Экономический анализ

У анализируемой  организации значение этого коэффициента близко к критическому, но в конце отчетного периода оно снизилось. Это — отрицательная тенденция. Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Нормальным значением этого показателя считается от 1 до 2.

Нестабильность  экономики делает возможным нормирование этого показателя. Он должен оцениваться  для каждого конкретного предприятия  по его учетным данным. Если соотношение  текущих активов и краткосрочных  обязательств ниже, чем 1:1, то можно  говорить о высоком финансовом риске, связанным с тем, что организация  не в состоянии оплатить свои счета.

Принимая во внимание различную степень ликвидности  активов, можно предположить, что  не все активы могут быть реализованы  в срочном порядке, а следовательно, возникнет угроза финансовой стабильности организации.

Если же значение коэффициента L4 превышает 1, то можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем выше этот объем), формируемых за счет собственных источников.

Коэффициент текущей  ликвидности обобщает предыдущие показатели и является одним из показателей, характеризующих удовлетворительность (неудовлетворительность) бухгалтерского баланса.

2.4. Анализ финансовых  коэффициентов 

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные  показатели финансового состояния  предприятия. Они рассчитываются в  виде отношений абсолютных показателей  финансового состояния или их линейных комбинаций. Согласно классификации  Н.А. Блатова, относительные показатели финансового состояния подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

Коэффициенты  распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

Коэффициенты  координации используются для выражения отношений разных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций с различным экономическим смыслом.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в  сравнении их значений с базисными  величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам; среднеотраслевые и средние народнохозяйственные значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, в качестве базы сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические значения относительных показателей.

Для точной и  полной характеристики финансового  состояния предприятия и тенденций  его изменения достаточно сравнительно небольшого количества коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.

Система относительных  финансовых коэффициентов по экономическому смыслу может быть подразделена на ряд характерных групп:

1. Показатели оценки рентабельности предприятия;
2. Показатели оценки эффективности управления или прибыльности продукции;
3. Показатели оценки деловой активности или фондоотдачи;
4. Показатели оценки рыночной устойчивости;
5. Показатели оценки ликвидности активов баланса как основы платежеспособности.

Рассмотрим основные финансовые коэффициенты из каждой группы.

1. Оценка рентабельности  предприятия 

(1.1) Общая рентабельность  предприятия = валовая  прибыль / средняя  стоимость имущества*100

(1.2) Чистая рентабельность  предприятия = чистая  прибыль предприятия  / средняя стоимость  имущества * 100.

(1.3) Чистая рентабельность  собственного капитала = чистая прибыль  предприятия / средняя  величина собственного  капитала * 100

(1.4) Общая рентабельность  производственных  фондов = валовая  прибыль / средняя  стоимость основных  производственных  и оборотных материальных  активов * 100.

В российской практике особенное значение имеет последний  показатель (1.4). Показатель (1.2) характеризует  экономическую рентабельность всего  используемого капитала, а показатель (1.3) финансовую рентабельность собственного капитала. Показатели рентабельности являются наиболее обобщенной характеристикой  эффективности хозяйственной деятельности. На них оказывает влияние показатель рентабельности продукции и показатель фондоотдачи.

Относительные финансовые показатели могут быть выражены как в коэффициентах, так и  в процентах.

2. Оценка эффективности  управления 

(2.1) Чистая прибыль  на 1 рубль оборота  = чистая прибыль  предприятия / продукция  (оборот) * 100.

(2.2) Прибыль от реализации  продукции на 1 рубль  реализации продукта (оборота) = прибыль от реализации  продукции / продукция  (оборот) * 100.

(2.3) Прибыль от всей  реализации на 1 рубль  оборота = прибыль  от всей реализации / продукция (оборот) * 100.

(2.4) Общая прибыль  на 1 рубль оборота  = валовая прибыль  / продукция (оборот) * 100.

Различия всех показателей эффективности управления — в числителях формул, т.е. в финансовых результатах, отражающих определенную сторону хозяйственной деятельности.

3. Оценка деловой  активности 

(3.1) Общая фондоотдача  = продукция / средняя  стоимость имущества  * 100.

(3.2) Отдача основных  производственных  средств и нематериальных  активов = продукция  / средняя стоимость  основных производственных  средств и нематериальных  активов. 

