Этапы развития международной валютной системы

  Генуэзская  международная экономическая конференция 1922 года закрепила переход к золотодевизному  стандарту, основанному на золоте и  ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» –  платежные средства в иностранной  валюте, предназначенные для международных  расчетов.

  В период между войнами страны последовательно  отказывались от золотого стандарта. Первыми  вышли из системы золотого стандарта  аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке  и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров.

  В апреле 1933 г. США вышли из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило значительное и  неравномерное падение цен. Это  вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную  систему США и привело к  отмене размена долларовых банкнот  на золотые монеты.

  В 1936 г. Франция  отменила золотой стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное  сохранение золотого стандарта снижало  конкурентоспособность французских  фирм.

  В результате кризиса золотодевизный стандарт или  Генуэзская валютная система утратил  относительную эластичность и стабильность. Несмотря на сокращение размена банкнот  на золото во внутреннем обороте, сохранилась  внешняя конвертируемость валют  в золото по соглашению центральных  банков США, Великобритании, Франции. В это время на базе национальных валютных систем ведущих стран начинают складываться валютные блоки и зоны.

  Валютный  блок – группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей его державы, которая диктует им единую политику в области международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала.

  Цель  валютных блоков – укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной арене, особенно в моменты экономических кризисов.

  В это  время образовались стерлинговый, долларовый и золотой валютный блоки.

  Стерлинговый  блок: был образован в 1931 г., в него вошли страны 
Британского содружества наций (кроме Канады и Ньюфаундленда), территории Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония (де-факто), Греция, Иран.

  Долларовый  блок: возглавляемый США, был создан в 1933 г. В него вошли: Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.

  В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической  конференции страны, стремившиеся сохранить  золотой стандарт, создали золотой  блок. Это страны: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже в  него вошли Италия, Чехословакия и Польша. К 1936 г., в связи с отменой золотого стандарта во Франции, золотой блок распался.

  Во время  второй мировой войны все валютные блоки распались.

  БРЕТТОН-ВУДСКАЯ  ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.

  Вторая  валютная система была официально оформлена  на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ  и МБРР.

  Цели создания второй мировой валютной системы:

  1. Восстановление  обширной свободной торговли.

  2. Установление  стабильного равновесия системы  международного обмена на основе  системы фиксированных валютных  курсов.

  3. Передача  в распоряжение государств ресурсов  для противодействия временным  трудностям во внешнем балансе.

  Вторая  МВС базировалась на следующих принципах: 
> Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты; 
> Курс ведущей валюты фиксирован к золоту; 
> Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций; 
> Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации; 
> Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

  Под давлением  США в рамках Бреттон-Вудской  системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию.

  Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская  валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

  Валютные  интервенции рассматривались как  механизм самоадаптации второй МВС к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

  Вторая  МВС могла существовать лишь до тех  пор, пока золотые запасы США могли  обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена.

  По дилемме  Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два противоположных  требования:

  1 – эмиссия  ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото и со временем вызовет кризис доверия к ней;

  2 – ключевая  валюта должна выпускаться в  количествах, достаточных для  того, чтобы обеспечить увеличение  международной денежной массы  для обслуживания возрастающего  количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна  намного превосходить золотой  запас страны.

  Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные  в 1944 г., перестали соответствовать  условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению  сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской  системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления  национальных валют, подверженных обесценению.

  Развитие  кризиса Бреттон-Вудской валютной системы можно разделить на следующие  ключевые этапы:

  1) 17 марта  1968 г. Установлен двойной рынок  золота. Цена на золото на частных  рынках устанавливается свободно  в соответствии со спросом  и предложением. По официальным  сделкам для центральных банков  стран сохраняется обратимость  доллара в золото по официальному  курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию;

  2) 15 августа  1971 г. Временно запрещена конвертация  доллара в золото для центральных банков;

  3) 17 декабря  1971 г. Девальвация доллара по  отношению к золоту на 
7,89%. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу;

  4) 13 февраля  1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию;

  5) 16 марта  1973 г. Международная конференция  подчинила курсы валют законам  рынка. С этого времени курсы  валют не фиксированы и изменяются  под воздействием спроса и  предложения.

  Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование.

  После продолжительного переходного периода, в течение  которого страны могли испробовать  различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для  которой было характерно значительное колебание обменных курсов.

  ЯМАЙСКАЯ  ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

  Устройство  современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

  Основой этой системы являются плавающие  обменные курсы и многовалютный  стандарт.

  Переход к гибким обменным курсам предполагал  достижение трех основных целей:

  1 – выравнивание  темпов инфляции в различных  странах

  2 – уравновешивание  платежных балансов

  3 – расширение  возможностей для проведения  независимой внутренней денежной  политики отдельными центральными  банками.

  Основные  характеристики Ямайской валютной системы:

  1. Система  полицентрична, т.е. основана не  на одной, а на нескольких  ключевых валютах;

  2. Отменен  монетный паритет золота;

  3. Основным  средством международных расчетов  стала свободно конвертируемая  валюта, а также СДР и резервные  позиции в МВФ;

  4. Не существует  пределов колебаний валютных  курсов. Курс валют формируется  под воздействием спроса и предложения;

  5. Центральные  банки стран не обязаны вмешиваться  в работу валютных рынков для  поддержания фиксированного паритета  своей валюты. Однако они осуществляют  валютные интервенции для стабилизации курсов валют;

  6. Страна  сама выбирает режим валютного  курса, но ей запрещено выражать его через золото;

  7. МВФ  наблюдает за политикой стран  в области валютных курсов; страны- члены МВФ должны избегать  манипулирования валютными курсами,  позволяющего воспрепятствовать  действительной перестройке платежных  балансов или получать односторонние  преимущества перед другими странами-членами  МВФ.

  По классификации  МВФ страна может выбрать следующие  режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

  В целом  развитые страны имеют курсы валют, находящиеся в чистом или групповом  плавании. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте или  определяют его на базе скользящего паритета.

  Важную  роль играют специальные права заимствования  – СДР. В рамках 
Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных активов. Вторая поправка к Уставу МВФ закрепила замену золота СДР в качестве масштаба стоимости. СДР стали мерой международной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств международных официальных расчетов.

  Участниками системы СДР могут быть только страны-члены МВФ. Однако членство в  Фонде не означает автоматического  участия в механизме СДР. Для осуществления операций с СДР в структуре МВФ образован Департамент СДР. В настоящее время все страны-члены МВФ являются его участниками. При этом СДР функционируют только на официальном, межгосударственном уровне, на котором они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями.

  МВФ наделен  полномочиями создавать «безусловную ликвидность» путем выпуска в  обращение средств, выраженных в  СДР, для стран-участников Департамента СДР. Эмиссия СДР осуществляется и в том случае, когда Исполнительный Совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР. Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами-членами МВФ пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска.