Контрольная работа по "Экономике"

Вариант №5.

Вопросы:

1) Факторы, влияющие на величину оценочной стоимости.

2. Метод стоимости чистых активов.

Ответы:

 1) Факторы, влияющие на величину оценочной стоимости.

       При определении стоимости оценщик  принимает во внимание различные микро- и макроэкономические факторы, к числу которых относятся следующие:

       Спрос. Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые зависят от того, какие доходы приносит данный бизнес собственнику, в какое время, с какими рисками это сопряжено, каковы возможности контроля и перепродажи данного бизнеса.

       Доход. Доход, который может получить собственник объекта, зависит от характера операционной деятельности и возможности получить прибыль от продажи объекта после использования. Прибыль от операционной деятельности в свою очередь определяется соотношением потоков доходов и расходов.

       Время. Большое значение для формирования стоимости предприятия имеет время получения доходов. Одно дело, если собственник приобретает активы и быстро начинает получать прибыль от их использования, и другое дело, если инвестирование и возврат капитала отделены значительным промежутком времени.

       Риск. На величине стоимости неизбежно сказывается и риск как вероятность получения ожидаемых в будущем доходов.

       Контроль. Одним из важнейших факторов, влияющих на стоимость, является степень контроля, которую получает новый собственник.

       Если  предприятие покупается в индивидуальную частную собственность или если приобретается контрольный пакет акций, то новый собственник получает такие существенные права, как право назначить управляющих, определить величину оплаты их труда, влиять на стратегию и тактику работы предприятия, продавать или покупать его активы; реструктурировать и даже ликвидировать данное предприятие; принимать решение о поглощении других предприятий; определять величину дивидендов и т. д. В силу того, что покупаются большие права, стоимость и цена, как правило, будут выше, чем в случае покупки неконтрольного пакета акций.

       Ликвидность. Одним из важнейших факторов, влияющих при оценке на стоимость предприятия и его имущества, является степень ликвидности этой собственности.

       Рынок готов выплатить премию за активы, которые могут быть быстро обращены в деньги с минимальным риском потери части стоимости.

       Отсюда  стоимость закрытых акционерных  обществ должна быть ниже стоимости аналогичных открытых обществ.

       Ограничения. Стоимость предприятия реагирует на любые ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государство, ограничивает цены на продукцию предприятия, то стоимость такого бизнеса будет ниже, чем в случае отсутствия ограничений.

       Соотношение спроса и предложения. Спрос на предприятие, наряду с полезностью, зависит также от платежеспособности потенциальных инвесторов, ценности денег, возможности привлечь дополнительный капитал на финансовом рынке. Отношение инвестора к уровню доходности и степени риска зависит даже от возраста. Более молодые люди склонны идти на большой риск ради более высокой доходности в будущем.

       Важным  фактором, влияющим на спрос и стоимость  бизнеса, является наличие альтернативных возможностей для инвестиций. 

       Спрос зависит не только от экономических  факторов. Важны также социальные и политические факторы, такие как  отношение к бизнесу в обществе и политическая стабильность. Цены предложения, в первую очередь, определяются издержками создания аналогичных предприятий в обществе. Очень важное значение имеет и количество выставленных на продажу объектов. Это влияет на доход.

       Выбор решения и покупателя, и продавца зависит от перспективы развития данного бизнеса. Обычно стоимость предприятия в предбанкротном состоянии ниже стоимости предприятия с аналогичными активами, но финансово устойчивого.

       На  оценочную стоимость любого объекта  влияет соотношение спроса и предложения. Если спрос превышает предложение, то покупатели готовы оплатить максимальную цену. Верхняя граница цены спроса определяется текущей стоимостью будущих прибылей, которые может получить собственник от владения этим предприятием.

       Особенно  это характерно для отраслей, в  которых предложение ограничено природными возможностями. Отсюда следует, что наиболее близко к максимальной границе в случае превышения спроса над предложением будут цены на сырьевые предприятия. В то же время в случае превышения спроса над предложением возможно появление в некоторых отраслях новых предприятий, что приведет к увеличению их числа. В долгосрочном плане цены на эти предприятия могут несколько упасть.

       Если  же предложение превышает спрос, то цены диктуются производителем. Минимальная цена, по которой он может продать свой бизнес, определяется затратами на его создание.

       Итак, основными факторами, определяющими  оценочную стоимость, являются: спрос; прибыль оцениваемого бизнеса, настоящая и будущая; затраты на создание аналогичных предприятий; соотношение спроса и предложения на аналогичные объекты; риск получения доходов; степень контроля над бизнесом и степенью ликвидности активов.

2. Метод стоимости чистых активов.

       Метод стоимости чистых активов включает в себя несколько этапов:

       1.Определяется  обоснованная рыночная стоимость  машин и оборудования.

       2. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

       3. Определяется рыночная стоимость  финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных.

