Экономический анализ российских реформ на примере ФЗ "О рынке ценных бумаг"

     По  вопросу о признаках ценных бумаг  в цивилистической литературе были высказаны и иные точки зрения. Остановимся на некоторых из них.

     По  мнению В.В. Чанкина, «применение сложных средств коммуникации, компьютерной техники на рынке ценных бумаг (фондовая биржа) полностью исключает необходимость предъявления ценных бумаг для реализации, предусмотренного в них права» [30, С.63].

     Против  начала презентации как признака ценных бумаг, хотя и с иной мотивировкой, выступает Д.А. Медведев. В обоснование своей позиции автор ссылается на то, что существуют и такие ценные бумаги, как, например, акции и облигации акционерных обществ, исполнение по которым в виде выплаты дивидендов или процентов якобы гарантируется и без предъявления бумаги обязанному лицу [24, С.115].

     Негативное  отношение к началу презентации  выражает также И.В. Редькин. По его  мнению, «признак презентации, характеризующий  ценные бумаги в их классическом варианте, теряет свое значение в отношении современных модификаций» (то есть в отношении «бездокументарных ценных бумаг») [27, С,70]. Однако этот вывод не соответствует действительности. «Бездокументарные ценные бумаги» лишены начала презентации не потому, что ценные бумаги в современных условиях не обладают этим свойством, а потому, что сами «бездокументарные ценные бумаги» не имеют ничего общего с ценными бумагами, поскольку они не совместимы ни с началом презентации, ни с другими признаками ценных бумаг.

     В.А. Белов предлагает относить к числу традиционных признаков ценной бумаги оборотоспособность и публичную достоверность документа.

     Так, признак оборотоспособности (транзитивности) ценных бумаг в определенной мере позволяет отграничивать их от легитимационных  документов (билетов денежно-вещевой лотереи, проездных билетов, именных сберегательных книжек и другое). Хотя последние и могут в отдельных случаях переходить из рук в руки, это не дает основания считать их транзитивными документами. Легитимационные бумаги предназначены не для обращения, а лишь для облегчения должнику определения личности лица, в отношении которого он должен совершить определенные действия.

     То  же самое следует сказать и  о публичной достоверности. Как  мы увидим в дальнейшем, этим свойством  обладают только предъявительские, ордерные и именные ценные бумаги. Обыкновенные именные ценные бумаги (именные векселя, именные депозитные и сберегательные сертификаты, именные коносаменты и так далее) публичной достоверности лишены [28, С.22]. Это свидетельствует о невозможности отнесения публичной достоверности к имманентным признакам всякой ценной бумаги.

     Ссылаясь  на ст. 143 ГК РФ, В.А. Белов выделяет такой  признак ценных бумаг, как отнесение  документа к числу ценных бумаг  федеральным законом о ценных бумагах или в установленном им порядке.

     Во-первых, все существенные признаки любого понятия  отражаются в его определении. Легальная  дефиниция ценной бумаги не указывает  на необходимость поименования ценной бумаги в качестве таковой федеральным  законом или в установленном им порядке. Следовательно, выделяемый В.А. Беловым признак не является существенным.

     Во-вторых, смысл предписания ст. 143 ГК РФ состоит  в ограничении воли сторон сделать  составленную бумагу о субъективном гражданском праве необходимой  для его осуществления, т.е. ценной бумагой. Это предписание рассчитано не на развитую рыночную экономику, а на период становления в России рынка ценных бумаг. В развитых правопорядках не существует исчерпывающего перечня ценных бумаг. Поэтому участники оборота могут создавать документы, хотя и не названные законом в качестве ценных бумаг, но обладающие всеми признаками последних.

     В-третьих, сам законодатель не всегда соблюдает  требование ст. 143 ГК РФ. Так, например, в Федеральном законе «Об ипотеке (залоге недвижимости)» закладная названа ценной бумагой. Этот закон не является «законом о ценных бумагах», о котором идет речь в ст. 143 ГК РФ. Однако никто не сомневается в том, что закладная есть ценная бумага.

     Таким образом, предписание ст. 143 ГК РФ носит  временный и формальный характер. Оно не имеет отношения к понятию ценной бумаги и поэтому не должно фиксироваться в ее определении.

2 Теоретические проблемы ценной  бумаги как объекта гражданско-правового  оборота 

2.1 Проблемы понятия ценной бумаги  в континентальной системе права 

     Общее понятие ценной бумаги разрабатывалось  и русской цивилистической наукой. Б.В. Сребник, отмечая, что «понятие о ценных бумагах не успело до сих  пор выясниться ни в жизни, ни в  науке, ни в законодательстве», считал необходимым установить за этим термином определенное содержание. Понятие ценной бумаги он определял следующим образом: «под именем ценной бумаги следует понимать документ, которым определяется субъект воплощенного в нем имущественного права» [28, С.27]. По данное определение не позволяет отграничить ценные бумаги от некоторых других документов и не отвечает ее назначению. Так, завещание тоже определяет субъекта соответствующего права, однако оно не относится к категории ценных бумаг.

     Поэтому в советской юридической науке  была сделана попытка более четко отразить признаки ценных бумаг, отличающие их от других юридически значимых документов. В.А. Белов, не определяя понятие ценной бумаги указывает характерные для него признаки (литтеральность, легитимацию, презентацию, абстрактность и автономность права на бумаги.

     Как уже отмечалось, термин «ценная бумага», употребляемый юридической теорией  для обозначения документов, предъявление которых необходимо для осуществления  выраженных в них прав, не имеет  единого и вполне определенного  доктринального значения в современных законодательствах.

