Экономический анализ

1. Наращивании производственного потенциала организации;
2. Стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции;
3. Нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, хотя тенденция к росту запасов  может привести на некотором отрезке  времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов  из производственного оборота, что  в конечном итоге приводит к росту  кредиторской задолженности и ухудшению  финансового состояния.

В общих чертах признаками “хорошего” баланса являются следующие характеристики:

1. Валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом;
2. Темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста вне оборотных активов;
3. Собственный капитал организации превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала;
4. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.

2.2. Анализ финансовой  устойчивости предприятия 

После общей  характеристики финансового состояния  и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа  финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного  блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового  состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

где условные обозначения  имеют тот же смысл, что и в  табл. 8, то есть:

 — основные средства и вложения;

 — запасы и затраты;

 — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

 — источники собственных средств;

 — краткосрочные кредиты и заемные средства;

 — долгосрочные кредиты и заемные средства;

 — ссуды, не погашенные в срок;

 — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

По сути дела, модель предполагает определенную перегруппировку  статей бухгалтерского баланса для  выделения однородных с точки  зрения сроков возврата величин заемных средств. Прежде всего на основе агрегирования статей раздела II пассива баланса получаются величины и .

Учитывая, что  долгосрочные кредиты и заемные  средства направляются преимущественно  на приобретение основных средств и  на капитальные вложения, преобразуем  исходную балансовую формулу:

Отсюда можно  сделать заключение, что при условии  ограничения запасов и затрат величиной :

будет выполняться  условие платежеспособности предприятия, т. е. денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги) и  активные расчеты покроют краткосрочную  задолженность предприятия  .

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин  собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает  ее внешним проявлением. В то же время  степень обеспеченности запасов  и затрат источниками есть причина  той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей  как следствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Таблица 8

БАЛАНС  ПРЕДПРИЯТИЯ  
(в агрегированном виде)

Общая величина запасов и затрат предприятия равна итогу раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и  затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

• наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений:

• наличие собственных и  долгосрочных заемных  источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

• общая величина основных источников формирования запасов  и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

Каждый из приведенных  показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации  оборотных средств в случае присутствия в разделе III актива баланса превышения расчетов с работниками по полученным ими ссудам над ссудами для рабочих и служащих (раздел II пассива). Иммобилизация может также скрываться в составе прочих дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм.

Трем показателям  наличия источников формирования запасов  и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

• излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

• излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

• излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно выделение  четырех типов финансовой устойчивости:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями

2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность,

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств,

где — источники, ослабляющие финансовую напряженность.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных  кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости  производственных запасов и готовой  продукции (наиболее ликвидной части  запасов и затрат), т. е. если выполняются  условия 

где  — производственные запасы;

 — незавершенное производство;

 — расходы будущих периодов;

 — готовая продукция;

— часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая  в формировании запасов и затрат.

Если условия  не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию  к существенному ухудшению финансового  состояния. Доля покрытия краткосрочными кредитами стоимости производственных запасов и готовой продукции, определяемая величиной 

фиксируется в  кредитном договоре с банком и  тем самым задает более точный критерий разграничения нормальной и ненормальной неустойчивости.

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена  путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Схема, обобщающая алгоритмы расчетов показателей  финансового положения предприятия, может быть представлена в виде, показанном на рис. 6.

Каждый из 4-х  типов финансовой устойчивости характеризуется  набором однотипных показателей, дающих полную картину финансового состояния  предприятия. К этим показателям  относятся: коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками  средств; излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат; запас устойчивости финансового состояния (в днях); излишек (или недостаток) средств на 1 руб. запасов.

Чтобы снять  финансовое напряжение предприятию  необходимо выяснить причины резкого  увеличения на конец года следующих  статей материальных оборотных средств: производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции  и товаров. Это уже задачи внутреннего  финансового анализа.

В рамках внутреннего  анализа осуществляется углубленное  исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса  неплатежеспособности, включающего  следующие взаимосвязанные группы показателей:

1. Общая величина неплатежей:

• просроченная задолженность по ссудам банка;

• просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;
• недоимки бюджета;
• прочие неплатежи, в том числе по оплате труда;

1. Причины неплатежей:

• недостаток собственных оборотных средств;
• сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;
• товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;
• товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;
• иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

1. Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

• временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);
• привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);
• кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.