Экономика недвижимости

    Затратный подход предполагает оценку имущественного комплекса, состоящего из земельного участка и созданных на нем улучшений, на основе расчета затрат, необходимых при его воссоздании на конкретную дату (дату оценки). При этом необходимо учитывать износ (обесценивание) оцениваемых улучшений со времени эксплуатации под воздействием различных факторов. Расчет стоимости земельного участка должен производиться с учетом принципа «наилучшего и наиболее эффективного использования». В основу затратного подхода положен принцип «замещения», согласно которому благоразумный покупатель не станет платить за объект дороже по сравнению с затратами на приобретение соответствующего участка под застройку и возведение аналогичного по своему назначению, качеству и полезности объекта недвижимости в применяемый период времени. Рассматриваемый подход в оценке недвижимости обычно приводит к объективным результатам при условии достаточно точной оценки затрат на строительство идентичного объекта с последующим учетом износа оцениваемого объекта. Технология применения затратного подхода включает в себя следующие этапы:

1. Оценка восстановительной стоимости оцениваемого здания.
2. Оценка величины предпринимательской прибыли (прибыли инвестора).
3. Расчет выявленных видов износа.
4. Оценка рыночной стоимости земельного участка.
5. Расчет итоговой стоимости объекта оценки путем корректировки восстановительной стоимости на износ с последующим увеличением полученной величины на стоимость земельного участка.

    Необходимо  помнить также и о том, что  во многих случаях затратный подход в оценке недвижимости не показывает рыночную стоимость, поскольку существуют различия в терминах «затраты» и «стоимость». Понесенные инвесторами затраты не всегда создадут рыночную стоимость из-за разницы в издержках на воссоздание сопоставимых объектов и напротив – затратам. Прежде всего, это касается объектов недвижимости, целью владения которой является получение дохода.

    Вывод о величине рыночной стоимости оцениваемого объекта делается оценщиком после тщательного сравнительного анализа результатов по каждому из использованных подходов, учитывая специфику и приоритетность того метода или методов, которые расценят оценщиком как наиболее логичные и приемлемые в каждом конкретном случае. Исходя из вышесказанного, можно определить следующие ситуации, где для применения затратного подхода имеются предпочтительные, а порой и единственные основания:

1. Оценка новых или недавно построенных объектов. В данном случае стоимость строительства таких объектов (с учетом прибыли инвестора), как правило, более близка к рыночной стоимости.
2. Анализ наилучшего и наиболее эффективного использования земельного участка. Наилучшее и наиболее эффективное использование – это такое использование не занятого земельного участка, которое является физически возможным, юридически допустимым, осуществимым с финансовой точки зрения и обеспечивает получение максимально возможного дохода. Производимые экспертом расчеты по возможно более эффективному использованию (относительно текущего) во многих случаях позволяют повысить инвестиционную привлекательность оцениваемого имущественного комплекса в глазах потенциального инвестора.
3. Технико-экономическое обоснование нового строительства. Технико-экономический анализ нового строительства позволяет сделать вывод об экономической целесообразности вложения инвестиций на основе прогнозируемого уровня дохода от будущей эксплуатации конкретного объекта.
4. Оценка объектов незавершенного строительства. Оценка объектов незавершенного строительства носит специфический характер и производится в основном затратным подходом. Метод сравнительного анализа продаж не применим по причине отсутствия необходимой информации по аналогичным объектам. Доходный подход может быть применен с целью, указанной в предыдущей ситуации.
5. Оценка в целях владения объектов налогообложения (здание, земельный участок). Затратный подход позволяет выделить объект налогообложения, поскольку предполагает отдельную оценку земельного участка и находящихся на ней улучшений.
6. Оценка в целях страхования. Затратный подход позволяет разделить в стоимостном выражении страхуемые объекты (здания, улучшения) и не страхуемые (земля).
7. Переоценка основных фондов предприятий.
8. Недостаток информации для применения других подходов к оценке. Недостаток информации для применения других подходов к оценке недвижимости осуществляется при неразвитых или слабоактивных сегментах рынка недвижимости, что характерно на долгий момент для большинства регионов России.

    Рассмотрим  более подробно этап затратного подхода.

1. Оценка восстановительной стоимости.

    Восстановительная стоимость (ВС) – рассчитывается в  текущих ценах стоимость строительства  оцениваемого объекта недвижимости как нового, без учета износа и  соотнесенная к дате оценки. Восстановительная стоимость может рассчитываться на базе стоимости воспроизводства, или стоимости замещения. При этом перед оценщиком стоит проблема обоснованного выбора расчета указанных стоимостей и, как следствие, соответствующих методик их определения. Под стоимостью воспроизводства подразумевают затраты на строительство в текущих ценах на действительную дату оценки точной копии оцениваемого здания, используя такие же строительные материалы, стандарты и проект.