(3.3) Оборачиваемость  всех оборотных  активов = продукция  (оборот) / средняя  стоимость всех  оборотных активов. 

(3.4) Оборачиваемость  запасов = продукция  / средняя стоимость  запасов, 

(3.5) Оборачиваемость  дебиторской задолженности  = продукция / средняя  величина дебиторской  задолженности. 

(3.6) Оборачиваемость  банковских активов  = продукция / средняя  величина свободных  денежных средств  и ценных бумаг. 

(3.7) Оборот к собственному  капиталу = продукция  / средняя величина  собственного капитала.

Относительные финансовые показатели могут быть выражены как в коэффициентах, так и  в процентах. Показатели деловой  активности нагляднее представлять в коэффициентах.

4. Оценка рыночной  устойчивости 

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности предприятия, эффективности управления и деловой  активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления балансов и рассматривать в динамике.

(4.1) Коэффициент автономии,  равный доле источников  средств в общем  итоге баланса.  Нормальное значение  на уровне 0,5.

(4.2) Коэффициент соотношения  заемных и собственных  средств равен  отношению величины  обязательств предприятия к величине его собственных средств.

Кз/с = 1 / Ка — 1,

(4.3) Коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных  средств вычисляется  делением оборотных  активов на иммобилизованные  активы.

(4.4) Коэффициент маневренности  равен соотношению  собственных оборотных  средств предприятия к общей величине источников собственных средств.

(4.5) Коэффициент обеспеченности  собственными средствами  равен отношению  величины собственных  оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия.

(4.6) Коэффициент имущества  производственного  назначения равен  отношению суммы  стоимостей основных  средств, капитальных  вложений, оборудования, производственных  запасов и незавершенного  производства к  итогу баланса. 

(4.7) Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных  средств равен  отношению величины  долгосрочных кредитов  и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.

(4.8) Коэффициент краткосрочной  задолженности выражает  долю краткосрочных  обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

Из расчетов и анализа финансовых коэффициентов  следует вывод, что каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния  предприятия. Сигнальным показателем  финансового состояния предприятия  является его платежеспособность.

2.5. Анализ прибыли,  оборотного капитала  и потока денежных  средств 

Итоги анализа  финансовых результатов должны быть согласованы с общей оценкой  финансового состояния предприятия, которое в большей мере зависит  не от размеров прибыли, а от способности  предприятия своевременно погашать свои долги, т. е. от ликвидности активов. Последняя зависит от реального денежного оборота предприятия, сопровождающегося потоком денежных платежей и расчетов, проходящих через расчетный и другие счета предприятия. Поэтому желаемая эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние будут достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.

Основным источником информации для проведения анализа  взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс (формы №1), приложение к балансу (формы №5), отчет о финансовых результатах и их использовании (формы №2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут  не соответствовать реальному “притоку”  или “оттоку” денежных средств  на предприятии.

В отчете может  быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время  предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия — вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств. Например, достаточно для подтверждения сказанного сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в формы № 2 отчета о финансовых результатах и их использовании с величиной изменения денежных средств в балансе (стр. 270 — 310). Прибыль является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются: кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие.

Поэтому в некоторых  странах в настоящее время  отдается предпочтение отчету о движении денежных средств, как инструменту  анализа финансового состояния  фирмы.

Отчет о движении денежных средств — документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.

Отчет о движении денежных средств — это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой показателя “чистые оборотные активы” на показатель “денежные средства”), либо по специальной форме, где направления движения денежных средств сгруппированы по 3 направлениям:

• хозяйственная (операционная) сфера,
• инвестиционная и
• финансовая сферы.

В сфере производственно-хозяйственной  деятельности отражаются статьи, которые  используются при расчете чистой прибыли в отчете о прибылях и  убытках. Сюда включаются такие поступления, как оплата покупателями товаров  и оказанных услуг, проценты и  дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации необоротных  активов. Отток денежных средств  вызывается такими операциями, как  выплата заработной платы, выплата  процентов по займам, оплата продукции  и услуг, расходы по выплате налогов  и другие. Эти статьи корректируются на поступления и расходы начисленные, но не оплаченные или начисленные, но не требующие использования денежных средств. Кроме того, исключаются, во избежание повторного счета, статьи, влияющие на чистую прибыль, которые  рассматриваются в разделах финансовой и инвестиционной деятельности.