Глава I .Экономическая сущность  государственного долга

      1.1.Понятие  государственного  долга и его  влияние на макроэкономические  показатели.

     Одним из важнейших экономических показателей любой страны является государственный бюджет. Он состоит из доходов и расходов государства. При превышение расходов над доходами государственного бюджетного фонда возникает бюджетный дефицит, который характерен сегодня для большинства развитых стран. 

   Совокупность бюджетных дефицитов, накопленных в предшествующие периоды времени ,образуют государственной долг.

      Что же такое государственный долг в правовом понимании?

      Государственный долг- долговое обязательства страны перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.[6,с.217]

        Государственный долг может быть следствием экономической политики государства. Идея привлечения займов для решения различных социально-экономических задач не редкость. Практически все страны мира прибегают к внешним источникам финансирования. Подавляющее их число имеет дефицитные бюджеты и испытывает недостаток собственных ресурсов для осуществления внутренних вложений, проведения социально-экономических преобразований, выполнения долговых обязательств по внешним заимствованиям.

      Государственный долг сильно  влияет на экономику страны, в  некоторых случаях даже предопределяет  её. Поэтому целесообразно было  бы рассмотреть взаимодействие  государственного долга с   такими основными экономическими категориями, как налоги, сбережения и капиталом.

        Существуют два основных подхода, которые регламентируют результаты действия механизма государственного долга : «Рикардианское равенство» и традиционный подход.

       Согласно   традиционной  точки зрения  государственные займы -  фактор  уменьшения  национальных  сбережений  и сдерживания накопления  капитала. Большинство экономистов придерживаются именно этой точки зрения.

         Чтобы понять, как взаимосвязаны  между собой государственный долг и национальный доход, попробуем воспроизвести формулу бюджетного дефицита, который и является причиной возникновения государственного долга.

        Пусть  в первом периоде  государство собрало налоги  Т1, а объём закупок составил G1, во втором периоде оно собрало налогов Т2 и осуществило закупки на сумму G2. в связи с тем, что правительство может допустить либо бюджетный дефицит, либо превышение доходов над расходами, налоги и затраты в каждый отдельный период не обязательно должны быть тесно взаимосвязанными.

       В первую очередь необходимо  проследить, как налоговые поступления  в течение обоих периодов соотносятся  с государственными закупками  в эти же периоды. Заметим, что в первый период бюджетный дефицит равен государственным расходам за вычетом налогов. Таким образом:

D=G1-T1,

Где D - дефицит. Правительство финансирует этот дефицит путём продажи соответствующего количества государственных облигаций.

       Во второй период государство  должно собрать необходимую для  выплаты задолженности (включая накопленные проценты) и для оплаты государственных закупок за второй период сумму налогов.

Исходя  из этого:

T2=(1+r)D+G2,

Где r - ставка процента.

Для того, чтобы показать алгебраически зависимость  между налогами и объёмом закупок, объединим два вышеприведённых уравнения. Подставив во второе уравнение величину D из первого уравнения, получим:

T2=(1+r)(G1-T1)+G2.

Это уравнение  показывает зависимость между объёмом  закупок и налоговыми поступлениями  в каждый из периодов. После ряда алгебраических преобразований получим:

T1+T2/(1+r)=G1+G2/(1+r)

Это уравнение  является государственным бюджетным  ограничением.

Оно  показывает, как нынешние изменения  в бюджетно-налоговой политике связаны  с изменениями политики в будущем. Если правительство сокращает налоги первого периода без сокращения закупок, то оно входит во второй период с долгом по государственным облигациям. Наличие этого долга вынуждает правительство выбирать между сокращением закупок и повышением налогов. Повышение налогов в свою очередь приведёт к изменению объёма национального сбережения и капитала.

         Несмотря на обоснованность традиционного  подхода к государственному   долгу, существует другая теория, отрицающая      влияние  государственного долга   на  сбережения  и  накопление  капитала.                     Общий  принцип этого подхода заключается в  том, что  сумма  государственного  долга  равна  сумме  будущих  налогов,  и  если  потребитель  в  достаточной  мере  учитывает  будущие  события,  то  будущие  налоги  для  него  эквивалентны  текущим. [4, с. 202]  Следовательно,  финансирование  государственных расходов  за  счёт  долга равносильно их  финансированию  за  счёт  налогов.  Эта точка зрения,  известная как рикардианское равенство,  названа так в честь выдающегося экономиста  XIX  века  Давида  Рикардо, так как   он  первым  обратил внимание  на  этот  теоретический аргумент.

