Экономический анализ российских реформ на примере ФЗ "О рынке ценных бумаг"

СОДЕРЖАНИЕ 
 

ВВЕДЕНИЕ 

     Вступая в мировое экономическое пространство, Россия становится частью глобального рынка капиталов. Подтверждением тому служат эмиссии ценных бумаг крупных отечественных компаний и банков за рубежом, значительное участие иностранного капитала на российском внутреннем фондовом рынке, а также выпуск федеральных еврооблигаций в рамках реструктуризации внешнего государственного долга и корпоративных долговых ценных бумаг за рубежом.

     В условиях объективно происходящей глобализации рыночных отношений особое значение для России приобретает адаптация  отечественного законодательства о  ценных бумагах к мировым стандартам, способствующая созданию наиболее благоприятного инвестиционного климата и постепенной интеграции России в мировой рынок капитала. Обусловленная экономической политикой реформа права требует продуманной рецепции положительного опыта отдельных зарубежных институтов и норм и, следовательно, изучения зарубежных теории, законодательства и обычаев, регулирующих эмиссии и оборот ценных бумаг, а также иностранной правоприменительной практики.

     Поскольку создание наиболее благоприятного инвестиционного климата и постепенная интеграция России в мировой рынок капитала предполагают совершенствование не самой ценной бумаги как объекта, а системы обращения ценной бумаги, целесообразно рассмотреть вопрос развития законодательства о рынке ценных бумаг.

     Актуальность  указанных вопросов для российского  рынка ценных бумаг определяется еще и тем, что правовая природа  производных ценных бумаг как  объекта гражданских прав на сегодняшний  день недостаточно четко определена в законодательстве. Несовершенство законодательного регулирования оборота производных ценных бумаг порождает проблемы, следствием которых являются вывоз капитала из государства, низкая инвестиционная привлекательность и неопределенность гарантий защиты прав участников оборота.

     Актуальность темы, недостаточный уровень ее научной разработанности предопределили цель исследования.

     Цель - комплексный анализ теоретических проблем института ценных бумаг в России, динамики развития законодательного регулирования рынка ценных бумаг, а также производных финансовых инструментов и разработке предложений по совершенствованию действующего законодательства в этой сфере.

     Объектом  исследования являются правоотношения, складывающиеся в сфере рынка  ценных бумаг.

     Предметом являются нормы законодательства России, определяющие правовой режим ценных бумаг и регулирующие их оборот, тенденции и перспективы его развития, практика применения указанных норм, исследование концептуальных основ отношений на рынке ценных бумаг.

     Цель  и объект исследования обусловили необходимость постановки и решения следующих задач:

• Ознакомление с особенностями формирования законодательства о рынке ценных бумаг в Российской Федерации;
• Рассмотрение понятия и признаков ценных бумаг;
• Изучение проблем понятия ценной бумаги в континентальной системе права;
• Изучение проблем правовой природы бездокументарных ценных бумаг;
• Изучение мер по совершенствованию рынка ценных бумаг.

1 Развитие законодательства о  рынке ценных бумаг в России 

1.1 Особенности формирования законодательства  о рынке ценных бумаг в Российской Федерации 

     Развитие  законодательства о ценных бумагах  в России прошло ряд следующих  периодов. Дореволюционный период – начало XVIII – начало XX века. В России в этот период использовались долговые расписки, облигации и казначейские обязательства, опосредующие отношения займа. Для ускорения их оборота в начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В каждой губернии в обращении находились различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог и другое) [29, С.21].

     Советский период – 1918 г. - конец 80-х гг. XX в. В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. Особенность этого периода состоит в свертывании рыночных отношений и в переходе к административно-плановым методам управления экономикой, в связи, с чем набор финансовых инструментов значительно сократился за их ненужностью. Период характеризовался добровольно-принудительным размещением облигаций государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.

     Постсоветский период – начало 90-х XX в. – по настоящее время. В 1990-1991 гг. началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка. В 1992 г. Верховный Совет РФ принял «Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992 г.», были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена тихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим. В период 1993-1994 гг. обвальный характер приватизации практически разделил общество на противоположные группы - крупных собственников (владельцев капитала и крупных акционеров предприятий), мелких и мельчайших; реальных и формальных собственников. В процессе обвальной приватизации произошло изменение отношений собственности. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственностью.

     Современный (новейший) этап развития рыночных отношений (2004-2010 гг.) отмечается активной нормотворческой деятельностью федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг России по принятию и утверждению новых Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, ряда Положений, в том числе Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, Правил осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок), Положения о критериях ликвидности ценных бумаг, Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов. Также были приняты следующие приказы: Приказ «О публичном раскрытии информации на рынке ценных бумаг», Приказ «Об утверждении порядка ведения реестра эмиссионных ценных бумаг».