    Стоимость замещения – определяется затратами на строительство в текущих ценах на действительную дату оценки объекта одинаковой полезности с использованием современных материалов, стандартов, проектов и архитектурных решений. Как видно из приведенных определений, более предпочтительным является расчет стоимости «воспроизводства», поскольку в противном случае рассчитываются затраты на строительство здания, отличающего от оцениваемого по многим характеристикам. При этом оценка разницы в полезности сравниваемых зданий носит весьма субъективный характер. С другой стороны, выбор расчета стоимости «замещения» может быть также обоснованным по причине имеющегося у оцениваемого здания признаков прежде всего функционального износа, что не может не снижать коммерческую привлекательность для потенциального покупателя. В общем случае выбор между стоимостью «воспроизводства» и стоимостью «замещения» зависит от многих факторов: цели оценки, количества и качества собранной информации об объекте оценки, его физических характеристик и т.д.

    Полная восстановительная стоимость (ПВС) – восстановительная стоимость основных фондов с учетом затрат, необходимых для начала эксплуатации активов и отражаемая в балансовой стоимости. Согласно теории оценочных стоимостей ПВС относится к блоку оценочных стоимостей «в пользовании». В основе определения восстановительной стоимости лежит расчет затрат, связанных со строительством объекта и сдачей его заказчику. В зависимости от порядка учета этих затрат в себестоимости строительства принято выделять прямые и косвенные затраты.

    Прямые  затраты – это затраты, непосредственно  связанные со строительством, и в общем случае включает в себя:

- Стоимость строительных материалов, изделий и оборудования,

- Заработную плату рабочих,

- Стоимость сопутствующих строительству сооружений и инженерных сетей,

- Стоимость коммунальных услуг,

- Стоимость доставки и хранения материалов и пр.

    Косвенные затраты – это расходы, сопутствующие, но не относящиеся непосредственно  к строительству. Косвенные затраты  обычно включают в себя:

• стоимость инвестиций в землю,
• гонорар проектно-сметным организациям,
• маркетинговые, страховые и рекламные расходы и другие затраты.

    К косвенным расходам относят накладные  расходы. Накладные расходы –  денежные средства, необходимые для  создания общих условий строительного производства, его организации и обслуживания. Прибыль застройщика представляет собой предпринимательский доход, отражающий вознаграждение инвестору за риск, связанный с реализацией строительного проекта.

    Выделяют  следующие методы определения восстановительной стоимости:

1. Метод сравнительной единицы.

Данный  метод предполагает расчет стоимости  строительства сравнительной единицы (1 кв. м, 1 куб. м) аналогичного здания. Стоимость сравнительной единицы аналога должна быть скорректирована на имеющиеся различия в сравниваемых объектах. Для расчета полной стоимости оцениваемого объекта скорректированная стоимость единицы сравнения умножается на количество единиц сравнения (площадь, объем). Для определения величин затрат обычно применяются различные справочные и нормативные материалы (УПСС, УПВС и т.д.).

2. Метод разбивки по компонентам.

Отличие данного метода от предыдущего заключается  в том, что стоимость всего здания рассчитывается как сумма стоимостей его отдельных строительных компонентов фундаментов, стен, перекрытий и т.п. Стоимость каждого компонента исходя из суммы прямых и косвенных затрат, необходимых для устройства единицы объема.

Стоимость всего здания рассчитывают по формуле:

, где

С₃₃ – стоимость строительства здания в целом,

V_j – объем j-го компонента,

С_j – стоимость единицы объема,

n – количество выделенных компонентов здания,

K_n – коэффициент, учитывающий имеющиеся отличия между оцениваемым объектом и выбранным типичным сооружением (для оцениваемого идентичного объекта K_n-1).

Могут применяться несколько вариантов  использования метода разбивки по компонентам:

• метод субподряда,
• метод разбивки по профилю,
• метод выделения затрат.

3. Метод  количественного обследования.

Этот  метод основан на детальном количественном и стоимостном расчете затрат на монтаж отдельных компонентов, оборудования и строительства здания в целом. Кроме расчета прямых затрат, необходим учет накладных расходов и иных затрат. Иными словами, составляется полная смета воссоздания оцениваемого объекта. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Расчетно-аналитическое задание.