          Рикардианский  анализ  влияния   бюджетной  политики  на  государственный   долг  основывается  на  логике  поведения  потребителя,  учитывающего  интересы  будущего. Заботящийся о будущем потребитель понимает,  что наличие в настоящее время государственного  долга означает  повышение налогов в будущем.  При снижении  налогов,  финансируемом за  счёт  роста  государственного  долга,  сами  налоги  не  уменьшаются:  они просто  перераспределяются  во  времени.  Не  увеличивается и постоянный  доход потребителя,  а следовательно,  и потребление.

            Вывод  из  равенства  Рикардо   заключается  в  том,  что  финансируемое  за  счёт  долга  снижение  налогов  не  изменяет  потребления.  Домашние  хозяйства  сберегают  прирост  располагаемого  дохода  для  оплаты  предстоящего  в  будущем  повышения  налоговых  обязательств,  обусловленного  снижением  текущих налогов.  Этот  прирост личных  сбережений  равен по  величине  снижению  государственных сбережений.  Национальные  сбережения  -  сумма личных  и государственных сбережений  -  остаются  неизменными.  Поэтому снижение  налогов не  приводит  к  тем  последствиям,  на  которые  указывает  традиционный  анализ.  Аргумент в поддержку рикардианской позиции приводит экономист Роберт Барро. Он основывается на том, что  нынешнее поколение заботится о будущих поколениях.

         Согласно позиции Барро, в действительности решения принимаются не отдельным лицом, которое живёт ограниченное число лет, а семьёй, которая существует неопределённо долго. Иными  словами, человек решает сколько ему потреблять, исходя не только из своего собственного дохода, но и принимая во внимание будущие доходы членов своей семьи. Финансируемое за счёт займов снижение налогов может привести к увеличению доходов отдельного лица, который оно получает на протяжении жизни, не увеличивая, однако, постоянный доход его семьи. Наоборот, полученные за счёт снижения налогов дополнительные средства человек направляет не на потребление, а на сбережения. Чтобы оставить их в наследство своим детям, которые будут платить повышенные налоги¹.Необходимо заметить, что допущения Р. Барро о рациональности потребителя и характере его мотивов по сбережению представляются мало реалистичными, что ставит под сомнение сам механизм нейтрального воздействия бюджетного дефицита и государственного долга на экономику. Равенство Барро-Рикардо можно рассматривать скорее как чисто логическую конструкцию и мыслительный прием в анализе, чем как модель, раскрывающую конкретные экономические процессы в реальной экономике.  
Другим контрдоводом против реалистичности модели Барро-Рикардо является несовершенство финансовых рынков, то есть существование ограничений по заимствованию со стороны государства, которое объективно имеет свои пределы и воздействует на функционирование финансовых рынков.  
Несмотря на приведенные доводы о нереалистичности модели Барро-Рикардо, на мой взгляд, само равенство Барро-Рикардо может быть использовано в проведении стабильной бюджетной политики и выступать основой в управлении государственным долгом.

  

 

 

                     
 
 

     

             
 
 

  1.2. Виды государственного долга: внутренний и внешний

        В зависимости от рынка размещения и валюты  государственный долг  принято делить на внутренний и внешний.

         Внутренний  долг – это долг государства населению, субъектам  хозяйствования  своей  страны. Внешний долг  - это  задолженность физическим, юридическим  лицам, правительствам других  стран.

           Внутренний долг  порождается  бюджетными  дефицитами, так  называемым  долговым  финансированием. Государственные   займы  выпускаются на  различные   сроки. И  поэтому государственный  долг бывает краткосрочным (до 1 года),  среднесрочным (до 5 лет)  и  долгосрочным (свыше 5 лет). Наиболее  обременительными  являются  краткосрочные  долги, так  как  дата  их  погашения наступает  очень  быстро,  но   проценты по таким займам очень высокие.

