пор объем прямых иностранных инвестиций в Японии невелик, а открытие дверей иностранному капиталу происходит медленно. Следует подчеркнуть еще одно обстоятельство. Усилия по привлечению прямых иностранных инвестиций могут быть потрачены впустую, если не будет обеспечено их эффективное народнохозяйственное использование. В конце 90-х гг., по данным Торгово-промышленной палаты России, две трети зарубежных инвестиций задействованы в финансовых спекуляциях, и только треть направляется в промышленность. При этом используются они не на модернизацию производства, а на приобретение акций и вкладов в уставных капиталах, что обеспечивает зарубежным компаниям контроль над финансовыми потоками российских предприятий.

   К тому же в стране постепенно формируется модель, сочетающая в себе отрицательные черты долговой и высокорисковой экономики, что подрывает основы инвестиционного процесса и может в определенных условиях поставить страну в положение инвестиционного банкротства.

   Необходим строгий контроль со стороны государства, а также доброжелательная политика для поддержки инвестиций в те отрасли и регионы, с которыми связаны стратегические экономические интересы. 

   Литература 

   Закон РСФСР «Об иностранных инвестициях  в РСФСР» (ВВС. 1991. № 29. Ст. 1008) с изменениями и дополнениями, внесенными Федеральным законом от 19 июня 1995 г. (СЗ РФ. 1995. № 26. Ст. 2397). 

   Федеральный закон «О государственных внешних  заимствованиях Российской Федерации  иностранным государствам, их юридическим  лицам и международным организациям» (СЗ РФ. 1994. № 35. Ст. 3656). 

   Постановление Правительства РФ «О порядке предоставления организациям ссуд, финансируемых за счет государственных внешних заимствований  Российской Федерации, на закупку по импорту оборудования, других товаров и услуг для реализации инвестиционных проектов в Российской Федерации» от 26 июня 1998 г. № 653 // Российская газета. 1998. 2 июля.

   Виды  технологического обмена

   Международный технологический обмен можно  рассматривать на двух уровнях:

   • в широком смысле — как обмен любыми научно-техническими знаниями и производственным опытом между странами;

   • в узком смысле — как передача научно-технических знаний и опыта, относящихся к воспроизводству конкретных технологических процессов. Технологии передаются как коммерческим, так и некоммерческим путем.

   Технологический обмен в широком смысле осуществляется, как правило, в некоммерческих формах. Такими формами служат:

   • научно-технические публикации;

   • проведение выставок, ярмарок, симпозиумов;

   • миграция специалистов;

   • деятельность международных организаций по сотрудничеству

   в области науки и техники и  др.

   Технологический обмен в узком смысле осуществляется, как правило, в коммерческих формах. Это следующие формы: