1.4. Показатели эффективности  для данного проекта

 

1.NPV=920733,94+1289453,75+1084454,47+555972,11+336144,51-3000000=1186758,8 

     После проведенных мероприятий ,мы видим, что NPV>0.Дисконтированные доходы, за весь расчетный период на 1186758,8д.е.превышает дисконтированные инвестиционные затраты, то есть условие эффективности по критерию NPV выполняются ,значит мы можем приступать к расчету основных показателей.

2.Показатель  IRR можно определить графическим способом и по формуле. Рассчитав NPV для разных процентных ставок q,получили следующие результаты:

 
 
 
 
 
 

 
 
 

3.Коэффициент  рентабельности инвестиций 

BCR=(920733,9+1289453,7+1084454,4+555972,1+336144,5)/1100000=1,39д.е.

Условие эффективности по показателю рентабельности BCR>1,выполняется(1,39>1),следовательно , инвестиции по этому показателю целесообразны.

4.Период  возврата ( возмещения) инвестиций. 

Срок  окупаемости проекта 2года 265дней , что меньше величины расчетного периода(2года 265дней < 5 лет), то есть условие эффективности инвестиций РВР< T выполняется.

Финансовый план по результатам деятельности предприятия.

Таблица№9

 

      Вывод: в данном инвестиционном плане выполняются условия эффективности по всем рассчитанным критериям. Чистый дисконтированный доход NPV=+1186758,8д.е., NPV>0.

Показатель  внутренней нормы окупаемости IRR=24,7%, т.е. инвестиции по этому показателю целесообразны Период окупаемости инвестиций РВР= 2 года и 140дней,а расчетный период этого проекта 5 лет, это говорит о том, что проект, окупиться через два с половиной года. BCR>1(BCR=1,8, что говорит о том, что с 1 рубля инвестиционного капитала  мы будем получать 1 рубль 8 копейки).Сальдо на конец года положительное. Таким образом, можно сделать вывод, что проект экономически целесообразен. 

2.Сравнение  вариантов инвестиционных проектов

 
 

      Для удобства сравнения показателей  эффективности I и II инвестиционных   проектов, приведем данные в таблицу:

Таблица№10 

 

          Таким образом, сравнивая  показатели эффективности этих двух проектов, можно сделать вывод, что  второй вариант более выгоден для инвестора, так как:

 1.Показатель NPV определяет абсолютную величину отдачи от инвестиций,  в нашем случае в обоих вариантах начальные капитальные вложения одинаковы, величина отдачи от инвестиций в первом случае выше, значит, что более эффективным является первый проект, по этому показателю.

2. Запас надежности  инвестиционного второго проекта выше (IRR₁<IRR₂ на 3,2%, то есть он является более надежным).

3.Коэффициент рентабельности во II варианте также выше (BCR1=1,59;BCR2=1,8).

4.Период  возврата инвестиций у проекта  первого  3года 267дней,а у проекта второго -  2года 265дней, это значит что второй быстрее себя окупит. Чем больший срок нужен хотя бы для возврата инвестированных сумм, тем больше шансов на неблагоприятное развитие ситуации.

Проведя анализ показателей эффективности  двух вариантов, я пришел к выводу, что инвестору предпочтительнее второй инвестиционный проект (так как получит от него большую отдачу), несмотря на то, что оба проекта отвечают всем условиям эффективности инвестиций и признаются экономически целесообразными.

    Таким образом, анализ чувствительности проводится по второму инвестиционному проекту (так как он является наиболее эффективным).

3.Анализ  чувствительности  проекта

 

    В практике инвестиционной деятельности на осуществление инвестиционного  проекта могут влиять риски, вероятность  наступления которых предсказать невозможно (ситуация полной неопределенности). Для учета этих видов риска применяется анализ чувствительности проекта. Анализ

чувствительности  заключается в расчете и оценке влияния изменения важнейших  показателей экономической эффективности проекта при возможных отклонениях и внутренних условий его реализации от первоначально запланированных.

Анализ  чувствительности позволяет выявлять те виды риска, которые могут оказать  наибольшее влияние на проект. Ранжирование параметров позволяет более эффективно управлять инвестиционными рисками.

При анализе  чувствительности сначала выбирается показатель эффективности инвестиций, в нашем случае NPV, относительно которого проверяется отзывчивость системы на изменение того или иного параметра. Затем выбирается выбор ключевых переменных, отклонение значений которых от базовых заметно отразиться на величине показателя эффективности. Выберем для анализа второго проекта, три ключевые переменные (Объем выпуска продукции, цена реализации, средние общие издержки).