     В законодательстве Российской Федерации  ценная бумага определяется как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ). Статья 128 ГК РФ называет ценную бумагу объектом гражданских прав, разновидностью вещи наряду с деньгами. Вместе с тем, имущественные права, удостоверяемые ценной бумагой, этой же статьей отнесены к иному (помимо вещей) имуществу. А в п. 2 ст. 142 ценная бумага уже характеризуется как документ, удостоверяющий имущественные права, виды которых определяются законом или в установленном им порядке. Здесь уже ей придается значение особого способа фиксации имущественных прав. Ценная бумага рассматривается в качестве своеобразной вещи. В отличие от обычного товара, ценная бумага не способна непосредственно удовлетворять потребности человека, поэтому она – специализированная вещь. Назначение ценной бумаги не в удовлетворении потребностей человека, а в удовлетворении потребностей рынка, так как ценная бумага - это инструмент совершенствования рыночных отношений, поскольку позволяет значительно ускорить обращение не самого товара, а его потребительской стоимости, что в свою очередь в значительной степени сокращает временную связь между производителем и потребителем. Развитие рыночных отношений вызвало необходимость наделения ценных бумаг определенными признаками, выделения их в отдельные виды и придания им особой правовой специфики.

     В соответствии с ГК РФ, ценная бумага – это строго формальный документ, имеющий юридическую силу лишь при  соблюдении обязательных реквизитов, отсутствие хотя бы одного из которых  или несоответствие установленной  форме приводит к непризнанию ценной бумагой (п. 2 ст. 144 ГК РФ). Ценной бумагой удостоверяются имущественные (право требования уплаты денежной суммы, передачи имущества) и неимущественные права (для владельцев акций - право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса), которые прямо указаны в законе. В ГК РФ содержатся лишь общие признаки ценных бумаг. Каждая из них имеет свою правовую специфику. К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, чек, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законом о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг (ст. 143 ГК РФ).

     Ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» вводит понятие эмиссионной ценной бумаги, которая представляет собой любую ценную бумагу, в том числе бездокументарную, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. К эмиссионным ценным бумагам Закон относи акцию, облигацию, опцион эмитента.

     Ст. 13 Федерального закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)» предусмотрена  такая ценная бумага, как закладная. Закладная представляет собой именную ценную бумагу, удостоверяющую права залогодержателя по обеспеченному ипотекой обязательству и по договору об ипотеке. Закладная удостоверяет следующие права ее законного владельца: право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, указанного в договоре об ипотеке, без представления других доказательств существования этого обязательства; право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество.

     Федеральным законом «Об инвестиционных фондах»  предусматривается такая ценная бумага, как инвестиционный пай. Ст. 14 Закона устанавливает, что инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда) [9].

     С введением в действие Федерального закона «Об ипотечных ценных бумагах» появилось понятие «ипотечные ценные бумаги». Однако законодатель не дает определения данного понятия, а лишь указывает виды ипотечных ценных – облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия. Облигацией с ипотечным покрытием является облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия. Ипотечным сертификатом участия является именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах» [10].

     Исходя  из содержания изложенных выше статей законов, а также из ст. ст. 145, 147 Гражданского Кодекса РФ, ценную бумагу можно характеризовать как обязательство между лицом, её выдавшим и субъектом прав, удостоверенных этой ценной бумагой, ее владельцем.

     Это абстрактное, вторичное обязательство, отказ от исполнения которого со ссылкой на отсутствие основания либо на его недействительность не допускается. Но это обязательство не дополняет основное обязательство, например, как неустойка, а имеет относительно самостоятельное существование.

     Одна  из особенностей ценной бумаги состоит в том, что она опосредует передачу субъективных прав и таким образом представляет собой способ передачи по ней прав от одного субъекта к другому, а также порядок установления прав субъекта. Порядок и способы передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, зависит от ее вида. Ценные бумаги делятся на предъявительские, именные и ордерные. Различие между этими бумагами в общей форме определены в ст. ст. 145-146 Гражданского Кодекса РФ.

     Исполнение  по ценной бумаге осуществляется как  по любому другому обязательству. Утрата ее влечет для бывшего владельца невозможность реализовать имущественное право, удостоверенное бумагой. Для именной ценной бумаги это не имеет серьезных последствий, поскольку фактический ее владелец не сможет потребовать и получить исполнение по такой ценной бумаге.

     Интересы  владельцев бумаг на предъявителя и  ордерных ценных бумаг защищаются в  особом порядке (ст. 148 ГК РФ), предусмотренном  процессуальным законом. Владелец утраченной ценной бумаги может обратиться в  суд с просьбой о признании ее недействительной и тем самым восстановить свои права по такому дoкумeнтy [12, С.219]. 

2.2 Проблема правовой природы бездокументарных  ценных бумаг 

     В теории гражданского права достаточно полное отражение нашла теория классических документарных ценных бумаг. Стремительное развитие породило ряд особенностей в представлении о ценной бумаге как о вещи, материально обособленном объекте.

     Общие правила гл.7 Гражданского кодекса  РФ, определяющие ценную бумагу как  объект гражданских прав, и ФЗ «О рынке ценных бумаг» регулирующие оборот ценных бумаг, распространяются также и на бездокументарные ценные бумаги.

     Определение ценной бумаги, закрепленное в главе 7 ГК РФ, позволяет выделить четыре характерных  признака этого понятия: документальность имущественный характер удостоверяемого ценной бумагой права презентационность и публичная достоверность. Помимо ценных бумаг в документарной форме, гл. 7 ГК РФ допускает существование так называемых «бездокументарных ценных бумаг». В ст. 149 ГК РФ отмечено, что в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в бездокументарной форме (с помощью средств ЭВМ и тому подобное).