       Оценка  рыночной стоимости  машин и оборудования. Объекты машин и оборудования характеризуются следующими отличительными чертами:

       - не связаны жестко с землей;

       - могут быть перемещены в другое место без причинения невосполнимого физического ущерба, как самим себе, так и той недвижимости, к которой они были временно присоединены;

       - могут быть как функционально самостоятельными, так и образовывать технологические комплексы.

       В зависимости от целей и мотивов оценки объектом оценки могут выступать:

       - одна отдельно взятая машина или оборудование (типичный случай -определения страховой стоимости, купля - продажа, передача в аренду);

       - множество условно независимых друг от друга единиц машин и оборудования (типичный случай - переоценка основных фондов);

       - производственно - технологические системы: комплекс машин и оборудования с учетом имеющихся производственно - технологических связей (типичный случай - при ликвидации предприятия, когда имущество распродается так, чтобы на его основе потенциальный покупатель мог организовать производство, при оценке машин и оборудования как части оценки рыночной стоимости всех активов).

       Для определения стоимости восстановления или стоимости замещения, являющихся базой расчетов в затратном подходе, необходимо рассчитать затраты (издержки), связанные с созданием, приобретением и установкой оцениваемого объекта.

       Под стоимостью восстановления оцениваемых машин и оборудования понимается либо стоимость воспроизводства их полной копии в текущих ценах на дату оценки, либо стоимость приобретения нового объекта, полностью идентичного оцениваемому по конструктивным, функциональным и другим характеристикам тоже в текущих ценах.

       Под стоимостью замещения оцениваемой  машины или оборудования понимается минимальная стоимость приобретения аналогичного нового объекта, максимально близкого к оцениваемому по всем функциональным, конструктивным и эксплуатационным характеристикам, в текущих ценах. Остаточная стоимость замещения определяется как стоимость замещения за вычетом износа.

       Метод расчета по цене однородного  объекта.

       Осуществляется  в следующей последовательности:

       1. Подбирается однородный объект, похожий на оцениваемый, прежде всего по технологии изготовления.

       2. Определяется полная себестоимость  производства однородного объекта  по формуле. 

       Сп.од = (1 – Ндс)(1 – Нпр – Кр)Цод/(1 – Нпр),

       Где Сп.од — полная себестоимость производства однородного объекта;

       Ндс — ставка налога на добавленную  стоимость;

       Нпр — ставка налога на прибыль;

       Кр  — показатель рентабельности продукции;

       Цод — цена однородного объекта.  

       3. Рассчитывается полная себестоимость  оцениваемого объекта. Для этого  в себестоимость однородного объекта вносятся корректировки, учитывающие различия в массе объектов.

       Cп  = Cп.одGо/Gод 

       Где Cп — полная себестоимость производства оцениваемого объекта;

       Gо/Gод  — масса конструкции оцениваемого  и однородного объектов соответственно.

       4. Определяется восстановительная стоимость оцениваемого объекта по формуле.

       SB = (1 – Hпр)*Сп/(1 – Нпр – Кр)

       Где SB — восстановительная стоимость  оцениваемого объекта.

       Если  оцениваются машины и оборудование, спрос на которые отсутствует, то их стоимость принимается на уровне себестоимости.

       Метод поэлементного расчета. Характерен следующим порядком действий:

       1. Составляется перечень комплектующих  узлов и агрегатов оцениваемого объекта. Собирается ценовая информация по комплектующим, но это становится возможным только при наличии развитого рынка комплектующих изделий.

       2. Определяется полная себестоимость  объекта по формуле: 

       

       Где Сп — полная себестоимость оцениваемого объекта;

       Цэ  — стоимость комплектующего узла или агрегата;В — собственные затраты изготовителя.

       Данная  формула применима при наличии  полной отчетности по основным фондам предприятия.

       Сравнительный (рыночный) подход к  оценке стоимости  машин и оборудования представлен, прежде всего, методом прямого сравнения. Объект анализа должен иметь то же функциональное назначение, полное квалификационное подобие и частичное конструкторское — технологическое сходство.

       Расчет  методом прямого сравнения продаж осуществляется в несколько этапов.

       1. Нахождение объекта — аналога. 

       2. Внесение корректировок в цену аналога. Корректировки бывают двух видов:

       - коэффициентные, вносимые умножением на коэффициент;

       - поправочные, вносимые прибавлением или вычитанием абсолютной поправки.

       Таким образом, стоимость машин или  единиц оборудования определяется по формуле

       V = Vаналог*К1*К2...Км±Vдоп

       Где Vаналог — цена объекта — аналога;

       К1К2Км - корректирующие коэффициенты, учитывающие отличия в значениях параметров оцениваемых объекта и аналога;

       Vдоп  - цена дополнительных устройств, наличием которых отличается сравниваемый объект.