Анализ  чувствительности проекта, выполняется  по лучшему из двух вариантов. Таким образом, анализ чувствительности проводится по II инвестиционному проекту (так как он является наиболее эффективным).

Анализ  чувствительности проводим к 10% изменению (уменьшению и       увеличению) с шагом 5%, следующих параметров:

1.Объем  выпуска продукции NPV(Q);

        2.Цена реализации NPV(P);

    3.Средние  общие издержки NPV(I)

    И все полученные значения NPV,  для удобства, запишем в таблицу. 

Таблица №11

 

Данные  расчеты изобразим графически:

    

 

    Чем круче наклон прямой, характеризующий  влияние изменения параметра  на величину  NPV к оси ординат, тем более чувствительным является инвестиционный проект, к изменению параметра. Из данного графика видно, что наиболее чувствительными оказались цена реализации и объем выпуска. Очевидно, что при небольшом увеличении цены, значительно увеличивается доход предприятия, а при ее понижении предприятие будет нести большие убытки. Цена является ключевой переменной и запас надежности по ней примерно = 9%. То есть мы можем позволить снижать цену на 9 % на собственную продукцию и при этом оставаться в области положительных значений NPV. Поэтому для избежание потерь денежных средств необходимо четко отслеживать ценовую политику предприятия. В ходе реализации проекта необходимо улучшить программу маркетинга и (или) повысить качество товаров.

    Средние издержки тоже очень заметно влияют на изменение чистой дисконтированной стоимости ,поэтому в ходе реализации проекта целесообразно улучшить отношение с поставщиками, заключив долгосрочные контракты, позволяющие, возможно, снизить закупочную цену сырья. Объем выпуска продукции является наименее чувствительным к изменению. Даже уменьшение выпуска на 20% (в случае каких-либо неблагоприятных причин) не повлечет за собой особо негативных результатов. Предприятие все равно будет оставаться с положительным остатком.Нами были рассмотрены параметры, изменение значений которых может оказывать наибольшее влияние на проект. Самый верный прием снижения степени риска- компетентное управление предприятием, начиная с момента создания и на всех последующих этапах его функционирования. При этом никогда не стоит забывать ,что могут произойти негативные явления, не зависящие от управленческого персонала, но и к ним предприятие должно быть в определенной степени готово.

Общий вывод по проекту

 

      В данной курсовой работе была проведена  оценка альтернативных проектов с помощью критериев оценки инвестиционной эффективности (NPV, IRR, BCR, PBP) и выявлен лучший вариант для инвестирования. Инвестиционный проект оценивался в условиях неопределенности и риска, вследствие чего был проведен анализ чувствительности проекта, в результате которого были выявлены  показатели к которым наш инвестиционный проект оказывается    чувствителен. Зная эти показатели можно значительно снизить риск неблагоприятного наступления событий .Входе работы была оценена эффективность   проекта при различных вариантах структуры инвестиционного капитала, в результате я  пришел к выводу, что лучшим оказался второй вариант т.к. все основные критерии оценки инвестиционной эффективности проекта по первому варианту превосходят второй вариант , (заемный капитал – 20%, собственный капитал – 80%). в данном инвестиционном плане выполняются условия эффективности по всем рассчитанным критериям. Чистый дисконтированный доход NPV=+1186758,8д.е., NPV>0. Показатель внутренней нормы окупаемости IRR=24,7%, т.е. инвестиции по этому показателю целесообразны. Период окупаемости инвестиций РВР= 2 года и 140дней,а расчетный период этого проекта 5 лет, это говорит о том, что проект, окупиться через два с половиной года. BCR>1(BCR=1,8, что говорит о том, что с 1 рубля инвестиционного капитала  мы будем получать 1 рубль 8 копейки).Сальдо на конец года положительное.

      Чаще  всего более высокое значение NPV по одному из проектов проистекает из-за большей величины задействованных ресурсов, но в нашем случае инвестиции в обоих вариантах равны .Следовательно, величина NPV во втором варианте ниже за счет более низких процентов по кредиту, причиной     этого является больший объем привлеченных ресурсов(20%) по сравнению со вторым вариантом(80%).Кроме того, в первом варианте  представлена более рациональная структура  источников средств  по сравнению со вторым. Чем больше у предприятия доля собственных средств, тем больше уровень дивидендов оно сможет выплачивать. Кроме того предприятие может  оставлять больше нераспределенной прибыли на развитие организации. Во втором случае у предприятия будет больше имущества, которое можно представить в залоговое обеспечение, при получении кредита. В то же время, кредитное финансирование для предприятия является рисковым, так как проценты за кредит и основную часть долга ему нужно возвращать в любых условиях, вне зависимости от успеха деятельности предприятия.