     На  сегодняшний день законодательство Российской Федерации о рынке  ценных бумаг представляет собой  совокупность нормативных актов, содержащих нормы различных отраслей права. Общую правовую базу организации и осуществления деятельности на рынке ценных бумаг составляют нормы Конституции Российской Федерации, п. 1 ст. 8 и п. 1 ст. 74 которой гарантируют единство экономического пространства Российской Федерации, а также свободное перемещение финансовых средств наряду с товарами и услугами.

     Эффективность реализации интересов участников рынка  ценных бумаг и рыночной экономики  в целом в значительной мере обусловлена  уровнем его организационно-правового  обеспечения – определением принципов регулирования в этой сфере, целей и функций регулятора, компетенцией органов государственной власти, осуществляющих управление рынком ценных бумаг, определением порядка и контроля деятельности профессиональных участников, установлением стандартов эмиссии ценных бумаг, объемом прав и обязанностей федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг России, которые определены ст.ст. 40-44 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [12, С.56].

     Центральное место в системе законодательства Российской Федерации о рынке ценных бумаг занимают нормы гражданского права. Они содержат классификацию субъектов отношений на рынке ценных бумаг и определяют их правовой статус, устанавливают общие положения о правовом режиме ценных бумаг, их оборотоспособности, особенностях совершения сделок на рынке ценных бумаг, ответственности их участников, содержат ключевые положения относительно отдельных их категорий (хозяйственные товарищества и общества, производственные кооперативы и так далее). В развитие этих положений Гражданского кодекса РФ принят ряд федеральных законов, в том числе Федеральный закон «Об акционерных обществах», Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Федеральный закон «О производственных кооперативах», Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью», Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» и другие.

     Важнейшие положения, касающиеся понятия и  видов ценных бумаг, требований, предъявляемых к ценным бумагам, сосредоточены в главе 7 ГК РФ. В соответствии со ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся как те виды, которые прямо перечислены в рассматриваемой статье, так и другие, которые признаны таковыми законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к ценным бумагам иными актами. Наряду с классическими ценными бумагами в ст. 149 ГК РФ специально выделен особый тип ценных бумаг - бездокументарные ценные бумаги.

     Нормы гражданского права определяют правила совершения сделок на рынке ценных бумаг, закрепляя как общие правила гражданско-правовых сделок, так и особенности гражданско-правовых договоров, заключаемых при приобретении (передаче) ценных бумаг (договора купли-продажи, мены, поручения, комиссии, доверительного управления и так далее).

     Кроме того, гражданско-правовые нормы устанавливают  меры имущественной ответственности, а также иные меря защиты гражданских  прав участников рынка ценных бумаг. Согласно статьям 15 и 393 ГК РФ устанавливается обязанность по возмещению убытков, причиненных нарушением права, в том числе права кредитора в обязательстве. В статье 12 ГК РФ отражены основные способы защиты гражданских прав. Кроме того, специальные нормы об ответственности за нарушение отдельных видов обязательств содержатся и в части второй ГК РФ. 

1.2 Понятие и признаки ценных  бумаг 

     Понятие ценной бумаги выявляется в результате анализа функций, выполняемых в  гражданском и торговом обороте  юридическими документами. Документ, который  удостоверяет какое-либо субъективное гражданское право, может иметь для него различное значение [22, С.5].

     Некоторые документы служат средством доказывания  права в судебном процессе. В этом случае документ выполняет в отношении  права только удостоверительную  функцию и не играет никакой роли в его динамике. Соответствующее право здесь возникает, существует и прекращается независимо от наличия документа [15, С.15]. В качестве примера таких доказательственных документов можно назвать долговую расписку (п. 2 ст. 808 ГК РФ).

     Любая ценная бумага характеризуется тремя  основными признаками.

     Во-первых, ценная бумага - это всегда обособленный документ. Касаясь данного признака, М.Е. Иванов отмечал: «Внешним образом  ценная бумага проявляется как документ, имеющий отдельное существование. Если право имеет следы в книгах, напр. по текущему счету, то ценной бумаги нет, потому что не существует особого документа» [20, С.42]. С точки зрения этого признака к ценным бумагам не относятся так называемые «бездокументарные ценные бумаги».

     Во-вторых, ценная бумага воплощает в себе определенное субъективное гражданское право. Для понятия ценной бумаги не имеет значения, какое право в ней воплощено. Содержание ценных бумаг могут составлять обязательственные, вещные или корпоративные права.

     В-третьих, ценная бумага характеризуется не просто овеществлением в ней субъективного права, а особой связью между бумагой и правом, которая состоит в том, что для осуществления выраженного в бумаге права необходимо ее предъявление лицу, которое может или должно произвести исполнение по бумаге. С точки зрения этого признака к ценным бумагам не относятся документы, имеющие в отношении удостоверенных ими прав лишь доказательственное или конститутивное значение. Кроме того, ввиду их принципиальной несовместимости с началом презентации не являются ценными бумагами так называемые «бездокументарные ценные бумаги».