        Внутренние долговые обязательства можно условно разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются регулярно несмотря на принятие соответствующих законодательных актов.

       К рыночным инструментам можно отнести государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа с переменным и постоянными купонами (ОФЗ), облигации федерального государственного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (« вэбовки»), к нерыночным – векселя Минфина, задолженность центральному банку

         Многие   экономисты  утверждают, что рост  внутреннего долга не  может привести к банкротству нации, так как это долг  государства самому же себе. Кроме того,  государство  всегда  имеет  возможность  профинансировать  его  путем  повышения налоговых  ставок, выпуска  денег, рефинансирования.

        Но нельзя  недооценивать негативные  последствия внутреннего долга, потому что при определенных  условиях он  может стать  серьезной  проблемой  для  экономики  страны. Рассмотрим некоторые  из  самых  ярких проблем.

          Рост  внутреннего долга  опасен  для  страны с низким  уровнем  доходов, следовательно , и сбережений. Покупка населением, субъектами хозяйствования  государственных  ценных  бумаг является  альтернативой  инвестированию  свободных  денежных  средств в  производство. Поэтому  наращивание быстрыми  темпами  выпуска государственных  ценных  бумаг может  привести к  сокращению  основного  капитала.

         Другая  опасность связана с тем,  что государство,  продавая  ценные  бумаги, конкурирует на  рынке ссудного  капитала с частным сектором.  В результате конкуренции ставка ссудного  процента  повышается, что ведет к совращению частных инвестиций в  экономику  страны, чистого экспорта  и  частично  потребительских  расходов.

         Негативным  последствием роста   внутреннего  долга  является  увеличение суммы процентных  выплат по нему. Если  в  экономике   наблюдается стагнация или   спад  производства, то  процентные  выплаты  могут оказаться неподъемными  для  страны. Поэтому необходимо  постоянно отслеживать  динамику  соотношения между  внутренним долгом  и  объемом   национального производства. Если  долг  растет  медленнее, чем объем  валового внутреннего  продукта, то  это  означает уменьшение  его  доли в  национальном продукте. Если  же  темпы роста  внутреннего долга обгоняют  темпы  роста валового  внутреннего  продукта, то  доля  государственного долга  в последнем  будет   увеличиваться. Чтобы  при этом  его  последствия не  стали  слишком тяжелыми  для  экономики, правительство должно  предпринять  определенные  меря  по  управлению  государственным  долгом.

          Внешний долг  может  появиться   по  двум  основным причинам:

 в  результате  прямого  заимствования средств  у иностранных  государств,  частных  компаний  и  путем  продажи  государственных  ценных  бумаг  иностранным  юридическим  и  физическим  лицам, государствам.

        Внешний государственный долг  страны  включает в себя задолженность по кредитам правительств иностранных государств (в том числе официальным кредиторам Парижского клуба и бывшим странам СЭВ), по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм (кредиторы Лондонского клуба), по кредитам международных финансовых организаций (МВФ, МБРР, ЕБРР) и государственные ценные бумаги (еврооблигационные займы, ОВВЗ).

          Последствия внешнего долга более  тяжелы для  страны, чем   внутреннего Для покрытия внешнего  долга стране требуется иностранная  валюта, для получения которой необходимо сокращать импорт и увеличивать экспорт, при этом выручка идет не на цели развития, а на погашение долга, что замедляет темпы экономического роста и снижает уровень жизни. Кроме того, при предоставлении займа страна-кредитор может потребовать выполнения  ряда  условий, которые "неудобны" для страны-заемщика. В связи с негативными последствиями внешнего долга   обычно  законодательно  устанавливается его лимит.  Следует отметить, что абсолютная сумма долга малопоказательна для  экономического  анализа. Поэтому оценивают  его   относительную  величину.  Используют  такие  показатели, как  доля  внешнего  долга  в  валовом  национальном  продукте, отношение годового  объема  выплат  по  внешнему  долгу к  объему  валютных  поступлений  за  год. По  оценкам  специалистов данный показатель  не  должен  превышать 25%. В противном случае внешний долг может стать для национальной экономики серьёзной проблемой, которая может привести с стагнации или кризису.